Российский фондовый рынок находится в нисходящем тренде, банки предлагают гарантированную высокую доходность по вкладам, и с учетом прогнозов роста ключевой ставки этот тренд вряд ли изменится в ближайшее время. О том, какие инструменты в таких условиях позволяют заработать на рынке трехзначную доходность, рассказал директор по развитию брокерских продуктов «Т-Инвестиций» Александр Гусев.

— Что сегодня может предложить инвесторам фондовый рынок?

— Интерес к фондовому рынку сохраняется — да, действительно, когда на депозиты предлагают 24% годовых, можно вложиться без риска, это соблазнительно, и это подходит для массового клиента. Но есть категория клиентов, которые хотят надолго зафиксировать высокую доходность, купить облигации с далеким сроком погашения или фонды с регулярными выплатами. Кроме того, никуда не исчезла потребность захеджировать риск девальвации рубля. Поэтому люди покупают золото, фьючерсы на валюту, таким образом страхуя свой риск. И всегда есть категория инвесторов, которые приходят на срочный рынок за высокими доходностями, которые сильно-сильно выше доходности по депозитам.

— Какие инструменты могут дать такую доходность?

— В этом году можно было заработать на золоте, оно обгоняет сегодня доходность по любым депозитам. Также и акции золотодобывающих компаний, но это истории для консервативных инвесторов, которые хотят купить актив и смотреть, как он растет, а не для тех, кто хочет постоянно торговать. Для трейдеров больше подходят фьючерсы. В «Т-Инвестициях» фьючерсами можно торговать как на разные товары, так и на международные индексы. Мы формируем тренды и разрабатываем новые инструменты срочного рынка, интересные нашим клиентам,— так, в этом году мы запустили вместе с Мосбиржей фьючерсы на какао. Кстати, для консервативных инвесторов фьючерсы тоже подходят, поскольку выбор базового актива гораздо больше, чем доступно частному инвестору на бирже. Если говорить о трейдерах, которые активно торгуют, то они нередко демонстрируют доходность в десятки и сотни процентов даже на горизонте месяца. Наибольшая волатильность сейчас есть на товарных фьючерсах, аналогов которых нет на классическом рынке. Я в первую очередь говорю про фьючерсы на газ и нефть, которые у нас особенно популярны.

— А кто такими инструментами пользуется — это в основном профессиональные игроки, которые живут за счет фондового рынка?

— Это трейдеры, которые торгуют на фондовом рынке постоянно. Трейдерами мы называем тех, кто каждую неделю заключает какое-то количество сделок, находится в рынке, понимает, куда рынок движется, отслеживает изменения на графиках, заключает краткосрочные сделки. Под краткосрочными я имею в виду сделки со сроком удержание позиций максимум несколько дней. Таких клиентов у нас сотни тысяч. Некоторые из них занимаются этим профессионально и не имеют другой основной работы, кто-то совмещает это с основной деятельностью. Массовые клиенты, как мы видим по своей практике, подступают к фьючерсам не сразу, обычно через 6–9 месяцев с момента, как они впервые совершили какую-то сделку. То есть фьючерсы — это инструменты для более опытных игроков, а мы лишь помогаем до этого уровня дорасти тем, кто действительно вовлечен.

— Какие фьючерсы люди предпочитают — на какой-то конкретный товар, на валюту, на индексы?

— Наиболее популярны у нас спекулятивные контракты, это газ, нефть и юань. При этом если в контракте на газ мы видим просто интерес, обусловленный высокой волатильностью этого контракта, на нем можно быстро заработать, активно торговать, то уже на юань мы видим как спекулятивный интерес, так и позиции тех клиентов, которые держат его довольно долго, чтобы захеджировать свой риск от девальвации рубля. Потом уже популярны индексные контракты, и уже наименее популярные — это фьючерсы на конкретные акции.

— Как заключаются сделки по фьючерсам и опционам?

— Гарантом исполнения всех расчетов по фьючерсам и опционам является биржа, в России это Московская биржа. В ценообразовании фьючерсов и опционов участвует много игроков, например, фьючерсами торгуют ежемесячно более 150 тыс. человек. Мы говорим о массовом инвесторе, сейчас более 80% всех сделок на срочном рынке совершается розницей. Но это все проходит на бирже, прозрачно, с гарантией расчетов и с одинаковыми для всех условиями.

— Зачем простому розничному инвестору, торгующему на фондовом рынке, изучать особенности срочного?

— Фьючерсы — это инструмент, который позволяет торговать большим количеством разнообразных активов. Фьючерсы — это ожидания клиентов от цены актива в будущем. И при ее изменении, открывая позицию фьючерса, вы будете получать такой же финансовый результат, как от торговли самим активом, например акциями Сбербанка. Но в отличие от торговли акциями финансовый результат вам будет начисляться ежедневно на счет в виде маржи. Кроме того, во фьючерсы встроено плечо, то есть вам нужно внести меньше средств, чем на покупку такого же основного пакета акций Сбербанка. Для того чтобы купить 100 акций Сбербанка, вам необходимо примерно 23 тыс. руб. Чтобы торговать фьючерсами на акции Сбербанка, который отражает динамику акций, вам потребуется 4,2 тыс. руб. Совершая сделки с фьючерсами, можно торговать сразу пакетом на разных активах, например, можно сделать ставку на рост индекса Московской биржи либо, наоборот, продать фьючерсы на индекс Мосбиржи и заработать на его падении. Можно торговать иностранными индексами — есть фьючерс на индекс Гонконгской биржи, на индекс S&P500 — то, что раньше торговалось на Московской бирже в виде индексных фондов, сейчас осталось только как фьючерсы на иностранные индексы. С помощью фьючерсов можно торговать валютой без риска блокировок. Еще недавно одним из самых популярных инструментов на фондовом рынке была пара рубль-доллар, как мы знаем, в июне этого года торговля долларом прекратилась после введения санкций на Московскую биржу. Сейчас физическим лицам торговля долларом на бирже недоступна. Но есть фьючерс на рубль-доллар, который также отражает динамику курса. И еще одна история, которую мы уже затрагивали вначале,— это торговля разными товарами. Сейчас нельзя прийти и поторговать настоящим какао, настоящей пшеницей, настоящей нефтью. Вся эта торговля реализуется через фьючерсы, и при этом цены могут иметь другую динамику, отличную от динамики российского рынка. Например, с мая 24-го года российский фондовый рынок находится в нисходящем тренде, но при этом в мире остаются растущие активы, которые можно покупать и зарабатывать на их росте через фьючерсы. Это фьючерсы на золото, серебро, какао, индекс S&P500 и еще ряд инструментов.

— То есть фьючерс — это условный контракт на то, что какой-то актив или вырастет, или упадет?

— Да, фьючерсы для этого и предназначены. Большинство трейдеров, спекулянтов, которые ищут возможности для краткосрочного заработка, предпочитают торговлю именно фьючерсами, а не акциями. При этом фьючерсы более чувствительны к комиссии для спекулянтов — Т-Банк с 16 декабря снижает комиссию на торговлю фьючерсами для клиентов «Т-Инвестиций» с подключенными сервисами T-Premium и T-Private.

— Комиссия берется с каждой сделки?

— Взимание комиссии по фьючерсам принципиально не отличается от механики взимания комиссии по акциям. То есть мы берем комиссию в виде процента от дневного оборота. Для того чтобы открыть позицию во фьючерсах, необходимо иметь денежные средства в виде обеспечения, мы зарезервируем их под возможные будущие расчеты с биржей. Если у клиента нет денежных средств, но есть пакет ликвидных акций и он хочет торговать фьючерсами, то он может их выставить в качестве обеспечения. И здесь важно понимать, что для стратегии хеджирования своего либо системного риска, например продажа фьючерса на индекс Московской биржи или хеджирование валютного риска в виде покупки фьючерса на рубль-доллар или рубль-юань, комиссия не так принципиальна, потому что на длительное время приходится одна сделка. Но есть категория клиентов, которые спекулируют в стакане, ловят небольшие колебания цены и проводят по несколько сделок в день, а то и по несколько десятков. Вот для них комиссия принципиальна, и у нас есть хорошая новость, что с 16 декабря мы введем градационную шкалу в тарифе Premium и торговать фьючерсами будет выгоднее. А для клиентов на тарифе Private с крупными портфелями мы решили обнулить брокерскую комиссию, чтобы привлечь внимание и интерес к этим инструментам.

— В комиссии брокера зашита комиссия биржи?

— Да. Мы один из немногих брокеров, которые всегда интегрируют комиссию биржи в свою. Это не всегда выгодно для брокера, но мы ценим наших клиентов.

— В чем отличие между фьючерсами и опционами?

— Фьючерс — это прогноз, как изменится ожидаемая цена в будущем какого-то товара, индекса или акции. По сути, цена фьючерса линейно зависит от стоимости базового актива. Опцион — это более сложный инструмент, который отражает цену на право купить какой-то актив в будущем по определенной цене. Стоимость опциона зависит не только от цены базового актива, как фьючерс, а также от таких параметров, как волатильность стоимости базового актива и время для его погашения. Чем больше время до исполнения опциона и чем больше волатильность, тем опцион дороже. Это связано с тем, что чем более подвижна стоимость базового актива и чем больше времени до срока реализации опциона, тем больше вероятность, что цена базового актива достигнет нужного значения или превысит его, а значит, позволит заработать. Если вернуться к рассмотренной ранее схеме покупки акций Сбербанка и фьючерса на них, то в случае с опционом на аналогичный пакет акций придется потратить всего 200–300 руб. И вложив даже небольшую сумму, можно за несколько месяцев получить прибыль в разы больше вложенных средств. Но можно, конечно, и потерять деньги.

— То есть в опционах просто больше плечо, получается?

— Грубо говоря, да, в опционах больше плечо. Поскольку опционы — это более сложный инструмент, чем фьючерс, то стратегии с опционами более разнообразны. Можно сказать, что при торговле опционами требуется проявлять намного больше творчества. Здесь у нас тоже есть хорошая новость: мы тестируем свои системы риск-менеджмента, чтобы в следующем году предоставить клиентам доступ к коротким продажам опционов.

— Допустим, я купил опцион на то, что 15 декабря газ будет стоить 100 руб. Я должен ждать 15 декабря или свой опцион могу продать раньше, исходя из той цены на газ, которая будет в тот момент?

— Во-первых, опцион — это такой же торгуемый контракт, как все остальные. Не обязательно ждать окончания срока опциона, как и фьючерса, их можно продать в любой момент, конечно, когда работает биржа. Во-вторых, опцион — это инструмент срочный, у него есть срок окончания его действия. Если клиент по каким-то причинам забыл, что купил опцион, то он может не переживать, что пропустит срок его реализации, в нужный момент брокер проведет все расчеты и зачислит деньги на счет клиента автоматически. И фьючерсы, и опционы — это производные инструменты, у каждого из которых есть свой срок действия, когда они гасятся.

— Вы говорили, что помогаете клиентам дорасти до уровня, когда они станут достаточно разбираться в рынке, чтобы торговать фьючерсами. Как именно вы им помогаете?

— В Академии инвестиций есть курсы различного уровня сложности — в том числе по срочному рынку. Все курсы абсолютно бесплатны. Также мы организуем обучающие вебинары для наших клиентов.

Помимо того, мы аккумулируем огромный массив аналитики — как собственной, так и от ведущих инвестдомов. Прогнозы по каждому инструменту и различные сценарии мы регулярно публикуем в приложении, на сайте и в ТГ-канале «Т-Инвестиций».

Также у нас есть социальная сеть «Пульс» — это крупнейшее сообщество трейдеров и инвесторов в России. В нем много ребят, которые публикуют свое видение на рынок, делятся своими идеями, опытом. Ну и для особо вовлеченных есть стратегии автоследования, которые позволяют клиенту подписаться на успешного трейдера, который ведет свою стратегию. Человек присоединяется к этой стратегии и проводит те же сделки, что и успешный трейдер, с поправкой на собственные объемы инвестиций.

— Вы уже несколько лет проводите крупнейший Российский Инвестиционный чемпионат (РИЧ). Есть у вас статистика, кто чаще выигрывает?

— В основном побеждают активные трейдеры, поскольку у конкурса достаточно сжатые временные рамки. В этом году он начался в День трейдера, это 17 августа, и закончился 2 декабря. На таком коротком горизонте побеждают те участники, которые активно торгуют. Иначе просто невозможно показать трехзначную доходность, а у нас все победители последних лет показывали именно такие результаты. В целом мы видим, что количество клиентов, которые торгуют фьючерсами, у нас стабильно растет. Люди ищут разные доходности, разные инструменты, и мы видим, что интерес к срочному рынку растет. Срочный рынок долгое время оставался в стороне от взрывного роста фондового рынка, бума частных инвестиций в России. Если за 10 лет количество инвесторов на рынке акций увеличилось в 30 с лишним раз, то количество клиентов на срочном рынке за эти годы выросло с 30 тыс. до 150 тыс. И потенциал у рынка очень большой как среди массового клиента, так и для искушенных премиальных клиентов, которым важно иметь диверсификацию. А это проще всего сделать через рынок производных инструментов.

Максим Буйлов