Каковы последствия удорожания рефинансирования для МСБ

О том, как развивается в России кредитование малого и среднего бизнеса (МСБ) и стоит ли ожидать роста числа дефолтов в этом сегменте из-за удорожания рефинансирования, «Ъ-Банку» рассказал директор направления аналитических сервисов для МСБ Объединенного кредитного бюро (ОКБ) Роман Божьев.

— Как вы оцениваете динамику кредитования сегмента малого и среднего бизнеса, какие основные тенденции могли бы выделить?

— В последние два-три года динамика кредитования МСБ позитивная. Рост на 30% год к году, что после многих лет стагнации портфеля вдохновляющий факт для всех, кто имеет причастность к рынку финансовых услуг для бизнеса. Насколько долго продолжится эта тенденция — вопрос пока открытый. Если на рынке розничного кредитования очевиден запрос от регулятора на охлаждение и снижение объемов выдач, то в сегменте МСБ не все так просто. С одной стороны, охлаждающие меры типа повышающих надбавок к коэффициентам риска пока не внедряются, с другой — рост выдач поддерживался программами субсидирования ставки и госпоручительств, которые заканчиваются в силу исчерпания лимитов, а планы их продления пока туманны. От программ поддержки кредитования и их массовости и простоты доступа критическим образом зависит объем выдач, потому что кредитоваться по рыночной ставке сейчас можно только в случае крайней необходимости. Инвестиции же в развитие бизнеса под 30% годовых маловероятны.

— Вы отмечаете существенный рост портфеля кредитов МСБ. А что происходит со средними суммами выдач?

— Прослеживается тренд на снижение средней суммы ссуды. Еще несколько лет назад многие банки не кредитовали на суммы менее 5–10 млн руб., поскольку процесс оценки заемщика был так дорог, что более мелкие суммы приносили бы банкам убытки даже при отсутствии кредитного риска. Но за последние пять лет банки сильно продвинулись в автоматизации кредитных процедур и оценке риска, стоимость рассмотрения заявки радикально упала, и теперь они готовы кредитовать на небольшие суммы.

Также стоит отметить, что росту количества и общего объема выдач способствует распространение практики полностью предодобренных кредитов, когда банк-кредитор заранее проводит оценку риска компании и формирует финальное или максимально близкое к финальному кредитное предложение. Такое предложение определяет лимит кредитования, ставку, требования к обеспечению. Один из пионеров применения этой схемы, ПСБ, публично называет общую сумму предодобренных лимитов: более 6 трлн руб. при размере портфеля кредитов МСБ в российских банках 12–13 трлн руб. Выдачи исчисляются сотнями миллиардов рублей в год. Это очень здоровый тренд, мы в ОКБ его всячески поддерживаем. Для бизнеса полное предодобрение дает отличный пользовательский опыт, когда возможность кредитования и условия понятны или заранее, или с первой же минуты контакта с банком-кредитором.

— Уже полтора года в России жесткая денежно-кредитная политика, высокие процентные ставки. Как это повлияло на оценки кредитного качества заемщиков, готовность банков кредитовать МСБ, динамику процентных ставок по кредитам?

— Рост ставки сам по себе не влияет ни на готовность банков кредитовать, ни на кредитный риск клиента. Российские банки хорошо умеют работать с высокими ставками, им, наоборот, пришлось в какой-то момент приспосабливаться к низким. Неважно, какова стоимость денег для банка, стоимость банковского кредита всегда равна этой стоимости плюс накладные расходы, кредитные риски и маржа. Добавить 5–6 процентных пунктов к 8-процентной учетной ставке ЦБ или к 21-процентной — задачи идентичные.

Проблема начинается тогда, когда ставка переходит определенный порог и кредитование для бизнеса становится неоправданно дорогим. Похоже, мы этот порог преодолели, и кредитование для бизнеса при таких ставках уже не является рычагом для роста. Это меняет аудиторию заемщиков: в банки приходят в большей степени те компании, которым нужен кредит для решения проблем, а не для масштабирования. Эта смещенная популяция клиентов дает в среднем большие риски неплатежей.

Если говорить об отраслевых особенностях заемщиков, самая непростая ситуация в строительстве. У них есть иные причины для беспокойства, помимо роста ставок: сворачивание льготной ипотеки и сокращение расходов крупных девелоперов. Стройка — это 30% всего российского микро- и малого бизнеса по числу компаний, очевидно, что объем заказов для них упал сильно, и они находятся под экзистенциальным риском.

— Как бы вы оценили динамику просроченной задолженности и динамику дефолтов по кредитам МСБ? Стоит ли ожидать резкого увеличения числа дефолтов в связи с ростом стоимости рефинансирования?

— Я много обсуждаю это с разными экспертами, которые работают в банках, консалтинге, аналитических компаниях — единства нет, и прогнозы очень разнятся. Пару месяцев назад мы собирали круглый стол на тему причин роста проблем в кредитном портфеле МСБ. До обсуждения причин не добрались, единственное, в чем собравшиеся эксперты были согласны друг с другом,— что данные для анализа финансового состояния и устойчивости малого бизнеса разрозненные, неполные и противоречивые. Делать какие-то выводы на основании того, что происходит с малым бизнесом, сложно, поскольку нет опоры на понятные и достоверные данные.

По статистике на основе базы кредитных историй мы видим рост просрочки и дефолтов. Рост этот начался на стыке первого и второго кварталов 2023 года, до этого с конца 2016 года был долгий тренд на снижение доли просрочки и дефолтов. На этот тренд особо не оказали влияния ни пандемия, ни начало СВО. А в 2023 году тренд развернулся и остается негативным уже больше года.

— В чем вы видите причины такого разворота?

— Потенциальные причины нескольких типов: их можно разделить на позитивные, нейтральные и негативные. Позитивные связаны с тем, что банки более активно кредитуют малый бизнес: уходят в сегмент совсем небольшого бизнеса, где риски дефолта априори выше, автоматизируют процессы оценки финансового положения заемщиков. Если рост просрочки является следствием того, что банки сознательно принимают на себя больше риска, и этот рост укладывается в риск-аппетит банков, то все отлично. Это означает, что кредиторы расширяют свою деятельность и доступ к банковскому кредитованию получает более мелкий и молодой бизнес, то есть тот, которому как раз нужнее всего финансовое плечо для развития.

Нейтральные причины связаны с тем, что при росте неопределенности и кредитной ставки предприниматели откладывают планы по масштабированию и инвестициям. И за кредитами обращаются в среднем более рискованные заемщики, которые и дают ухудшение статистики. То есть рост просрочки связан не с общим ухудшением финансового положения бизнеса, а с тем, что мы начинаем наблюдать другой, более рисковый сегмент в кредитном портфеле.

Негативные причины связаны с внешними факторами: рост процентной ставки, сложности с логистикой и платежами реально бьют по бизнесу, кто-то не справляется, компании уходят в дефолт и банкротства.

— И какого типа причины наиболее распространены?

— На мой взгляд, в ухудшении статистики просрочки пока превалируют позитивные и нейтральные причины. Если совмещать доступные нам данные с данными ЦБ, индексом RSBI и иной аналитикой по малому бизнесу, то не просматривается каких-то системных проблем, которые могли бы привести к росту дефолтов.

Если говорить про ожидания, сам по себе факт увеличения ставки не приведет к росту дефолтов, так как в российской практике не распространены плавающие ставки, завязанные на ставку ЦБ, долговая нагрузка на компании не вырастет. Но главное, что российский малый бизнес умеет жить на свои собственные средства, банковское кредитование в своей массе преследует цели инвестирования и масштабирования бизнеса. Высокие ставки сильно снизят объемы таких инвестиций, и доля малого бизнеса в российской экономике расти не будет.

— Как вы оценили бы для МСБ перспективы развития альтернативных банковскому кредитованию каналов привлечения финансирования, таких как лизинг, факторинг, облигационные займы, IPO, краудфандинг?

— Лизинг — очень мощный и хорошо растущий сегмент, он отжимает долю рынка у банковского кредитования: лизинговый портфель растет быстрее кредитного. Лизинговые компании стремительно проводят трансформацию своих процессов, нацеленных на улучшение пользовательского опыта, упрощение и ускорение процесса заключения договоров. Я полагаю, что этот тренд сохранится — инвестировать в основные средства с помощью лизинга можно долго, и это очень здоровая для экономики история.

Факторинг я бы не рассматривал как канал привлечения финансирования — он призван устранять разрывы в движении денежных средств. Это удобно — он давно занял свое место в платежах и контрактах и, вероятно, будет активнее проникать в сегмент микро- и малого бизнеса. Сложности с трансграничными платежами — отличная возможность для факторинговых компаний увеличить свою значимость, было бы логично, если бы именно факторинговые компании нашли решение этих платежных затыков.

Что касается IPO, то не думаю, что это актуально в отношении микро- и малого бизнеса. Так повелось, что публичными становятся либо крупные компании, либо компании с большим потенциалом роста. Я не очень представляю себе инвестора, который вложится в малый бизнес, у которого выручка растет на очень неплохие для данного сегмента 20% в год, а коэффициент P/E равен 1,5–2.

Облигации — более реально. Процесс и стоимость выпуска облигаций уже приемлемы для малого бизнеса, вопрос в основном в том, есть ли спрос на такие инструменты среди инвесторов. Также нужно понимать, что для инвесторов такие облигации по умолчанию будут считаться высокорисковыми, поэтому они должны давать больший доход, чем иные инструменты. Будет ли это выгодно самому бизнесу? Надо считать.

Краудфандингу в России уже чуть больше десяти лет. Рынок состоялся, краудфандинг успешно встроился в систему финансовых услуг для бизнеса. Объемы его все еще невелики, но растут быстрее, чем другие формы привлечения заемных средств. У краудфандинга, на мой взгляд, есть еще одна интересная для рынка роль индикатора проблем. Финансовая модель краудфандинга очень жесткая: надо и инвесторам давать повышенную ставку, и заемщиков привлекать платежеспособных, а хороший заемщик имеет альтернативы и поэтому пристально смотрит на процентную ставку. В этом прокрустовом ложе краудфандинг вынужден сокращать и маржу, и накладные расходы, и кредитные потери. Если в кредитном портфеле МСБ начнутся проблемы с неплатежами, первым делом это почувствуется в сегменте краудфандинга.

Беседовал Петр Рушайло