Как инвесторы будут работать с бумагами не завершивших процесс редомициляции компаний

Акции не переехавших в Россию компаний станут доступны только квалифицированным инвесторам. Кроме того, их переведут в третий эшелон. Об изменениях с 1 января сообщила Московская биржа. Ограничения затронут, в частности, ЦИАН и Ozon. У неквалифицированных останется опция сохранить за собой эти акции либо их продать. Центробанк ранее постановил, что акции, депозитарные расписки и облигации, запрещенные к покупке неквалифицированным инвесторам, могут находиться лишь в третьем эшелоне. Там обычно представлены низколиквидные бумаги.

Кроме сервиса объявлений по недвижимости ЦИАН и маркетплейса Ozon, процесс редомициляции пока не завершили девелопер «Эталон» и сеть гипермаркетов «Окей». На бирже они показывали впечатляющие результаты, поэтому перевод в третий эшелон — решение нелогичное, считает главный инвестиционный стратег инвесткомпании «Айгенис» Искандер Луцко: «То, что их пока сделают именно для "квалов", возможно, обоснованно. Сюрприз в том, что их переводят в третий эшелон. По умолчанию это бумаги будут с низкой ликвидностью. Любой эшелон соответствует капитализации и ликвидности компании.

Поэтому очень странно, что эти акции туда опустили, потому что Ozon, ЦИАН, "Русагро", "Эталон" все-таки ближе к первому эшелону. Каждая из этих компаний — лидер в своей отрасли. Пока не закончены разбирательства, спрос на них будет низкий. Не думаю, что это будет иметь для компаний серьезные последствия, это же временно. ЦИАН предупреждал, что к концу 2024 года завершит редомициляцию. Ограничения будут актуальны, может быть, в ближайшие пару месяцев. Ozon полгода назад сообщал об отмашке от Минфина, что редомициляцию должны закончить в любое время в течение 2025 года.

К концу первого полугодия по "Русагро" будет небольшая задержка из-за того, что сначала не одобрили. Но в ближайшие пару месяцев компании ее завершит. Единственное, непонятно, что с "Эталоном". По идее, у них процедура уже пришла к завершению. Все эти компании после редомициляции предложат хорошие дивиденды, будет достаточно активный спрос, чтобы компенсировать простой, который образовался чисто по техническим причинам. Компании их отыграют, как только выйдут на рынок».

На фоне сообщений о том, что Мосбиржа запретит покупку бумаг «квазииностранцев» неквалифицированным инвесторам, акции компаний начали торги снижением. Бумаги Ozon и «Эталона» дешевеют на 4%, ЦИАНа — на 3%, «Окей» — на 05%. Волатильность будет сохраняться как минимум несколько дней, считает замгендиректора по брокерскому бизнесу холдинга «Финам» Дмитрий Леснов: «Последние несколько лет наметился тренд Центрального банка на защиту неквалифицированных инвесторов, особенно когда произошли многочисленные блокировки активов недружественных депозитариев. Поэтому решение ожидаемое. Поле неквалифицированных инвесторов в оборотах этих компаний не было значительно, по моим ощущениям, порядка 20-30%.

Сейчас эта доля может снизиться раза в полтора-два, потому что неквалифицированные инвесторы могут только держать либо продавать эти ценные бумаги, покупать их они с Нового года не смогут. Часть инвесторов захочет переложить средства в какие-то иные активы. Плюс по инвестиционным декларациям многие управляющие фонды, им просто запрещено инвестировать акции третьего эшелона. Либо они сильно ограничены в этом инвестировании. Их ликвидность тоже уйдет из этих бумаг.

Что можно ждать от котировок краткосрочно? В первые несколько дней будет повышена волатильность у большинства этих бумаг, поэтому нужно быть инвесторам очень внимательными. Но ничего страшного с точки зрения эмитентов и, наверное, акционеров, не произойдет, неквалифицированные инвесторы не влияют на котировки значительным образом. Часть, безусловно, будет ждать факта переезда компаний. В частности, мы ожидаем старт торгов в начале года акций компании X5, которая переехала. Эта может процедура занять три-четыре месяца. Для квалифицированных инвесторов ничего ровным счетом не поменяется, а именно квалифицированные инвесторы являются основной движущей силой российского рынка сейчас. На их долю приходится более половины оборота на всей Московской бирже».

Во всех четырех компаниях подтверждали планы о завершении редомициляции. В пресс-службах Ozon и Etalon Group напомнили, что указание ЦБ ограничивает неквалифицированных инвесторов только в покупке депозитарных расписок, а владеть бумагами по-прежнему можно. В сети «Окей» не ответили на запрос.

С нами все ясно — Telegram-канал "Ъ FM".

Елизавета Скобцова