Инвесторы пробуют новые стратегии

По итогам 2024 года экономика России может прирасти на 3,9%. Положительная динамика — главный маркер адаптации к вызовам. В русле этих тенденций развивается и фондовый рынок: интерес к инвестициям не просто сохраняется, но и растет. Никита Петров, исполнительный директор УК «Альфа-Капитал» в Красноярске, — о том, какие тренды определяли российский фондовый рынок в 2024-м, и активах, которые могут привлечь внимание инвесторов в следующем году.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

— Никита, для инвестиционного рынка 2024-й прошел, скорее, со знаком плюс или минус?

— Год был непростой, однако ключевые события и тренды показали устойчивость и потенциал для дальнейшего роста. С высокими процентными ставками рынок сталкивался многократно, но нынешняя ситуация отличается от того, что мы видели раньше. Инвестиции стали частью привычной финансовой практики населения. По данным Центробанка, только в первом полугодии объем активов под управлением российских управляющих компаний увеличился с 20,9 трлн до 23,5 трлн рублей, что подчеркивает растущий интерес россиян к инвестициям даже на фоне высоких ставок по депозитам.

Популярными активами стали облигации с плавающим купоном (флоатеры) и золото. В то же время наблюдается повышенный интерес к рынку недвижимости, особенно складской. Рост цен и арендных ставок делает такие вложения привлекательными для инвесторов.

Точечная покупка активов на фондовом рынке также дает много возможностей и интересна с точки зрения налогообложения. Например, инвесторы паевых фондов (ПИФов) могут не уплачивать налоги на доходы при долгосрочном владении (от трех лет), что положительно влияет на итоговый результат. Российские инвесторы активно используют этот инструмент: на конец второго квартала 2024 года в ПИФах было аккумулировано 14,6 трлн рублей.

Рынок коллективных инвестиций имеет хороший потенциал для роста. Несмотря на то что он в последние три года сконцентрирован на локальных активах, есть возможность найти новые интересные идеи для инвестиций. Расширение линейки продуктов, вероятно, — главный маркер текущего состояния инвестиционного рынка и его потенциала.

— Какие инструменты сохранения и приумножения капитала войдут по итогам 2024 года в топ-3?

— Если составлять импровизированный рейтинг, то стоит подробнее остановиться на трех основных активах. Первый — недвижимость или фонды недвижимости. Эти активы мало зависят от фондовых колебаний, поэтому их популярность стабильно растет. По данным Банка России, только во втором квартале 2024 года чистый приток в ЗПИФы составил 378,6 млрд рублей, а число пайщиков фондов недвижимости насчитывало более 259 тыс. частных инвесторов. Этот инструмент позволяет частным инвесторам с небольшим капиталом вкладывать средства в разные сегменты, включая растущий рынок складской недвижимости.

Второй вид — денежный рынок. Высокая инфляция и ключевая ставка ЦБ негативно влияют на многие финансовые активы, но не на инструменты денежного рынка. Доходность в этом сегменте прямо зависит от ключевой ставки, что делает такие фонды привлекательными в глазах инвестора.

И, конечно, золото. В 2024 году мировые цены на золото вновь достигли исторических максимумов на фоне экономической и геополитической нестабильности. Драгметалл снова подтвердил свой статус защитного актива, поэтому инвесторы продолжают активно его покупать. Самый простой способ сделать это — с помощью тех же самых фондов с экспозицией на золото.

— А если говорить про инвесторов и их настроение, они выбирают рискованные инструменты или «тихую гавань»?

— Инвесторы выбирают инструменты в зависимости от своей готовности к риску. Один из самых популярных вариантов, как уже было сказано,— фонды денежного рынка, которые размещают средства в консервативные инструменты рынка РЕПО (короткие облигации или облигации с плавающим купоном). Эти инвестиции удобны в том числе для краткосрочных вложений. В условиях неопределенности такие активы интересны многим.

Востребованы и фонды с выплатой дохода, например, купоны по облигациям или дивиденды по акциям. Однако не все уходят в «тихую гавань». Мы в компании наблюдаем большой интерес к фонду, инвестирующему в быстрорастущие эмитенты. Он как раз привлекает инвесторов, которые готовы к большему риску.

Что касается облигаций, в приоритете флоатеры. Некоторые инвесторы продолжают покупать длинные корпоративные облигации и ОФЗ, полагая, что высокие доходности облигаций — временное явление, а приобретение такого продукта сейчас — это возможность зафиксировать ставки на долгосрочную перспективу.

Инвесторы также активно используют паевые фонды для получения налоговых преимуществ.

— Возможность получить налоговую преференцию дает и ИИС-3. Инвесторы проявляют к нему интерес?

— Новый тип инвестиционного счета, ИИС-3, особенно привлекателен для долгосрочных вложений. А инвестор может рассчитывать сразу на два налоговых преимущества: право на ежегодный вычет с суммы 400 тыс. рублей в год, а по истечении минимального срока — освобождение от уплаты НДФЛ с полученного дохода (льгота по налогу на доходы ограничивается суммой до 30 млн рублей).

Инвестировать в рамках ИИС-3 можно только в российские ценные бумаги. Как и в прежних типах ИИС, все взносы на счет третьего типа можно делать только в рублях, зато сумма не ограничена, как раньше, 1 миллионом рублей. Снятие лимитов на пополнение счета делают его актуальным и для состоятельных клиентов. К тому же теперь можно открыть до трех инвестиционных счетов, что может быть удобно для диверсификации портфеля и минимизации рисков. Однако важно помнить, что налоговый вычет не суммируется— он не может превысить обозначенный государством лимит. К слову, открыть ИИС-3 можно через брокерскую или управляющую компанию и перевести на него бумаги с других счетов без потери налоговых льгот. Если открыть ИИС-3 до конца 2024 года, то уже в следующем году можно подать заявление на налоговый вычет, а полученные деньги вложить в новые активы. Это хороший вариант для тех, кто хочет начать прямо сейчас.

— Какие IPO стали знаковыми для рынка в 2024-м? И распробовал ли этот инструмент российский инвестор?

— В 2024 году российский рынок IPO продолжил развиваться. Ключевой маркер этого — количество размещений, которое выросло по сравнению с 2023 годом. Основное внимание инвесторов привлекли размещения компаний из технологического и инфраструктурного секторов, а также бизнеса, ориентированного на внутренний спрос.

После 2022 года частные инвесторы, заинтересованные в диверсификации портфелей и участии в стратегически важных проектах, стали главным драйвером роста сегмента IPO. При этом участие в IPO — более рискованная для инвестора сделка, чем, к примеру, покупка ценной бумаги уже зрелой и торгующейся на рынке компании с известным бизнесом и дивидендной политикой. Рыночная стоимость компании может оказаться гораздо ниже ее оценки, и после старта торгов цены на акции снизятся. Кроме того, планы и перспективы, о которых сообщали представители выходящей на IPO компании, могут оказаться нереализуемыми, например, из-за изменения рыночной конъюнктуры или особенностей менеджмента. Наконец, инвестор может обнаружить, что после завершения IPO ликвидность акций окажется настолько низкой, что помешает продать пакет по приемлемой цене.

То есть в случае IPO перед инвестором стоит достаточна непростая задача: не упустить перспективную возможность и при этом верно оценить риски. Растущее количество новых размещений требует от инвесторов все больших навыков анализа качества эмитентов, так как стоимость некоторых бумаг может быть завышенной, а качество корпоративного управления – вызывать вопросы. Поэтому, чтобы минимизировать риски, инвесторы все чаще выбирают не самостоятельную покупку акций в ходе IPO, а фонды с IPO-стратегиями. Они обеспечивают доступ к большому числу компаний, что помогает сгладить волатильность отдельных активов.

В 2023–2024 годах фонды коллективных инвестиций инвестировали в IPO более 10 млрд рублей. Эти инструменты часто показывают результаты, опережающие фондовые индексы, что делает их привлекательными для инвесторов, желающих участвовать в размещениях без глубокого самостоятельного анализа эмитентов.

— Если говорить о перспективах инвестиционного рынка в 2025 году, какие тенденции будут их определять?

— Ключевая ставка остается одним из главных факторов, влияющих на рынок. Возможно, мы находимся у пика, и ее снижение в будущем может привести к восстановлению рынка акций, особенно при улучшении геополитической обстановки. Сейчас стоимость акций многих компаний, в первую очередь крупных эмитентов из нефтегазового сектора, выглядит привлекательной.

Высокая ключевая ставка заметно меняет рынок облигаций. Это главным образом касается коротких облигаций, которые сильнее реагируют на уровень ставок. Доходность длинных облигаций будет расти медленнее, так как в перспективе инвесторы рассчитывают на постепенное снижение ключевой ставки.

Для защиты от девальвации рубля и диверсификации портфеля можно обратить внимание на облигации в иностранных валютах. После коррекции рынка и завершения размещений замещающих облигаций Минфина в следующем году не исключено, что цены на такие бумаги снова начнут расти.