Обилие выступлений лидеров стран "большой семерки" накануне итальянского саммита — а основная мысль, в них содержащаяся, состоит в том, что слабый доллар противоречит интересам практически всех национальных экономик — позволяет предполагать, что ближайшая неделя может стать весьма насыщенной событиями на валютных рынках.
Пока же принципиальных изменений не произошло. Доллар, который еще в начале недели подавал некоторые признаки выздоровления, уже к среде начал новый раунд движения вниз. И хотя все говорят о необходимости оказать американской валюте помощь извне, ни один из крупных европейских банков ничего не предпринимал в этом направлении. Сами американцы, похоже, также не торопятся решать эту проблему: собрание руководителей ФРС оставило открытым вопрос о повышении процентной ставки по доллару. Многие экономисты считают, что таким образом ФРС оставил себе место для маневра, поскольку ожидаемые данные по безработице в США за июнь могут существенно повлиять на принятие окончательного решения.
Наиболее болезненно реагирует на происходящее Япония. Доллар по-прежнему пребывает ниже уровня 100 иен, и все попытки пробиться за этот уровень заканчиваются неудачей. Более того, в прошлую среду иена опять перескочила через 98. В случае, если теперь "медведям" удастся поднять иену до 97,50 то можно ожидать новых рекордов, а уровень 95 иен за доллар не покажется таким уж нереальным.
Фунт, ненадолго оставивший попытки пройти ключевой уровень 1,56, потерял на прошлой неделе направление и консолидировался на уровнях выше 1,52. Его падение в прошлую пятницу до уровня 1,53 оказалось достаточным для закрытия коротких позиций по английской валюте, и с понедельника началась новая волна "погони за длинным фунтом". Вполне вероятно, что она продлится и всю следующую неделю, и тогда к ее концу взятие отметки 1,56 станет вполне возможным. Однако если встреча "семерки" начнется с заявления о новой политике стран-участниц в области координации кредитной политики и обменных курсов, то вполне возможно, что фунт придет к уровням, с которых начался этот валютный кризис — 1,48-1,50.
Между тем, невмешательство правительств в ситуацию на рынке привело к тому, что на этой неделе фунт упал к марке до самой низкой за последние 9 месяцев отметки 2,4250. Естественно, заявление Банка Англии о том, что в ближайшее время не приходится ждать изменений ставки по фунту, не только не добавило крепости английской валюте, но и, наоборот, привело к усилению спекулятивного давления на нее. Однако большинство аналитиков склоняется к тому, что такая ситуация долго не продлится: вероятнее всего, уже в ближайшие неделю-две последует откат от этого уровня в сторону рубежа 2,50, с целью на 2,4650-2,4680.
Попытка французского франка пройти через отметку 5,50 на прошлой неделе провалилась — более того, сам этот уровень стал рубежом мощного сопротивления, после чего франк провалился еще глубже, нежели в прошлый раз — до 5,3750. На ближайшей неделе самой вероятной представляется консолидация франка в коридоре 5,40-5,50. Однако не исключено, что итоги встречи "семерки" будут восприняты спекулянтами как отрицательные, и тогда французскую валюту ждет поход к 5,32-5,35. Что касается событий на фронте франк/марка, то первоначальная попытка франка упасть ниже отметки 3,4250 не увенчалась успехом, и теперь следует ожидать колебаний курса в полосе 3,4230-3,4380.
Кросс-курсы немецкой марки
| 1.07 | 4.07 | 5.07 | 6.07 | 7.07 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Марок за фунт | 2,45 | 2,4558 | 2,4390 | 2,4385 | 2,4283 |
| Иен за марку | 61,85 | 61,90 | 62,60 | 62,73 | 62,76 |
| Фр. франков за марку | 3,4240 | 3,4245 | 3,4282 | 3,4340 | 3,4412 |
Как изменялись депозитные/кредитные ставки за неделю
| Срок | Доллар | Немецкая марка | Французский франк | Японская иена | Швейцарский франк | Фунт стерлингов |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 день | 4 6 32 (+4 32)/4 14 32 (+4 32) | 4 20 32 (-16 32)/4 26 32 (-16 32) | - | - | 3 20 32 (-8 32)/4 4 32 (-8 32) | - |
| 1 неделя | 4 8 32 (-4 32)/4 12 32 (-4 32) | 4 26 32 (-6 32)/4 30 32 (-6 32) | 5 14 32 (+2 32)/5 18 32 (+2 32) | 2/2 4 32 | 4 2 32 (-2 32)/4 6 32 (-2 32) | 4 20 32 (-8 32)/4 28 32 (-8 32) |
| 1 месяц | 4 12 32 (-4 32)/4 16 32 (-4 32) | 4 26 32 (-2 32)/4 30 32 (-2 32) | 5 16 32 (+2 32)/5 20 32 (+2 32) | 2/2 4 32 | 4 4 32 (-1 32)/4 8 32 (-1 32) | 4 30 32/5 2 32 |
| 2 месяца | 4 16 32 (-6 32)/4 20 32 (-6 32) | 4 24 32 (-6 32)/5 (-6 32) | 5 18 32 (+3 32)/5 22 32 (+3 32) | 2 (+2 32)/2 4 32 (+2 32) | 4 6 32/4 10 32 | 5/5 4 32 |
| 3 месяца | 4 22 32 (-4 32)/4 26 32 (-4 32) | 4 24 32 (-6 32)/5 (-6 32) | 5 20 32 (+3 32)/5 24 32 (+3 32) | 2 (-2 32)/2 4 32 (-2 32) | 4 6 32 (-2 32)/4 10 32 (-2 32) | 5 4 32 (+2 32)/5 8 32 (+2 32) |
| 6 месяцев | 5 2 32 (-4 32)/5 6 32 (-4 32) | 4 28 32 (-2 32)/5 (-2 32) | 5 25 32 (+4 32)/5 30 32 (+4 32) | 2 2 32 (-1 32)/2 6 32 (-1 32) | 4 10 32 (-1 32)/4 14 32 (-1 32) | 5 12 32/5 16 32 |
| 1 год | 5 20 32 (-4 32)/5 24 32 (-4 32) | 5 (-5 32)/5 8 32 (-5 32) | 6 (+2 32)/6 8 32 (+2 32) | 2 8 32/2 12 32 | 4 16 32 (-1 32)/4 20 32 (-1 32) | 6 3 32 (+1 32)/6 7 32 (+1 32) |
В таблице даны сведения о годовых процентных ставках по межбанковским депозитам и кредитам на срок от 1 дня до 1 года (в скобках их изменения за прошедшую неделю). Очевидно, что по ряду валют ставка снижается с ростом срока кредита/депозита. В этом случае можно говорить о том, что участники рынка в отношении этой валюты не ожидают усиления инфляции, а изменение ставок позволяет судить о том, какие ожидания усиливаются: если ожидается увеличение темпов инфляции, ставки на более длительный срок повышаются. Второе обстоятельство, которое нужно принимать во внимание — соотношение ставок по различным валютам. Оно позволяет судить также и о курсовых соотношениях, прогнозируемых участниками рынка на дальнюю перспективу. Высокие, с учетом инфляции, ставки защищают валюту в моменты усиления спекуляций на рынке, делая ее более привлекательной.