Как и ожидалось, на прошлой неделе динамика курса доллара приобрела более плавный характер. За прошедшие с 8 по 14 июля пять сессий курс доллара на торгах Московской межбанковской валютной биржи повысился на 11 пунктов, то есть в два раза меньше, чем неделей раньше. За исключением среды, когда биржевые котировки временно стабилизировались, не было зафиксировано и отклонений от привычной тенденции к плавному росту курса. Опять же в среду произошел краткосрочный, как впоследствии оказалось, всплеск активности участников торгов. В остальном развитие событий на биржевом валютном рынке вполне вписывалось в традиционный сценарий.
О былом величии московская биржа напомнила в среду
В начале прошедшей недели курс доллара, отклонившийся было от привычной траектории, вернулся на отработанный маршрут. Повысившись на торгах Московской межбанковской валютной биржи в позапрошлую пятницу на 1 пункт, в понедельник — на пять, а во вторник — еще на три, биржевые котировки достигли уровня в 2020 руб./$. В среду, однако, курс доллара стабилизировался, что несколько выделило этот день из довольно однообразной череды биржевых сессий.
Центральным днем недели на валютной бирже 13 июля стало еще и потому, что в этот день объемы торгов претерпели значительный рост. В частности, брутто-оборот подскочил до $126,25 млн (напомнив экспертам старые добрые времена), а нетто-объем продаж вырос до $12,9 млн, что также неплохо, учитывая, что усредненный показатель реального оборота, зафиксированный в первую неделю июля, был ниже $7 млн.
Тем не менее, воодушевление участников торгов оказалось недолгим — уже на следующий день status quo был восстановлен. В частности, биржевые котировки возобновили плавное повышение, и курс доллара, повысившись на 2 пункта, был зафиксирован на отметке 2022 руб./$. Показатели активности участников торгов также вернулись к привычному уровню. Например, брутто-оборот снизился до $50,5 млн, а наибольшему снижению в относительном выражении был подвержен реальный объем продаж, сократившийся до $2,15 млн.
Таким образом, рост оборота на торгах московской валютной биржи в среду, в полном соответствии с ожиданиями (но вопреки желаниям) экспертов, носил чисто случайный характер. Специалисты агентства Ratex, например, проведя экспресс-опрос участвовавших в торгах дилеров, склонились к тому, чтобы объяснить произошедшую флуктуацию действиями крупного банка, осуществившего разовую продажу экспортной выручки своих клиентов. В результате всплеск активности банков спровоцировал столь же быстрое снижение объема операций. Что же касается динамики биржевых котировок, то она в период краткосрочного колебания объемов операций полностью контролировалась Центральным банком — приостановив повышение курса в среду (на пике активности участников торгов), на следующий день ЦБ возобновил рост курса. По всей видимости, именно им в основном была покрыта сложившаяся в четверг разница между спросом и предложением; ему же, скорее всего, принадлежат и рублевые средства, заложенные в среду в позицию "первоначальный спрос", и впоследствии снятые. В ближайшее время ситуация на биржевом рынке, вероятнее всего, будет развиваться по привычному сценарию. В частности, курс доллара продолжит плавный рост, а объем операций, вернувшийся к нормальному уровню, будет оставаться относительно стабильным.
Однообразное течение событий на биржевом валютном рынке и перспективы активизации биржевой торговли стали предметом обсуждения на прошедшем в четверг заседании Комиссии по развитию валютного рынка — консультативного органа при Биржевом совете ММВБ. На сей раз в работе комиссии приняли участие не только руководители биржи, но и наиболее крупные и влиятельные операторы валютного рынка. Одной из основных проблем, обсуждавшейся на закрытом заседании, стало совершенствование механизма биржевых торгов. Пока неясно, какие именно меры собирается предпринять ММВБ — известно лишь то, что возможная модификация механизма торгов не затронет порядок определения официального курса доллара, который по-прежнему будет устанавливаться по результатам сессий на московской валютной бирже. В качестве одной из мер, способной активизировать биржевой валютный рынок, специалисты биржи рассматривают дальнейшее развитие перспективного рынка "мягких" валют.
Банки увлеклись срочными операциями с "мягкими" валютами
Российским банкам в очередной раз удалось подтвердить, что именно они все больше и больше влияют на динамику котировок национальных валют по отношению к рублю — по крайней мере, на российской территории. В предыдущем обзоре мы сообщали, что Московская межбанковская валютная биржа во многом под влиянием банков — членов ММВБ перешла на ежедневный режим торгов по казахскому тенге, а Ростовская межбанковская валютная биржа провела первые торги сразу по четырем "мягким" валютам — казахскому тенге, белорусскому рублю, украинскому карбованцу и узбекскому сум-купону. На следующий день после этих торгов безналичный сум-купон прекратил свое существование, поскольку все безналичные средства в Узбекистане были пересчитаны в сумы в соотношении 1000:1 (подробнее см. в предыдущих обзорах), но покупатель тогда на отживающую свой век валюту нашелся.
Задор этой биржи быстро иссяк, и на прошлой неделе торги по "мягким" валютам в Ростове не проводились. Однако свято место пусто не бывает, и свой вклад в развитие рынка национальных валют республик бывшего СССР решила внести Сибирская межбанковская валютная биржа. В вторник на бирже состоялись торги по тенге, в результате которых курс казахской валюты был зафиксирован на отметке 42 руб./тенге.
Однако наибольший интерес вызывает начало проведения срочных операций с "мягкими" валютами республик бывшего СССР. В настоящее время наиболее популярны форвардные операции с украинским карбованцем — их, в частности, проводят московские банки "Аэрофлот", "Нефтяной", "Российский кредит" и Альфа-банк. При этом интерес к подобным операциям подогревается прежде всего высокими номинальными депозитными ставками на Украине. Размещение средств на депозите в одном из украинских банков при стабильных котировках карбованца позволяет получить несоизмеримо большую прибыль, нежели при размещении средств в России. Для снижения риска резкого изменения динамики котировок карбованца по отношению к российскому рублю московские банки и начали заключать срочные контракты на покупку и продажу карбованцев.
Однако на прошлой неделе Национальный банк Украины снизил ставку рефинансирования с 240 до 190% годовых и параллельно установил максимальный потолок стоимости кредитных ресурсов в республике на уровне 250% годовых. В результате депозитные ставки на Украине резко снизились — с 230 до 200% годовых, что уменьшило привлекательность денежного рынка Украины для размещения временно свободных средств. Но альтернативой украинскому денежному рынку может стать казахский. Номинальные депозитные ставки в республике в настоящее время приобрели устойчивую тенденцию к повышению. Кроме того, заметно расширились и биржевые операции с тенге на ММВБ (см. выше). В результате помимо карбованца особую актуальность приобрело расширение срочных сделок с другими "мягкими" валютами — прежде всего с казахским тенге. Первым банком, который на прошлой неделе начал проводить подобные операции, стал банк "Аэрофлот".
Кроме того, банк "Аэрофлот" начал проводить срочные операции с белорусским рублем (депозитные ставки в Беларуси также значительно превышают среднероссийские показатели). Являясь одними из наиболее рисковых, срочные операции с белорусским рублем на прошлой неделе получили неожиданное подтверждение прав на существование — на прошлой неделе спикер белорусского парламента Мечислав Гриб резко изменил свое отношение к анонсированному объединению денежных систем с Россией. Он, в частности, заявил в интервью, которое состоялось сразу после его телефонной беседы с новым президентом республики Александром Лукашенко, что объединение денежных систем с Россией Беларуси уже не нужно.
От российских коллег, которые активно занялись развитием рынка "мягких" валют в России, не отстают и представители других республик бывшего СССР. В частности, после длительного молчания возобновить проведение биржевых торгов (пока, правда, только по доллару) намерена Бакинская межбанковская валютная биржа. Предполагается, что торги будут проводиться по средам и пятницам, принять в них участие смогут только банки — члены биржи, а первые (после длительного перерыва) торги состоятся 15 июля.
| Курс покупки | Курс продажи | |
|---|---|---|
| Российский рубль* | 2022 (+11) | |
| Английский фунт | 0,63955 (-0,00825) | 0,63996 (-0,00834) |
| стерлингов | ||
| Бельгийский франк | 31,88 (-0,8) | 31,92 (-0,8) |
| Голландский гульден | 1,7320 (-0,0372) | 1,7330 (-0,0362) |
| Датская крона | 6,0570 (-0,140) | 6,0590 (-0,143) |
| Итальянская лира | 1530,8 (-38,5) | 1532,3 (-38,2) |
| Канадский доллар | 1,3813 (-0,0035) | 1,3823 (-0,0035) |
| Немецкая марка | 1,5450 (-0,0318) | 1,5460 (-0,0318) |
| Норвежская крона | 6,7640 (-0,15) | 6,7690 (-0,15) |
| Финская марка | 5,05 (-0,19) | 5,08 (-0,19) |
| Французский франк | 5,2960 (-0,12) | 5,3010 (-0,12) |
| Шведская крона | 7,6506 (-0,2069) | 7,6606 (-0,2069) |
| Швейцарский франк | 1,3025 (-0,0249) | 1,3035 (-0,0249) |
| Японская иена | 98,3 (-0,68) | 98,5 (-0,58) |
| ЭКЮ | 1,25046 (+0,03377) |
Курс доллара к национальным валютам по данным REUTER на 14 июля.
*Официальный курс Центрального банка России.
**Долларов за ЭКЮ.
В скобках даны изменения по сравнению со 7 июля
Наличный рынок ушел в летний отпуск
Снижение деловой активности большинства участников рынка наличных продаж, начавшееся еще в первых числах месяца, в течение минувшей недели приняло еще более ощутимый характер. Динамика наличных котировок в обменных пунктах московских коммерческих банков носила на удивление сглаженный характер и практически не испытывала серьезных конъюнктурных колебаний. В результате к концу недели средневзвешенный наличный курс доллара составил 2002 руб./$ при скупке и 2036 руб./$ при продаже. Таким образом, рост наличных котировок вновь, как и на предыдущей неделе, почти в точности скопировал изменение биржевых показателей.
Объемы операций с наличной валютой оставались на достаточно низком уровне. Причем каких-либо особенных причин для снижения активности валютных спекуляций не было, кроме, конечно, летних отпусков. Среди клиентов обменных пунктов преобладали, как правило, гости столицы. Заметная часть объема операций московских обменных пунктов в последнее время также приходится на инвесторов, вкладывающих денежки в высокодоходные спекулятивные активы (типа бумаг МММ) — небольшие всплески объемов сделок с наличной валютой отмечаются перед очередным повышением курса акций или сразу после него.
Временное затишье на рынке наличных продаж дает возможность несколько отвлечься от анализа текущего развития ситуации и сопоставить нынешнее состояние рынка с событиями недалекого прошлого. В частности, вернувшись ровно на год назад, можно выделить целый ряд существенных отличий от сегодняшнего состояния рынка. Например, за год ушла в небытие такая категория участников рынка, как розничные и мелкооптовые валютчики, занимавшая в свое время лидирующее положение. Другое бросающееся в глаза отличие — полностью исчезла возможность совершения эффективных валютообменных спекуляций в пределах одного города. К примеру, еще в минувшем году резкое изменение динамики валютных котировок нередко приводило к достаточно заметному их разбросу даже внутри одного города. При этом положительная разница между курсами продажи и скупки отмечалась не только в различных точках валютообменных операций московского "черного рынка", но и в банковских обменных пунктах. Теперь же динамика наличных котировок приняла настолько сглаженный характер, что до минимальной отметки снизилась даже вероятная эффективность межрегиональных арбитражных операций, не говоря уже о спекуляциях в пределах одного города. Кроме того, можно отметить, что ровно год назад динамика курсовых показателей (наличных и безналичных) носила характер, противоположный сегодняшнему. И, наконец, наиболее важным приобретением рынка наличных продаж за минувший год можно с полным основанием считать изменения его структуры. В первую очередь это выразилось в появлении на московском рынке наличных продаж такой организации, как Объединенный валютный дом, что дало рядовым участникам рынка возможность беспрепятственно приобретать оптовые и мелкооптовые партии наличной валюты по достаточно низкому курсу.
В частности, на минувшей неделе курс доллара при проведении оптовых и мелкооптовых операций был в среднем на 6-9 рублей ниже котировок, устанавливаемых в банковских обменных пунктах. По наиболее выгодному курсу купить наличные доллары можно было на торгах Объединенного валютного дома. Однако и там наблюдалась общая для всего валютного рынка тенденция к снижению объемов операций. Так, ежедневный объем операций на торгах не превышал $5 тыс.
Обменные котировки доллара в регионах на прошлой неделе продолжили свое повышение и по сравнению с прошлой пятницей увеличились в среднем на 15-20 пунктов. Темпы их роста практически не изменились, что свидетельствует о достаточно стабильной конъюнктуре российского рынка наличной американской валюты. Наиболее сильно возрос курс доллара в Омске, Перми и Петрозаводске — Омскпромстройбанк повысил свои котировки на 40 пунктов, а Пермкомбанк и Текобанк подняли уровень продажи на 45 пунктов. Банки, расположенные на европейской части России, увеличивали курс не столь быстрыми темпами (за исключением Текобанка), а Калужский инновационный банк счел необходимым даже уменьшить курс скупки на 5 пунктов при неизменной продаже. В Центральной России недельные изменения котировок банками составляли порядка 20 пунктов, при этом банк "Тарханы" из Пензы сменил обменные курсы доллара на прошлой неделе впервые за последний месяц — с 2030 до 2050 руб./$ при продаже.
Таким образом, начала проявляться тенденция, предсказанная Ъ неделей раньше — наличный доллар начал расти более высокими темпами в Сибири и на Дальнем Востоке, в то время как в Западном и Центральном регионах котировки американской валюты увеличивались менее быстро, чем неделю назад. В результате потенциальная эффективность от арбитражных операций с долларом, хотя и остающаяся на невысоком уровне, на прошлой неделе несколько возросла.
Текущая информация о состоянии валютных рынков на территории бывшего СССР разделена на два блока. Первый блок (рис. 1) содержит информацию о динамике биржевых котировок доллара, немецкой и финской марок на торгах российских валютных бирж. Второй блок (рис. 2) иллюстрирует результаты торгов на валютных биржах республик бывшего СССР, проводившихся по схемам: "российский рубль — $", "нацвалюта — $", "нацвалюта — DM". Они представлены в виде кросс-курсов рубля и доллара, рассчитанных в соответствии с текущими котировками рубля и доллара (немецкой марки) по отношению к национальной валюте в данной республике. Представленная информация дает возможность оценить эффективность возможных арбитражных сделок в рамках каждого конкретного дня недели и определить круг своих интересов в соответствии с наличием контрагентов в том или ином регионе.
Валютная группа Ъ-Daily: ВЯЧЕСЛАВ Ъ-СИРОТКИН, ЕЛЕНА Ъ-БАЖЕНОВА, ЮРИЙ Ъ-КАЦМАН, ЮРИЙ Ъ-КАЛАШНОВ, ИГОРЬ Ъ-ШАЛДЫБИН (руководитель группы). Тел./факс: (095) 158-69-09