Вчера на долговом рынке произошел очередной за последние два дня технический дефолт. Со своими кредиторами не смог рассчитаться нижегородский сельхозпроизводитель «Держава». Таким образом, реализовывается сценарий долгового кризиса на российском рынке, о котором участники рынка предупреждали весной этого года.
Вчера компания «Держава» не смогла исполнить обязательства перед держателями своих облигаций, допустив технический дефолт. Инвесторы предъявили к досрочному погашению бумаги на сумму около 200 млн руб., то есть пятую часть всего выпуска.
Технический дефолт «Державы» стал вторым за последние два дня. 6 августа агрохолдинг «Марта» в ходе оферты не смог выкупить у держателей свои облигации из-за отсутствия денежных средств (см. «Ъ» от 7 августа). В аналогичной ситуации оказалась и «Держава». «У компании краткосрочные затруднения с ликвидностью»,- пояснила вчера «Ъ» PR-директор «Державы» Полина Крайнова.
За день до оферты президент группы «Держава» Александр Коняшин сообщил «Ъ», что не исключает возможности технического дефолта по оферте. По его словам, компания договорилась с владельцами ценных бумаг о дополнительной оферте 28 ноября. «Надеюсь, что к погашению будет предъявлено не более пятой части выпуска»,- подытожил он.
Происходящие дефолты можно классифицировать как начало кризиса для компаний третьего эшелона на внутреннем рынке облигаций, считают эксперты. «Это та ситуация, когда количество переходит в качество, но с отрицательным результатом»,- признается руководитель инвестблока крупного банка. «Второй дефолт подряд — это звонок к началу кризиса на долговом рынке»,- полагает начальник отдела анализа рынка долговых обязательств банка «КИТ-Финанс» Владимир Малиновский, уточняя, что до мая технических дефолтов практически не было. В мае-июне на рынке произошли четыре технических дефолта: компании «Готэк», МОИТК, «Арбат-Престиж» сумели расплатиться с кредиторами, дефолт «Миннеско» стал реальным.
Неисполнение обязательств по офертам связано в первую очередь с переоценкой кредитных рисков банков на заемщиков третьего эшелона, поясняет директор департамента инвестиционно-банковских услуг Транскредитбанка Роман Журков. «На рынке и раньше были эмитенты, не имеющие достаточных средств для выплат по оферте,- поясняет он. — Но если тогда банки готовы были оказывать им финансовую поддержку, то сейчас уже не дают им денег».
Эксперты прогнозируют, что дефолты продолжатся. В конечном итоге технические дефолты станут денежными, прогнозирует управляющий директор Росбанка Михаил Афонский. И наиболее осязаемым этот кризис станет для держателей дефолтных облигаций, добавляет Роман Журков. «Даже если в перспективе они и смогут вернуть деньги, в настоящем они останутся без средств, которые ранее вкладывали в долговые бумаги». Кроме того, дефолты компаний третьего эшелона фактически закроют вход на долговой рынок для других подобных эмитентов, а инвесторы перейдут в бумаги с меньшей доходностью.
ИГОРЬ ОРЛОВ, ЮЛИЯ ЧАЙКИНА, МАРИЯ КУЗНЕЦОВА