Минувшая неделя не внесла существенных корректив в сложившееся на биржевом валютном рынке равновесие. Довольно пассивное поведение его участников привело к тому, что динамика курса доллара на торгах московской биржи приняла очень устойчивый характер. За неделю (с 15 по 21 июля) курс доллара повысился на 12 пунктов и к четвергу достиг уровня 2034 руб./$. Более динамично развивалась ситуация на биржевом рынке немецкой марки. Достаточно резкое повышение ее котировок в начале недели сменилось не менее быстрым и, как оказалось, устойчивым снижением. В результате в минувший четверг курс марки опустился до уровня 1306 руб./DM.
Доллар и марка разошлись во взглядах на позиции рубля
События на московском биржевом валютном рынке в начале обозреваемой недели развивались в точном соответствии с привычным сценарием. Курс доллара не проявил какого-либо стремления менять взятые накануне темпы повышения и на протяжении трех первых торговых сессий (в пятницу, понедельник и вторник) уверенно рос на 2 пункта за торги, достигнув 19 июля отметки в 2028 руб./$. На следующий день, правда, темпы роста курса несколько повысились — биржевые котировки возросли на 3 пункта до 2031 руб./$. Таким же оказалось их увеличение и в четверг. В итоге за прошедшие с 15 по 21 июля пять торгов рост курса составил 12 пунктов, практически полностью скопировав изменение за предыдущую неделю. Таким образом, говорить о существенном изменении динамики курса не приходится.
Хотя пассивное поведение участников биржевого валютного рынка и, соответственно, крайне незначительные объемы биржевых операций уже давно перестали быть неожиданностью, минувшая неделя была по своему исключительной — нетто-оборот биржевых сделок практически во все ее дни устойчиво держался на уровне $1,5-2 млн. Лишь в четверг реальный объем продаж претерпел значительный в относительном выражении рост и, повысившись на 66%, достиг $3 млн. Тем не менее, даже в этом случае нетто-объем не дотянул до среднебиржевой отметки (на предыдущей неделе, например, этот показатель достигал $13 млн).
Таким образом, если не считать некоторого увеличения темпов роста курса доллара к середине недели, существенных изменений в развитие событий на московском биржевом валютном рынке прошедшие торги не внесли. И даже незначительный рост скорости повышения курса, скорее всего, был запрограммирован ЦБ и спровоцирован именно его действиями. Вполне возможно, что таким образом Центральный банк стремится придать динамике курса соответствие с динамикой инфляции. По крайней мере, учитывая нынешнее отставание роста курса доллара от темпов инфляции, такая целенаправленная корректировка скорости повышения биржевых котировок выглядит вполне правдоподобной.
На фоне столь статичного развития ситуации на биржевых торгах по доллару США гораздо более интересной выглядит динамика курсовых показателей других валют, включенных в биржевой оборот. В частности, на минувшей неделе особое внимание к себе привлекло поведение немецкой марки. Увеличившись на торгах Московской межбанковской валютной биржи в понедельник сразу на 23 пункта до 1323 руб./DM, уже во вторник курс марки претерпел почти такое же снижение и, упав на 15 пунктов, был зафиксирован на уровне 1308 руб./DM.
На той же отметке он остался и в среду, а на торгах в четверг понизился еще на 2 пункта и составил 1306 руб./DM. Таким образом, кросс-курс доллара через текущий биржевой курс марки достиг 2026 руб./$. Очевидно, что именно на биржевой рынок немецких марок, почти не регулируемый со стороны Центрального банка, направлена спекулятивная активность коммерческих банков. А снижение курса марки на фоне устойчивого плавного роста котировок доллара лишний раз демонстрирует роль, которую ЦБ играет на московском биржевом рынке американской валюты.
Ничто не вечно под луной. Даже фиксированный курс на Украине
Произошедшие изменения в политической жизни Украины и Беларуси позволили говорить также и о внесении некоторых корректив в финансовые сферы этих республик. Наиболее значимым в этом смысле представляется публичное заявление нового президента Украины о своем отношении к финансовым проблемам государства, сделанное на прошедшей неделе. В частности, едва придя к власти, Леонид Кучма не замедлил заявить, что не намерен в дальнейшем держать официальный курс карбованца завышенным по отношению к рыночному, и что, кроме того, в ближайшее время совершенно не исключено введение Украиной в платежное обращение полноценной валюты — гривны. Что касается гривны, то слухи о ее скором появлении в обращении циркулируют уже столь давно, что заявление президента вряд ли вызовет сколько-нибудь заметную реакцию местных финансовых кругов. В свете этого более неожиданной стала идея определять официальный курс украинской валюты рыночным путем.
Обратившись к недалекому прошлому, можно вспомнить, что летом 1993 года биржевые котировки карбованца падали к доллару со средней скоростью в 10% за торги. Бороться с этим на Украине пытались, раз за разом отменяя результаты биржевых сессий, пока 10 августа совместным постановлением Кабинета Министров и Нацбанка Украины не был установлен фиксированный курс карбованца к рублю и доллару. Сам же Леонид Кучма, будучи тогда премьер-министром, объяснял этот шаг большой задолженностью Украины перед Россией за энергоносители и необходимостью обеспечить долларовые платежи. Тем временем биржевые торги шли своим чередом, и еще через два с половиной месяца рыночный курс обогнал официальный почти в четыре раза. Украинское руководство вновь не замедлило вмешаться, и президентским постановлением проведение биржевых торгов с 4 ноября было прекращено.
Однако в марте этого года на площадке закрытой Украинской межбанковской валютной биржи началось проведение валютных аукционов Национального банка. Курс карбованца на них отличался гораздо большей стабильностью (что, однако, не выглядит неестественным, учитывая жесткую подконтрольность аукционов Банку Украины) и за полгода снизился по отношению к доллару всего лишь на треть, а к российскому рублю рыночный курс карбованца даже несколько возрос. Периодически менялся также и фиксированный курс карбованца, однако к настоящему моменту он все равно остался завышенным к рыночному в 2-2,5 раза (9,6 карб./руб. и 19 500 карб./$ против соответственно 21 и 46 000 карбованцев). Меньше всего подобное положение дел устраивало украинских экспортеров, которые были вынуждены продавать 50% своей валютной выручки именно по официальному курсу. Естественным итогом такой политики стало "бегство" валюты за рубеж.
По всей видимости, именно последнее соображение и подтолкнуло нового президента Украины к заявлению о нецелесообразности держать официальный курс ниже рыночного. Кроме того, имиджа финансовой системе Украины такое положение вещей не прибавляет, а момент для его смены достаточно благоприятный — как уже упоминалось, котировки карбованца сейчас проявляют невиданную доселе устойчивость. Впрочем, сторонники фиксированных котировок считают, что стабилизация украинской валюты достигнута именно за счет жесткого фиксинга, и его отмена приведет к обвалу карбованца.
Как бы то ни было, сейчас предложение об отмене фиксированного курса отдано на рассмотрение парламентской комиссии. Так что последнее слово в этом споре все же останется не за финансистами, а за украинскими политиками.
Впрочем, фиксация курса национальной валюты (разумеется, в том случае, если рыночный курс данной денежной единицы проявляет уверенную стабильность) зачастую не доставляет особых проблемам местным финансовым институтам. Примером тому могут, в частности, служить Эстония и Литва, привязавшие свои валюты соответственно к немецкой марке и доллару. Естественным образом, валютные торги на территории этих республик потеряли всякую актуальность. Ярким примером тому может служить закрытие Межбанковской валютной биржи банка Литвы сразу после решения о жесткой привязке лита к доллару. В свою очередь, Таллиннская международная фондовая биржа недавно отказалась от проведения сделок-спот, предложив своим клиентам взамен форвардные торги по российскому рублю. Торги проводятся один раз в неделю — по понедельникам, и на них выставляются контракты на курс рубля к доллару и к эстонской кроне.
В Москве появился еще один обменный пункт, не требующий обслуживающего персонала
Развитие ситуации на рынке наличных продаж Москвы на протяжении минувшей недели по-прежнему определялось прежде всего погодно-климатическими условиями — традиционное летнее снижение активности большинства участников рынка всегда было характерной особенностью московского рынка наличной валюты. Средневзвешенный курс доллара в обменных пунктах московских коммерческих банков увеличился за истекшую неделю на 12 пунктов при скупке (тем самым с точностью скопировав изменение биржевых показателей) и на 15 — при продаже, составив к пятнице 2013 и 2051 руб./$ соответственно.
Некоторое увеличение объемов сделок, заключенных с наличной валютой, наблюдалось на минувшей неделе лишь в Объединенном валютном доме, общий недельный оборот которого составил $24,7 млн. Причем в этот показатель не входят сделки, заключенные на вечерних торгах (на них фиксируется курс, по которому расчеты производятся на следующий день), а также совершенные в течение банковского дня уже после окончания торгов. Торги начинались, как правило, практически с нулевого (или крайне незначительного) уровня предложения, и в ходе сессии равновесие достигалось за счет выставляемых на продажу средств банков-учредителей валютного дома (МДМ-банка и банка "Индустрия-Сервис"). Разрыв между текущими безналичными котировками и курсом крупнооптовых сделок в ОВАД на последней неделе увеличился до 6-7 пунктов (месяц назад разница составляла, как правило, всего 1-3 пункта). Кроме того, малую активность клиентов организаторы торгов валютного дома решили восполнить путем расширения спектра проводимых им операций — на его площадке начались сессии с ценными бумагами (в частности, ОВАД приступил к котировке акций "ОЛБИ-Дипломат").
Несмотря на общее для всего наличного рынка состояние летнего затишья, минувшая неделя все же принесла некоторые достаточно заметные события. В первую очередь, таким событием стало появление в Москве второго по счету автомата для обмена наличной валюты, аналогичного установленному банком "Столичный" в ГУМе. На этот раз хозяином автоматического обменного пункта был Московский банк Сбербанка России, расположивший свой автомат в магазине Office Club. (Сам автомат поставлен российской фирмой IBS, специализирующейся в области банковских технологий.) Автомат Сбербанка, как и установленный в ГУМе, предназначен только для обмена валют на российские рубли (из 23 видов валют, обменивать которые позволяет мощность автомата, клиенты смогут пока конвертировать только 18 видов, котируемых Сбербанком).
В условиях постоянного снижения нормы прибыли от обменных операций с наличной валютой и сокращения банками сети своих обменных точек, затраты на поддержание деятельности которых перестали окупаться, замена банковских пунктов на банкоматы оценивается банкирами как решение ряда возникших проблем с осуществлением обменных операций. Во-первых, открытие электронного обменного пункта не требует его регистрации в ЦБ как обычной точки, что решает проблемы с составлением отчетности. Одним из преимуществ такого пункта для клиентов является то, что встроенный детектор валют реагирует только на наличие на купюре, подлежащей обмену, защитных признаков. И если на подлинной купюре есть незначительные изъяны (проколы, надписи и т. п.), то банкомат осуществит операцию обмена без взимания дополнительной комиссии (тот же Московский Сбербанк удерживает 10% при обмене купюр иностранных валют с изъянами). Вместе с тем проведение операций с фальшивыми купюрами исключено.
А вот обменная сеть банка "Российский кредит" на минувшей неделе была в очередной раз сокращена. По причине неокупаемости (небольшой оборот, особенно по "мягким" валютам, не покрывает расходы) был закрыт пункт, ранее располагавшийся в ЦДКЖ (Комсомольская площадь), где помимо основных видов валют обменивались и украинские карбованцы. Сейчас операции с ними будет производить только один обменный пункт банка, расположенный в магазине "Людмила" на Земляном валу.
Что касается развития ситуации на рынке наличных продаж региональных центров валютной торговли, то основной тенденцией, отчетливо проявившейся на минувшей неделе, стало почти повсеместное сокращение размеров банковской маржи между курсами скупки и продажи американской валюты. Причиной тому явилась слишком резкая реакция многих российских банков на некоторое ускорение биржевых котировок доллара две недели тому назад: тогда многие банки значительно подняли курс продажи доллара и в гораздо меньшей степени — курс скупки. Однако после того как темпы роста биржевых котировок вновь замедлились, наличный оборот этих банков сократился, что и вынудило их "подтянуть" на этой неделе курс покупки доллара.
| Курс покупки | Курс продажи | |
|---|---|---|
| Российский рубль* | 2034 (+12) | |
| Английский фунт | 0,64616 (+0,00661) | 0,64658 (+0,00662) |
| стерлингов | ||
| Бельгийский франк | 32,16 (+0,28) | 32,20 (+0,28) |
| Голландский гульден | 1,7509 (+0,0189) | 1,7519 (+0,0189) |
| Датская крона | 6,1309 (+0,0739) | 6,1359 (+0,0769) |
| Итальянская лира | 1557 (+26,2) | 1558,5 (+26,2) |
| Канадский доллар | 1,3825 (+0,0012) | 1,3835 (+0,0012) |
| Немецкая марка | 1,5614 (+0,0164) | 1,5624 (+0,0164) |
| Норвежская крона | 6,8195 (+0,0555) | 6,8245 (+0,0555) |
| Финская марка | 5,05 (0) | 5,08 (0) |
| Французский франк | 5,3487 (+0,0527) | 5,3537 (+0,0527) |
| Шведская крона | 7,7370 (+0,0864) | 7,7470 (+0,0864) |
| Швейцарский франк | 1,3180 (+0,0155) | 1,3190 (+0,0155) |
| Японская иена | 98,24 (-0,06) | 98,34 (-0,06) |
| ЭКЮ | 1,24137 (-0,00909) |
Курс доллара к национальным валютам по данным REUTER на 21 июля.
*Официальный курс Центрального банка России.
**Долларов за ЭКЮ.
В скобках даны изменения по сравнению со 14 июля
Текущая информация о состоянии валютных рынков на территории бывшего СССР разделена на два блока. Первый блок (рис. 1) содержит информацию о динамике биржевых котировок доллара, немецкой и финской марок на торгах российских валютных бирж. Второй блок (рис. 2) иллюстрирует результаты торгов на валютных биржах республик бывшего СССР, проводившихся по схемам: "российский рубль — $", "нацвалюта — $", "нацвалюта — DM". Они представлены в виде кросс-курсов рубля и доллара, рассчитанных в соответствии с текущими котировками рубля и доллара (немецкой марки) по отношению к национальной валюте в данной республике. Представленная информация дает возможность оценить эффективность возможных арбитражных сделок в рамках каждого конкретного дня недели и определить круг своих интересов в соответствии с наличием контрагентов в том или ином регионе.
Валютная группа Ъ-Daily: ВЯЧЕСЛАВ Ъ-СИРОТКИН, ЕЛЕНА Ъ-БАЖЕНОВА, ЮРИЙ Ъ-КАЦМАН, ЮРИЙ Ъ-КАЛАШНОВ, ИГОРЬ Ъ-ШАЛДЫБИН (руководитель группы). Тел./факс: (095) 158-69-09