Рынок государственных долговых обязательств

Погашение внешних долгов должно поднять престиж внутренних

       На прошлой неделе в центре внимания финансистов оказался рынок валютных облигаций. После заявления министра экономики Евгения Ясина о том, что 8 февраля будет произведено погашение еврооблигаций Внешэкономбанка, темпы роста курса ценных бумаг значительно увеличились. Так, в только в пятницу курс облигаций третьей серии вырос на 2 процентных пункта.
       На рынке ГКО сохранилась благоприятная для игры на росте курса ценных бумаг конъюнктура. Неудовлетворенный после первичного аукциона спрос на облигации (более 400 млрд руб.) оказал на давление на вторичный рынок и спровоцировал рост курсовой стоимости ценных бумаг. В то же время нельзя исключать того, что просачивающиеся слухи о предстоящем резком подъеме курса доллара в ближайшее время отвлекут денежные средства с рынка гособлигаций.
       
       По словам дилеров валютных облигаций, в настоящее время на рынке наблюдается уверенный рост курса ценных бумаг. Причем, как уверяют многие участники рынка, рост этот базируется, главным образом, на спросе со стороны российских инвесторов. Однако нельзя не сказать и о том, что в последнее время проявлять интерес к операциями с внутренними российскими долгами стали и западные инвесторы. Всплеск их активности пришелся на пятницу, когда по рынку распространилась информация о том, что в среду будет погашен облигационный заем Внешэкономбанка СССР, на сумму DM500 млн. С сообщением на эту тему выступил министр экономики Евгений Ясин. Такое заявление не могло не всколыхнуть западных инвесторов, усомнившихся было в платежеспособности России.
       В пятницу курс облигаций третьего транша вырос на 2 пункта. Несколько меньшим был рост курсовой стоимости облигаций второго и четвертого траншей. Однако по мнению экспертов Ъ, наиболее перспективными на сегодняшний день являются бумаги второй серии, чей курс при доходности к погашению 35% годовых кажется сильно заниженным. Правда, дилеры полагают, что цена самых "коротких" бумаг будет расти весьма медленно, постоянно натыкаясь на стремление инвесторов сбросить облигации. Причиной тому может служить хотя бы то обстоятельство, что в конце прошлого и начале этого года многие инвесторы потеряли значительные деньги в результате нестабильности именно на рынке облигаций второго транша.
       После прошедшего в прошлую среду аукциона трехмесячных ГКО неудовлетворенными остались заявки более чем на 400 млрд руб. По всей видимости, эти деньги стали причиной роста курсовой стоимости ценных бумаг на последовавших затем первичных торга. Однако появление информации о сильном скачке курса доллара, весьма вероятном в ближайшее время, может несколько скорректировать планы крупных участников рынка гособлигаций. В этой ситуации нельзя исключать оттока денежных средств на валютные торги и падения спроса на ценные бумаги.
       На рынке казначейских обязательств, по словам одного из его участников — компании "Капитал-Стратегия", объем дневных операций находился на уровне 5-10 млрд руб. в день. Это довольно значительная величина, однако с учетом общего объема эмиссии (около 8-9 трлн руб.) — явно недостаточная. Повысить ликвидность рынка КО не может даже высокая, более 300% годовых без учета налоговых льгот, доходность к погашению. Сдерживающим фактором здесь, по всей видимости, оказывается неопределенность, касающиеся функционирования рынка ценных бумаг, связанная, в частности, с обменом обязательств на налоговые освобождения.
       Кроме того, многие дилеры ожидают масштабного погашения КО (только в феврале Минфин будет вынужден направить на эти нужды более 2,5 трлн руб.), которое и должно показать, насколько эмитент способен обслуживать рынок своих ценных бумаг. Сложности здесь могут возникнуть хотя бы по той причине, что в отличие от ГКО, КО нельзя будет погасить, использовав принцип финансовой пирамиды.
       
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...