На прошлой неделе (с 29 июля по 4 августа) темпы роста биржевых котировок несколько ускорились. На торгах Московской межбанковской валютной биржи курс доллара за неделю повысился на 29 пунктов и в прошлый четверг составил 2081 руб./$. При этом в начале августа произошел заметный рост объемов биржевых операций с долларом и, напротив, их снижение на торгах по марке.
Доллар перехватил инициативу у немецкой марки
В начале прошедшей недели ход торгов мало чем отличался от аналогичного периода конца июля. Достигнув в позапрошлую пятницу уровня в 2060 руб./$, на последующих двух торгах Московской межбанковской валютной биржи курс доллара так и не изменился. Казалось, что биржевые котировки готовы повторить траекторию позапрошлой недели — с той лишь разницей, что тогда стабилизация курса произошла на день раньше. Однако получилось несколько иначе. В среду курс доллара повысился сразу на 15 пунктов, на следующий день — еще на шесть и, таким образом, он стал равен 2081 руб./$.
Рост курса в среду сопровождался и существенным повышением значений других показателей торгов. Спрос на валютные средства и брутто-оборот вышли за пределы $100 млн, составив соответственно $138,2 млн и $132,55 млн. На весьма высокий уровень в начале августа вышел и реальный объем продаж — по крайне мере, нынешние его значения (см. рисунок) намного превосходят отметки недельной давности. Эксперты ММВБ связывают рост объемов с активизацией на бирже небольших банков, которым не нашлось места на внебиржевом сегменте в период некоторой активизации валютного рынка (межбанковский рынок сегодня контролируется немногочисленными крупными операторами, которые к тому же "общаются" исключительно между собой). Образовавшийся излишек спроса был направлен на биржу, что в свою очередь повлекло за собой некоторое увеличение средних темпов роста курса доллара (с 18 пунктов на позапрошлой неделе до 29 на прошлой).
Диаметрально противоположной оказалась динамика курса немецкой марки. В частности, 1 и 2 августа, когда курс доллара был стабильным, котировки марки, напротив, устойчиво росли (на 13 пунктов за торги), когда же рост доллара возобновился, курс марки встал. Словом, достигнув во вторник уровня в 1326 руб./DM, в течение следующих двух дней курс марки так и не изменился. Напомним, что еще на позапрошлой неделе ситуация была в корне иной: при относительно стабильном курсе доллара динамика котировок немецкой марки характеризовалась весьма интенсивными колебаниями. Учитывая также, что при росте объемов операций с долларом оборот биржевого рынка марки, напротив, снижался, такая взаимосвязь этих сегментов рынка лишний раз указывает на активизацию банков именно в секторе биржевых операций с долларом.
Так или иначе, но темпы роста курса доллара, как и предполагалось, возросли. Однако это, по всей видимости, в наименьшей степени связано с конъюнктурными колебаниями — основное влияние на динамику курса по-прежнему оказывают действия Центрального банка, направленные на достижение максимально возможной корреляции между ростом курса и инфляцией. Напротив, рост объемов объясняется в основном именно конъюнктурным эффектом, поэтому, скорее всего, в ближайшее время оборот торгов вернется к привычному уровню.
Кстати, на прошедшей в прошлый четверг пресс-конференции руководство ММВБ еще раз подтвердило, что не стремится к возрождению былой славы биржевого валютного рынка и тем более не будет искусственно эту славу восстанавливать. Напротив, ситуацию, когда оборот межбанковского рынка превышает объем операций на бирже, эксперты Ъ считают не только нормальной, но и вполне отрадной. Для поддержки же высокого реноме биржи (а также уровня ее доходов) будут использоваться иные методы. В частности, биржа намерена расширить спектр финансовых инструментов, по которым проводятся торги, в первую очередь, за счет опционных и форвардных контрактов.
Рыночный курс тоже бывает разным
Вопрос, что считать рыночным курсом, каждая республика решает по-своему. И все же общие тенденции уже вполне вырисовываются — рыночным, как правило, называется тот курс, который устанавливается при достижении баланса спроса и предложения в ходе торгов местной валютной биржи. Поскольку официальные котировки доллара, к примеру, в Узбекистане, попадают под это определение, узбекское правительство с полным правом может считать, что опубликованное на прошлой неделе постановление, определяющее основные принципы денежного обращения и валютных операций, полностью вписывается в рыночную модель регулирования финансовой системы. Официальный курс рубля, рассчитываемый через биржевые котировки доллара на торгах ташкентской и московской валютных бирж (тоже, вроде бы, рыночный курс), составил на прошлой неделе около 187 руб./сум (5,36 сума за 1000 рублей). Именно этот курс правительство Узбекистана и предлагает считать настоящим рыночным курсом и на него ориентироваться при проведении расчетов. В то же время котировки, которые используются рядом российских банков и финансовых компаний для проведения расчетов между предприятиями России и Узбекистана, и тоже претендуют на звание рыночных, в настоящее время находятся на уровне 40-50 руб./сум.
Понятно, что подобные условия не будут стимулировать расширение и ускорение платежей между Россией и Узбекистаном, которые замкнутся на несколько узбекских государственных банков. В настоящее время — это Центральный банк и Национальный банк внешнеэкономической деятельности республики Узбекистан, контролирующие до 90-95% платежей между двумя странами. Сроки прохождения этих платежей занимают от 7 до 14 дней. Само собой напрашивается сравнение с Украиной, где официальные котировки национальной валюты завышены по сравнению с рыночными в 2-2,5 раза. Однако, в отличие от Узбекистана, на Украине официальный курс используется несколько для других целей — прежде всего для перераспределения валютной выручки, выкупленной по такому курсу у рядовых экспортеров, в пользу избранных внешнеторговых предприятий. При проведении же межгосударственных расчетов коммерческие банки Украины вправе отклоняться от официального курса, и в результате платежи между Россией и Украиной проходят максимум за три дня.
Впрочем, политику правительства Узбекистана можно трактовать и как высшее проявление патернализма по отношению к местным коммерческим банкам, которые не только не имеют опыта работы с постоянно меняющимися рыночными котировками, но и значительно уступают своим российским коллегам по уровню технического оснащения и рентабельности. В частности, за неделю до выхода упомянутого выше документа кабинет министров Узбекистана принял еще одно удачное постановление "О мерах по оказанию финансовой поддержки развитию банковской системы республики Узбекистан". Согласно этому документу, местные банки освобождаются от уплаты сразу пяти налогов при условии, что эти средства будут направлены на "создание внутрибанковских компьютерных сетей, развитие модемной связи, разработку и приобретение современных программных продуктов по обработке и учету банковских операций, создание автоматизированной системы расчетов, укрепление материально-технической базы, привлечение зарубежных консультантов и подготовку банковских кадров". Это нововведение не замедлило сказаться на активности узбекских банков, которые, по свидетельству сразу нескольких московских банкиров, принялись устанавливать более тесные контакты с российскими коллегами. Возможно, что даже при сохранении дисбаланса между официальными и рыночными котировками сума это приведет к некоторому ускорению расчетов.
Высок интерес и российских банков к операциям на узбекском денежном рынке, который является одной из наиболее перспективных и в то же время "неосвоенных территорий". Вообще в последнее время отчасти из-за обострения конкуренции на внутреннем финансовом рынке российские банки все чаще обращают взоры на республики бывшего СССР. В частности, около месяца назад активную работу по созданию филиалов на Украине начали Тверьуниверсалбанк и банк "Национальный кредит". Для более активной работы на фондовом рынке Украины финансовая компания "Диалог-Оптим" намерена открыть в Днепропетровске дочернюю фирму с аналогичным названием. Уже более месяца проводит дилинговые операции на рынке "коротких" денег этой республики банк "Российский кредит". Другой крупный московский банк намерен открыть дочерний банк в Казахстане. В сентябре начать кросс-депозитные операции на казахском рынке готовится и финансовая компания "Брок-Инвест-Сервис".
| Курс скупки | Курс продажи | |
|---|---|---|
| Российский рубль* | 2081 (+29) | |
| Английский фунт | 0,6506 (-0,0015) | 0,6517 (-0,001) |
| стерлингов | ||
| Бельгийский франк | 32,65 (+0,32) | 32,69 (+0,32) |
| Голландский гульден | 1,7808 (+0,0158) | 1,7818 (+0,0158) |
| Датская крона | 6,2315 (+0,05) | 6,2365 (+0,05) |
| Итальянская лира | 1585,8 (+1,2) | 1587,3 (+1,2) |
| Канадский доллар | 1,3882 (+0,007) | 1,3892 (+0,007) |
| Немецкая марка | 1,5855 (+0,013) | 1,5865 (+0,013) |
| Норвежская крона | 6,9229 (+0,0644) | 6,9279 (+0,0644) |
| Финская марка | 5,16 (0) | 5,19 (0) |
| Французский франк | 5,4157 (+0,0402) | 5,4207 (+0,0402) |
| Шведская крона | 7,7345 (+0,0115) | 7,7445 (+0,0115) |
| Швейцарский франк | 1,3393 (+0,083) | 1,3403 (+0,083) |
| Японская иена | 100,65 (+2,14) | 100,75 (+2,14) |
| ЭКЮ** | 0,8234 (-0,0003) |
Курс доллара дан к национальным валютам по данным REUTER на 4 августа
*Официальный курс Центрального банка России
**Долларов за ЭКЮ.
В скобках даны изменения по сравнению с 28 июля
Центральный банк помиловал три коммерческих
Наличный курс доллара в московских обменных пунктах за истекшую неделю вырос на 20 рублей при покупке и на 26 при продаже, что практически соответствует темпам роста безналичных котировок. В результате к пятнице средневзвешенные котировки в Москве составили 2075/2114 руб./$ при скупке/продаже. Обороты наличного рынка, как было отмечено банкирами, продолжали расти, а высокий спрос на наличную валюту сохранился. В результате маржа между текущими курсами Московской межбанковской валютной биржи и наличными банковскими котировками увеличилась и составила в среднем 2% (1,5% неделей раньше). Иная динамика была характерна для немецкой марки. Так, если курс ее скупки в течение недели повышался, то курс продажи снизился почти на 70 рублей. Причем разброс между котировками, устанавливаемыми различными банками, достигал в течение дня 40-50 руб.
Несколько активизировался также рынок оптовых продаж, что выразилось в увеличении объемов заключаемых сделок и росте спроса на наличные средства, в том числе со стороны крупных банковских структур. В Объединенном валютном доме объем сделок за неделю превысил $42 млн, что почти на $8 млн выше итога предыдущих пяти дней. Объем фьючерсных торгов с поставкой наличной валюты на следующий день составлял на протяжении недели в среднем $1,5 млн. Как правило, на следующий день реальный курс доллара не совпадал со вчерашним фьючерсным, что рассматривается банкирами как симптом нестабильности доллара. Например, 1 августа разница между этими котировками составила почти 9 пунктов.
Скачок безналичного курса на ММВБ привел к более сильному, нежели в Москве, росту наличного доллара в региональных банках. Так, за один день курс доллара в регионах подскочил в среднем на 40 пунктов. Лишь в некоторых городах недельный прирост курса был малозаметным: в Петрозаводске он увеличился на 5 пунктов при продаже, в Твери — на 20 при продаже, в Омске — на 10 при скупке и продаже. А вот, например, краснодарский Кубаньбанк за неделю поднял курс продажи сразу на 110 пунктов — с 2110 до 2220 руб./$.
На прошлой неделе Центральный банк впервые восстановил нескольким коммерческим банкам отобранное ранее право на проведение операций с наличной валютой. Ими стали Негоциант-банк, Стайл-банк и Росдорбанк. Приостановил же ЦБ их деятельность по работе с наличной валютой в связи с допущенными ими нарушениями в организации обменных пунктов. Это вселяет оптимизм, поскольку случаи отзыва по тем или иным причинам банковских лицензий в последние полгода значительно участились.
Символично, что Негоциант-банк около полугода назад оказался первым банком, у которого было приостановлено действие валютной лицензии. В то время банк располагал самой широкой сетью обменных точек на территории России и активно проводил арбитражные операции между различными регионами. Главным обвинением, предъявленным ему тогда, было функционирование иногородних пунктов без наличия зарегистрированных в соответствующих территориальных управлениях филиалов. В результате банку понадобилось несколько месяцев, чтобы привести порядок работы своих обменных пунктов в соответствие с инструкцией ЦБ о правилах их организации. Росдорбанк, который известен как организатор точек по обмену валюты в московском метро, также смог возобновить операции в пунктах, расположенных в станциях "подземки". Возможно, уже в ближайшее время ЦБ помилует еще несколько банков, которые ранее нарушали его инструкцию, но затем смогли реабилитироваться. Однако это не будет означать, что банки получат возможность расслабиться даже на некоторое время — отныне ЦБ проверяет деятельность обменных пунктов регулярно.
На минувшей неделе могли с облегчением вздохнуть и тюменские коммерческие банки, проводящие операции по покупке-продаже валюты. Дело в том, что мэрия Тюмени с 1 августа отменила введенный ею двумя месяцами ранее налог на все операции по покупке-продаже валюты в коммерческих банках города в размере 0,5%. Налог был отменен по настоянию городских банков, в которых за последнее время норма прибыли от операций с валютой существенно упала. Однако за два месяца мэрии удалось собрать приличную сумму в городской бюджет.
В Москве на минувшей неделе практически не проводились операции с наличными карбованцами. Их дефицит в обменных пунктах был связан не только с сезоном отпусков, но и с более выгодными курсами покупки наличной украинской валюты в столичных банках, нежели на самой Украине. Так, если в "Российском кредите" за рубль можно было купить 22,7 карбованцев, то рыночный курс на Украине составлял в то же время 20,7 карбованцев. При этом покупали московские банки карбованцы по низким курсам, чем и был вызван дисбаланс спроса и предложения. Например, в банке "Столичный" на истекшей неделе за 1000 карбованцев давали всего 15 рублей, а на Украине — 47 рублей.
Текущая информация о состоянии валютных рынков на территории бывшего СССР разделена на два блока. Первый блок (рис. 1) содержит информацию о динамике биржевых котировок доллара, немецкой и финской марок на торгах российских валютных бирж. Второй блок (рис. 2) иллюстрирует результаты торгов на валютных биржах республик бывшего СССР, проводившихся по схемам: "российский рубль — $", "нацвалюта — $", "нацвалюта — DM". Они представлены в виде кросс-курсов рубля и доллара, рассчитанных в соответствии с текущими котировками рубля и доллара (немецкой марки) по отношению к национальной валюте в данной республике. Представленная информация дает возможность оценить эффективность возможных арбитражных сделок в рамках каждого конкретного дня недели и определить круг своих интересов в соответствии с наличием контрагентов в том или ином регионе.
Валютная группа Ъ-Daily: ВЯЧЕСЛАВ Ъ-СИРОТКИН, ЕЛЕНА Ъ-БАЖЕНОВА, ЮРИЙ Ъ-КАЦМАН, ЮРИЙ Ъ-КАЛАШНОВ, ИГОРЬ Ъ-ШАЛДЫБИН (руководитель группы). Тел./факс: (095) 158-69-09