Вчера курс рубля к бивалютной корзине упал на 20 коп. до уровня в 29,86 руб., упала ликвидность банковской системы и быстро росли процентные ставки на межбанковском рынке. Экономисты объясняют напряженность на денежном рынке не столько ростом политических рисков после признания независимости Абхазии и Южной Осетии, сколько падением фондового рынка и очередным периодом налоговых платежей, которые рынок проходит с явными проблемами.
Российский валютный и денежный рынок продолжает лихорадить. Курс рубля к бивалютной корзине ($0,55 и €0,45) вчера резко упал (см. график). Сначала в первой половине дня (это зафиксировано в официальном курсе ЦБ) падение составило 11 коп. (около 0,4%). После того как президент Дмитрий Медведев объявил о признании независимости Абхазии и Южной Осетии (см. стр. 1), курс рубля к корзине упал еще примерно на 10 коп., до уровня 29,86 руб. Главная причина — падение фондового рынка (см. текст на стр. 11) и уход из рубля, уверен Алексей Моисеев из "Ренессанс Капитала". Он оговаривается, что не считает, что это связано исключительно с политическими факторами: "Китайский рынок сегодня тоже упал". Ярослав Лисоволик из Дойче Банка говорит, что "прослеживается четкая корреляция между падением фондового рынка и курсом рубля".
После начала военных действий в Южной Осетии курс рубля падал до 30,1 руб., тогда аналитики инвестбанков утверждали, что на этом уровне были заметны интервенции ЦБ по продаже валюты. Вчера, по их словам, ЦБ в интервенциях замечен не был. По всей видимости, поддержку рублю оказали покупки со стороны налогоплательщиков: 25 августа прошли крупные платежи по НДПИ (270 млрд руб., по оценке "Ренессанс Капитала"), а 28 августа предстоят платежи по налогу на прибыль (230 млрд руб.)
Отток капитала из-за политических рисков и налоги привели к ухудшению ситуации с ликвидностью. Вчера суммарная ликвидность банковской системы (средства на корсчетах плюс депозиты в ЦБ) опустилась на 161 млрд руб., до 589 млрд руб. Еще две недели назад, 12 августа, она превышала 900 млрд руб. Выросли и процентные ставки: "MosPrime--1 день" вчера составлял 7,1% (неделю назад 5,5%). После начала военных действий в Грузии ставки росли сильнее — с примерно 4,5% до 8% 11 августа. Рост ставок в принципе мог быть обусловлен налоговыми платежами: напряженность на денежном рынке в конце месяца "не экстраординарна", уверен Ярослав Лисоволик. Хотя отчасти, признает он, это связано с оттоком капитала — в первой половине августа, по разным оценкам, он составил $8-20 млрд, оценки за прошлую неделю станут доступны в четверг, после публикации отчетности ЦБ о состоянии международных резервов.
О дальнейшей ситуации с ликвидностью и курсом рубля экономисты предпочитают говорить с осторожностью. Их логика основана на том, что политическая ситуация рано или поздно успокоится, может возобновиться приток капитала, а в IV квартале еще неизбежно вырастут расходы бюджетной системы. В результате увеличится денежное предложение, снизятся процентные ставки, а курс рубля может возобновить рост. Алексей Моисеев ждет, что примерно через месяц он вернется к уровню начала августа 2008 года — 29,3 руб. по отношению к корзине, а к концу года дойдет до 29 руб., что на 3% выше, чем вчера.
