На прошлой неделе (с 5 по 11 августа) темпы роста курса, сложившиеся в начале августа, сохранились. На Московской межбанковской валютной бирже котировки доллара выросли за неделю на 27 пунктов и достигли в прошлый четверг 2108 руб./$. На весьма приличном уровне с начала августа остаются и объемы биржевых операций.
ЦБ пришлось спасать рубль от обвального падения
Сравнивая ход биржевых сессий в течение двух первых недель августа, можно отметить их исключительную внешнюю схожесть. В частности, в начале недели курс доллара неизменно находится на довольно стабильном уровне. Например, на прошлой неделе биржевые котировки, достигнув к понедельнику отметки в 2087 руб./$, на том же уровне остались и на торгах во вторник, 9-го числа. И в дальнейшем курс повторил траекторию первой недели августа, повысившись в среду на 6 пунктов, а в четверг — еще на 15 (неделей раньше доллар продемонстрировал в абсолютном выражении такой же рост, только более длинный шаг — в 15 пунктов — он совершил не в четверг, а в среду).
Высокую степень корреляции с показателями двухнедельной давности продемонстрировала и динамика объемов операций. В частности, как и на позапрошлой неделе, максимальный скачок биржевых котировок сопровождался и резким увеличением оборота на торгах — брутто-объем вырос в четверг до $139,75 млн, а реальный объем сделок повысился до $29,75 млн. По иронии судьбы, схожесть ситуации на валютном рынке на прошлой неделе с ходом торгов в начале августа проявилась даже в том, что значение курса доллара, зафиксированное в прошлый четверг (2108 руб./$), может быть получено путем перестановки цифр, составивших его значение 4 августа (2081 руб./$).
Однако при всей внешней схожести торги на Московской межбанковской валютной бирже на прошлой неделе носили более ажиотажный характер. В частности, в четверг (то есть в день максимального роста курса) практически все участвовавшие в торгах банки, по свидетельству агентства Ratex, готовы были покупать валюту едва ли не по любому курсу. Не смогли изменить ситуацию ни призывы маклера, ни технический перерыв в торгах, объявленный начальником отдела валютного рынка ММВБ г-ном Мамонтовым. Лишь усилия ЦБ, покрывшего практически всю разницу между спросом и предложением (и затратившего на это, по оценкам дилеров коммерческих банков, $29 млн), спасли рубль от обвального падения.
Сложившаяся на валютном рынке ситуация в достаточной степени отражает текущую финансовую конъюнктуру в целом. На повышение активности банков и увеличение темпов роста курса доллара в начале августа по сравнению с показателями прошлого месяца (за две первые недели курс доллара вырос уже на 2,7%, тогда как за весь июль он повысился на 3,57%, что, впрочем, является рекордно низким показателем с начала года) определенное влияние оказали инфляционные ожидания. Их традиционное усиление с приближением осени на сей раз было еще более подчеркнуто некоторым отставанием темпов роста курса доллара от темпов роста цен. Однозначно по этому поводу высказался недавно и председатель ЦБ Виктор Геращенко, отметивший, что курс рубля по отношению к доллару в настоящее время несколько завышен. Царящие на валютном рынке настроения заставили Центробанк вновь видоизменить тактику своего участия на торгах, которая сегодня сводится к некоторому сдерживанию курса и недопущению слишком резких его скачков.
Таким образом, есть все основания ожидать сохранения в ближайшее время набранных курсом доллара темпов, а также относительно высоких объемов биржевых операций. Разумеется, учитывая сегодняшнее положение биржи, объемы операций вряд ли смогут более или менее продолжительное время находится на уровне, близком к зафиксированному в четверг, однако разовые всплески активности банков вполне возможны.
В какой-то мере успокоению ситуации на валютном рынке могут послужить планы его организационного совершенствования, которые, по информации Ratex, вынашивает руководство биржи. В частности, в скором времени планируется начать на бирже торги по французскому франку, увеличить число торговых сессий по белорусскому рублю с двух до трех в неделю, а также сократить время расчетов по заключаемым на торгах ММВБ сделкам с 3 дней до одного.
Собственную валюту в Беларуси ценят еще меньше, нежели в Москве
Валютные рынки большинства стран бывшего СССР пережили на редкость спокойную неделю. Вне зависимости от того, какие способы финансового регулирования применяют эти республики, котировки национальных валют держались практически на том же уровне, что и неделю назад. И даже результаты торгов Узбекской валютной биржи в последнее время уже перестали удивлять наблюдателей — было ровно 11 сумов за доллар, стало 11,02 — какая, в сущности, разница? Тем более, что рыночные котировки узбекской валюты как находились, так и находятся в районе 35 сумов за доллар. Причины столь резкого несоответствия рыночных и биржевых (а по ним рассчитываются и официальные) котировок узбекской валюты представляются вполне очевидными — Центральный банк Узбекистана по-прежнему раз в неделю торгует на бирже практически сам с собой, а такого рода сделки можно проводить по любому курсу. Даже местные коммерческие банки, "забитые" Банком Узбекистана и республиканским Национальным банком внешнеэкономической деятельности, пытаются "держать" котировку сума в три раза ниже. При расчетах же, в частности, с Россией, действует официальный курс — девять десятых платежей идет через два главенствующих финансовых института республики, а оставшаяся часть достается коммерческим банкам, которым отклоняться от официальных котировок запрещено. Поэтому перспективный, в общем, узбекский финансовый рынок российскими структурами освоен достаточно слабо — и накладно, и нестабильно, и платежи идут по принципу телеги (медленно, и "не подмажешь — не поедешь"). Похоже, смирился с этой ситуацией и ЦБ России, ибо котирует он сум почти так же, как и его узбекский коллега — 191,29 рублей против 188,68 руб. Рыночный же курс узбекской валюты в настоящее время составляет приблизительно 50-70 руб./сум.
Другие страны, в которых главенствующие финансовые органы тоже допускают значительный разрыв между официальным и рыночным курсами собственных валют, вели себя также, как и всегда. Национальный банк Украины, по всей вероятности, сильно обрадовала временная стабилизация карбованца на уровне 45 000-46 000 карб./$ и продолжающееся медленное, но верное, снижение курса российского рубля, и в результате рубль к карбованцу был им несколько девальвирован — с 9,5 до 9,4 карб./руб. (рыночные котировки при этом колеблются в пределах 21-23 карб./руб.). Напротив, руководство Национального банка Беларуси в последнее время, похоже, не строит иллюзий относительно поддержания стабильности финансовой системы республики за счет искусственного завышения курса национальной валюты. В результате курс доллара и российского рубля на торгах Белорусской межбанковской валютной биржи (на основании результатов которых устанавливаются официальные котировки) за минувшую неделю повысился с 27 960 до 30 500 бел. руб./$ и с 13,5 до 15 бел. руб./руб. (при 31 500 белорусских рублей за доллар и 14,5 — за рубль на межбанковском рынке). При этом интересно также отметить, что белорусские валютчики на этот раз уронили курс собственной валюты гораздо ниже, чем московские — в четверг на торгах Московской межбанковской валютной биржи курс белорусского рубля был зафиксирован на отметке 7,1 российских рублей за 100 белорусских или, иначе говоря, 14,08 бел. руб./руб.
На минувшей неделе на удивление спокойно вел себя даже курс многострадального грузинского купона, в первых числах месяца вновь после недолгого перерыва перешагнувший за отметку 1 миллион купонов/$. Грузинские валютчики, наверное, решили немного передохнуть после очередной встряски — на минувшей неделе официальный курс грузинской валюты остался на прежней отметке в 1 005 000 купонов за доллар.
На денежных рынках других закавказских государств — Армении и Азербайджана — минувшая неделя характеризовалась вообще практически полным отсутствием сколько-нибудь заметных событий. Котировки армянского драма и азербайджанского маната уверенно держались на уровне, достигнутом еще в конце минувшего месяца и не проявляли заметного стремления уходить с занятых рубежей. Единственным более или менее значимым событием на фоне подобного затишья выглядит, пожалуй, только распространенное на минувшей неделе сообщение Национального банка Азербайджана о выпуске новой купюры достоинством в 10 000 манат. Новые денежные знаки, отпечатанные в Германии и имеющие повышенную степень защищенности от подделок, планируется ввести в обращение уже в ближайшее время.
Без "банковской крыши" валютчикам стало работать совсем невыносимо
На столичном рынке наличных продаж на минувшей неделе сохранялась высокая активность. Однако если в конце июля и начале августа объемы валютных операций возросли за счет увеличения спроса на наличную валюту, то на прошлой неделе спрос и предложение уравновесились. Маржа между курсами скупки и продажи тем не менее оставалась на достаточно высоком уровне — около 2%. Что, в свою очередь, свидетельствует о сохранении потенциала для дальнейшего роста наличного курса доллара. Вслед за спадом спроса на наличную валюту на истекшей неделе несколько снизились и темпы роста курса доллара, которые практически сравнялись с ростом безналичных котировок. За прошедшую неделю наличный курс в московских банках вырос на 18 рублей при скупке и на 25 при продаже, составив к пятнице 2093 и 2143 руб./$ соответственно.
В Объединенном валютном доме, который проводит ежедневные торги оптовыми партиями наличных американских долларов, средний объем сделок в день составлял $6-7 млн. Всего же через эту площадку было продано за неделю $33,3 млн. Разница между курсом крупнооптовых сделок и текущим биржевым незначительно снизилась и составляла около 1%.
Что касается котировок немецкой марки в банковских обменных пунктах Москвы, то динамика ее роста слабо поддавалась анализу. Так, если ее биржевые котировки за неделю успели упасть на 2 рубля, то на наличном рынке темп роста курса марки составил за истекшую неделю примерно 0,7%. К концу недели ее средняя цена в банковских обменных пунктах составляла 1283/1340 руб./DM при скупке/продаже. Однако колебания курсов марки в банках зачастую не совпадали с динамикой наличного курса доллара и даже носили противоположный характер. В этой ситуации интерес к спекулятивным операциям с немецкой маркой со стороны банкиров был вполне понятен. Однако небольшая емкость рынка этого вида валюты была существенным препятствием проведения значительных по объемам спекулятивных операций.
А в провинции, в отличие от столичного рынка, курс доллара продолжал расти темпами, значительно опережающими рост безналичных котировок. На этот раз наиболее сильно в течение недели изменили свои курсы петрозаводский Текобанк, увеличивший их на 50/150 пунктов при скупке/продаже, и краснодарский Кубаньбанк, где они выросли за то же время на 110/80 пунктов. Таким образом, курс скупки доллара в Краснодаре достиг очень высокого уровня — 2230 руб./$. Тем не менее, такие резкие флуктуации курса на этой неделе были скорее исключением, чем общей тенденцией. Большая часть региональных банков поднимала валютный курс менее быстрыми темпами — в среднем на 30-40 пунктов за неделю. Эффективность проведения арбитражных операций в связи с увеличившимся разрывом между курсами валют столичных и провинциальных банков, таким образом, на неделе заметно возросла. Так, эффективной схемой межрегиональных спекуляций стала покупка наличного доллара в Москве и его дальнейшая продажа в Кубаньбанке. Эффективность этой операции составила 95 рублей с одного доллара.
Возросшая конкуренция на наличном валютном рынке за последний год привела к тому, что в Москве не осталось практически ни одного обменного пункта, принадлежащего небанковскому учреждению, имеющему право на проведение операций с наличной валютой. В частности, ВАО "Интурист", который проводило ранее обменные операции в своих пунктах согласно данной ему лицензии, окончательно решило вопрос о переходе всех своих точек к Московскому банку реконструкции и развития. Насущность этого перехода была связана с тем, что лицензия, выданная ранее ВАО Центральным банком, ограничивала спектр операций с валютой только наличными обменными операциями. Однако в условиях падения нормы прибыли при проведении подобных операций перед "Интуристом" возникла необходимость совершения операций с безналичными ресурсами. По словам бывших сотрудников "Интуриста", а ныне банковских, переход всех 8 обменных пунктов под "крышу" Московского банка реконструкции и развития позволил заметно увеличить объемы операций. Однако ранее "Интурист" имел и некоторые преимущества перед коммерческими банками, дающие ему в первоочередном порядке заключать договоры об аренде помещений под обменные пункты в наиболее людных местах (аэропортах, гостиницах и т. д.). Но, надо сказать для справедливости, "Интуристу" так ни разу ими и не удалось воспользоваться.
А Национальный банк Украины на минувшей неделе решил навести порядок в наличном денежном обращении и объявил об изъятии из обращения мелких купюр достоинством до 50 карбованцев. Мелкие купюры уже не принимаются к оплате в магазинах, а только обмениваются на более крупные. Это логично — невысокий номинал купюр (50 карбованцев в пересчете составляют 2 рубля) доставлял неудобства при наличных расчетах.
| Курс скупки | Курс продажи | |
|---|---|---|
| Российский рубль* | 2108 (+27) | |
| Английский фунт | 0,6511 (+0,0005) | 0,6607 (+0,0005) |
| стерлингов | ||
| Бельгийский франк | 32,63 (-0,02) | 32,67 (-0,02) |
| Голландский гульден | 1,781 (+0,0002) | 1,782 (+0,0002) |
| Датская крона | 6,2454 (+0,0139) | 6,2504 (+0,0139) |
| Итальянская лира | 1591,3 (+5,5) | 1592,8 (+5,5) |
| Канадский доллар | 1,3789 (-0,0093) | 1,3799 (-0,0093) |
| Немецкая марка | 1,585 (-0,0005) | 1,586 (-0,0005) |
| Норвежская крона | 6,9267 (+0,0038) | 6,9317 (+0,0038) |
| Финская марка | 5,16 (0) | 5,19 (0) |
| Французский франк | 5,425 (+0,0093) | 5,430 (+0,0093) |
| Шведская крона | 7,8049 (+0,0704) | 7,8149 (+0,0704) |
| Швейцарский франк | 1,3365 (-0,0028) | 1,3375 (-0,0028) |
| Японская иена | 100,89 (+0,24) | 100,99 (+0,24) |
| ЭКЮ** | 1,2099 (-0,0046) |
Курс доллара дан к национальным валютам по данным REUTER на 11 августа
*Официальный курс Центрального банка России
**Долларов за ЭКЮ.
В скобках даны изменения по сравнению с 4 августа
Текущая информация о состоянии валютных рынков на территории бывшего СССР разделена на два блока. Первый блок (рис. 1) содержит информацию о динамике биржевых котировок доллара, немецкой и финской марок на торгах российских валютных бирж. Второй блок (рис. 2) иллюстрирует результаты торгов на валютных биржах республик бывшего СССР, проводившихся по схемам: "российский рубль — $", "нацвалюта — $", "нацвалюта — DM". Они представлены в виде кросс-курсов рубля и доллара, рассчитанных в соответствии с текущими котировками рубля и доллара (немецкой марки) по отношению к национальной валюте в данной республике. Представленная информация дает возможность оценить эффективность возможных арбитражных сделок в рамках каждого конкретного дня недели и определить круг своих интересов в соответствии с наличием контрагентов в том или ином регионе.
Валютная группа Ъ-Daily: ВЯЧЕСЛАВ Ъ-СИРОТКИН, ЕЛЕНА Ъ-БАЖЕНОВА, ЮРИЙ Ъ-КАЦМАН, ЮРИЙ Ъ-КАЛАШНОВ, ИГОРЬ Ъ-ШАЛДЫБИН (руководитель группы). Тел./факс: (095) 158-69-09