Активные действия дилеров на валютных рынках стали своеобразной компенсацией за тишь и гладь последних недель. События начали стремительно развиваться, начиная с пятницы, 12 августа. Именно в этот день курс доллара к марке резко упал (сразу на 200 пунктов) и оказался на самой низкой за последний месяц отметке — 1,5550. Причина — неожиданное повышение процентных ставок в Италии и Швеции, и связанные с этим слухи о намерениях Бундесбанка не снижать свои.
Падение доллара, впрочем, уже более плавное, продолжалось до вторника, когда стало известно решение ФРС о повышении процентной ставки как по федеральным фондам, так и по ставкам рефинансирования на 0,5 базисных пункта. Поскольку большинство дилеров было склонно полагать, что четверть пункта — это максимум, на что можно было рассчитывать, это известие вызвало мощный вал скупки доллара. В итоге американская валюта скакнула с 1,5420 до 1,5675. Долго царить доллару, однако, не пришлось, ибо уже вечером того же дня пришло сообщение об отставке заместителя министра финансов США Роджера Альтмана, павшего жертвой скандала вокруг "Уайтуотера". Реакция рынка на это событие была довольно нервной, и к началу четверга доллар вновь упал до 1,5500/10. Наконец, состоявшееся в четверг же заседание Бундесбанка (первое после четырехнедельного перерыва, вызванного летними каникулами) показало, что возникшие ранее слухи оказались верными — ставки по марке были оставлены без изменения.
Что касается прогнозов, то большинство аналитиков считает, что прежде чем тенденция на рынке вновь изменится, доллару вновь предстоит попробовать сопротивление в районе 1,5360/40, после чего возможно новое ралли до 1,5880 и даже до 1,60. Таким образом, в ближайшей перспективе есть смысл продавать доллар выше отметки 1,55, имея в виду что 1,5560 — уровень сильного сопротивления и прорыв за эту отметку выведет доллар на 1,5610. Ниже 1,5360 целесообразно создавать длинные долларовые позиции с расчетом закрыть их выше 1,5420.
Иена на минувшей неделе в очередной раз попала под пресс падающего доллара: с отметки 101,50 в начале недели она улетела до 99 к концу четверга, что заставило Банк Японии снова выступить в ее поддержку. Этому поспособствовали и данные, свидетельствующие о некотором росте американского торгового дефицита. Тем не менее, если рубеж 99 все же устоит, то иена скорее всего вернется на уровень 100,20.
А вот английский фунт не сумел воспользоваться слабостью доллара: взять критически важную отметку 1,55 ему так и не удалось. Вероятнее всего, на этой неделе такая попытка будет предпринята вновь, причем, по мнению большинства, в последний раз. В случае успеха фунт может выйти на уровень 1,56 и даже 1,58 по отношению к доллару, после чего наступит перелом, и американская валюта станет крепчать "день ото дня". Долгосрочная же тенденция в настоящее время только формируется, и, по всей вероятности, этот процесс завершится только к концу августа.
Неудача британской валюты с долларом сказалась и на соотношении фунт/марка. Предполагавшаяся консолидация в районе 2,4140 быстро переросла в спад, который "уронил" фунт до уровня апреля 1993 года — 2,3850-2,39. Впрочем, скорее всего речь в данном случае должна идти не о долгосрочной тенденции, сколько о затянувшейся и перехлестнувшей за прогнозировавшийся уровень рецессии. Так что в ближайшее время следует ожидать, что соотношение немецкой и английской валют стабилизируется как минимум выше отметки 2,40.
Тем временем на рынке драгоценных металлов рост цен на золото несколько замедлился. По мнению аналитиков, потенциал его роста пока ограничен сильным уровнем сопротивления в районе $379-380 за унцию.
Кросс-курсы немецкой марки
| 12.08 | 15.08 | 16.08 | 17.08 | 18.08 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Марок за фунт | 2,4000 | 2,3925 | 2,4048 | 2,3925 | 2,3881 |
| Иен за марку | 64,53 | 64,48 | 64,35 | 64,51 | 63,96 |
| Фр. франков за марку | 3,4326 | 3,4321 | 3,4252 | 3,4310 | 3,4348 |
Как изменялись депозитные/кредитные ставки за неделю
| Срок | Доллар | Немецкая марка | Французский франк | Японская иена | Швейцарский франк | Фунт стерлингов |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 день | 4 20 32 (+22 32)/4 24 32 (+22 32) | 4 20 32 (-6 32)/4 24 32 (-6 32) | - | - | - | - |
| 1 неделя | 4 22 32 (+10 32)/4 26 32 (+10 32) | 4 24 32/4 29 32 | 5 10 32 (-2 32)/5 16 32 (-2 32) | 2 1 32 (-3 32)/2 6 32 (-3 32) | 3 24 32 (-8 32)/3 30 32 (-8 32) | 4 20 32 (-4 32)/4 28 32 (-4 32) |
| 1 месяц | 4 24 32 (+10 32)/4 28 32 (+10 32) | 4 26 32 (-3 32)/4 29 32 (-3 32) | 5 14 32 (-2 32)/5 18 32 (-2 32) | 2 1 32 (-3 32)/2 5 32 (-3 32) | 3 31 32 (-5 32)/4 4 32 (-5 32) | 5 (-3 32)/5 4 32(-3 32) |
| 2 месяца | 4 26 32 (+6 32)/4 30 32 (+6 32) | 4 26 32 (-2 32)/4 30 32 (-2 32) | 5 16 32 (-4 32)/5 20 32 (-4 32) | 2 5 32 (-4 32)/2 9 32 (-4 32) | 4 3 32 (-6 32)/4 7 32 (-6 32) | 5 8 32 (-4 32)/5 12 32 (-4 32) |
| 3 месяца | 4 30 32 (+4 32)/5 2 32 (+4 32) | 4 26 32 (-2 32)/4 30 32 (-2 32) | 5 20 32 (-2 32)/5 24 32 (-2 32) | 2 5 32 (-3 32)/2 9 32 (-3 32) | 4 5 32 (-4 32)/4 10 32 (-4 32) | 5 14 32 (-2 32)/5 18 32 (-2 32) |
| 6 месяцев | 5 8 32 (+2 32)/5 12 32 (+2 32) | 4 30 32 (-4 32)/5 2 32 (-4 32) | 5 28 32 (-2 32)/6 (-2 32) | 2 8 32 (-2 32)/2 12 32 (-2 32) | 4 13 32 (-4 32)/4 18 32 (-4 32) | 5 30 32 (-2 32)/6 2 32 (-2 32) |
| 1 год | 5 22 32/5 26 32 | 5 7 32/5 11 32 | 6 9 32 (+1 32)/6 13 32 (+1 32) | 2 18 32 (-1 32)/2 22 32 (-1 32) | 4 17 32 (-5 32)/4 22 32 (-5 32) | 6 24 32 (+2 32)/6 28 32 (+2 32) |
В таблице даны сведения о годовых процентных ставках по межбанковским депозитам и кредитам на срок от 1 дня до 1 года (в скобках их изменения за прошедшую неделю). Очевидно, что по ряду валют ставка снижается с ростом срока кредита/депозита. В этом случае можно говорить о том, что участники рынка в отношении этой валюты не ожидают усиления инфляции, а изменение ставок позволяет судить о том, какие ожидания усиливаются: если ожидается увеличение темпов инфляции, ставки на более длительный срок повышаются. Второе обстоятельство, которое нужно принимать во внимание — соотношение ставок по различным валютам. Оно позволяет судить также и о курсовых соотношениях, прогнозируемых участниками рынка на дальнюю перспективу. Высокие, с учетом инфляции, ставки защищают валюту в моменты усиления спекуляций на рынке, делая ее более привлекательной.