Вчера истек 30-дневный срок, в течение которого сельхозпроизводитель «Держава» мог рассчитаться по своим долговым обязательствам, не допустив дефолта. В начале августа компания не сумела погасить свои облигации на сумму 200 млн руб., предъявленные держателями в ходе досрочного выкупа (оферты). Одновременно вчера о дефолте по облигациям дебютного выпуска объемом 1 млрд руб. объявила СЗЛК. Компания в течение семи дней не смогла выплатить держателям купонный доход в размере 57,34 млн руб. В «Державе» «Ъ» сообщили, что у компании сейчас нет оборотных средств, поскольку основная часть ресурсов направлена на завершение сделки по покупке 60 тыс. га сельскохозяйственных земель в Нижегородской области. Половину своей задолженности по облигациям в компании обещают погасить до 15 сентября, оставшуюся часть — до конца месяца. Аналогичные финансовые затруднения имеются у СЗЛК.
Дефолт «Державы» стал третьим за последние два месяца. В середине июля дефолтным признан выпуск облигаций в объеме 500 млн руб. компании «Миннеско Новосибирск», в начале недели в категорию дефолтных перешел третий выпуск на 2 млрд руб. холдинга «Марта». Специалисты еще год назад предупреждали, что заемщики третьего эшелона столкнутся со сложностями при рефинансировании облигационных задолженностей. Сейчас в сегменте рублевых бумаг обращаются выпуски, размещенные эмитентами третьего эшелона на сумму 300-350 млрд руб. По оценкам аналитиков, до конца года на рынке с участием эмитентов третьего эшелона будет фиксироваться четыре-пять технических дефолтов в месяц (см. «Ъ» от 2 сентября).
Рефинансировать облигационные обязательства заемщикам дает выпуск векселей. В первом полугодии вексельные займы активно использовались эмитентами при прохождении оферт (см. «Ъ» от 11 августа). Однако надежность векселя как финансового инструмента вызывает сомнения у участников рынка. «Вексельный рынок — очень непрозрачный, большинство вексельных схем является непубличными», — говорит старший аналитик Банка Москвы Анастасия Михарская.
Чтобы избежать вынужденного банкротства или введения внешнего управления, вызванных невозможностью расплатиться по обязательствам, компании могут использовать продажу части бизнеса, напоминает Александр Ермак. В условиях дефицита дешевых средств инвесторы стали более осторожными, поэтому найти покупателя компаниям непросто. «Сейчас спрос у инвесторов может быть на ритейл и девелопмент, компании из этих секторов активно консолидируются», — отмечает господин Демкин. По его словам, потенциальным покупателям также может быть интересен сельхозпроизводитель, имеющий в собственности земли и производственные мощности. Остальным рассчитывать на интерес инвесторов не стоит, резюмирует эксперт.
ИГОРЬ ОРЛОВ, МАРИЯ КУЗНЕЦОВА