На минувшей неделе биржевой валютный рынок, начавший было проявлять некоторые признаки возвращающегося равновесия, вновь пережил очередное потрясение. Динамика биржевых котировок, планомерно снижавшихся на протяжении пяти торговых сессий подряд, уже во вторник вернулась в привычное русло, и курс доллара начал плавное восхождение к утраченным позициям. Спокойное развитие событий было, однако, внезапно нарушено уже на следующий день, когда доллар взлетел вверх сразу на 44 пункта. Одновременно с этим объемы биржевых операций, в конце предыдущей недели сократившиеся до среднебиржевых отметок, также устремились к заоблачным высотам.
ЦБ разрешил банкам поиграть на биржевых торгах
Несколько затянувшийся период падения биржевых котировок (курс доллара планомерно понижался на протяжении пяти торговых сессий подряд) не уменьшил уверенности большинства участников рынка в кратковременном характере подобной тенденции. Действительно, совокупность факторов, оказывающих в настоящее время основное воздействие на конъюнктуру валютного рынка, практически не оставляла сомнений в скором восстановлении повышательной тенденции курса доллара. Кроме уже отмечавшихся факторов (см. предыдущий обзор валютных рынков) — снижения процентных ставок и несколько неудачных результатов последнего аукциона ГКО, определенное давление на доллар оказывали также достаточно пессимистичные прогнозы относительно темпов инфляции в сентябре. В результате, как и следовало ожидать, надежды участников валютного рынка на достаточно быстрое восстановление status quo оправдались уже в начале минувшей недели. Динамика курса доллара вернулась в привычное русло во вторник, и биржевые котировки, прекратив снижение, плавно двинулись вверх, увеличившись на 2 пункта до 2153 руб./$. Однако несмотря на столь спокойный характер изменения курса, результаты вторничных торгов продемонстрировали, что валютный рынок еще далек от стабилизации — объемы биржевых операций, в период снижения курса вернувшиеся к привычному уровню с астрономической отметки $313,1 млн, вновь стремительно рванулись вверх и достигли $170,15 млн, значительно превысив среднебиржевые показатели.
Очередной всплеск ажиотажа участников рынка проявился уже на следующих торгах — курс доллара в ходе сессии увеличился сразу на 44 пункта и был зафиксирован на уровне 2197 руб./$. При этом ключевым моментом стал не сам факт столь существенного роста котировок, давно ожидавшегося всеми участниками торгов, а позиция, занятая в этом случае Центральным банком. Так, по информации агентства Ratex, ЦБ решил все же вмешаться в ход торгов лишь после того как котировки достигли отметки 2188 руб./$. Даже учитывая столь беспрецедентную разницу между спросом и предложением — $116,2 млн ($87 млн были дополнительно выставлены ЦБ), подобное поведение Центробанка может расцениваться как изменение тактики предельно жесткого контроля над валютным рынком, не оставлявшей рядовым участникам торгов возможности для эффективной игры. Подобное развитие событий получило продолжение и на следующей сессии. На ней при разнице между спросом и предложением в $24,55 млн ЦБ выставил на продажу дополнительно лишь $1,4 млн, оставив коммерческим банкам возможность активного участия в торгах. В результате курс доллара повысился еще на 7 пунктов и был зафиксирован на
отметке 2204 руб./$, преодолев тем самым очередной психологический рубеж. В то же время, активность участников рынка вновь резко снизилась, и реальный объем заключенных сделок "просел" сразу на $104,4 млн, составив $38,75 млн. Однако, по оценкам участников торгов, столь существенное падение объемов биржевых операций не может свидетельствовать о резком падении интереса финансовых структур к валютному рынку и, по всей видимости, связано лишь с окончанием очередного финансового периода и необходимостью подведения банками балансов. В дальнейшем же, в случае сохранения повышенного внимания участников финансового рынка к его валютному сектору и скачкообразного характера изменений курса (что дает банкам возможность спекулятивной игры), объемы биржевых операций, скорее всего, будут находиться на достаточно высоком уровне.
Разумеется, столь ярко выраженная разбалансированность московского биржевого валютного рынка оказала вполне адекватное воздействие на развитие ситуации в других российских центрах биржевой валютной торговли. Так, скачок курса на московских торгах привел к более значительному усилению разброса (см. рисунок) котировок различных российских бирж, нежели на предыдущей неделе.
Днепропетровск, Киев, Симферополь — кто станет лидером
В предыдущем обзоре мы подробно сообщали о первом экономическом указе президента Украины Леонида Кучмы "Об усовершенствовании валютного регулирования", который предусматривает постепенное выравнивание официальных и рыночных котировок украинского карбованца. Тем не менее, на истекшей неделе огромная разница между этими котировками оставалась неизменной. В частности, если официальные котировки украинской валюты находились на уровне 9,7 карбованцев/руб. и 20 500 карбованцев/$, то рыночные составляли 22-23 карб./руб. и 44 500-46 500 карб./$.
Своим указом президент Украины также поручил местному национальному банку разработать меры "по усилению надзора за соблюдением условий и порядка проведения торгов на межбанковском валютном рынке" и возобновить торги на Украинской межбанковской валютной бирже, которые были заморожены осенью прошлого года. А это обстоятельство крайне немаловажно на фоне активизации Крымской межбанковской валютной биржи, которая в настоящее время фактически является единственной реально функционирующей биржевой площадкой на Украине. Что касается крымской биржи, созданной немногим более месяца назад, то на прошлой неделе здесь состоялись первые торги по доллару (ранее проводились только рублевые торги). Курс, зафиксированный по их результатам, составил 48 500 карбованцев/$, что значительно превышает итоги последнего валютного аукциона Национального банка Украины (40 400 карбованцев/$).
В принципе, по сути нечего страшного не произошло — в России, к примеру, результаты торгов на региональных валютных площадках неоднократно превышали котировки доллара на торгах Московской межбанковской валютной биржи. Однако на фоне политического противостояния Симферополя и Киева проведение торгов по доллару на Крымской межбанковской валютной бирже напоминает этакую экономическую пощечину центральным финансовым органам Украины. В результате президент Украины, в намерения которого, по всей видимости, входит максимально возможная либерализация валютных операций в республике, невольно может стать "душителем" и "гонителем". Не исключено, что Национальный банк Украины использует упомянутый указ президента, а именно, поручение "по усилению надзора" (см. выше), для ужесточения правил проведения валютных торгов, что может сказаться и на состоянии крымского биржевого рынка.
В частности, пока крымская биржа держится на том, что доступ на валютные аукционы Национального банка Украины крымским банкам практически недоступен, как, впрочем, и подавляющему большинству остальных украинских банков. Не удивительно поэтому, что в последних торгах крымской биржи приняло участие 14 банков, в том числе и из других регионов республики. Кроме того, приток валюты на биржу обеспечило и заявление вице-премьера Крыма Евгения Сабурова об отмене на территории полуострова обязательной продажи 50% валютной выручки по официальному курсу Национального банка Украины. Теперь же ситуация обострилась. Согласно указу президента Украины, отныне 50% экспортной выручки, подлежащей обязательной продаже, будут распределяться следующим образом: 10% покупаются по рыночному курсу Национальным банком, 30% — через межведомственный комитет по вопросам определения приоритетов использования валюты по официальному курсу, а оставшиеся 10% свободно продаются по рыночному курсу на межбанковском валютном рынке.
Ответный шаг Симферополя пока неизвестен, хотя у него и есть в запасе вполне весомый козырь — в середине июля Национальный банк Украины предоставил своему республиканскому отделению в Симферополе относительную независимость, наделив его правом выдачи банковских и валютных лицензий, а также функциями главного контролирующего финансового органа на вверенной ему территории. Почему бы симферопольскому отделению не освободить своего патрона и от тягостной обязанности скупать по рыночному курсу пресловутые 10% экспортной выручки (межведомственный комитет заменить, по всей видимости, все же не удастся). В итоге полуостров вполне
легально может получить доступ к 20% (десять плюс десять) экспортной выручки, а за счет искусственного сохранения разницы между симферопольскими и киевскими котировками отщипнуть и еще кусочек. Тогда обороты крымской валютной биржи могут выйти на более высокий уровень.
Необходимо при этом отметить, что украинские банки в известном смысле более подвижны, нежели российские, и достаточно агрессивно осваивают местные провинции. В результате, по оценкам большинства московских банков и финансовых компаний, активно работающих с украинским карбованцем, финансовый центр под влиянием успешной политики представителей банковской инфраструктуры (в частности, Приватбанка) на Украине уже давно переместился из Киева в Днепропетровск. При этом не исключено, что в результате проведения активной политики развития биржевого валютного рынка Крым потеснит не только Киев, но и Днепропетровск.
Региональные банки не отреагировали на скачки котировок
События на биржевом валютном рынке на протяжении минувшей недели нашли, как обычно, адекватное отражение и на московском рынке наличных продаж. В первой половине описываемого периода (26 августа-1 сентября) наличные котировки в банковских обменных пунктах плавно снижались вслед за биржевыми показателями, но чуть менее быстрыми темпами. В итоге в начале минувшей недели средневзвешенный курс доллара в московских банках составил 2144 руб./$ при скупке и 2192 руб./$ при продаже, снизившись по сравнению с уровнем предвыходных дней лишь на 3-4 пункта. Подобное несоответствие темпов изменения биржевого и наличного курса на фоне однонаправленной их динамики привело к заметному сокращению маржи между наличными и безналичными показателями и, соответственно, резкому снижению прибыли от операций с наличной валютой. В частности, разница между биржевыми котировками и курсом, зафиксированным на торгах Объединенного валютного дома, в начале минувшей недели вернулась на привычный уровень 0,25-0,3% (неделей раньше этот показатель достигал 1,5-2%). Однако резкая дестабилизация рынка, последовавшая вслед за скачком котировок на биржевых торгах, вновь позволила банкирам неплохо поиграть на разнице курсов. Так, уже в среду разница между наличными и безналичными котировками увеличилась до 1%. В случае же сохранения в ближайшее время подобной разбалансированности рынка и скачкообразного характера изменения биржевых котировок, разница между наличными и безналичными курсами может вернуться на прежний завышенный уровень.
Что касается развития ситуации на рынке наличных продаж других российских центров валютной торговли, то в отличие от московского рынка, внезапный рост доллара на биржевых торгах не особо отразился на динамике котировок в банковских обменных пунктах. Большинство российских банков, естественно, за неделю увеличило обменный курс доллара, но делало это менее быстрыми темпами, чем неделю назад.
Объяснить это можно тем обстоятельством, что российские банки на протяжении по крайней мере последнего месяца увеличивали наличные котировки доллара гораздо более высокими темпами, нежели росли биржевые показатели. Поддерживать завышенный курс банки постоянно не могли, и теперь безналичные котировки подтянулись к наличным. Наиболее сильный рост обменного курса произошел в Рязани — Прио-Внешторгбанк увеличил его на 45 рублей и при скупке, и при продаже; самое заметное его снижение было отмечено в Твери — Тверьуниверсалбанк понизил котировку на 10/30 пунктов. В среднем же курс доллара в региональных банках вырос за неделю на 15-20 пунктов.
Несмотря на завершение сезона летних отпусков, приведшего, в частности, к существенному сокращению поездок российских граждан на территорию Украины (в Крым) и, соответственно, снижению спроса на наличную украинскую валюту, московские банки, однако, по-прежнему проявляют заинтересованность в расширении рынка "мягких" валют. На минувшей неделе московский рынок наличных продаж пополнился еще одним участником, оперирующим с украинскими карбованцами. Им стал банк "Аэрофлот", уже давно зарекомендовавший себя на безналичном секторе рынка национальных валют. Что касается признанного лидера наличных операций с "мягкими" валютами — банка "Российский кредит", то начало его работы с наличными узбекскими сумами, о готовности которого говорилось еще на предыдущей неделе, отложено на неопределенный срок. Задержка вызвана тем, что персонал обменных пунктов незнаком с узбекской валютой, введенной в обращение около месяца назад. Банк начнет котировать сум, как только операционисты усвоят методы определения подлинности этих купюр.
| Курс скупки | Курс продажи | |
|---|---|---|
| Российский рубль* | 2204 (+48) | |
| Английский фунт | 0,6504 (+0,0067) | 0,6508 (+0,0067) |
| стерлингов | ||
| Бельгийский франк | 32,52 (+0,67) | 32,56 (+0,67) |
| Голландский гульден | 1,7733 (+0,0383) | 1,7743 (+0,0383) |
| Датская крона | 6,2371 (+0,1093) | 6,2421 (+0,1093) |
| Итальянская лира | 1584,9 (+13,2) | 1586,4 (+13,2) |
| Канадский доллар | 1,3663 (-0,0067) | 1,3673 (-0,0067) |
| Немецкая марка | 1,5807 (+0,0362) | 1,5817 (+0,0362) |
| Норвежская крона | 6,9245 (+0,1301) | 6,9295 (+0,1301) |
| Финская марка | 5,18 (+0,0007) | 5,22 (-0,0018) |
| Французский франк | 5,409 (+0,1125) | 5,414 (+0,1125) |
| Шведская крона | 7,7187 (+0,084) | 7,7287 (+0,084) |
| Швейцарский франк | 1,3291 (+0,0258) | 1,3301 (+0,0257) |
| Японская иена | 100,03 (+1,43) | 100,13 (+1,43) |
| ЭКЮ** | 1,2124 (-0,0252) |
Курс доллара дан к национальным валютам по данным REUTER на 1 сентября
*Официальный курс Центрального банка России
**Долларов за ЭКЮ.
В скобках даны изменения по сравнению с 25 августа.
Валютная группа Ъ-Daily: Вячеслав Ъ-Сироткин, Елена Ъ-Баженова, Юрий Ъ-Кацман, Юрий Ъ-Калашнов, Игорь Ъ-Шалдыбин (руководитель группы). Тел./факс: (095) 158-69-09