КЭС налаживает родственные связи

ЗАО «Комплексные энергетические системы» (КЭС-холдинг) с помощью сделки РЕПО может решить проблему по привлечению свободных средств для выполнения инвестиционной программы. Вчера стало известно, что совет директоров ОАО «Волжская территориальная генерирующая компания» (ТГК-7) одобрил покупку акций ТГК-5 и ТГК-9 (все три подконтрольны КЭС) на общую сумму 6 млрд рублей с условием их обратной продажи через год. По мнению аналитиков таким образом КЭС не только получает доступ к деньгам ТГК-7, но и возможность заработать на последующей перепродаже акций ТГК-5 и ТГК-9, которые на данный момент сильно недооценены.

Совет директоров ТГК-7 одобрил покупку акций других активов, подконтрольных КЭС-холдингу, — ТГК-5 и ТГК-9 на общую сумму 6 млрд рублей с условием их продажи через год. Об этом говорится в итоговых материалах заседания совета директоров волжской генерирующей компании. Максимальная цена приобретения — 95% от средневзвешенной цены акций ТГК, рассчитанной на основе торгов на ММВБ и РТС за день, предшествующий дате заключения договора купли-продажи. Акции должны быть зачислены на баланс ТГК-7 до 21 декабря. При этом в договорах купли-продажи будет предусмотрена возможность обратной продажи акций по цене, превышающей стоимость цены приобретения, не менее чем на 11,8% годовых. В пресс-службе КЭС-холдинга отказались уточнить количество приобретаемых акций, а также у кого они могут быть приобретены. «Это эффективное размещение средств, акции ТГК сейчас инвестиционно привлекательны, покупать их выгодно», — лишь заметила руководитель пресс-службы Надежда Рукина. Она также добавила, что принятие данного решения — это всего лишь возможность, «которая может быть реализована, а может быть и нет».

Опрошенные „Ъ“ аналитики соглашаются, что сейчас акции обеих ТГК серьезно недооценены. «Сейчас на фондовом рынке акции ТГК-5 оцениваются в $5 за киловатт, а ТГК-9 — $36 (с учетом чистого долга). Это при том, что в прошлом году КЭС-холдинг их приобретал по цене $500 за киловатт», — отметил портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Семен Бирг. По данным экспертов, акции только ТГК-9 подешевели за три месяца в три раза и сейчас стоят 0,25 коп. за 1 акцию. «Вероятно, что теперь КЭС решил воспользоваться сложившейся ситуацией и провести такую операцию по привлечению средств на финансирование своей инвестпрограммы», — добавил господин Бирг.

Аналитик ИГ «АнтантаПио-глобал» Федор Корначев не исключает, что КЭС-холдинг хочет провести классическую сделку РЕПО, предметом которой является продажа и обратный выкуп актива через определенный срок по определенной цене и которая используется для рефинансирования вложений. «Так как в последнее время КЭС очень активно делал покупки, у него сейчас ощущается нехватка средств, а привлекать их сейчас на свободном рынке проблематично. Таким образом, они решили профинансироваться за счет собственных структур», — пояснил он. По его словам, скорее всего, у ТГК-7 пик инвестпрограммы приходится на более позднее время, чем у ТГК-5 и ТГК-9, и ей необходимо где-то разместить свои средства. «А когда у ТГК-7 появится необходимость в финансировании своей инвестпрограммы, то КЭС выкупит у нее акции ТГК-5 и ТГК-9», — рассказал господин Корначев. По мнению аналитика по электроэнергетическому сектору ИК «Проспект» Романа Габбасова, КЭС-холдинг, таким образом, решает сразу две задачи — оказывает поддержку капитализации ТГК-5 и ТГК-9, а также стремится заработать на размещении свободных денег. «Скорее всего, через год КЭС оставит у себя только контрольные пакеты в этих компаниях, а остальные акции продаст по более высокой цене — все-таки нынешняя низкая стоимость неадекватна для генерирующих активов», — считает эксперт.

Николай Яблонский