Ситуация на биржевом валютном рынке с 9 по 15 сентября, несмотря на сохранившиеся высокие темпы роста доллара, была достаточно стабильной. Об относительном успокоении конъюнктуры рынка свидетельствует сокращение объемов операций и выравнивание динамики оборота торгов в поле недели. При этом курс доллара в течение недели повысился на 48 пунктов, достигнув в четверг 2301 руб./$. Аналогичные темпы роста биржевые котировки демонстрировали и две предыдущие недели, что также может свидетельствовать о сравнительно стабильном развитии ситуации на валютном рынке.
Свободы для маневра у банков не осталось
В полном соответствии с развитием событий в первую неделю сентября, в прошлую пятницу биржевые котировки, до этого демонстрировавшие устойчивый рост, стабилизировались — в пятницу, 9 сентября курс доллара на торгах ММВБ остался на уровне 2253 руб./$ (за неделю до этого кратковременное снижение котировок — на 2 пункта — было отмечено тоже в пятницу). Однако, как и на позапрошлой неделе, курс доллара быстро вернулся на привычную траекторию. Плавное ускорение темпов его роста к концу недели привело к тому, что в четверг доллар преодолел очередной психологический барьер и был зафиксирован на отметке 2301 руб./$. Таким образом, суммарный рост курса за неделю составил 48 пунктов (или 2,13%), что соответствует абсолютной недельной скорости роста биржевых котировок в конце августа--начале сентября (напомним, что в период с 26 августа по 2 сентября курс вырос на 48 пунктов; со 2 по 9 сентября — на 49 или на 2,2%). Учитывая это, можно считать, что биржевой рынок вернул относительную стабильность, утраченную в августе. Различие состоит лишь в том, что теперь эта стабильность развития характеризуется более высоким, хотя и плавным, ростом курса.
О гораздо меньшей ажиотажности торгов свидетельствует и продолжающееся сокращение объемов биржевых операций (на прошлой неделе было реализовано $307,25 млн, что почти на $85 млн ниже чем в пять предыдущих биржевых дней), и, что гораздо важнее, достаточно ровные в поле недели ежедневные показатели объемов продаж. Так, амплитуда колебаний нетто-оборота 13-15 сентября не превышала 8%. Учитывая, что и темпы снижения объемов продаж сократились вдвое по сравнению с позапрошлой неделей, можно говорить о стабилизации оборота — на уровне $75-80 млн.
По всей видимости, роль дирижера в придании планомерного характера развитию ситуации на валютном рынке вновь блестяще исполнил Центральный банк. При этом тактика его действий в течение недели претерпела определенные изменения. Если в понедельник и вторник ЦБ приложил значительные усилия для сдерживания роста котировок (покрывая почти всю разницу между спросом и предложением), то уже в среду его участие в торгах было достаточно пассивным. Надо, конечно, учитывать, что ЦБ в этом случае мог ограничить свое явное присутствие на торгах, проводя в то же время скрытые интервенции через банки. Однако вполне возможно, что номинальное сокращение влияния ЦБ на валютный рынок к концу недели имело целью именно сохранение существующих недельных темпов роста биржевых котировок.
В принципе, несмотря на по-прежнему сохраняющуюся высокую эффективность операций на валютном рынке, снижение ажиотажа участников торгов вполне закономерно. Довольно устойчивый в последнее время рост цен на кредитные
ресурсы и, прежде всего, на "короткие" деньги (традиционно используемые при совершении операций на валютном рынке), заметно снизил прибыльность биржевой игры, да и относительно ровная динамика котировок, вполне возможно, отбила к ней охоту. Поэтому в ближайшее время ожидать существенных перемен в развитии событий на валютном рынке вряд ли стоит. Скорее всего, доллар продолжит повышение набранными темпами, вполне отвечающими наметившейся тенденции к ускорению роста внутренних цен.
Определенное "технологическое" влияние на развитие ситуации на московской бирже может оказать окончательный переход ММВБ на новый график расчетов. Начиная с прошлой среды, расчеты по сделкам между участниками торгов проводятся на второй рабочий день. В этих условиях для банков, с одной стороны, появляется возможность ускорить оборачиваемость средств и тем самым повысить эффективность операций (к примеру, за счет продажи вырученной на бирже суммы на день раньше по более высокому курсу на межбанковском рынке). Однако с другой стороны, пропорционально должно сократиться и время обслуживания банками своих клиентов в области операций покупки-продажи валюты на биржевом рынке. Следовательно, возможности использования банками средств клиентов в своих целях также сократятся.
ЦБ сосчитал, сколько стоит манат и драм
На истекшей неделе представители центральных финансовых органов республик бывшего СССР, будто сговорившись, выступили с официальными заявлениями относительно дальнейших перспектив динамики котировок национальных валют. Среди них — начальник отдела денежной политики Национального банка Молдовы Евдокия Черняева, председатель правления Национального банка Украины Виктор Ющенко, председатель правления Национального банка Армении Баграт Асатрян и премьер-министр Литвы Адольфас Шляжявичюс. Основная идея всех этих заявлений была примерно одинаковой: наша валюта — самая устойчивая в мире (за некоторыми, естественно, исключениями), а незначительные флуктуации ее котировок — не более чем брожение умов или результат "колебаний политики партии".
Г-жа Черняева, в частности, сообщила на брифинге, состоявшемся в понедельник, что если в январе уровень инфляции в Молдове составлял 44% в месяц, то уже к июлю она снизилась до 2,7% в месяц, а в августе была сведена практически к нулю. Стабилизировались и котировки молдавского лея — с июня они колеблются в пределах 4,1-4,3 лея/$ и уверенно растут по отношению к рублю. По словам Евдокии Черняевой, этого удалось добиться благодаря ужесточению контроля за предоставлением кредитов и денежной массой, которое осуществлялось в соответствии с меморандумом, подписанным Национальным банком Молдовы и Международным валютным фондом. Впрочем, руководство Банка Молдовы планирует добиться смягчения рекомендаций МВФ и пойти на некоторое увеличение кредитной эмиссии, связанной с финансированием осеннего сбора урожая, что несколько ускорит инфляцию в республике. Несколько понизятся и котировки лея.
В отличие от руководства Банка Молдовы премьер-министр Литвы был настроен более категорично. На очередной пресс-конференции он еще раз однозначно заявил, что ни о какой девальвации лита, котировки которого в настоящее время зафиксированы на уровне 4 лит/$, не может быть и речи. Свое единство со взглядами литовского премьер-министра продемонстрировал и представитель МВФ в странах Балтии Адальберт Кнобль, заявивший, что жесткое соотношение лита и доллара не должно меняться "хотя бы несколько лет".
Не менее категоричен был и председатель правления Национального банка Армении, заявивший, что сентябрьские флуктуации котировок драма — это результат инфляционных ожиданий и не более того. Статистические данные свидетельствуют о том, что в августе инфляция в Армении составила всего 3,7% в месяц и не превысит до конца года 8% в месяц.
А вот его украинский коллега был пессимистичен. Усилиями Национального банка Украины темпы инфляции в республике удалось снизить с 19,2% в январе до 2,1% в июле. Однако уже в августе темпы инфляции увеличились до 4% в месяц. Это наглядно демонстрирует и динамика котировок украинского карбованца — оставаясь стабильными в течение четырех месяцев, с середины августа они упали с 20-21 до 26-27 карб./руб. В октябре, по словам г-на Ющенко, ситуация может обостриться в связи с поступлением на рынок летних и осенних сельхозкредитов. По некоторым прогнозам, темпы падения котировок карбованца в октябре могут достигнуть 20% в месяц.
Что касается представителей Центрального банка России, который на прошлой неделе начал устанавливать официальные котировки азербайджанского маната и драма, то они обошлись без всяких заявлений по этому поводу. Впрочем, выставлять на суд общественности причины значительного завышения официального курса маната по сравнению с рыночным, наверное, действительно не стоит. Официальный курс маната, установленный ЦБ 15 сентября, составил 1,77 руб./манат, в то время как рыночные котировки этой валюты находятся в пределах 1,1-1,2 руб./манат.
ЦБ к валютчикам строг, но отходчив
Несмотря на сохраняющуюся с начала месяца ускоренную динамику роста биржевых котировок, состояние московского рынка наличных продаж на протяжении минувшей недели (9-15 сентября) достаточно уверенно можно назвать стабильным. Средневзвешенные наличные котировки в банковских обменных пунктах изменялись практически в точном соответствии с биржевыми, не пытаясь значительно от них оторваться. На протяжении всей недели рост наличных котировок лишь несущественно — на 1-5 пунктов в день — превышал изменение биржевого курса. К концу описываемого периода наличные котировки даже несколько замедлили темпы роста, тем самым еще более приблизившись к биржевым показателям.
В результате разница между наличными и безналичными котировками всю неделю держалась в пределах 1,04-1,32%, что, разумеется, не открывало участникам рынка широких просторов для эффективных валютных спекуляций. Однако банкиры, оперирующие наличной валютой, в последнее время имеют возможности получать стабильные доходы за счет значительно увеличившихся оборотов, не прибегая к спекулятивным играм. После краха некоторых трастовых компаний и "схлопывания" рынка самых популярных предъявительских ценных бумаг вложения в наличную валюту (по крайней мере, до появления сопоставимой альтернативы) стали для клиентов рынка основной возможностью реального сохранения накоплений, что, конечно, немедленно отразилось на обороте обменных пунктов.
Наличные котировки, устанавливаемые при оптовых операциях, также следовали за биржевыми, причем с еще большей точностью, чем розница. На торгах Объединенного валютного дома в течение всей недели котировка отличалась от курса ММВБ всего на 0,4-0,6%. Обороты ОВАД, также как и обменных пунктов, всю неделю устойчиво прирастали, и в четверг объем утренних торгов там достиг $14,495 млн, что стало рекордом для торгов последних полутора месяцев.
Несколько иначе развивалась ситуация на рынке наличных продаж региональных центров валютной торговли. Продолжающееся повышение биржевого курса доллара вызвало на минувшей неделе неоднозначную реакцию региональных банкиров. Как обычно, неодинаковая скорость реагирования наличного курса на изменение биржевых показателей привела к увеличению разброса банковских котировок. Причем на этот раз существенное увеличение разницы между наличными курсовыми показателями отмечалось даже в пределах одного региона. К примеру, Сибирский банк (Новосибирск) за минувшую неделю увеличил обменные котировки на 25/30 пунктов (скупка/продажа), что несколько уступает росту биржевых показателей, а его "сосед" — банк "Томь" — поднял за неделю котировку на 45/80 пунктов, и курс скупки в томском банке достиг 2410 руб./$. В результате возможности для арбитражных операций с валютой возросли, и к концу недели в лучшем случае на вложенный доллар можно было получить 105 рублей прибыли.
Вернемся к столичному рынку банковских операций с валютой. Как сообщило руководство валютного управления ГУ ЦБ по Москве на проведенном им брифинге, в ближайшее время следует ожидать существенного усиления контроля за деятельностью обменных пунктов со стороны Центрального банка. По словам заместителя начальника валютного управления Александра Агеенкова, в настоящее время оно не имеет возможности собственными силами осуществлять регулярные проверки 900 обменных пунктов, которые расположены в Москве. Для более эффективного контроля за их деятельностью ГУ ЦБ по Москве планирует к концу этого или к началу следующего года создать сеть территориальных валютных управлений на базе РКЦ. При этом к работе по регулярной проверке деятельности обменных пунктов планируется также привлекать сотрудников налоговой полиции и ГУВД.
Однако на минувшей неделе Центральный банк демонстрировал, что контролируя деятельность обменных пунктов и следя за соблюдением ими нормативных документов, он следует и жизненным реалиям. В частности, в последнем письме, регламентирующем правила работы обменных пунктов, коммерческим банкам предписывалось до 15 сентября оборудовать все обменные пункты кабинами кассиров. Как выяснилось, выполнить подобные требования в указанные сроки банки были физически не готовы, и, по словам заместителя начальника валютного управления ГУ ЦБ по Москве Александра Агеенкова, Центральный банк решил пойти навстречу банкирам и перенести сроки выполнения своих требований.
| Курс скупки | Курс продажи | |
|---|---|---|
| Российский рубль* | 2301 (+48) | |
| Английский фунт | 0,6385 (-0,0082) | 0,6389 (-0,0083) |
| стерлингов | ||
| Бельгийский франк | 31,79 (-0,14) | 31,83 (-0,14) |
| Голландский гульден | 1,7323 (-0,0057) | 1,7333 (-0,0057) |
| Датская крона | 6,0965 (-0,0355) | 6,1010 (-0,0360) |
| Итальянская лира | 1566,6 (-9) | 1568,1 (-9) |
| Канадский доллар | 1,3533 (-0,0144) | 1,3543 (-0,0144) |
| Немецкая марка | 1,5446 (-0,0054) | 1,5456 (-0,0054) |
| Норвежская крона | 6,7797 (-0,0358) | 6,7847 (-0,0358) |
| Финская марка | 4,94 (-0,061) | 4,97 (-0,036) |
| Французский франк | 5,2811 (-0,0306) | 5,2861 (-0,0306) |
| Шведская крона | 7,5269 (-0,0708) | 7,5369 (-0,0708) |
| Швейцарский франк | 1,2802 (-0,0163) | 1,2812 (-0,0163) |
| Японская иена | 99,19 (-0,07) | 99,29 (-0,07) |
| ЭКЮ** | 1,2412 (+0,0288) |
Курс доллара дан к национальным валютам по данным REUTER на 15 сентября.
*Официальный курс Центрального банка России.
**Долларов за ЭКЮ.
В скобках даны изменения по сравнению с 8 сентября
Текущая информация о состоянии валютных рынков на территории бывшего СССР разделена на два блока. Первый блок (рис. 1) содержит информацию о динамике биржевых котировок доллара, немецкой и финской марок на торгах российских валютных бирж. Второй блок (рис. 2) иллюстрирует результаты торгов на валютных биржах республик бывшего СССР, проводившихся по схемам: "российский рубль — $", "нацвалюта — $", "нацвалюта — DM". Они представлены в виде кросс-курсов рубля и доллара, рассчитанных в соответствии с текущими котировками рубля и доллара (немецкой марки) по отношению к национальной валюте в данной республике. Представленная информация дает возможность оценить эффективность возможных арбитражных сделок в рамках каждого конкретного дня недели и определить круг своих интересов в соответствии с наличием контрагентов в том или ином регионе.
Валютная группа Ъ-Daily: Вячеслав Ъ-Сироткин, Елена Ъ-Баженова, Юрий Ъ-Кацман, Юрий Ъ-Калашнов, Игорь Ъ-Шалдыбин (руководитель группы). Тел./факс: (095) 158-69-09