В течение всей прошедшей недели доллар довольно бурно реагировал на разного рода экономические показатели, однако к смене соотношения доллар/марка это не привело. Начало было положено 16 сентября, когда на волне негативных для американской валюты данных — торговый дефицит США оказался существенно большим, чем ожидалось — с одной стороны, и куда более благоприятных данных по состоянию американского потребительского рынка, с другой стороны, доллар начал буйную свистопляску вверх-вниз с амплитудой колебаний в 200 пунктов. Начав с 1,55, он в течение буквально нескольких минут свалился до отметки 1,53, а затем так же быстро вернулся обратно, после чего окончательно успокоился на уровне 1,5450.
Примерно то же самое, но с меньшей амплитудой колебаний, повторилось и в прошлую среду, однако на этот раз марке не удалось сбросить доллар ниже 1,54. Похоже, что на эту отметку и переместилось базовое сопротивление, а сам доллар "замерз" в узких рамках 1,5420-1,5520 в ожидании очередного мощного возмутителя. Роль такого возмутителя может сыграть, например, речь главы Федерального Резерва Алана Гринспена перед сенатом США. О содержании этой речи можно в принципе догадаться: разговор, скорее всего, пойдет о дальнейшем ужесточении кредитной политики. И следовательно, на ближайшем собрании федерального комитета по открытому рынку (высший орган ФРС) 27 сентября вновь встанет вопрос о новом повышении процентных ставок по доллару (как минимум на 50 базисных пунктов). Надо полагать, у такого решения будет немало сторонников из числа членов комитета.
Вместе с тем, другие мощные факторы могут достаточно сильно сыграть против марки. По словам одного из участников рынка, до последнего времени выборы в Германии 16 октября, как ни странно, не привлекали особого внимания дилеров. Теперь же рынок словно стремится компенсировать отсутствие интереса к этому событию, и на этом фоне влияние различных политических прогнозов может стать весьма существенным. Тем более, что результаты выборов в Швеции и Дании, на которых левые партии сумели упрочить свое положение, на некоторое время уронили шведскую и датскую кроны. Такая реакция рынка связана с опасениями дилеров, что рост бюджетного финансирования социальных программ (традиционная часть экономической политики партий левого крыла) может вызвать рост инфляции в этих странах. Аналогичные опасения инвесторов вызывают ухудшившиеся шансы свободных демократов Германии — партии, ныне входящей в правящий блок. Их возможная неудача на выборах может привести к смещению политического центра Германии влево.
В то же время, опубликованы данные, свидетельствующие о замедлении прироста денежной массы и снижении инфляции в Германии. А именно эти показатели служат основными ориентирами для Бундесбанка при решении вопроса об изменении своих процентных ставок, и их снижение может, наконец, состояться.
Тем не менее, строить какие-либо прогнозы при столь лихорадочном состоянии рынка практически никто не берется. Отметим лишь, что последовательное прохождение долларом сильных уровней сопротивления (1,5420, 1,53 при падении, или 1,5580 при росте) на фоне какого-либо внешнего воздействия на рынок вполне может означать начало ралли на дистанцию в 200-400 пунктов в том или другом направлении.
На рынке доллар/иена внимание дилеров было на этой неделе приковано к ходу американо-японских торговых переговоров. Дело в том, что приближается решающая дата — 30 сентября, когда стороны должны, наконец, выработать взаимоприемлемое решение. Если этого не произойдет, то администрация США грозится принять санкции в отношении японских производителей. А о том, что американцы на этот раз настроены весьма решительно, свидетельствуют высказывания высокопоставленного чиновника из Белого Дома. По его словам, Соединенные Штаты больше не намерены по отношению к Японии придерживаться торговой политики, основанной на заповеди "подставь правую щеку".
А пока даже активное участие Банка Японии не позволило удержать доллар, стабильно падавший в течение недели. По мнению дилеров, только успех на переговорах может создать надежный барьер для ограничения стабильного потока долларов, направляемых инвесторами в Японию для продажи их за иены. На конец дня в четверг, 22 сентября доллар стоял на отметке 98 с верхним сопротивлением в районе 98,20 и нижним — около 97,60. При открытии позиций по иене следует внимательно следить за ходом переговоров с тем, чтобы быть готовым в любую минуту внести коррективы в свои позиции.
На фронте доллар/фунт, как и предполагалось, движения английской валюты были сконцентрированы в сравнительно узком коридоре 1,5620-1,5780. Такая консолидация дает основания предположить, что на ближайшей неделе фунт может упасть, поскольку сейчас он оказался перезакуплен, и вполне вероятно, что теперь последует игра на понижение. Однако перед таким понижением фунт может вновь попытаться штурмовать рубеж 1,5850, и если он не будет взят (а такой вариант наиболее вероятен), фунт имеет хороший шанс провалиться ниже 1,5620. В среднесрочной перспективе курс британской валюты также скорее всего будет снижаться — к 1,5580, и если не удастся закрепиться на этом уровне, то дальше, к 1,5420. Что касается долгосрочного развития событий, большинство аналитиков склоняется к тому, что среднесрочный спад может перерасти в долгосрочный с целью в районе 1,4880 к концу года.
Более интересные события разворачивались на прошлой неделе на рынке фунт/марка — оформившаяся среднесрочная тенденция к росту фунта пересилила краткосрочную (понижательную), и английская валюта достигла технически важных отметок в районе 2,4450. Наиболее вероятным представляется теперь следующее развитие событий: попробовав еще раз пройти сопротивление в районе 2,4450, фунт исчерпает свой потенциал роста и может откатиться обратно к 2,4020. Если такой сценарий будет реализован, то окончательно сформируется плацдарм для долгосрочного роста фунта к марке, и сразу после отката последует весьма стремительный рывок вверх. В этом случае новое равновесие курс фунта к марке может найти где-то в районе 2,4850-2,5020, и именно к нему будет стремиться рынок в долгосрочном плане.
Курс французского франка к доллару, похоже, стабилизировался на ближайшую неделю-две, но ситуация на рынке складывается достаточно неоднозначная. Если попытки доллара пройти важный уровень в районе 5,32-5,3250 увенчаются успехом, можно ожидать, что американская валюта закрепится на этом уровне, и после консолидации выше 5,30 попытается взять отметку 5,45. Однако возможен и другой вариант — доллар не сможет удержаться выше 5,25, и тогда должен последовать спад в направлении 5,2020. Впрочем, за этим все равно, скорее всего, последует рост доллара, и поскольку он начнется с нижних позиций, то будет обладать и большим потенциалом. Таким образом, после периода консолидации доллар в любом случае подойдет к все той же отметке 5,45. Что касается долгосрочного прогноза, то он неизменен — 5,60 к концу года.
Золоту все-таки удалось на минувшей неделе прорваться за рубеж $392 за унцию, достигнув при этом в прошлую среду наивысшей с начала года отметки — $394,90. Общее настроение рынка выразил один из руководителей крупного швейцарского банка: "Теперь мы пойдем к $400, после чего можно будет начать продавать". Однако, по мнению большинства аналитиков, этому движению должна предшествовать консолидация на уровне $392-393, а затем будет преодолен важный технический уровень сопротивления — $397 за унцию. Серебро сейчас достаточно устойчиво держится у отметки $5,61 за унцию и пока также сохраняет тенденцию к росту.
Кросс-курсы немецкой марки
| 16.09 | 19.09 | 20.09 | 21.09 | 22.09 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Марок за фунт | 2,4380 | 2,4310 | 2,4415 | 2,4405 | 2,4423 |
| Иен за марку | 63,97 | 63,55 | 62,98 | 63,21 | 63,24 |
| Фр. франков за марку | 3,4182 | 3,4167 | 3,4175 | 3,4175 | 3,4171 |
Как изменялись депозитные/кредитные ставки за неделю
| Срок | Доллар | Немецкая марка | Французский франк | Японская иена | Швейцарский франк | Фунт стерлингов |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 день | 4 20 32 (+2 32)/4 24 32 (+2 32) | 4 26 32/4 30 32 | - | - | 3 16 32 (+16 32)/3 28 32 (+16 32) | - |
| 1 неделя | 4 20 32 (-2 32)/4 24 32 (-2 32) | 4 26 32 (-2 32)/4 30 32 (-2 32) | 5 9 32 (-1 32)/5 14 32 (-1 32) | 2 20 32 (+14 32)/2 24 32 (+14 32) | 3 22 32 (+6 32)/3 30 32 (+6 32) | 5 2 32 (-2 32)/5 6 32 (-2 32) |
| 1 месяц | 4 28 32 (+4 32)/5 (+4 32) | 4 26 32 (-2 32)/4 30 32 (-2 32) | 5 10 32 (-1 32)/5 15 32 (-1 32) | 2 10 32 (-6 32)/2 14 32 (-6 32) | 3 27 32 (+3 32)/4 (+3 32) | 5 9 32 (-1 32 )/5 13 32 (-1 32) |
| 2 месяца | 4 30 32 (+4 32)/5 2 32 (+4 32) | 4 30 32/5 3 32 | 5 14 32 (+1 32)/5 19 32 (+1 32) | 2 7 32 (-5 32)/2 11 32 (-5 32) | 3 29 32 (+3 32)/4 2 32 (+3 32) | 5 17 32 (+3 32)/5 21 32 (+3 32) |
| 3 месяца | 5 2 32 (+4 32)/5 6 32 (+4 32) | 4 31 32 (+1 32)/5 4 32 (+1 32) | 5 17 32 (+1 32)/5 22 32 (+1 32) | 2 9 32 (-2 32)/2 11 32 (-2 32) | 4 (+4 32)/4 5 32 (+4 32) | 5 26 32 (+5 32)/5 30 32 (+5 32) |
| 6 месяцев | 5 16 32 (+6 32)/5 20 32 (+6 32) | 5 6 32 (+3 32)/5 11 32 (+3 32) | 5 26 32/5 31 32 | 2 12 32 (-1 32)/2 16 32 (-1 32) | 4 10 32 (+6 32)/4 14 32 (+6 32) | 6 14 32 (+8 32)/6 18 32 (+8 32) |
| 1 год | 6 2 32 (+8 32)/6 6 32 (+8 32) | 5 20 32 (+3 32)/5 25 32 (+3 32) | 6 12 32 (+1 32)/6 20 32 (+1 32) | 2 18 32 (-4 32 )/2 22 32 (-4 32) | 4 23 32 (+5 32)/4 28 32 (+5 32) | 7 12 32 (+8 32)/7 16 32 (+8 32) |
В таблице даны сведения о годовых процентных ставках по межбанковским депозитам и кредитам на срок от 1 дня до 1 года (в скобках их изменения за прошедшую неделю). Очевидно, что по ряду валют ставка снижается с ростом срока кредита/депозита. В этом случае можно говорить о том, что участники рынка в отношении этой валюты не ожидают усиления инфляции. Второе обстоятельство, которое нужно принимать во внимание — соотношение ставок по различным валютам. Оно позволяет судить также и о курсовых соотношениях, прогнозируемых участниками рынка на дальнюю перспективу. Высокие, с учетом инфляции, ставки защищают валюту в моменты усиления спекуляций на рынке, делая ее более привлекательной.