Прошедшая неделя оказалась довольно урожайной на события на денежном рынке
Два дня подряд (20 и 21 сентября) Минфин проводил очередные аукционы трехмесячных и шестимесячных ГКО. Размещение происходило по-прежнему в условиях дефицита денежных ресурсов, хотя ажиотаж, возникший в первой декаде сентября, все же несколько поутих. Немаловажную роль здесь сыграло то, что в день первого из аукционов (по трехмесячным облигациям 19-го выпуска) проводилось погашение самого крупного по объему за всю историю существования рынка ГКО — 14-го выпуска на сумму 1,5 трлн руб. Эмиссия же 19-го выпуска была объявлена в размере 1,1 трлн руб.
Несмотря на довольно существенное превышение спроса над предложением долговых обязательств (объем поданных заявок составил 1,607 трлн руб.) дилеры ожидали приличной доходности от вновь размещаемого выпуска. Объяснялось это, в частности, тем, что за несколько дней до проведения аукционов ЦБ, желая заманить (точнее, загнать) средства инвесторов на рынок шестимесячных ГКО, объявил о некоторых изменениях в работе дилеров с полугодовыми бумагами.
Поясним, в чем здесь дело. Одно из требований к официальному дилеру ГКО заключается в том, что общая сумма заявок, подаваемых на каждый конкретный аукцион, не должна быть меньше фиксированной доли от общего объема эмиссии. До недавнего времени указанная доля составляла 0,25% для трехмесячных выпусков и 0,5% — для шестимесячных. Теперь же ЦБ увеличил для шестимесячных ГКО эту цифру до 0,75%, и volens nolens — плати.
Эта информация, видимо, и сыграла решающую роль в изменении отношения дилеров к трехмесячным облигациям. Большинство из них не стало горячиться и подало заявки на нынешний аукцион по минимально возможным ценам, поскольку на следующий день проводились первичные торги по шестимесячным выпускам и в случае неудачи оставалась возможность истратить неиспользованные деньги на них, тем более, что платить теперь все равно надо больше.
И результатами аукциона по трехмесячным ГКО остались довольны все. Минфин — потому что разместил практически все, что собирался эмитировать (1,098 трлн руб.). Дилеры — потому что по сравнению с прошлым выпуском доходность стала относительно высокой: по цене отсечения — 125,81% годовых, по средневзвешенной цене — 120,16% годовых.
Противоположной вышла ситуация на седьмых первичных торгах шестимесячными облигациями. Объем заявленной эмиссии был таким же, как и для трехмесячных ГКО.
Однако, как и опасались некоторые эксперты, Минфин не смог так же удачно, как накануне, разместить государственные обязательства. Заявок было подано на общую сумму 921 млрд руб., их цены колебались от 60 тыс. до 75 тыс. за облигацию номиналом 100 тыс. руб. Министерству финансов удалось-таки разместить 882,9 млрд руб., но для этого пришлось установить цену отсечения 68,29 тыс. руб. И доходность по указанным облигациям составила 138,59%, что позволило обогнать существовавшие на тот момент ставки по кредитам.
Однако анализ ситуации на вторичном рынке более ранних шестимесячных выпусков показывает, что при любом раскладе они после первичных торгов месяца на три благополучно "впадают в спячку". И уже когда до конца их жизни остается столько же времени, сколько отпущено "коротким" выпускам, рынок приходит в движение. А поэтому эксперты Ъ решили пока воздержаться от покупки новых шестимесячных облигаций.
Итак, часть денег, полученных от погашения ГКО 14-й серии, была направлена через день, 22 сентября, на покупку облигаций 19-го выпуска на первых вторичных торгах. На оставшиеся средства были закуплены доллары — валютный рынок пришел в оживление.
Структура инвестиционного портфеля Ъ (10 млн руб. на 8 сентября 1993 года)
| Название бумаги | Цена (тыс. руб.) | Изменение цены по сравнению с прошлой неделей (тыс. руб.) | Кол-во | Рыночная стоимость данной группы активов (тыс. руб.) | Изменение стоимости по сравнению с прошлой неделей (%)* | Доля в общей структуре портфеля (%) | Изменение доли по сравнению с прошлой неделей (пункты) | Центр вторичной торговли |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Вексель Эмиссионного | 801,4 | +12,70 | 1 | 801,4 | +1,61 | 1,44 | -0,06 | Российский брокерский |
| синдиката серии 16-94 | дом | |||||||
| Вексель Эмиссионного | 976,7 | +25,00 | 1 | 976,7 | +2,63 | 1,76 | -0,05 | Российский брокерский |
| синдиката серии 12-94 | дом | |||||||
| ГКО, 15-й выпуск | 95,45 | +2,05 | 19 | 1813,55 | +2,19 | 3,27 | -0,11 | ММВБ |
| ГКО, 19-й выпуск | 84,1 | ** | 15 | 1261,5 | ** | 2,27 | ** | ММВБ |
| Облигации государственного | $772,5 | +11,25 | 4 | 7601,4 | +8,49 | 13,69 | +0,35 | Международная финансовая |
| внутреннего валютного займа | компания | |||||||
| 2-го транша | ||||||||
| Облигации государственного | $350 | 0 | 3 | 2583 | +6,91 | 4,65 | +0,05 | МФК--Московские партнеры |
| внутреннего валютного займа | ||||||||
| 4-го транша | ||||||||
| Облигации государственного | $541,25 | +12,50 | 3 | 3994,425 | +9,44 | 7,19 | +0,24 | Альба-альянс |
| внутреннего валютного займа | ||||||||
| 3-го транша | ||||||||
| Доллар США | 2,46 | +0,16 | 3393 | 8346,78 | +46,36 | 15,03 | +4,17 | ММВБ |
| Резерв по денежному рынку | 252,8 | +1,26 | 0,46 | -0,02 | ||||
| Акции Промстройбанка | 51 | 0 | 30 | 1530 | 0 | 2,76 | -0,16 | Тринфико |
| Акции Тверьуниверсалбанка | 10,15 | 0 | 100 | 2496,9 | +6,91 | 4,50 | +0,05 | МО Тверьуниверсалбанка |
| Акции Тверьуниверсалбанка | 4,3 | 0 | 50 | 215 | 0 | 0,39 | -0,02 | Тринфико |
| Акции ТОКОбанка | 2,125 | 0 | 200 | 425 | 0 | 0,77 | -0,04 | РИНАКО-Плюс |
| Резерв по инвестициям в | 0 | 12,25 | 0 | 0,02 | 0 | |||
| банковские акции | ||||||||
| Акции АО "Торговый дом 'ГУМ'" | 15 | +0,80 | 250 | 3750 | +5,63 | 6,75 | -0,01 | Деловые услуги |
| Акции АО | 49,2 | -9,37 | 90 | 4428 | -16,00 | 7,97 | -2,06 | Церих |
| "ЛУКойл--Лангепаснефтегаз" | ||||||||
| Акции АО "Юганскнефтегаз" | $28,46 | -26,54 | 30 | 2100,348 | -44,68 | 3,78 | -3,45 | Церих |
| Акции РАО "ЕЭС России" | 53 | -12,00 | 30 | 1590 | -18,46 | 2,86 | -0,85 | Церих |
| Акции | $72 | -8,00 | 20 | 3542,4 | -3,78 | 6,38 | -0,63 | РИНАКО-Плюс |
| "ЛУКойл-Когалымнефтегаз" | ||||||||
| Акции Саянского алюминиевого | $16 | 0 | 60 | 2361,6 | +6,91 | 4,25 | -2,76 | РИНАКО-Плюс |
| завода | ||||||||
| Акции РАО "Норильский никель" | 52,89 | +37,89 | 100 | 5289 | +252,60 | 9,52 | +5,32 | РИНАКО-Плюс |
| Резерв по инвестициям в | 162,36 | 0 | 0,29 | -2,56 | ||||
| рискованные бумаги | ||||||||
| Всего | 55534,41 | +5,72 | 100,00 |
Наиболее ликвидные акции
| Ценная бумага | Цены спроса | Цены предложения | Разница между ценой спроса и предложения , % | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| минимальная | максимальная | средняя | минимальная | максимальная | средняя | ||
| АвтоВАЗбанк (5-й вып., номинал 1000 | 2000 | 3500 | 2750 (-83) | 4200 | 4200 | 4200 (0) | 53 |
| руб.) | |||||||
| "Возрождение" (6-й вып., номинал | 24000 | 30500 | 27733 (-1867) | 38000 | 41000 | 39500 (0) | 42 |
| 10000 руб.) | |||||||
| Инкомбанк (1-й вып., номинал 10000 | 160000 | 210000 | 180000 (-5200) | 280000 | 280000 | 280000 (14000) | 56 |
| руб.) | |||||||
| Мытищинский коммерческий банк (2-й | 11500 | 13000 | 12340 (-135) | 14800 | 15000 | 14900 (900) | 21 |
| вып., номинал 5000 руб.) | |||||||
| Нефтехимбанк (2-й вып., номинал | 2000 | 3100 | 2583 (83) | 3200 | 3950 | 3638 (8) | 41 |
| 1000 руб.) | |||||||
| Промстройбанк (1-й вып., номинал | 35000 | 43000 | 40250 (-4950) | 52000 | 58000 | 54667 (333) | 36 |
| 1000 руб.) | |||||||
| Банк "Санкт-Петербург" (5-й вып., | 43000 | 43000 | 43000 (-1000) | 53000 | 53000 | 53000 (-500) | 23 |
| номинал 1000 руб.) | |||||||
| Сибирский торговый банк (4-й вып., | 11000 | 13600 | 12266 (6) | 12300 | 18000 | 14720 (-120) | 20 |
| номинал 5000 руб.) | |||||||
| Торибанк (4-й вып., номинал 5000 | 7200 | 7500 | 7400 (225) | 6500 | 10000 | 8517 (-233) | 15 |
| руб.) | |||||||
| Тверьуниверсалбанк (5-й вып., | 3600 | 3800 | 3700 (180) | 4300 | 6000 | 4650 (-50) | 16 |
| номинал 1000 руб.) | |||||||
| Токобанк (3-й вып., номинал 1000 | 1600 | 1650 | 1614 (64) | 2000 | 2800 | 2463 (38) | 53 |
| руб.) | |||||||
| Промышленные и торговые компании | |||||||
| AVVA (номинал 10000 руб.) | 5000 | 18913 | 11683 (56) | 12000 | 30000 | 20606 (21) | 76 |
| Промышленный концерн "АФТ" (номинал | 1050 | 1050 | 1050 (1050) | 1380 | 3000 | 1864 (61) | 78 |
| 1000 руб.) | |||||||
| АО "Торговый дом 'ГУМ'" (номинал | 5000 | 11675 | 8892 (-538) | 15878 | 15878 | 15878 (2274) | 79 |
| 100 руб.) | |||||||
| ЗиЛ (номинал 1000 руб.) | 9000 | 10000 | 9500 (-250) | 12000 | 27000 | 17250 (650) | 82 |
| РАО "ЕЭС России" (номинал 500 руб.) | 5000 | 67715 | 49529 (5668) | 70050 | 81725 | 75486 (-2732) | 52 |
| Иркутскэнерго (номинал 1000 руб.) | 467 | 14010 | 10073 (361) | 15177 | 18680 | 17342 (-658) | 72 |
| Киришинефтеоргсинтез (номинал 100 | 16345 | 19847 | 18240 (818) | 21481 | 35500 | 26777 (2902) | 47 |
| руб.) | |||||||
| КамАЗ (2-й вып., номинал 100 руб.) | 1900 | 5837 | 3579 (1729) | 6000 | 6000 | 6000 (0) | 68 |
| Коминефть (номинал 100 руб.) | 10000 | 49035 | 32852 (-5738) | 42030 | 77055 | 54532 (-6941) | 66 |
| Ноябрьскнефтегаз (номинал 200 руб.) | 8000 | 44365 | 34795 (4902) | 51370 | 56000 | 53069 (586) | 5 |
| "ОЛБИ-Дипломат" (номинал 10000 руб. | 10000 | 18000 | 14100 (-2246) | 17000 | 40000 | 22960 (-1266) | 63 |
| ) | |||||||
| Пурнефтегаз (номинал 40 руб.) | 6537 | 37360 | 25847 (235) | 36000 | 47000 | 39731 (-1069) | 54 |
| Ростелеком (номинал 12 руб.) | 6000 | 14476 | 12460 (432) | 13500 | 16811 | 15127 (243) | 21 |
| Саянский алюмиевый завод (номинал | 5000 | 44365 | 30090 (2242) | 46700 | 58375 | 50592 (9948) | 68 |
| 250 руб.) | |||||||
| Томскнефть (номинал 125 руб.) | 9000 | 35025 | 27667 (-109) | 35025 | 46700 | 40746 (-1874) | 47 |
| Тэбукнефть (номинал 40 руб.) | 6000 | 11675 | 9126 (-87) | 11675 | 35025 | 17531 (5112) | 92 |
| Юганскнефтегаз (номинал 200 руб.) | 19000 | 116750 | 84029 (7850) | 133095 | 150000 | 139804 (1847) | 66 |
В скобках указано изменение средних цен за неделю
Использованы данные информационной базы компании АК & М, тел. (095) 272-00-27
Светлана Ъ-Локоткова