Обзор оптовых цен

Инфляция-94: осенняя тяга

       После небывало низкого роста цен в августе в сентябре на рынках появились отчетливые признаки ускорения инфляции
       
       В это и в самом деле трудно поверить, но августовская инфляция в оптовом секторе рынка вновь побила рекорд: индекс цен составил 6% к июлю — такого медленного роста не было в течение аж 32 предыдущих месяцев. При этом не только успокаиваются темпы роста цен, но и уменьшается разброс скоростей подорожания разных товаров друг относительно друга. А раз относительные цены скачут все меньше (среднеквадратическое отклонение в августе — 10,0 против 23,9 в апреле), значит, формируется новая система ценовых паритетов, расшатать которую будет труднее, а регулировать — если будет на то желание и умение — легче.
       Особенно актуальным последнее обстоятельство становится в контексте предпринятого недавно первого заметного шага в этом направлении — подписания картельного соглашения между базовыми отраслями промышленности, генерировавшими инфляцию издержек (см. рубрику "Очень важно" в Ъ #35)
       На графиках 1-4 приведены кривые индексов отпускных цен промышленных предприятий (данные Госкомстата) по отраслям промышленности на фоне индексов оптовых цен по промышленности в целом с середины 1993-го по август 1994 года. Графики построены в логарифмическом масштабе: прямая соответствует росту цен постоянным темпом, увеличение наклона кривых соответствует ускорению темпов роста цен, а уменьшение — замедлению темпов. Индексы нормированы на 100 в августе 1994 г. подобно тому, как это было сделано в обзорах оптовых цен в Ъ ##20 и 24.
       Из графиков хорошо видно, что за исключением цен в газовой промышленности и электроэнергетике, с июля-сентября 1993 года отраслевые индексы оптовых цен демонстрируют сходную динамику: все отраслевые индексы расположены внутри весьма узкой полосы около индекса оптовых цен по промышленности в целом, образуя своего рода жгут. Уменьшение наклона этого жгута на протяжении последних месяцев отражает общую тенденцию снижения цен. Сближение углов наклона кривых, соответствующих разным отраслям промышленности, указывает на сближение относительных цен в отраслях с ценами по промышленности в целом.
       Наибольшей же неустойчивостью по-прежнему отличается ситуация в топливно-энергетическом комплексе: несмотря на то, что цены в ТЭК с прошлой осени растут в среднем примерно теми же темпами, что и по всей промышленности в целом, индексы цен на отдельные виды энергоносителей демонстрируют значительный разброс (сравните график 1 с графиками 2-4). На протяжении последних месяцев относительно медленнее росли цены в добыче природного газа (с мая они практически стоят, и это хорошо: еще в Ъ #20 мы отметили исходящую от них угрозу расшатывания ценовых паритетов с последующим ускорением роста цен во всей экономике) и в нефтедобывающей промышленности. С некоторым опережением росли цены в электроэнергетике и угольной промышленности. С опережением (хотя и небольшим) росли в последние месяцы и цены в черной и цветной металлургии (видимо, это вызвано улучшением конъюнктуры мирового рынка металлов) и в лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности. Цены в химической и нефтехимической промышленности, машиностроительном комплексе и промышленности строительных материалов и конструкций на протяжении последних месяцев росли вровень со среднепромышленными.
       Важно отметить, что отставание индексов цен в легкой и пищевой промышленности от индексов цен в целом по промышленности летом прекратилось, и соответствующие темпы вышли на уровень средних по промышленности. Похоже, что легкая и пищевая промышленность утрачивают роль ценовых аутсайдеров. Если эта тенденция продолжится, то можно ожидать усиления влияния этих отраслей на рост потребительских цен в ближайшие месяцы. Главным образом это относится к пищевой промышленности, поскольку отечественную легкую промышленность после произошедшего в ней драматического спада уже можно не принимать в расчет.
       Таким образом, летние месяцы характеризовались спокойной динамикой отраслевых индексов оптовых цен, отсутствием явно выраженных "локомотивов" инфляции и тенденцией к дальнейшему уменьшению разброса между приростами отраслевых индексов инфляции.
       Вместе с тем беспокойство по-прежнему вызывают цены на природный газ: очевидно, что продолжающаяся с мая стабилизация цен не может длиться до бесконечности, а следовательно, рано или поздно нужно ожидать очередного периода роста. Особенно опасным представляется то, что это может произойти скачкообразно, поскольку цены на энергоносители гораздо больше подвержены централизованному регулированию, чем цены в других отраслях.
       Другой источник беспокойства — положение дел на рынке. Оно обстоит так, как мы и прогнозировали в прошлых обзорах: в сентябре рыночные цены начали проявлять тенденцию к повышению. Их индекс составил 9%, чего не было уже давно, по крайней мере полгода (в августе — 7%).
       Таким образом, наши подозрения относительно усиления инфляции осенью оправдываются. Следующим в последовательности событий станет, на наш взгляд, ускорение роста отпускных цен в сентябре до 8-10% и рост рыночных цен в октябре на 10-13%.
       
Нефть и нефтепродукты
       В августе-сентябре на этом рынке продолжалось затишье. Отпускные цены предприятий на нефть и бензин в последний летний месяц несмотря ни на что оставались практически стабильными, цены на рынках в сентябре тоже стояли как вкопанные.
       По оценкам сотрудников Минтопа, цены на сырую нефть в ближайшее время удастся удержать на прежнем уровне (ценовой картель хотя бы какое-то время проработает), но выглядеть это будет искусственным — издержки добычи уже очень высоки. Добытчики все более активно добиваются повышения цены и, если она будет отпущена, то ее уровень должен составить 120 тыс. руб./т (без НДС и транспортных расходов) — против 80-85 тыс. сейчас. Не должна пока повышать свои тарифы на прокачку сырья и "Транснефть" — они и так достаточно высоки и с запасом превосходят издержки.
       Растут и издержки НПЗ — несмотря на стабильные цены на сырье. Причина этого в том, что резко снизившийся спрос на топливо привел к заметной недозагрузке оборудования. Многие заводы отрасли уже работают на 60% своей мощности, а такой режим очень неприятен для производства. Работа на холостых оборотах приводит к выпуску некачественной продукции, ускоренному износу оборудования и, в конечном счете, к росту удельных накладных расходов.
       Тем не менее этот рост издержек вовсе не означает, что вслед за ним вот-вот повысятся и цены. Отнюдь, ситуация на рынке такова, что конъюнктура может измениться в любом направлении.
       В этом смысле весьма характерной выглядит ситуация, сложившаяся на рынке нефтепродуктов в Москве.
       Сейчас здесь торговлю топливом ведут АЗС системы нефтепродуктообеспечения — по государственным ценам (330 руб. за литр), арендные АЗС, контейнерные заправки и бензовозы частных фирм — по ценам 400-450 руб. за литр (речь идет о бензине А-92).
       По словам директора АО "Гермес-Москва" Геральда Чернышева, эта система работает не лучшим образом. Стационарных АЗС не хватает: сейчас в городе их около 250, а надо бы в два раза больше. Заменяют недостающие станции бензовозы, однако на них в городе ополчились едва ли не все. Причина в том, что у бензовозов нет гарантии качества бензина, хуже, чем у АЗС, соответствие экологическим требованиям и условиям пожаробезопасности, в раздаточных устройствах очень высока погрешность, и бензин недоливают. Поэтому правительство Москвы, поощряя создание частных АЗС, временно прекратило выдачу лицензий на торговлю с бензовозов, — по крайней мере до ужесточения санитарных норм торговли бензином.
       Кроме того, для нефтебаз, которые отпускают горючее на заправки, бензовозы — не слишком выгодные клиенты. Они берут мелкие партии топлива, в любой момент могут сломаться и не прийти за товаром. АЗС же, напротив, берет сразу большую партию и более надежна. Поэтому цена, по которой база отпускает горючее для бензовоза, примерно в полтора раза выше, чем для АЗС. При этом существующие ограничения на торговые надбавки базами соблюдаются — например, за счет поставок бензовозам топлива, привезенного из дальних регионов, и поэтому дорогого просто за счет транспортных издержек.
       Таким образом, по мере строительства стационарных АЗС бензовозы, торгующие более дорогим бензином, с рынка будут вытесняться. В результате уровень средних цен снизится — для АЗС не слишком выгодно взвинчивать цены и рисковать поссориться с городскими властями, которые и льготные кредиты могут подбросить, и землеотвод под развитие дать (или не дать).
       Однако и на этот благостный сюжет рассчитывать, видимо, особенно не следует. Машин в России прибывает: по оценкам Геральда Чернышева, лишь за последний год парк увеличился на 9%, а по Москве — на 15%. При этом за руль теперь садятся люди, не склонные беречь машину и воздерживаться от ее эксплуатации зимой. Поэтому зимнего сезонного спада спроса на бензин ожидать не стоит. Значит, в конечном счете растущий парк все же "продавит" спрос и, по оценкам как предпринимателей, так и сотрудников Минтопа, к концу года цены на топливо могут подскочить.
       Мировая конъюнктура. После резких колебаний цен на рынке нефти в августе, когда месяц начался с рекордного за 17 месяцев пика в $19,41 за баррель брент-смеси, а закончился понижением до $15,60, конъюнктура сентября выглядела вялой и неинтересной — в течение всего месяца цены отклонялись от отметки в $16 за баррель не более чем на 50 центов в ту и другую сторону. Более того, несмотря на приближение осенне-зимнего сезона, перспективы изменения цен остаются очень смутными.
       Еще в начале сентября на рынке сформировались два основных фактора, которые заложили основу для динамики цен в течение месяца и стали основной темой при обсуждении ближайших ценовых перспектив. Первая — окончание двухмесячной забастовки нигерийских нефтяников, и вторая — появление уточненных прогнозов спроса на сырую нефть в третьем и четвертом квартале нынешнего года.
       Итак, первая новость, потенциально играющая на понижение. Закончилась двухмесячная (с 4 июля по 6 сентября) забастовка нигерийских нефтяников. Напомним, что в Нигерии добывается высококачественная нефть с большим содержанием легких фракций, которая экспортируется в основном в США и страны Западной Европы. Поэтому состояние нигерийской нефтяной промышленности и воспринимается мировым нефтяным рынком с таким вниманием.
       Как выяснилось, забастовка не оказала реального влияния на объем экспорта нигерийской нефти, который в среднем составляет 1,6 млн баррелей в день (б/д). Сокращение добычи нефти во время забастовки до 1,4-1,5 млн б/д было компенсировано поставками из складских запасов. По данным представителей западных компаний, работающих с нигерийскими нефтяными компаниями, к концу сентября объем добычи нефти в Нигерии достиг примерно 1,9 млн баррелей в день.
       Вторая новость, играющая, напротив, на повышение, — публикация 6 сентября отчета о состоянии мирового рынка нефти Международным агентством по энергетике (International Energy Agency (IEA) — исследовательская группа, входящая в Организацию экономического сотрудничества и развития ООН). IEA пересмотрело свои предыдущие прогнозы спроса на нефть в мире в сторону увеличения на 100 тыс. баррелей в день по второму полугодию нынешнего года. По новым данным, в третьем квартале нынешнего года потребление сырой нефти составит 67,2 млн б/д, а в четвертом — 69,8 млн б/д. Прогноз спроса на четвертый квартал этого года оказался на 0,6 млн б/д выше спроса в четвертом квартале прошлого года.
       Однако в том же докладе были и данные, обусловливающие возможные понижательные тенденции. Речь идет о том, что хотя страны ОПЕК и добывали в августе 24,7 млн баррелей в день нефти по сравнению с июльскими 25 млн баррелей в день и пиком добычи в 24,52 млн б/д в среднем за месяц, в дальнейшем вероятно увеличение объема добычи. Как считают эксперты IEA, страны ОПЕК будут добывать в четвертом квартале нынешнего года 25,8 млн б/д, а в первом квартале следующего года — 26,3 млн б/д.
       Кроме того, экспортные поставки из стран, не входящих в ОПЕК, в третьем квартале оценены IEA в 40,8 млн б/д, что на 0,2 млн б/д выше предыдущего прогноза. Из тех же стран в четвертом квартале будет поставлено на мировой рынок 41,7 млн б/д. Это на 0,6 млн выше поставок четвертого квартала прошлого года.
       Исходя из вышесказанного, прогноз изменения ценовой ситуации в ближайшее время выглядит следующим образом. Поскольку спрос на сырую нефть растет (особенно в Японии), вполне вероятно повышение цен, вплоть до $20 за баррель брент-смеси. Однако вероятность этого мала, поскольку прогнозируемый рост спроса в четвертом квартале практически полностью компенсируется увеличением поставок из стран, не входящих в ОПЕК, и кроме того, после окончания нигерийской забастовки ОПЕК может увеличить общий объем добычи.
       Таким образом, при более или менее сбалансированном воздействии роста спроса, с одной стороны, и роста предложения, с другой, основное влияние на цены будет оказывать величина складских запасов. Несмотря на то, что общий объем складских запасов нефти и нефтепродуктов в мире ниже прошлогоднего уровня, запасы продуктов нефтепереработки превышают прошлогодние показатели. По опубликованным в середине сентября данным Euroilstock Foundation, складские запасы нефтепродуктов в странах ЕС в августе выросли на 13,1 млн баррелей — до 298,8 млн баррелей.
       И если в нынешнем году в США не повторятся прошлогодние морозы, то к концу года весь энергетический комплекс окажется под давлением предложения, и цены, соответственно, упадут.
       
Металлы
       В августе отпускные цены предприятий на черные металлы выросли на 9%, что примерно соответствует среднемесячным темпам роста за предыдущие три месяца — с мая по июль. А в начале сентября металлургические комбинаты подняли отпускные цены на свою продукцию еще на 8-10%. В итоге рост рыночных цен в сентябре ускорился до 14% — рекордного показателя этого года.
       Впрочем, пугаться этого неприятного рекорда, видимо, не следует. На протяжении нескольких последних месяцев динамика рыночных цен отставала от темпов роста отпускных цен предприятий, и, естественно, долго это продолжаться не могло. Вот накопленный эффект и прорвался на рынок, после чего ситуация с "ножницами цен" (об этом феномене мы писали неоднократно) скорее всего воспроизведется. Первым свидетельством этого является замедление роста цен на металлы в последнюю неделю сентября.
       Однако, по мнению трейдеров, слишком расслабляться не следует. По их оценкам, накопившиеся инфляционные ожидания и опережающий динамику цен рост курса доллара уже в октябре может привести к новому повышению отпускных цен. Но и это не трагедия. Разница в рыночных и отпускных ценах по-прежнему будет сохраняться — на уровне примерно 100 тыс. руб./т. Поддерживать этот животворный для внутреннего рынка разрыв позволяет, в первую очередь, возможность покупать дешевый металл на Украине, а падение курса украинского карбованца по отношению к рублю делает закупки украинского металла для российских торговцев еще более привлекательными.
       Вторая, пока далеко не исчерпанная возможность, — приобретение металла, поставляемого российскими заводами предприятиям ТЭК и МПС по взаимозачетам. Ряд фирм, например, АО "МБТ", заключают с такими предприятиями длительные договоры на поставку, скажем, электродвигателей либо какой-то другой продукции, в которой владелец металла испытывает потребность, взамен чего получают металл, причем в договоре оговаривают коэффициент пересчета, по которому на каждую единицу поставляемой продукции приходится определенное количество металла. Подобные договоры заключаются и с металлургическими заводами непосредственно.
       Еще один достаточно приемлемый способ приобретения металла сводится к поставкам на металлургические заводы металлолома в обмен на металлопродукцию. Металлолом является наиболее дешевым сырьем, поэтому заводы охотно идут на сделки подобного рода, тем более что сейчас их потребности в ломе удовлетворяются далеко не полностью. Фирма же, поставляющая металлолом заводу, имеет двойную выгоду: во-первых, закупая лом по одной цене, металлургам она предлагает его на 10-20% дороже, и во-вторых, металл, получаемый взамен, обходится ей дешевле, чем при обычной закупке.
       По оценкам специалистов фирмы "МБТ", спрос на черный металл в сентябре оставался достаточно стабильным, что объясняется главным образом продолжающейся активностью в сфере жилищного и гаражного строительства, и относительно равномерным по той же причине. Торговцы отмечают, правда, некоторое повышение спроса на трубы, в частности, диаметром 219, 150 и 250 мм, что связано, видимо, с разгаром работ по монтажу теплосетей, традиционно входящих у нас в наиболее активную фазу ближе к осени. Кроме того, отмечается и повышение спроса на мелкие (1-2 тонны) партии металла, на что фирмы ответили, во-первых, снижением дифференциации цен в зависимости от размеров партии, а во-вторых, расширением оборота мелкооптовой и розничной торговли. В результате этих подвижек прибыльность операций достигла в сентябре 20%, что при больших оборотах оценивается трейдерами как неплохой результат.
       Отпускные цены на цветные металлы в августе выросли довольно умеренно — на 5%. А вот рынок, тем не менее, оказался хорошо разогретым: в сентябре свободные цены на цветные металлы повысились на 14%. Здесь, видимо, сказался тот же эффект, что и с черными металлами, но с небольшим лагом — сентябрьский рост цен на рынке был спровоцирован подорожанием металлов у заводов в июне и июле (на 11% и 19% соответственно).
       Однако, несмотря на быстрый рост цен, трейдеры отмечают, что конъюнктура внутреннего рынка цветных металлов оставалась в сентябре вялой. Основная причина — отсутствие сырья, использовавшегося частными фирмами для переработки в готовую продукцию и реализации на рынке. Поэтому в более выгодном положении оказываются сейчас фирмы, использующие в качестве сырья лом и отходы цветных металлов. Посредникам уже несколько месяцев удается удерживать относительно постоянные (растущие лишь с ростом курса доллара) закупочные цены. При этом недостаток сырья компенсируется расширением сети приемных пунктов, причем преимущественно на восток, поскольку чем западнее (ближе к Москве) расположен приемный пункт, тем дороже приходится покупать лом.
       Вообще же, сегодняшнюю ситуацию на внутреннем рынке цветных металлов достаточно сложно оценивать объективно. Она осложняется, в первую очередь, расширившимися с отменой квот и лицензий возможностями экспортеров и последовавшей за этим переориентацией заводов-производителей на экспорт. Рост курса доллара и мировых цен на медь, алюминий и никель делают еще более привлекательными поставки этих металлов на мировой рынок. В этих условиях заводы-производители не то чтобы игнорируют внутренний рынок, но предлагают российским потребителям металл по ценам, близким к мировым, которые мало кого устраивают.
       Тем не менее на внутреннем рынке работает много посреднических фирм, которые буквально просеивают всевозможных потенциальных владельцев металла, находят с разных времен хранящиеся партии, часть из которых уже перешла в разряд некондиции (это старый металл, металл без маркировки, с большим количеством примеси), кроме того, в арсенале средств каждой коммерческой фирмы есть какая-либо изюминка (естественно, хранящаяся в тайне), способная заинтересовать владельцев металла. В результате у потребителей еще остается источник более или менее дешевого металла, хотя, по мнению торговцев, этот источник вот-вот иссякнет.
       Мировая конъюнктура рынка цветных металлов. На рынке цветных металлов в сентябре оказался один явный фаворит — алюминий, — и один аутсайдер — олово. Динамика цен остальных цветных металлов повторяла направление движения цен на алюминий. Алюминий же перевалил за отметку в $1600 за тонну и продолжает постепенно повышаться в цене. Напомним, что несколько месяцев назад именно этот рубеж назывался тем самым поворотным пунктом, который сделает привлекательным увеличение мирового производства алюминия. Однако за последний месяц эта точка зрения подверглась некоторой ревизии.
       Знаменитое международное соглашение о сокращении общемирового производства алюминия не отвечает возлагаемым на него надеждам. Однако в условиях общемирового роста спроса на металл так ли уж важно соблюдение соглашения? Сейчас многие аналитики рынка алюминия сходятся во мнении, что абсолютно неважно. Запасы металла на складах London Metal Exchange с июня по начало сентября упали более чем на 200 тыс. тонн — до 2,5 млн тонн. Но поскольку столь солидное падение запасов произошло во время сезонного спада спроса (лето), это означает, что спрос очень велик. Причем, по некоторым прогнозам, растущий спрос со стороны автомобильной, транспортной и пищевой промышленности может сократить складские запасы на 2 млн тонн до конца нынешнего года. В сентябре сокращение складских запасов алюминия продолжалось, а цены преодолели психологически важную отметку в $1600 за тонну, чего не наблюдалось почти четыре года.
       До сих пор остается непонятным, чем закончится рассмотрение иска, поданного в начале сентября несколькими крупными американскими алюминиевыми компаниями в Департамент юстиции США по поводу нарушения антимонопольного законодательства в связи с упомянутым соглашением о добровольном сокращении производства. Однако аналитики считают, что чем бы ни закончилось рассмотрение дела, решение суда не сподвигнет производителей металла расконсервировать остановленные производственные мощности, а это значит, что воздействия на рынок судебное расследование не окажет. Европейская ассоциация производителей алюминия (European Aluminium Association) по поводу поданного иска выказала изумление: ведь пытаясь избежать именно обвинений в картельном соглашении, подписавшие меморандум стороны оговаривали не квоты, а договорились о добровольных сокращениях по принципу "кто сколько может".
       Практически не изменившиеся в сентябре цены на олово не означали, тем не менее, что рынок этот был спокойным. На фоне повышения цен всех металлов, происходивших практически параллельно с алюминием, локальное падение цен на олово в первой половине месяца было особенно заметным. Состояние рынка этого металла рассматривалось на совещании представителей восьми стран, входящих в Ассоциацию стран — производителей олова (Association of Tin Producing Countries (ATPC)), проходившем в Таиланде 19-20 сентября.
       Напомним, что в ассоциацию входят Таиланд, Австралия, Боливия, Индонезия, Малайзия, Нигерия, Заир и Китай. Низкие цены, огромные складские запасы и система квотирования экспорта, возможно, себя изжившая, — основные вопросы двухдневной встречи. Общие запасы на складах сейчас составляют 50 тыс. тонн, между тем в оптимальному состоянию рынка соответствуют запасы в 20 тыс. тонн. Основной аргумент, выдвигаемый сторонниками отмены квотирования, — это то, что страны-производители, не входящие в ассоциацию (Бразилия, Перу, Россия и Португалия), квот не придерживаются и сводят на нет все попытки ассоциации урегулировать цены.
       Конкретных решений на совещании принято не было, однако долгосрочная перспектива рынка олова будет во многом зависеть от стратегии ассоциации. В случае самороспуска или сохранения чисто наблюдательного статуса весьма вероятно дальнейшее разбалансирование рынка и падение цен.
       
Сахар
       В сентябре цены на сахар достаточно плавно, но неуклонно поднимались и к концу месяца достигли отметок в $405-425 за тонну. Однако с учетом ситуации, сложившейся с уборкой урожая сахарной свеклы нынешнего года, а также перспектив мирового рынка, эксперты Ъ считают, что в октябре темпы роста цен ускорятся, а их уровень достигнет по крайней мере $500 за т, даже при вероятных поставках с Украины по демпинговым ценам.
       Итак, виды на урожай. Ситуация с урожаем сахарной свеклы в нынешнем году в России оставляет желать лучшего. Из-за затяжной холодной весны и засушливого лета в регионах, где выращивается сахарная свекла, урожай будет гораздо меньше прошлогоднего. По данным "Россахсвеклы", урожай сахарной свеклы в нынешнем сезоне составит 17-18 млн тонн — против прошлогодних 25 млн т. Если вспомнить, что выход сахара из свеклы в среднем у нас составляет 10%, то это означает, что производство сахара в России в этом году составит 1,7-1,8 млн тонн (в прошлом году было произведено 2,5 млн тонн свекловичного сахара). Кстати, именно прогноз производства сахара в 1,8 млн тонн сейчас звучит в некоторых высказываниях представителей Министерства сельского хозяйства и продовольствия.
       Кроме падения урожайности, на долгосрочные перспективы рынка оказывают влияние и темпы уборки свеклы. По данным той же "Россахсвеклы", к середине сентября урожай сахарной свеклы был собран с 46 тыс. га по сравнению с убранными 81 тыс. га на тот же момент в 1993 г. Общая посевная площадь под свеклой в нынешнем году, заметим, — около 220 тыс. га.
       Подчеркнем, что упомянутые выше прогнозы урожая станут реальностью лишь в том случае, если выращенная свекла будет убрана полностью. А нынешний уборочный сезон во многом осложняется еще и тем, что из-за летней жары средняя сахаристость свекловичного клубня повысилась до 14,3% по сравнению с обычными 12%. Это означает, что убранная и сваленная на полях свекла начинает гореть (именно гореть, самовоспламеняться) быстрее, и часть урожая просто не будет довезена до заводов.
       Тем не менее свекловичный сахар уже с начала октября начнет поступать в продажу. Его отпускная цена (при 25-процентной рентабельности) составит минимум 1,5 млн руб./т. Таким образом, учитывая факторы внутреннего свойства, можно утверждать, что на российском рынке сахара к концу сентября сложился потенциал резкого роста цен.
       Единственным обстоятельством, гасящим пока эту тенденцию, остается украинский сахар, по поводу которого, правда, слухов больше, чем фактических поставок. В реальности же ценовая ситуация будет во многом зависеть от того, какой позиции будет придерживаться правительство Украины, которое сейчас предпринимает отчаянные усилия по централизации сахарного экспорта из страны через концерн "Укрцукор". В случае, если Украина решится на демпинг (к возможным последствиям которого мы обращались в прошлом обзоре), цены в России могут быть сбиты. Однако уборка урожая сахарной свеклы на Украине осложняется теми же проблемами, что и в России — погода, темпы уборки, — и пока вероятный объем экспорта из страны неясен.
       Впрочем, есть еще один фактор некоторого снижения темпов роста цен на сахар — условия переработки свеклы. Если обычно российские заводы приступали к переработке кубинского сырца в декабре-январе, то в нынешнем году в связи с уменьшением урожая свеклы они могут приступить к переработке сырца уже в ноябре. Соответственно, сахар начнет поступать на рынок раньше и смягчит дефицит.
       Впрочем, даже при смягчающем воздействии упомянутых факторов (украинский сахар и кубинский сырец) ценовые прогнозы внутреннего рынка таковы, что вопрос импорта сахара из дальнего зарубежья становится все более актуальным. Однако возможности задействования двух основных каналов его поступления — из Китая на Дальний Восток России и из Европы в европейскую часть — сейчас неравнозначны.
       Вероятность импорта сахара в дальневосточные регионы России из Китая практически полностью исключена. Здесь китайцы сами его покупают: в начале месяца именно первые слухи о закупке сырца в Лондоне китайскими покупателями стали причиной некоторого повышения цен на London Commodity Exchange. Правда, в середине сентября слухи о покупке китайцами крупных партий сахара были опровергнуты: китайское государственное информационное агентство "Синьхуа" сообщило, что в Поднебесной в нынешнем году будет произведено 7,91 млн тонн сахара (при внутреннем потреблении в 6,5 млн тонн). Однако по оценкам европейских экспертов, официальные данные о среднедушевом потреблении сахара в стране сильно занижены, и основная цель распространяемых на официальном уровне данных состоит в том, чтобы сбить цены в Европе и иметь возможность закупить товар по более низким ценам. По прогнозам E.D.& F.Man, Китай в нынешнем году вынужден будет закупить до 2 млн тонн сахара.
       Импорт белого сахара из Европы по нынешним ценам нерентабелен: на споте сахар стоит $350, что при экспорте СИФ российский порт дает не менее $450 за т. Но если темпы роста цен на сахар в России в связи с упомянутыми выше факторами сохранятся, то к концу года привлекательность импорта может возрасти. Во многом, конечно, это будет зависеть от темпов роста мировых цен, которые, как и в России, имеют определенный потенциал. Дело в том, что европейские свекловичные поля тоже не обошла летняя засуха, и урожай свеклы в Европе в этом году гораздо ниже прошлогоднего.
       В конце сентября подкомиссия ЕС опубликовала уточненный (по сравнению с началом месяца) прогноз производства сахара в Европе в нынешнем сезоне (1994/95, июль/июнь). Из-за сухой погоды, стоявшей в большинстве европейских стран летом, средняя урожайность сахарной свеклы по сегодняшним оценкам составит 7,63 тонны с гектара по сравнению со средней урожайностью в 8,32 т в прошлом сезоне. Кроме того, площади, занятые под сахарную свеклу, в текущем году составили 1,889 млн га по сравнению с прошлогодними 1,921 млн га. Производство сахара в странах ЕС в нынешнем году прогнозируется в объеме 14,418 млн тонн по сравнению с прошлогодним производством в 14,786 млн тонн. Объем экспорта белого сахара из стран ЕС прогнозируется в 1,585 млн тонн по сравнению с предыдущим прогнозом в 1,953 млн тонн.
       По оценкам компании E.D. & F.Man, до первого квартала 1995 года мировые цены на сахар значительно повышаться не будут. Однако затем ожидается рост покупательского интереса России и Китая, что может подогреть темпы роста мировых цен.
       Поэтому можно предположить, что оптимальным вариантом для российских торговцев сахаром сейчас могло бы стать занятие позиций по декабрьским/январским фьючерсам на одной из международных бирж, торгующих контрактами по сахару. Кстати, в сентябре компания "Менатеп-Импэкс" начала пробную торговлю контрактами по сахару-сырцу на Coffee, Sugar & Cocoa Exchange в Нью-Йорке. К концу месяца в биржевом обороте фирмой было задействовано $75 тыс., что, видимо, недостаточно для проведения крупномасштабных игр, но вполне хватает для наработки опыта.
       
Зерно
       Уборочная кампания, темпы которой определяют ситуацию на зерновом рынке на весь будущий год, проходит в этом году крайне низкими темпами. Причем основной проблемой сегодня является даже не плохая подготовленность парка уборочной техники, а недостаточное количество пестицидов, заложенных в почву летом. В связи с этим в большинстве зернопроизводящих регионов зерно сильно замусорено сорняками, что вынуждает производителей при уборке высоко поднимать жатку, и значительная часть колосьев остается на земле. Именно поэтому потери зерна при уборке могут оказаться выше предполагаемых.
       Кроме того, настроенные на то, чтобы все же "взять" закупочные цены, в июле рекомендованные, а в августе отмененные Минсельхозпродом, производители зерна не торопятся продавать зерно по сложившимся на настоящий момент рыночным ценам, и, что гораздо хуже, предпочитают не сдавать зерно на элеваторах, храня его на неприспособленных для этого токах. Причина этого может крыться в психологическом влиянии прошлогодних федеральных закупок — когда денег назначили много, а расплатились спустя много времени, и хорошие закупочные цены были съедены инфляцией. А поскольку пуганая ворона куста боится, то теперь производители опасаются непредсказуемых действий властей в случае, если отдадут зерно на элеватор. В свою очередь, элеваторы рассчитаны на загруженность не менее 70%, сейчас же многие из них работают в половину минимальной мощности. Зерна мало, себестоимость хранения каждой тонны возрастает, что еще более отпугивает производителей от элеваторов. Таким образом, хлеборобы своими руками роют себе яму, подогревая неплатежеспособность элеваторов и переработчиков зерна.
       Что касается сложившихся в сентябре цен на зерно, то по разным культурам они изменялись крайне неравномерно. Если продовольственная пшеница поднялась в цене до 185 тыс. руб./т по сравнению с августовскими 160 тыс. руб./т, то рожь практически не изменилась в цене. Причем если летом по разным регионам России существовал большой разрыв в ценах на рожь (от 60 до 90 тыс. руб./т), то теперь этот разрыв сократился, и цены составляют 70-80 тыс. руб./т. Связано это прежде всего с наличием переходящих запасов прошлого года, которые по ржи до сих пор велики. Поэтому даже учитывая значительное сокращение урожая ржи в этом году (по прогнозам, на 23% по сравнению с прошлогодним, — до 6,5-7 млн тонн) в связи с гибелью 21% посевных площадей под озимой рожью, запасы ржи достаточно велики для того, чтобы удовлетворить существующий спрос, и поэтому ее цена скорее всего значительно изменяться не будет.
       Иная ситуация с пшеницей. Валовый сбор ее в этом году составит от 35 до 37 млн тонн по сравнению с прошлогодними 45 млн тонн, а цены за прошедший месяц на этот товар серьезно подросли. Впрочем, пик повышения цен пришелся на первую неделю сентября, когда пшеница поднялась в цене до 185 тыс. руб./т и на этом уровне осталась до конца месяца. Связано это было с тем, что к концу первой декады месяца закупочные организации в основном израсходовали кредиты первой очереди под закупку продовольственной пшеницы и начали работать за счет собственных оборотных средств. Дальнейшее подорожание пшеницы, по мнению большинства экспертов, будет проходить постепенно, и весьма вероятно, что к концу года она достигнет 220 тыс. руб./т.
       В мире ситуация на зерновом рынке значительно изменилась по сравнению с прошлым годом. Урожай фуражного зерна вырос, а продовольственной пшеницы резко сократился (см. таблицу 5). В связи с этим сегодняшние мировые цены по сравнению с июлем нынешнего года, по данным Международного совета по пшенице (International Wheat Council — IWC), поднялись на 30%. В настоящий момент эксперты IWC определяют цену пшеницы, предназначенной к экспорту, от $130 до $135 за тонну, в то время как в июле она шла по $100 за тонну.
       
       Поэтому возможность рентабельного импорта продовольственной пшеницы в Россию, пожалуй, свелась на нет. При сложившихся темпах роста цен в России и нынешней мировой конъюнктуре этот вид зерна ввозить из-за границы можно будет очень в незначительных количествах и только в те регионы, куда транспортировка российского зерна делает пшеницу очень дорогой (например, Дальний Восток).
       
Товарные курсы рубля
       По традиции завершим обзор "курсами" рубля к доллару для некоторых стратегических товаров, то есть соотношениями российских внебиржевых цен на эти товары (в рублях) и соответствующих цен на мировых рынках (в долларах) — см. таблицу 6.
       Таблица на этот раз получилась мажорная: впервые с начала лета по большинству рассматриваемых товаров соотношение рублевых и долларовых цен пусть не намного, но улучшилось. Впрочем, столь благоприятная динамика показателей к поведению оптовых цен на российских рынках имеет не очень прямое отношение: достаточно условный показатель, названный в таблице "чистой эффективностью экспорта" (показывающий, в сущности, насколько тот или иной товар в России дешевле, чем на мировых рынках — без учета транспортных издержек и пошлин), вырос просто потому, что уж больно резво увеличивался в сентябре обменный курс доллара. С 1 по 29 сентября он вырос более чем на 22%, а среднее его значение за месяц превысило аналогичный августовский показатель почти на 14%. Сводный же индекс внебиржевых цен в сентябре был менее 9%. Немудрено, что товарные курсы и чистая эффективность экспорта оказались столь симпатичными.
       Но нельзя сказать, что падение обменного курса рубля — совсем уж внешний фактор по отношению к товарным курсам. Очень похоже, что Центробанк столь резко "сбросил" рубль именно по соображениям конкурентоспособности отечественной продукции: по опубликованным в середине сентября оперативным данным Госкомстата, в августе российский экспорт сократился на 8% по сравнению с июлем. Это за месяц-то! И вполне возможно, что как раз эти данные стали решающим доводом в пользу резкого удорожания доллара в последней декаде сентября.
       Существует и еще одна сходная гипотеза: поговаривают, что рубль "опустили", чтобы угодить аграрникам. "Рекомендованная" на этот год закупочная цена на пшеницу — 220 тыс. рублей за тонну — при августовском курсе рубля оказывалась выше мировой (разумеется, с учетом всех транспортных расходов), а при нынешнем курсе — аккурат проходит под ней. (Более подробно мы расскажем об этом в обзоре зернового рынка, который появится в одном из ближайших номеров журнала.)
       Рассматривать же собственно товарные курсы — при этаком скачке доллара на ММВБ — едва ли имеет смысл. Заметим только, что особенно благоприятные изменения наблюдаются по нефтепродуктам, которые в сентябре на внутреннем рынке почти не дорожали. Впервые за несколько месяцев даже по дизельному топливу условная эффективность экспорта оказалась выше единицы. А чемпионом в этой группе товаров остается керосин: эффективность его экспорта растет пятый месяц подряд.
       
Таблица 1
       Индексы отпускных цен по промышленным отраслям и основным товарам-представителям (данные Госкомстата)
       

	Апрель	Май	Июнь	Июль	Август
Электроэнергетика	1,11	1,19	1,08	1,14	1,09
Топливная	1,06	1,07	1,08	1,05	1,02
в том числе:
нефть	1,05	1,01	1,12	1,05	1,02
газ	1,19	1,0	1,01	1,0	1,0
бензин А-76	1,03	1,02	1,01	1,03	1,01
бензин А-92	1,07	1,01	1,01	1,0	1,0
Черная металлургия	1,17	1,1	1,12	1,08	1,09
в том числе:
железная руда	1,39	1,04	1,17	1,0	1,01
балки и швеллеры	1,04	1,36	1,06	1,15	1,06
конструкционная сталь	1,16	1,09	1,11	1,1	1,13
инструментальная сталь	1,24	1,09	1,0	1,08	1,1
нержавеющая сталь	1,24	1,02	1,01	1,2	1,09
Цветная металлургия	1,09	1,03	1,11	1,19	1,05
в том числе:
алюминий первичный	1,14	1,03	1,02	1,21	1,08
медь рафинированная	1,02	1,0	1,19	1,18	1,0
никель	1,1	1,06	1,25	1,16	1,08
Машиностроение	1,12	1,07	1,07	1,07	1,07
в том числе:
подъемно-транспортное	1,04	1,06	1,02	1,04	1,05
металлургическое	1,27	1,01	1,03	1,42	1,15
станкостроение	1,1	1,11	1,07	1,12	1,05
тракторное и	1,14	1,15	1,06	1,02	1,03
сельскохозяйственное
приборостроение	1,09	1,08	1,06	1,05	1,05
оборудование для	1,06	1,18	1,02	1,02	1,11
текстильной промышленности
оборудование для швейной	1,0	1,17	1,01	1,03	1,11
промышленности
оборудование для пищевой	1,2	1,19	1,05	1,0	1,09
промышленности
бытовые холодильники	1,02	1,04	1,1	1,04	1,03
телевизоры	1,01	1,0	0,99	1,03	1,07
Химия и нефтехимия	1,1	1,11	1,11	1,08	1,06
в том числе:
минеральные удобрения	1,14	1,16	1,24	1,02	1,04
полиэтилен	1,13	1,11	1,07	1,06	1,01
синтетические каучуки	1,12	1,23	1,04	1,06	1,07
Лесная и деревообрабатывающая	1,09	1,08	1,11	1,09	1,1
в том числе:
лесоматериалы круглые	1,07	1,06	1,09	1,05	1,02
пиломатериалы	1,13	1,14	1,07	1,04	1,13
Промстройматериалов	1,13	1,08	1,06	1,08	1,08
в том числе:
цемент	1,1	1,09	1,06	1,12	1,1
кирпич	1,15	1,11	1,06	1,08	1,1
Легкая промышленность	1,12	1,05	1,07	1,07	1,09
в том числе:
хлопчатобумажные ткани	1,1	1,06	1,07	1,05	1,1
шерстяные ткани	1,14	1,02	1,03	1,04	1,09
Пищевая промышленность	1,06	1,05	1,06	1,06	1,07
в том числе:
сахар из сахарной свеклы	0,99	1,01	1,01	1,09	1,16
сахар из импортного сырца	1,05	1,0	1,0	1,37	1,02
рафинад	1,01	1,01	1,01	1,08	1,13
говядина	1,06	1,04	1,05	1,03	1,05
пшеничная мука	1,05	1,07	1,03	1,08	1,1
комбикорма	1,03	1,08	1,06	1,09	1,06

       
       
       
Таблица 2
       Динамика цен внебиржевого рынка в сентябре
       Товарная группа Индекс цен в сентябре (в скобках — средний уровень цен в сентябре) Понедельные индексы цен в сентябре (в скобках — средние уровни цен)
       

Товарная группа	Индекс цен в сентябре (в скобках — средний уровень цен в сентябре)	Понедельные индексы цен в сентябре (в скобках — средние уровни цен)
		2-8.09	9-15.09	16-22.09	23-29.09
Сводный индекс внебиржевых	1,09	1,03	1,02	1,01	1,02
цен
Энергоносители (по данным	1,00	1,00	1,00	1,00	1,00
агентства "Кортес")
в том числе:
нефть (тыс. руб./т, без	1,00 (76,5)	1,00 (76,5)	1,00 (76,5)	1,00 (76,5)	1,00 (76,5)
оплаты транспорта)
бензин А-76 неэтилированный	1,03 (380,2)	1,01 (380,2)	1,00 (380,2)	1,00 (380,2)	1,00 (380,2)
(тыс. руб./т)
бензин А-76 этилированный	1,03 (376,7)	1,00 (376,7)	1,00 (376,7)	1,00 (376,7)	1,00 (376,7)
(тыс. руб./т)
бензин А-92 этилированный	0,97 (492,8)	1,00 (488,1)	1,01 (494,3)	1,00 (494,3)	1,00 (494,3)
(тыс. руб./т)
бензин А-92 неэтилированный	1,01 (493,2)	1,00 (493,2)	1,00 (493,2)	1,00 (493,2)	1,00 (493,2)
(тыс./руб./т)
дизельное топливо летнее	0,99 (307,8)	1,00 (304,8)	1,00 (304,8)	1,00 (304,8)	1,04 (316,7)
(тыс. руб./т)
дизельное топливо зимнее	0,97 (299,1)	0,99 (299,1)	1,00 (299,1)	1,00 (299,1)	1,00 (299,1)
(тыс. руб./т)
авиакеросин ТС-1 (тыс. руб.	1,00 (247,5)	1,00 (247,5)	1,00 (247,5)	1,00 (247,5)	1,00 (247,5)
/т)
мазут топочный М100 (тыс.	0,99 (101,9)	1,00 (101,9)	1,00 (101,9)	1,00 (101,9)	1,00 (101,9)
руб./т)
Агропродукция	1,13	1,05	1,02	1,02	1,03
в том числе:
сахар-песок (тыс. руб./т)	1,15 (927,5)	1,06 (891,0)	1,03 (914,0)	1,02 (935,0)	1,04 (970,0)
мука (тыс. руб./т)	1,11 (521,9)	1,04 (509,5)	1,01 (515,0)	1,02 (525,0)	1,02 (538,0)
Стройматериалы	1,03	1,01	1,02	1,00	1,01
в том числе:
доска необрезная (тыс. руб.	1,03 (139,6)	1,01 (133,5)	1,06 (142,0)	0,97 (138,0)	1,05 (145,0)
/м3)
доска обрезная (тыс. руб./м3)	1,06 (203,8)	0,98 (195,0)	1,13 (221,0)	0,89 (196,0)	1,04 (203,0)
вагонка (тыс. руб./м3)	1,04 (303,5)	1,00 (305,0)	1,07 (325,0)	0,88 (285,0)	1,05 (299,0)
цемент М400 портланд (тыс.	1,00 (180,8)	0,98 (190,0)	0,82 (155,0)	1,23 (190,0)	0,99 (188,0)
руб./т)
кирпич М100 красный (руб./шт.	1,01 (342,3)	1,06 (337,0)	1,02 (344,0)	1,03 (355,0)	0,94 (333,0)
)
Черные металлы	1,14	1,04	1,02	1,06	1,00
в том числе:
арматурная сталь (тыс. руб.	1,14 (523,3)	1,04 (499,0)	1,00 (498,0)	1,11 (554,0)	0,98 (542,0)
/т)
прокат (тыс. руб./т)	1,12 (508,8)	1,05 (482,0)	1,00 (482,0)	1,10 (528,0)	1,03 (543,0)
швеллер (тыс. руб./т)	1,15 (515,5)	1,00 (491,0)	1,07 (524,0)	1,00 (526,0)	0,99 (521,0)
уголок (тыс. руб./т)	1,15 (510,3)	1,06 (495,0)	1,02 (505,0)	1,02 (516,0)	1,02 (525,0)
Цветные металлы	1,14	1,07	1,00	1,00	1,01
в том числе:
медь (тыс. руб./т)	1,12 (2462,5)	1,11 (2450)	1,00 (2450)	1,00 (2450)	1,02 (2500)
алюминий А7 (тыс. руб./т)	1,16 (3250)	1,03 (3250)	1,00 (3250)	1,00 (3250)	1,00 (3250)
Автомобили	1,08	1,01	1,07	1,01	1,03
в том числе:
ВАЗ-2107 (тыс. руб./шт.)	1,15 (15932,3)	1,02 (14109)	1,16 (16416)	0,98 (16103)	1,06 (17101)
ВАЗ-21093 (тыс. руб./шт.)	1,14 (17578,5)	1,06 (16569)	1,11 (18460)	0,94 (17377)	1,03 (17908)
ГАЗ-31029 (тыс. руб./шт.)	1,10 (16500)	1,00 (15500)	1,06 (16500)	1,03 (17000)	1,00 (17000)
МАЗ-5551 (тыс. руб./шт.)	1,00 (21174)	0,98 (20968)	1,02 (21360)	0,99 (21250)	0,99 (21100)
КамАЗ-55111 (тыс. руб./шт.)	1,07 (29354,5)	1,01 (28293)	1,01 (28525)	1,05 (30050)	1,02 (30550)
КамАЗ-53212 (тыс. руб./шт.)	1,05 (28236,5)	0,98 (26598)	1,03 (27473)	1,03 (28412)	1,07 (30463)

       
       
       Данные о средних ценах получены в результате еженедельного мониторинга оптовых цен в 100 ведущих торговых фирмах Москвы.
Условия поставки - со склада в Москве
       
Таблица 3
       Цены на наличный товар на свободном европейском рынке, по отчетам торговцев о заключенных сделках ($ за баррель, баррель = 0,137 тонны)
       

	брент-смесь	уральская
конец марта	13,45	12,80
конец апреля	15,80	15,45
конец мая	16,10	15,70
конец июня	17,45	16,95
конец июля	17,55	16,30
конец августа	15,85	14,90
конец сентября	16,10	15,00

       
       
       
Таблица 4
       Цены на Лондонской бирже металлов (3-месячные контракты)
       

	алюминий	никель	медь	олово	цинк	свинец
на конец января	1246	5800	1885	5210	1023	526
на конец февраля	1317	5915	1882	5495	976	489
на конец марта	1309	5665	1899	5460	956	458
на начало мая	1331	5825	2031	5485	978	484
на конец мая	1354	6480	2237	5565	971	497
на конец июня	1498	6430	2460	5580	1005	559
на конец июля	1521	6360	2543	5350	996	595
на конец августа	1515	6010	2438	5385	996	595
на конец сентября	1622	6480	2537	5400	1025	624

       
       
       
Таблица 5
       Прогноз состояния мирового рынка зерна* (млн тонн, в скобках указаны данные предыдущего прогноза)
       

Товар	1994/95 товарный год	1993/94
Пшеница
Производство	53548 (54195)	56029
Потребность	55892 (56040)	56631
Складские запасы	11942 (12481)	14286
Кукуруза
Производство	53816 (53816)	46729
Потребность	52544 (52544)	50392
Складские запасы	8203 (8203)	6800
Рис очищенный
Производство	35085 (35020)	35030
Потребность	35765 (35775)	35513
Складские запасы	4307 (4264)	4987
Соя-бобы
Производство	12718 (12775)	11532
Потребность	12135 (12185)	11922
Складские запасы	2162 (2222)	1612
* По данным Министерства сельского хозяйства США

       
       
       
Таблица 6
       Соотношение российских (внебиржевых) и мировых цен на некоторые товары в сентябре, руб./$.
       

	Соотношение цен	Чистая эффективность экспорта*, % (в скобках — данные за август)
Нефть	739,0	323,7 (286,4)
Бензин А-92	2664,9	89,8 (78,7)
Дизельное топливо	2279,9	104,9 (91,3)
Керосин	1604,5	149,0 (127,9)
Мазут	1405,5	170,1 (155,8)
Сахар-песок	2681,3	89,2 (91,5)
Доска необрезная	922,7	259,2 (230,3)
Цемент М-400	2647,1	90,4 (79,4)
Кирпич	1159,3	206,4 (183,5)
Арматура	1955,1	122,4 (122,3)
Прокат	1510,4	158,4 (156,8)
Швеллер	1288,8	185,6 (187,1)
Уголок	837,4	285,6 (288,0)
Медь	990,3	241,6 (229,8)
Алюминий	2074,0	115,3 (108,4)

       
       
* Отношение среднего (за 1--29 сентября) курса доллара на ММВБ к товарному курсу
       
       Андрей Ъ-Шмаров, Владимир Ъ-Бессонов, Елена Ъ-Загородняя, Людмила Ъ-Лясковская, Александр Ъ-Привалов, Юрий Ъ-Славнов