С 5 по 11 октября потребительские цены выросли в среднем на 2,9% (342,2% в годовом исчислении). Столь высоких темпов инфляции не было с февраля. При этом продовольственные товары подорожали за неделю на 2,8%, непродовольственные — на 3,3%, платные услуги — на 2,2%. Для платных услуг это прирост незначительный, тогда как для продовольственных и непродовольственных товаров он близок к рекордным значениям. При этом приведенные данные не учитывают повышения цен в розничной торговле, спровоцированного обвальным падением рубля 11 октября (этот эффект скажется на цифрах следующей недели).
Дальнейшее развитие инфляционных процессов зависит в основном от масштабов кредитной эмиссии, ритм которой трудно прогнозируется. С одной стороны, обещания, которые в конце лета были даны АПК и ВПК, видимо, в основном выполнены, а других групп, способных добиться дополнительных денег, нет. С другой стороны, проблема бюджетного дефицита и задолженности по выплате зарплаты остается. А отсутствие министра финансов, председателя ЦБ, слухи о возможной отставке других министров или всего правительства создают атмосферу неопределенности, в которой возможными выглядят самые разные повороты. И хотя уже были сделаны успокоительные заявления как в отношении персоналий, так и антиинфляционной направленности общего курса кабинета, нестабильность финансовых рынков пока явно ощутима.
Внешне на валютном рынке после отката курса к 3-тысячному рубежу все выглядит довольно спокойно. Спрос и предложение на ММВБ более или менее сбалансированы, доллар растет, но весьма умеренными темпами. В большинстве пунктов обмена разность между курсами покупки и продажи снизилась до обычных размеров. Однако постоянные разговоры об исчерпании валютных резервов ЦБ, идущие на фоне нерешенного кадрового вопроса (о председателе ЦБ) и отсутствия официальных данных о состоянии денежного обращения, ставят под вопрос устойчивость нынешнего равновесия.
Вообще-то, предполагается использовать и другие способы ограничения колебаний курса, помимо валютных интервенций. В частности, возможно введение лимита на ежедневные скачки курса на торгах ММВБ. Еще один хорошо известный из мировой практики метод — повышение ставки рефинансирования, текущее значение которой, несмотря на недавнее повышение, существенно отстает от темпов инфляции. Однако ЦБ стремится не пользоваться этим способом без крайней необходимости, мотивируя это нежеланием затруднять и без того нелегкую жизнь отечественных производителей.
Отвлечь рублевые средства с валютного рынка правительство и ЦБ пытаются за счет эмиссии ГКО. За последние две недели было проведено два аукциона, на которых к размещению было предложено облигаций на сумму 2,4 трлн рублей по номиналу. На аукционе, последовавшем непосредственно вслед за обвалом рубля, Минфин пошел на беспрецедентное повышение доходности ГКО — до 268,9%, — и за счет этого разместил 95% выпуска. Спустя неделю удалось разместить около 90%, снизив при этом доходность до 180,1%. Этот уровень, как было обычно в прошлом, близок к ставке рефинансирования, так что буря на этом рынке уже миновала (а вместе с ней — и возможности для извлечения сверхприбылей от краткосрочных спекуляций).
Международные рынки ценных бумаг тоже отреагировали сначала на обвал рубля, а потом и на отставку Геращенко. Котировка долларовых займов Внешэкономбанка снижается уже две недели, хотя Александр Шохин заверил, что Россия, несмотря на внутренний валютный кризис, будет исправно выполнять свои международные обязательства.