Ситуация на валютном рынке стабилизировалась. Приняв меры к успокоению конъюнктуры, ЦБ сделал ставку на более жесткий контроль за динамикой курса, и его действия в конечном счете предопределили траекторию движения котировок. В результате за период с 14 по 20 октября курс доллара на торгах ММВБ вырос всего на 21 пункт (или на 0,7%) и достиг в прошлый четверг 3015 руб./$.
Власти увлеклись искусственным ограничением курса
В целом ситуация на московском биржевом валютном рынке развивалась на прошлой неделе по вполне очевидному сценарию. Введение обязательного предварительного резервирования банками средств для покупки валюты на клиринговом счету ММВБ (подробнее см. предыдущий обзор) объективно сократило спектр их возможных действий на торгах и, как следствие, снизило биржевую активность в целом. Тем не менее, расставаться с накопленными за последний период валютными активами банки не желали. Снизившаяся в последнее время внутренняя ликвидность рынка компенсировалась внешним воздействием — в настоящее время роль основного участника торгов и установщика курсовой динамики вновь полностью вернулась к Центральному банку.
Окончательно успокоив биржевую конъюнктуру к концу позапрошлой недели (14 октября котировки по инерции снизились еще на 6 пунктов), с понедельника ЦБ возобновил плавный рост курса доллара. При этом темпы его повышения демонстрируют завидную устойчивость, что лишний раз иллюстрирует степень контроля за его динамикой со стороны Центрального банка. За исключением вторника (когда котировки не изменились по сравнению с предыдущим уровнем), ежедневный прирост курса составлял порядка 0,3%. В итоге к четвергу он достиг 3015 руб./$, что на 0,7% выше уровня 13 октября.
Текущие темпы роста курса заведомо ниже сложившихся в настоящее время темпов инфляции (подробнее см. стр. 32), что позволяет с достаточной долей вероятности ожидать дальнейшего роста котировок. В то же время, события "черного вторника" и их последствия еще настолько свежи в памяти, что ЦБ, скорее всего, будет придерживаться тактики очень плавного повышения котировок. Очевидно, что нынешний уровень курса неадекватен текущей экономической ситуации, но при такой тактике его вывод на некий паритетный уровень в условиях ускорившегося роста цен может значительно затянуться.
Тем не менее, появляются все новые предложения по введению искусственных ограничений на биржевые операции банков. В частности, на прошлой неделе предложения по изменению механизма регулирования курсовых колебаний изложила Комиссия по товарным биржам при Государственном комитете по антимонопольной политике (ГКАП). По мнению экспертов комиссии, необходимо не только сохранить для покупателей валюты действующий сегодня механизм предоплаты, но и установить пределы допустимых колебаний курса в ходе торгов — на уровне 75 рублей или 4-5% (при нынешнем курсе 75 рублей составляют 2,5%). Введение подобных ограничений в нынешних условиях вряд ли экономически целесообразно, и поэтому остается предположить, что эти предложения носит скорее политический характер.
Официальные и рыночные котировки карбованца начали сближаться
На прошлой неделе Национальный банк Украины повысил официальные котировки СКВ в среднем на 12%. Официальный курс доллара вырос на 5000 карбованцев до 40 000 карб./$, котировка немецкой марки за неделю была повышена более чем на 3000 карбованцев и составила 25 940 карб./DM. Без изменения остался официальный курс российского рубля — 12,4 карб./руб. Таким образом, Национальный банк Украины сделал очередной шаг, направленный на выравнивание официальных и рыночных котировок карбованца, о чем им было объявлено около месяца назад. Тем не менее, разница между котировками остается все еще значительной.
Это подтверждают и результаты валютного тендера по размещению экспортной выручки украинских внешнеэкономических предприятий по курсу, который может отклоняться от официальных котировок Национального банка Украины не более чем на 2,5%. Даже несмотря на жесткий отбор заявок на покупку валюты (заявки должны пройти регистрацию в тендерном комитете, в состав которого входят представители кабинета министров, ряда экономических и силовых министерств Украины), на состоявшемся на прошлой неделе тендере было продано всего около $9 млн, а общий спрос достигал $30 млн. Спрос на российские рубли, достигавший 38 млрд руб., был удовлетворен лишь на треть (в общей сложности на тендере было продано около 12,5 млрд рублей по курсу 13,48 карб./руб.). С другой стороны, рыночный курс украинской валюты на прошлой неделе кое-где повышался — на торгах Крымской межбанковской валютной биржи карбованец поднялся с 98 000 до 94 900 карб./$ и с 32 до 24,5 карб./руб. На Украинской межбанковской валютной бирже курс доллара вырос с 71 500 до 75 100 карб./$, биржевые котировки российского рубля остались без изменения — 28 карб./руб.
Не двигался рубль и в Беларуси — уже третью неделю подряд на торгах Межбанковской валютной биржи республики Беларусь они находятся на уровне 2,05 бел. руб./руб. Сейчас Национальный банк республики намерен серьезно заняться реализацией программы оздоровления белорусской финансовой системы, которая была разработана экспертами нацбанка. Планируется, в частности, запретить с 1 января обращение на территории республики свободноконвертируемых валют и российского рубля. К этому времени, по прогнозам Национального банка Беларуси, местный парламент окончательно решит вопрос о придании расчетному билету нацбанка ("зайчику") статуса единственного законного платежного средства в Беларуси. Возможно также, что уже с 1 ноября будет введен новый, более либеральный порядок обязательной продажи белорусскими экспортерами валютной выручки в российских рублях. Национальный банк Беларуси предлагает сократить размер продажи со 100 до 50%, а с 1 января — вообще полностью ее отменить.
Валютные спекулянты могут умерить свой пыл
В течение минувшей недели большинство участников рынка наличных продаж сумели оправиться от пережитого неделей ранее шока. Операции покупки-продажи наличной валюты осуществляли уже практически все обменные пункты, а их объемы даже несколько выросли по сравнению с первой неделей октября. Поскольку клиенты в большинстве своем не поверили в продолжительность стабилизации рубля, у пунктов вновь, как и неделей раньше, начал толпиться народ.
О стабилизации наличного рынка свидетельствует и тот факт, что за неделю маржа между курсами скупки и продажи доллара сократилась более чем в два раза и к концу прошлой недели уже составляла примерно 5%. Однако несмотря на все признаки восстановления равновесия рынка, оптимальный размер маржи в 1-2%, при котором и достигаются максимальные обороты, банки устанавливать пока еще опасаются. Тем более, что спрос на наличные валютные ресурсы за последнюю неделю существенно превышал предложение.
В результате за минувшую неделю курс американской валюты вырос в Москве на 150-200 руб./$ при покупке и всего лишь на 10-20 руб./$ при продаже, составив в среднем в минувший четверг 2983 и 3189 руб./$ соответственно. Существенно к концу минувшей недели уменьшилась также разница между безналичными и наличными курсами, составившая порядка 4-5%. В этом случае разрыв между курсовыми показателями был уменьшен за счет того, что к концу недели, несмотря на продолжающееся повышение курса доллара на биржевых торгах, большинство банков все же предпочли снизить обменные котировки, приведя их в соответствие с биржевыми показателями.
Объемы сделок с оптовыми партиями наличной валюты также заметно увеличились. В Объединенном валютном доме ежедневно проводились операции на суммы до $15 млн по курсу, в среднем на 1,5% превышающим биржевой. Предложение наличной валюты перед началом торгов было несущественным по сравнению со спросом на нее, и разрыв компенсировался за счет средств банков-организаторов торгов. Вечерние торги, на которых устанавливается курс сделок следующего дня, по-прежнему не пользовались популярностью у их участников, что, впрочем, объяснимо — за последний месяц торговцы успели отвыкнуть от того, что биржевой валютный рынок может быть спокойным и предсказуемым.
| Курс покупки | Курс продажи | |
|---|---|---|
| Российский рубль* | 3015 (+21) | |
| Английский фунт | 0,6168 (-0,0145) | 0,6171 (-0,0146) |
| стерлингов | ||
| Бельгийский франк | 30,88 (-0,78) | 30,92 (-0,78) |
| Голландский гульден | 1,6812 (-0,0409) | 1,6822 (-0,0409) |
| Датская крона | 5,876 (-0,153) | 5,881 (-0,153) |
| Итальянская лира | 1530,5 (-32,8) | 1532 (-32,8) |
| Канадский доллар | 1,3538 (+0,0073) | 1,3548 (+0,0073) |
| Немецкая марка | 1,5008 (-0,0373) | 1,5018 (-0,0373) |
| Норвежская крона | 6,535 (-0,1705) | 6,540 (-0,1705) |
| Финская марка | 4,61 (-0,14) | 4,64 (-0,14) |
| Французский франк | 5,143 (-0,1232) | 5,148 (-0,1232) |
| Шведская крона | 7,1824 (-0,2199) | 7,1924 (-0,2199) |
| Швейцарский франк | 1,2462 (-0,0351) | 1,2472 (-0,0351) |
| Японская иена | 97,46 (-2,37) | 97,56 (-2,37) |
| ЭКЮ** | 1,2748 (+0,0336) |
Курс доллара даны к национальным валютам по данным Reuter на 20 октября.
*Официальный курс Центрального банка России.
**Долларов за ЭКЮ.
В скобках даны изменения по сравнению с 13 октября
Валютная группа Ъ-Daily: Вячеслав Ъ-Сироткин, Елена Ъ-Баженова, Юрий Ъ-Кацман, Юрий Ъ-Калашнов, Игорь Ъ-Шалдыбин (руководитель группы). Тел./факс: (095) 158-69-09