Курс доллара на прошлой неделе оставался практически стабильным. Достаточно сказать, что с 21 по 27 октября на торгах Московской межбанковской валютной биржи котировки повысились всего на 40 пунктов до 3055 руб./$, т. е. на 1,3%. В условиях роста доходности других инструментов денежного рынка, прежде всего ГКО, такой курс выглядит слишком низким, а точнее, слишком зарегулированным со стороны ЦБ.
Доллар оказался зажатым в тиски ЦБ
Неожиданных событий на валютном рынке прошедшая неделя не принесла. Полностью подконтрольный Центральному банку, курс доллара продолжил плавный рост, и к прошлому четвергу котировки ММВБ составили 3055 руб./$, повысившись по сравнению с уровнем недельной давности на 40 пунктов.
Вполне прогнозируемым было и поведение на валютной бирже банков. Активность продавцов в нововведенных условиях предоплаты колеблется в поле недели — падает в начале и конце и, напротив, несколько растет в середине (см. рисунок). Объяснение этому простое. Чтобы купить валюту в понедельник, банкам нужно перевести средства на счет биржи в пятницу, то есть заморозить их на 2 дня. Проводить активные операции в четверг еще более накладно — переводить рублевые средства нужно в среду, а их валютный эквивалент поступает только в понедельник (на второй рабочий день). В результате провоцирующий плавный рост курса уровень спроса поддерживается большей частью за счет усилий ЦБ, особенно в дни слабой активности банков.
При этом очевидно, что курс сегодня растет уж слишком плавно — достаточно учесть повысившиеся темпы инфляции и взглянуть на доходность других инструментов финансового рынка. В частности, по результатам состоявшегося на прошлой неделе размещения первого выпуска ГКО сроком обращения в 1 год доходность облигаций составила около 300% годовых. Можно, конечно, пытаться объяснить такой уровень доходности стремлением Минфина продолжить "оттягивание" средств с валютного рынка. Однако парадокс в том, что оттягивать-то практически нечего. В условиях сложившихся (и поддерживаемых денежными властями) финансовых диспропорций и сохраняющегося дефицита свободных средств растущий потенциал доходности других секторов рынка уже и так не оставляет банкам ресурсов для активных операций на валютной бирже.
В сложившейся ситуации можно понять и продавцов валюты, не спешащих перевести свои активы в рубли. На фоне большей доходности параллельных денежных инструментов продавать валюту по заведомо медленнее растущему курсу является относительно убыточным. Возможно, что продавцов греет еще надежда на то, что ЦБ позволит курсу доллара несколько повысить темпы роста. Но уж больно настойчиво Центральный банк старается его, напротив, удержать...
Не нашлась шуба — и слава Богу!
На прошлой неделе кабинет министров и Национальный банк Украины подписали постановление об унификации валютного курса, которое предусматривает постепенное выравнивание официальных и рыночных котировок карбованца. О реальных шагах в этом направлении мы рассказывали в предыдущем обзоре. На прошлой неделе Национальный банк Украины остался верен избранной тактике и вновь повысил официальные котировки иностранных валют. На этот раз курс доллара вырос с 40 000 до 43 000 карб./$, а немецкой марки — с 25 940 до 28 640 карб./DM. Повышен и не менявшийся долгое время курс рубля — с 12,4 до 14,3 карб./руб.
Текущую конъюнктуру украинского валютного рынка легче всего отследить по итогам торгов Украинской и Крымской межбанковских валютных бирж, причем результаты, показанные в Крыму, обычно более репрезентативны. На этой неделе симферопольские котировки карбованца были, как всегда, ниже, но при этом курс украинской валюты там повышался (с 94 900 до 86 000 карб./$), а в Киеве — наоборот, падал (с 75 100 до 78 600 карб.$). Поэтому плавное повышение курса доллара на торгах Украинской межбанковской валютной биржи, где хорошо ощущается направляющая рука Национального банка, скорее всего, следует рассматривать в контексте предстоящего выравнивания официальных и рыночных котировок. Это означает, что результаты торгов в Киеве в большей степени рассматриваются официальными властями республики как фактор установления официальных котировок, нежели ранее.
По информации украинского агентства "УНИАН", окончательная унификация рыночных и официальных котировок карбованца произойдет после экспертизы упомянутого совместного постановления кабинета министров и Национального банка Украины в Министерстве юстиции республики. После опубликования постановления официальный курс карбованца, скорее всего, будет устанавливаться на уровне результатов торгов Украинской межбанковской валютной биржи.
В Беларуси на прошлой неделе был арестован первый заместитель председателя правления весьма известного финансового учреждения — Приорбанка — г-н Шишов. Спустя некоторое время председатель правления банка г-н Костюченко провел пресс-конференцию, на которой сообщил, что его заместителю было предъявлено обвинение в получении взятки за незаконное продление кредитного договора. Взяткой была шуба, найти которую при обыске следственным органам, однако, не удалось. Свое доказательство незаконности действий органов г-н Костюченко построил на сравнительном анализе гражданского, хозяйственного и уголовного права Беларуси и справедливо отметил, что "заключение, расторжение и продление договоров — это обычная практика двусторонних хозяйственных отношений и к уголовному праву не имеет никакого отношения". Не обошлось и без крылатых фраз. "Под видом борьбы с коррупцией в Беларуси началась 'охота на ведьм'", — заявил на пресс-конференции председатель правления Приорбанка.
А закончилась история хорошо: уже через два часа после окончания пресс-конференции г-н Шишов был освобожден из-под стражи и 25 октября возобновил исполнение своих обязанностей.
Хоть ты стой, марка, хоть падай...
Достаточно плавное повышение курса доллара на биржевых торгах позволило наличному рынку не следовать строго за валютной биржей, а устанавливать наличные котировки, более или менее отражающие реальное отношение спроса и предложения. С 21 по 27 октября средний курс покупки наличного доллара вырос на 25 рублей и составил 3012 руб./$, в то же время курс его продажи снизился на 9 рублей до 3163 руб./$. Однако это вовсе не означает, что спрос на валютные ресурсы снизился.
Уменьшив разницу между курсом скупки и продажи, банкиры имели возможность существенно увеличить обороты и, соответственно, доходность валютообменных операций. Маржа за неделю сократилась с 7% до 2,3%, приблизившись к оптимальному уровню (около 1,6%) — все крупные выигрыши или проигрыши на валютном рынке уже свершившийся факт, и страховаться от потерь путем, скажем, завышения курса продажи необходимости нет.
Не так дело обстояло с немецкой маркой — ее курс рос на этой неделе рос очень плавно — на 20 рублей и при скупке, и при продаже, составив к ее концу соответственно 1942 и 2123 руб./DM. При этом, несмотря на стремительное падение доллара по отношению к основным видам европейских валют (в том числе и к марке) на мировых валютных рынках, соотношение доллар/марка при операциях с наличными средствами в московских банках изменилось крайне несущественно и составляло к концу недели 1,42/1,65 DM/$ на покупку/продажу американской валюты. По всей видимости, объясняется это прежде всего географической ограниченностью российского валютного рынка в целом и неразвитостью сектора дилинговых
операций на мировых рынках. К тому же хотя немецкая марка и занимает второе место в обороте российского рынка наличных продаж, объемы операций с этой валютой гораздо ниже, чем с долларами, — примерно на порядок. Клиентов же, которым нужно провести операции с марками, некоторое несоответствие банковских котировок мировым (и немалый размер маржи) не больно-то и пугает.
Торги наличной валютой в Объединенном валютном доме на минувшей неделе постепенно набирали обороты и вышли на уровень начала октября, то есть $20-25 млн ежедневно. Еще одним признаком стабилизации рынка наличных продаж стало почти двукратное снижение разницы между курсом доллара на ММВБ и курсом оптовых сделок с наличной валютой. К концу описываемого периода разница между котировками ММВБ и ОВАД сократилась с 2,55 до 1,44%. Всего за 21-27 октября через валютный дом было продано $111,455 млн, причем почти половина всех сделок заключалась, как обычно, на утренних торгах. Курс вечерних торгов отличался от реальной котировки следующего дня всего на 4-6 рублей, подтверждая ожидания валютчиков плавного роста курса доллара. В целом доходность наличного валютного рынка оставалась все же достаточно высокой, что и обуславливало сравнительно большие объемы сделок.
| Курс покупки | Курс продажи | |
|---|---|---|
| Российский рубль* | 3055 (+40) | |
| Английский фунт | 0,6108 (-0,006) | 0,6112 (-0,0059) |
| Бельгийский франк | 30,76 (-0,12) | 30,80 (-0,12) |
| Голландский гульден | 1,6757 (-0,0055) | 1,6767 (-0,0055) |
| Датская крона | 5,840 (-0,036) | 5,845 (-0,036) |
| Итальянская лира | 1525,6 (-4,9) | 1527,1 (-4,9) |
| Канадский доллар | 1,3478 (-0,006) | 1,3488 (-0,006) |
| Немецкая марка | 1,4947 (-0,0061) | 1,4957 (-0,0061) |
| Норвежская крона | 6,498 (-0,037) | 6,503 (-0,037) |
| Финская марка | 4,52 (-0,09) | 4,55 (-0,09) |
| Французский франк | 5,1162 (-0,0268) | 5,1212 (-0,0268) |
| Шведская крона | 7,0888 (-0,0936) | 7,0988 (-0,0936) |
| Швейцарский франк | 1,2474 (+0,0012) | 1,2484 (+0,0012) |
| Японская иена | 96,63 (-0,83) | 96,73 (-0,83) |
| ЭКЮ** | 1,28437 (+0,0096) |
Курс доллара даны к национальным валютам по данным Reuter на 27 октября.
*Официальный курс Центрального банка России.
**Долларов за ЭКЮ.
В скобках даны изменения по сравнению с 20 октября
Текущая информация о состоянии валютных рынков на территории бывшего СССР разделена на два блока. Первый блок (рис. 1) содержит информацию о динамике биржевых котировок доллара, немецкой и финской марок на торгах российских валютных бирж. Второй блок (рис. 2) иллюстрирует результаты торгов на валютных биржах республик бывшего СССР, проводившихся по схемам: "российский рубль — $", "нацвалюта — $", "нацвалюта — DM". Они представлены в виде кросс-курсов рубля и доллара, рассчитанных в соответствии с текущими котировками рубля и доллара (немецкой марки) по отношению к национальной валюте в данной республике. Представленная информация дает возможность оценить эффективность возможных арбитражных сделок в рамках каждого конкретного дня недели и определить круг своих интересов в соответствии с наличием контрагентов в том или ином регионе.
Эффективность валютообменных операций с долларом США
| Скупка/Продажа | Банк "Российский кредит" (3120) Москва | Банк "Петровский" (3150) Санкт-Петербург | Инвестбанк (3200) Калининград | Финист-банк (3210) Барнаул | Прио-Внешторг банк (3210) Рязань | Пермкомбанк (3245) Пермь | Уралвнешторг банк (3250) Екатеринбург | Башкредит банк (3280) Уфа | Банк "Томь" (3300) Томск | Банк "Сибирский" (3300) Новосибирск | Омскпромстрой банк (3300) Омск | Тверьуниверсал банк (3300) Тверь | АТР-Кредобанк (3330) Владивосток | Банк "Тарханы" (3350) Пенза | Югмебельбанк (3350) Ростов-на-Дону | Кубаньбанк (3350) Краснодар | Текобанк (3400) Петрозаводск | Калужский инновационный банк (3400) Калуга | АвтоВАЗбанк (3498) Самара | Соцбанк (3520) Волгоград |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| АТР-Кредобанк (3205) | 85 | 55 | 5 | -5 | -5 | -40 | -45 | -75 | -95 | -95 | -95 | -95 | -125 | -145 | -145 | -145 | -195 | -195 | -293 | -315 |
| Владивосток | ||||||||||||||||||||
| Соцбанк (3200) Волгоград | 80 | 50 | 0 | -10 | -10 | -45 | -50 | -80 | -100 | -100 | -100 | -100 | -130 | -150 | -150 | -150 | -200 | -200 | -298 | -320 |
| Прио-Внешторгбанк (3180) | 60 | 30 | -20 | -30 | -30 | -65 | -70 | -100 | -120 | -120 | -120 | -120 | -150 | -170 | -170 | -170 | -220 | -220 | -318 | -340 |
| Рязань |
В таблице эффективности валютообменных операций положительный результат указывает на эффективность прямых операций по схеме "продажа-скупка", то есть скупки валюты в одном городе по курсу продажи и продажи в другом по курсу скупки. Появление в таблице отрицательных значений свидетельствует о перемене направления проведения валютообменных операций. В этих случаях валютный торговец может скупать валюту по курсу скупки местного черного рынка в одном городе и продавать по курсу продажи в другом. Более подробно о работе с данными таблиц можно прочитать в еженедельном приложении к Ъ #44 за 1992 год, стр. 10.
Банк "Российский кредит" (Москва), тел. (095) 195-90-96 Банк "Петровский" (Санкт-Петербург), тел. (812) 315-43-87 АТР-Кредобанк (Владивосток), тел. (4232) 26-48-35 Текобанк (Петрозаводск), тел. (81400) 4-65-84 Банк "Томь" (Томск), тел. (3822) 75-15-75 Финист-банк (Барнаул), тел. (3852) 23-15-42 Омскпромстройбанк (Омск), тел. (3812) 23-83-54 Пермкомбанк (Пермь), тел. (3422) 48-33-57 Башкредитбанк (Уфа), тел. (3472) 23-59-35 Банк "Тарханы" (Пенза), тел. (8412) 55-90-99 АвтоВАЗбанк (Самара), тел. (8462) 33-78-92 Тверьуниверсалбанк (Тверь), тел. (08222) 1-65-86 Прио-Внешторгбанк (Рязань), тел. (0912) 32-29-17 Инвестбанк (Калининград), тел. (0112) 43-06-88 Соцбанк (Волгоград), тел. (8442) 36-33-16 Кубаньбанк (Краснодар), тел. (8612) 52-21-82 Уралвнешторгбанк (Екатеринбург), тел. (3432) 29-75-02 Банк "Сибирский" (Новосибирск), тел. (3832) 22-05-72 Калужский инновационный банк (Калуга), тел. (08422) 6-86-66 Югмебельбанк (Ростов-на-Дону), тел. (8632) 51-17-66
Валютная группа Ъ-Daily: Вячеслав Ъ-Сироткин, Елена Ъ-Баженова, Юрий Ъ-Кацман, Юрий Ъ-Калашнов, Игорь Ъ-Шалдыбин (руководитель группы). Тел./факс: (095) 158-69-09