В среду на европейских рынках доллар упал до рекордно низкого за послевоенное время уровня — 96,10 иен. Судя по напряженному молчанию представителей Банка Японии, ситуация в ходе торгов складывалась довольно напряженная. Еще немного, и иена пробила бы 95,80, и тогда открылась бы прямая дорога к 93. Ситуация, по оценкам банкиров, действительно была критической, что и вынудило Федеральный Резерв к концу европейской торговой сессии начать агрессивную "бычью" игру. По оценкам дилеров, в среду ФРС потратила на интервенцию против иены и немецкой марки от одного до полутора миллиардов долларов. "Последний раунд был просто огромен, — отмечал один из участников биржевых торгов, — и совершенно непохож на предыдущие. Они только и занимались тем, что платили". "Прежде они выступали на раундах с 10-20 миллионами долларов. Сейчас же они всякий раз шли с 50 миллионами", — вторил ему другой.
В результате всего за каких-нибудь два часа доллар потяжелел — его удалось дотянуть до 98 к иене и 1,5220 к марке. Правда, позднее он вновь откатился — соответственно до 97,50 и 1,5150.
Как отличительные особенности последней интервенции, можно отметить то, что она проводилась, по сути дела, только на американском рынке и то, что ни один из европейских центробанков не получил от Федерального резерва предложения о проведении согласованной интервенции, хотя многие главы банков европейских стран, включая и президента Бундесбанка Ганса Титмайера, высказывались в ее поддержку. Ведь, как сказал министр экономики Франции Эдмонд Альфандери, занижение курса доллара, особенно по отношению к европейским валютам, не совсем чистоплотным способом давало Соединенным Штатам преимущество в мировой торговле. Но вряд ли именно это послужило причиной активизации ФРС. По мнению представителя Лондонского Барклайз банка, односторонние интервенции имели целью стабилизировать прежде всего местные рынки ценных бумаг и облигаций и показать американской общественности, что политика невмешательства в положение доллара никак не входит в интересы Федерального Резерва.
Вероятно поэтому рост доллара, продолжившийся в четверг благодаря по-прежнему агрессивным интервенциям ФРС, не разрядил нервозной обстановки на европейских рынках. Главный вопрос — что дальше: намерен ли Федеральный Резерв продолжать покупку долларов в одиночку, будут проводиться согласованные интервенции, или будут предприняты какие-то другие шаги в поддержку доллара. В среду руководство ФРС
объявило о возможных изменениях в финансовой политике, проводимой Федеральным Резервом. За этим многообещающим заявлением, по мнению большинства дилеров, кроется намек на то, что на ближайшем заседании Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) ФРС вполне может вновь повысить процентную ставку (ориентировочно на 75 базисных пунктов), что, безусловно, вызовет новую волну скупки долларов.
К пятнице доллар стабилизировался в районе 1,5120/50. По мнению аналитиков, о радикальном изменении тенденции на рынке доллар/марка пока еще говорить рано. До тех пор, пока закрытие недельных торгов находится на уровне ниже 1,54, доллар будет оставаться в рискованной зоне с нижним уровнем поддержки в районе 1,49, выход из которой грозит обвальным падением до 1,3850. Таким образом, при создании коротких долларовых позиций следует повнимательнее следить за действиями Федерального Резерва, особенно в предстоящие две недели, поскольку они вполне могут стать решающими в плане влияния на рыночные тенденции. Особые опасения вызывает возможность серии краткосрочных, но весьма значительных колебаний европейских валют, которые могут быть вызваны спекуляциями на фоне ожидаемого изменения тенденции курса доллара, что, кстати, делает участие европейцев в согласованной интервенции (если таковая им будет предложена) практически решенным вопросом.
Японская иена, как уже упоминалось, на этой неделе вновь поднималась на рекордную после Второй мировой войны высоту — 96,10. Правда, особой паники на валютных биржах это не вызвало. Даже наоборот, по имеющимся данным, целый ряд крупных банков и инвестиционных фондов активно скупал доллары ниже 96,20. И как раз вовремя. Иена на новой высоте не задержалась, и довольно быстро была отодвинута ФРС на 97,30, а затем и ниже. Однако опрос, проведенный Reuter на прошлой неделе, выявил определенный паритет между "медвежьими" и "бычьими" настроениями на рынке. Первые уверенно прогнозируют дальнейшее падение иены до 87 в ближайшие 6 месяцев, вторые не менее уверенно смотрят в светлое для иены будущее в районе 101. Тем не менее, в самой Японии инвесторы все меньше склонны доверять иене и считают кризис в среду далеко не случайным: вся первая половина прошлой недели, отмечают они, прошла под знаком продажи доллара за иену, и, по наблюдениям дилеров, Банк Японии был единственным покупателем.
Английский фунт продолжает лидировать как по отношению к доллару, так и по отношению к европейским валютам. На прошлой неделе напряжение усилилось, фунт грозил прорваться сквозь уровень 1,64, что открыло бы дорогу к 1,65. Помешала этому лишь пресловутая интервенция Федерального Резерва. Однако кросс фунт/марка оставался на довольно высоком уровне — 2,4570. Усиление фунта связывают с возможностью повышения процентных ставок по этой валюте — руководство Банка Англии озабочено высокими темпами роста основных экономических показателей в Соединенном Королевстве, что вполне может выразиться в неконтролируемом росте инфляции, если не будут приняты соответствующие контрмеры.
Остальные евровалюты вели себя достаточно стабильно, держась в русле событий, происходящих на рынке доллар/марка. Французский франк в начале недели вырос до 5,11, но после интервенции отскочил до 5,20. Швейцарский франк пытался пробиться сквозь 1,2420, но его планам также не суждено было сбыться, и конец недели провел он на уровне 1,27.
Массовый сброс золота, привлекательность которого сильно упала на фоне событий на валютных рынках, сильно пошатнул позиции драгметаллов. В понедельник цены на золото упали на $4,05 и за унцию давали уже $383,75 — с 26 августа это минимальная отметка. "Кое-кто здорово обжег на этом пальцы, — отметил один из дилеров. — Всего лишь 4 недели назад казалось, что рынок уравновесился, что цены на золото наконец-то преодолеют рубеж в $400". Однако цена дошла лишь до $397,50 и с тех пор медленно, но верно, сползает вниз. Дилеры и аналитики считают, что укреплению рынка может способствовать традиционный предновогодний рост спроса на наличное золото в Азии и в Европе, однако, отмечают они, сделок с наличным золотом недостаточно для восстановления былого уровня активности этого рынка.
Кросс-курсы немецкой марки
| 20.10 | 21.10 | 22.10 | 23.10 | 24.10 | 25.10 | 26.10 | 27.10 | 28.10 | 29.10 | 30.10 | 31.10 | 1.11 | 2.11 | 3.11 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Марок за фунт | 2,4330 | 2,4405 | - | 2,4435 | 2,4355 | 2,4480 | 2,4418 | 2,4520 | 2,4515 | - | 2,4510 | 2,4600 | 2,4410 | 2,4575 | 2,4580 |
| Иен за марку | 65,00 | 64,77 | 64,77 | 64,77 | 65,08 | 64,75 | 64,96 | 64,79 | 64,44 | 64,90 | 64,55 | 64,45 | 64,67 | 64,49 | 64,47 |
| Фр. франков за марку | 3,4295 | 3,4263 | 3,4265 | 3,4267 | 3,4240 | 3,4234 | 3,4233 | 3,4238 | 3,4230 | 3,4234 | 3,4236 | 3,4228 | 3,4250 | 3,4265 | 3,4298 |
| Шв. франков за марку | 0,8299 | 0,8321 | 0,8322 | 0,8323 | 0,8329 | 0,8352 | 0,8336 | 0,8363 | 0,8348 | 0,8347 | 0,8344 | 0,8350 | 0,8334 | 0,8341 | 0,8366 |
Как изменялись депозитные/кредитные ставки за неделю
| Срок | Доллар | Немецкая марка | Французский франк | Японская иена | Швейцарский франк | Фунт стерлингов |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 день | 4 18 32/4 22 32 | 4 20 32/4 24 32 | - | - | 3 12 32 (-4 32)/3 28 32 (-4 32) | - |
| 1 неделя | 4 22 32 (+2 32)/4 26 32 (+2 32) | 4 26 32 (+3 32)/4 30 32 (+3 32) | 5 11 32/5 14 32 | 2 5 32 (-2 32)/2 9 32 (-2 32) | 3 21 32 (+5 32)/3 25 32 (+5 32) | 5 18 32 (+6 32)/5 22 32 (+6 32) |
| 1 месяц | 5 (+2 32)/5 4 32 (+2 32) | 4 26 32 (+2 32)/4 30 32 (+2 32) | 5 10 32/5 13 32 | 2 6 32 (-2 32)/2 10 32 (-2 32) | 3 21 32/3 25 32 | 5 20 32 (+8 32)/5 26 32 (+8 32) |
| 2 месяца | 5 12 32 (-4 32)/5 20 32 (-4 32) | 5/5 4 32 | 5 14 32/5 18 32 | 2 9 32 (-1 32)/2 13 32 (-1 32) | 3 30 32 (+2 32)/4 2 32 (+2 32) | 5 31 32 (+9 32)/6 3 32 (+9 32) |
| 3 месяца | 5 18 32/5 22 32 | 5 (-2 32)/5 4 32 (-2 32) | 5 16 32 (+1 32)/5 20 32 (+1 32) | 2 9 32 (-1 32)/2 13 32 (-1 32) | 3 26 32 (-2 32)/4 2 32 (-2 32) | 6 3 32 (+7 32)/6 7 32 (+7 32) |
| 6 месяцев | 5 27 32 (-1 32)/5 31 32 (-1 32) | 5 4 32/5 9 32 | 5 22 32/5 26 32 | 2 12 32 (-2 32)/2 16 32 (-2 32) | 4 3 32/4 8 32 | 6 16 32 (+4 32)/6 20 32 (+4 32) |
| 1 год | 6 16 32 (+2 32)/6 20 32 (+2 32) | 5 17 32 (+1 32)/5 22 32 (+1 32) | 6 7 32 (+1 32)/6 11 32 (+1 32) | 2 22 32 (-2 32)/2 26 32 (-2 32) | 4 16 32/4 21 32 | 7 10 32 (+4 32)/7 14 32 (+4 32) |
В таблице даны сведения о годовых процентных ставках по межбанковским депозитам и кредитам на срок от 1 дня до 1 года (в скобках их изменения за прошедшую неделю). Очевидно, что по ряду валют ставка снижается с ростом срока кредита/депозита. В этом случае можно говорить о том, что участники рынка в отношении этой валюты не ожидают усиления инфляции, а изменение ставок позволяет судить о том, какие ожидания усиливаются: если ожидается увеличение темпов инфляции, ставки на более длительный срок повышаются. Второе обстоятельство, которое нужно принимать во внимание — соотношение ставок по различным валютам. Оно позволяет судить также и о курсовых соотношениях, прогнозируемых участниками рынка на дальнюю перспективу. Высокие, с учетом инфляции, ставки защищают валюту в моменты усиления спекуляций на рынке, делая ее более привлекательной.