Начиная с этого номера эксперты Ъ перестают подробно анализировать поведение бумаг и депозитов бросового качества. Соответственно отпадает необходимость в рубрике "Модель рискованного портфеля", и весь анализ рынка методом модельных портфелей сосредоточивается в рубрике "Модель инвестиционного портфеля"
"Жизнь, Шура, диктует нам свои суровые законы", — говорил Остап Бендер. Вот и ситуация на рынке публичных инвестиций — рискованных вкладов под проценты, предъявительских бумаг и высокодоходных банковских депозитов — изменилась настолько, что продиктовала нам необходимость пересмотреть взгляды на инвестиционный риск как таковой. Если раньше мы часто рисковали в нашем "рискованном портфеле" почти безоглядно, вели преимущественно техническую игру, отринув содержательную сторону деятельности эмитента, то сейчас именно последняя выходит на первый план. Новый подход сводится к тому, что отныне мы хотим рисковать только вместе с теми эмитентами, которые играют в открытую и сами рискуют (бизнес есть бизнес), и абсолютно не хотим "кота в мешке", какие бы соблазнительные доходы за этого "кота" нам ни предлагали.
Однако по порядку. Сначала расскажем о той ситуации на рынке, которая привела нас к такому решению.
Финансовые компании уходят. Зачастую с деньгами вкладчиков
Сегодняшнее поведение компаний, собирающих деньги под свои обязательства, похоже на то, что в известных кругах называют словом "шухер". Под разными предлогами фирмы одна за другой прекращают свою деятельность. В лучшем же случае работа продолжается, но в одностороннем режиме — деньги от желающих их отдать принимают, а тех, кто хочет получить причитающиеся им проценты по вкладу, пропускают через узкое горло многотысячных очередей.
В итоге на сегодняшний день, по нашим наблюдениям, около 40% известных нам подобных компаний навсегда или временно остановили свою деятельность. Первопроходцами были "Независимый нефтяной концерн", "Импульс-Инвест", "Л.Е.Н.И.Н". Они закрыли лавочку давно, еще весной, и сейчас ими занимаются правоохранительные органы, а остатки средств вкладчиков на счетах заморожены по сей день. Однако поначалу это были единичные случаи. После краха АО "МММ" ситуация качественно изменилась.
Крушение "Тибета" привлекло к себе всеобщее внимание, а затем "условно-временное" прекращение деятельности стало уже явлением заурядным. Закрылись "Финтраст", "Единая финансовая компания", "Трест АЛД", "Промышленная финансовая инвестиционная компания", "Мультиденежный фонд", "Транскапитал", "Арт-Финанс" и т. д., и т. п. Официальные причины приостановки деятельности такие: неблагоприятная конъюнктура, ревизия хозяйственной деятельности,
трансформация фирмы в коммерческий банк, невозможность возврата средств из-за их вложения в различные проекты и пр. Причины разные, а результат один: клиенты остались ни с чем.
Весьма вероятно, что многие финансовые компании закладывались друг в друга, а уж в акции и билеты АО "МММ" наверняка. И не нужно быть крупным финансистом, чтобы понять, что сейчас действует "принцип домино" — цепная реакцию по закрытию фирм. Причем страдают все: и правый, и виноватый. В силу почти полной закрытости рынка разобраться, кто мошенник, а кто нет, практически невозможно. Поэтому инвесторы предпочитают вернуть свои деньги всеми правдами и неправдами, и их не останавливают никакие штрафные санкции за досрочное расторжение договоров. Пытаясь себя спасти, фирма прекращает выплаты, что, естественно только подогревает и без того накаленные страсти. Сейчас, например, подобные трудности испытывают "НБ-Траст" и "Свиридовъ". Фирмы уже не первую неделю ограничивают выдачу денег (см. Ъ #41).
Таким образом, существование финансовых компаний в их современном виде подходит к концу — и, видимо, безвозвратно. Во-первых, ставшие уже обыденной реальностью скандалы и аферы подорвали доверие потенциальных инвесторов к подобным компаниям. Во-вторых, работающие с населением финансовые компании обязаны к январю 1995 года получить банковскую лицензию, иначе их деятельность по привлечению средств окажется вне закона. И наконец, в-третьих, ускорению волны банкротств способствует общая нестабильная конъюнктура на финансовом рынке.
С банками тоже не все в порядке. Так, банковская лицензия не уберегла от неприятностей "Чару" — она тоже прекратила выплаты. Та же беда еще, как минимум, у двух банков — РВГ-банка и банка "Фаворит". Не лучшие времена переживает ЛЛД-банк — его осаждают толпы вкладчиков.
Рынок "народных" акций и предъявительских бумаг также не обошли трудности. Курсы практически всех подобных бумаг идут вниз. Сейчас кризис фондового рынка можно назвать кризисом сбыта, хотя непосредственно среди эмитентов кризиса не наблюдается, скорее наоборот — оживление. На рынке появляются все новые выпуски ценных бумаг, как на предъявителя, так и именные. Но спроса они не находят. Тогда, для подогрева интереса, эмитенты "бойких" бумаг, действуя как сами, так и через подконтрольные им инвестиционные компании, начинают использовать опыт АО "МММ" по проведению двусторонних котировок по возрастающей курсовой стоимости. Затем — для поднятия престижа своих акций — фирмы выводят их на биржу.
Дальше происходит следующее. Или доллар внезапно подпрыгнет, или очередной скандал разразится, или просто критическая масса инвесторов придет к выводу, что хватит, пора выходить из игры, — и тогда начинается массовый сброс бумаг "самокотировщику" по назначенной им высокой цене. Очень быстро ресурсы компании истощаются, и она прекращает скупку. После этого на бирже курс бумаг проваливается сначала к номиналу, а затем ниже, где и остается, совершая конвульсивные колебания сколь угодно долго. Такова судьба акций МММ, "Телемаркета", "Росзолота", а в последнее время и НКСАСа. Учитывая, что на рынке акций предложение намного превышает спрос, вряд ли в ближайшее время здесь следует ожидать резкого изменения ситуации в лучшую сторону.
Объединение портфелей
Описанный выше кризис должен вести к изменению инвестиционных приоритетов. В принципе, кризис этот закономерен: на нормальном рынке не может существовать сколько-нибудь долго портфель, составленный только из бумаг, инвестиционные качества которых подобны качествам бумаг упомянутых выше эмитентов. Такие бумаги и такие портфели действительно могут появляться, видимо, лишь очень ненадолго в период становления рынка. И после недолгой и весьма рискованной игры с подобными инструментами серьезному инвестору они становятся уже неинтересны. Очень существенно здесь то, что, как показала практика, из-за полной закрытости эмитирующих такие бумаги компаний (которая, возьмем на себя смелость это сказать, проистекает прежде всего из того, что никакой инвестиционной деятельности они, как правило, не ведут), подобные инструменты вообще не поддаются анализу при помощи общепринятых формальных методов.
Поэтому мы решили отказаться вообще от постоянного анализа рыночного поведения большей части тех инструментов, которые описывались в нашем еженедельном обзоре "Модель рискованного портфеля". Ну, случится что-нибудь громкое — напишем, а каждую неделю... И поэтому с этой недели рубрика "Модель рискованного портфеля" прекращает существование.
Те же инструменты из описывавшихся в этой рубрике, инвестиционные качества которых поддаются анализу (на основе оценки финансового состояния и рыночных перспектив эмитента), будут и дальше рассматриваться нами — но уже в рамках нашей старой рубрики "Модель инвестиционного портфеля" (прежде она называлась "Портфель инвестора"). В ней начала формального анализа применяются с самого начала.
Кроме того, мы будем рассматривать в этой рубрике настоящие венчурные фирмы (пример таковых см. в прошлом номере Ъ, стр. 23-27), проводящие политику полной открытости и инвестирующие свои средства в проработанные проекты. Пока общий неблагоприятный рыночный фон сдерживает их активность, но тем не менее такие компании имеют полное основание рассчитывать на успех.
Таким образом, говоря в терминах того метода описания фондового и денежного рынков, которыми мы пользуемся в рубриках "Модель портфеля", — то есть в терминах управления условными портфелями рыночных инструментов — мы решили объединить обе модели портфеля в одну и создать модель диверсифицированного инвестиционного портфеля. Теперь в нем будут выделяться две составляющие: консервативная и рискованная.
К консервативной части портфеля относятся все государственные (ГКО, "вэбовки") и муниципальные обязательства, депозиты и векселя надежных банков, банковские акции. Хотя стоимость этих инструментов и подвержена порой резким колебаниям, однако это исключения, а не правило.
Рискованная же часть портфеля будет состоять из акций приватизированных предприятий (их истинная цена будет определена еще нескоро, а покуда ценовая динамика энергична и непредсказуема), акций венчурных (в классическом смысле этого слова) компаний и фьючерсных контрактов.
Пока пропорция этих частей портфеля — 50% на 50%.
Консервативный отдел
ГКО. На минувшей неделе рынок ГКО пополнился очередным выпуском — во вторник прошел первичный аукцион по размещению трехмесячных облигаций. Как и ожидали многие дилеры, Минфин пошел у них на поводу и продал данный выпуск по фантастически низким ценам. Таким образом, инвесторы, участвовавшие в аукционе, получили по этим облигациям доходность к погашению 293,48% годовых (по средневзвешенной цене), что более чем на 100 процентных пунктов выше существовавших на тот момент ставок по трехмесячным МБК и ставки рефинансирования ЦБ. Такой результат вряд ли можно назвать удивительным, поскольку объем спроса оказался на 60% меньше предложения.
Сложившаяся ситуация является яркой иллюстрацией к общему снижению интереса инвесторов к рынку ГКО — несмотря на то, что за все время его существования у инвесторов еще не было таких замечательных возможностей для извлечения прибыли. Причины две. Первая — последствия "черного вторника".
Игроки, покупавшие тогда валюту, все никак не могут вернуться на рынок ГКО: умом-то они понимают, что доллары держать не стоит, а сердце-вещун никак не велит продавать валюту аж на четверть дешевле. Вторая причина чисто техническая: изменившиеся правила торгов на ММВБ не позволяют теперь банкам сыграть на ГКО на средства клиента, полученные на покупку валюты, тогда как раньше их можно было "крутануть".
Менеджеры же портфеля решили не упускать момент и купить в четверг, на первых вторичных торгах после аукциона, пять облигаций 23-го выпуска. Для этого в среду был продан в Глория-банке вексель Эмиссионного синдиката 16-й серии, доходность которого в настоящий момент несколько уступает ГКО. Недостающие средства были получены от продажи части долларов.
Муниципальные облигации. Ситуация, складывающаяся на рынке ГКО, как ни странно, затронула и муниципальные облигации Пермской области, находящиеся в нашем портфеле. Участники этого рынка были настолько поражены доходностью государственных бумаг, что 2 ноября торги пермскими ОДО, доходность к погашению которых находилась на уровне 190-200% годовых, просто были сорваны. Понятно, что администрация Пермской области не имеет возможности в настоящее время, как Минфин, брать в долг под 300% годовых. Но дилеры рынка пермских ОДО, глядя на ГКО, резко снизили цены заявок на покупку этих облигаций. Однако в Перми оптимистично смотрят в будущее и верят, что единичный срыв не является тенденцией. Во всяком случае, на торги к 4 ноября дилеры направили около 600 млрд рублей, что в три раза больше, чем 2 ноября.
"Вэбовки". Рынок облигаций внутреннего займа ВЭБ на прошедшей неделе лихорадило. Началось это еще в позапрошлую пятницу, когда котировки валютных облигаций всех траншей резко понизились. Больше других пострадали бумаги ближних траншей. Так, облигации 2-го транша предлагались к продаже по неслыханно низкой цене — 73% от номинала, что означало снижение котировок на 3 (!) процентных пункта в течение одного дня. Сложившаяся ситуация ввергла некоторых участников рынка в такую растерянность, что они были вынуждены приостановить ведение операций с данными облигациями еще в середине дня. А в календаре трейдеров этого рынка появился еще один меченый день — "черная" пятница.
Крупные торговцы валютными облигациями отмечают, что такое развитие событий вполне закономерно, и обусловлено оно было объективными причинами. Так, 2-й транш наиболее близок к погашению, а способность российского правительства платить по своим долгам вызывает сильные сомнения у иностранных инвесторов. Кроме того, помимо рассматриваемых бумаг, у правительства существуют немалые обязательства, которые требуют безусловного погашения в ближайшие два года (к примеру, еврооблигации, выпущенные Внешэкономбанком) и по которым в принципе нельзя договориться об отсрочке. Беспокоятся иностранцы и по поводу возможных досрочных выборов президента РФ; не забывают и о долгах России Лондонскому и Парижскому клубам; конечно же, они в курсе и оригинального планирования бюджета на 1995 год.
Не исключено, что и сами трейдеры решили немного поиграть с "вэбовками". Косвенным подтверждением этому можно считать то, что уже в начале прошлой недели их рынок стал выходить из оцепенения, и в среду облигации 2-го транша покупались уже по цене 76-77% от номинала. Однако, по мнению крупных трейдеров (которые при желании могут как "уронить", так и поднять цены), рынок валютных облигаций будет в ближайшее время по-прежнему находиться в шатком состоянии.
Тем не менее менеджеры портфеля решили пока придержать облигации в портфеле, поскольку бумаги эти номинированы в валюте, а доллар в последнее время проявляет устойчивую тенденцию к росту. К тому же данные облигации являются практически единственными высококачественными бумагами мирового уровня, которые в настоящее время доступны для отечественных мелких частных инвесторов.
Акции приватизированных предприятий
Наблюдая за состоянием российского рынка акций промышленных предприятий, эксперты Ъ все больше склоняются к мысли, что ему еще предстоит довольно долгий путь до нормального развитого рынка, хотя бы отдаленно напоминающего западный. Такой, например, очевидный для иностранцев факт, что реальное состояние дел эмитента должно хоть каким-то образом влиять на курс его акций, пока не находит понимания у наших инвесторов.
Красноречивый пример тому — прорыв нефтепровода в Коми, где находится один из крупных эмитентов "нефтяных" акций — "Коминефть" (кстати, эти акции длительное время держались в нашем портфеле). Удивительно, но факт: в течение уже двух недель после этой катастрофы рынок данных акций никак даже и не пытался отреагировать именно на это событие. Конечно же, курс акций "Коминефти" немного снижался, но ничуть не больше и не меньше, чем других эмитентов этой отрасли.
И наоборот, акции предприятий, стабильно производящих конкурентоспособную продукцию и расширяющих свою деятельность, не реагируют на положение дел эмитента. А если и реагируют, то, мягко говоря, весьма странным образом. Вот, к примеру, еще два месяца назад прошло сообщение о совместном проекте "КамАЗа" и компании "Мицубиси" по строительству заводских корпусов по сборке двигателей. Под осуществление данного проекта "Мицубиси" намеревается выделить 70 млн долларов. И — никакой реакции на рынке акций. Понятно, конечно, что самый важный и сложный момент при оценке перспектив курсовой стоимости акций в данном случае — оценить эффективность проекта. Но дело в том, что никто из участников рынка даже и не пытался это сделать.
Впрочем, это не совсем так... Абсолютно неожиданно в конце позапрошлой недели Российский брокерский дом, официальный дилер "КамАЗа", повышает за два дня его котировки на 200%: 15 тыс. рублей — покупка, 28 тысяч — продажа. Конечно, РБД известен на фондовом рынке своими "бычьими" склонностями, но все равно возникает резонный вопрос: с чего бы это? Сам он по данному поводу говорит, что с проектом с "Мицубиси" напрямую это не связано. Однако если учесть, что в последние дни в прессе опять прошло несколько сообщений об этом проекте, можно предположить, что РБД в расчете на восторг инвесторов решил нанести превентивный удар. Во всяком случае, какой-либо иной информацией мы не располагаем. Боимся только, что в условиях отсутствия объективной информации каждый из участников рынка будет смотреть на партнера и думать, что тот знает больше, а потому и нужно покупать акции.
Менеджеры портфеля считают, что для решения вопроса о включении акций "КамАЗа" в портфель недостаточно сведений только о том, что их котировки резко пошли вверх. Какой-либо же конкретной информации о начале осуществления проекта на самом "КамАЗе" нам получить не удалось. А потому мы считаем, что нужно в ближайшие две недели понаблюдать за этими акциями, с тем чтобы выяснить, насколько это повышение обоснованно.
Акции венчурных компаний
2 ноября стали известны подробности аукциона акций АООТ "Медиа Механикс", соответствующих, по мнению экспертов Ъ, новым инвестиционным приоритетам. Напомним (подробнее см. Ъ #41), что "Медиа Механикс" занимается записью и изготовлением CD-ROM (лазерных дисков для хранения больших объемов информации), а также торговлей CD-ROM-дисководами и комплектующими Multi Media для персональных компьютеров.
На аукцион, который пройдет на РТСБ 21 ноября, будет выставлено по 5 лотов по 500, 2000 и 5000 акций, что составляет 18,75% эмиссии. Много это или мало?
С одной стороны, много, т. к. номинал этих акций — 25 тыс. руб. (эквивалент $10 на момент регистрации эмиссии). Объем эмиссии составляет 5 млрд руб. Таким образом, общая сумма выставленных на торги акций составляет сумму, примерно эквивалентную $400 тыс., а учитывая, что сегодня компания продает свои акции за $13, суммарная стоимость акций, выставленных на аукцион, приближается к $500 тыс. Такую сумму аукцион может и не переварить.
С другой стороны, по сообщению руководителей "Медиа Механикс", они уже получили несколько предложений от крупных инвесторов, однако продажа им акций была отложена до аукциона. Если эти инвесторы заинтересованы в акциях, то они должны понимать, что в случае успеха аукциона купить бумаги дешевле, чем на нем, не удастся. А это, в свою очередь, должно подстегнуть интерес к аукциону.
На пресс-конференции "Медиа Механикс", состоявшейся 2 ноября на РТСБ, всем участникам в качестве сувениров были подарены варранты "Медиа Механикс", дающие право на покупку по льготной цене до 20 акций "Медиа Механикс" с 1 ноября по 15 января. Цена акций, распространяемых на варранты, составляет $11 в период с 1 по 14 ноября и увеличивается в каждые последующие две недели на $0,25. Кроме того, на каждые купленные 20 акций выдается бонус, дающий право в течение 10 недель совершить покупку с единовременной скидкой в торговом доме "Медиа Механикс". Если же по истечении 10 недель акции проданы не будут, то скидка для акционера становится постоянной.
Учитывая перспективность проекта "Медиа Механикс", мы решили воспользоваться дарованным нам варрантом и в ближайшем будущем включить акции "Медиа Механикс" в портфель. Кроме того, в состав портфеля были включены еще 8 варрантов, полученных при покупке в торговом доме "Медиа Механикс" CD-ROM-дисковода для редакционного компьютера.
Депозиты и фьючерсные контракты
В наследство от рискованного портфеля перешли два депозитных договора с фирмой Sunrise. Срок обоих истек, и мы решили временно разместить высвободившуюся валюту в резерве. Закончился договор и с Сибирским торговым банком. Договор с банком был перезаключен, но сумма вклада уменьшена до 1,7 млн руб. Остальные деньги ушли на залог в расчетной палате МТБ для открытия дополнительных позиций на валютных фьючерсах и на покрытие небольшого убытка от игры в размере 47 тыс. руб.
Сама же игра на фьючерсах протекала следующим образом. Как и планировалось ранее, до 1 ноября мы упорно играли на повышение. Однако стало очевидным, что повышательная тенденция так и не проявилась. Портфель понес убытки, однако они были невелики благодаря тому, что было открыто всего лишь семь позиций. Поэтому, в соответствии с обновленными результатами математического моделирования, 1 ноября мы закрыли длинные позиции и открыли короткие. Было продано 20 контрактов: 6 с поставкой в апреле, 8 майских и 6 июньских. Результаты торгов 2 ноября подтвердили правильность принятого решения: котировки купленных контрактов упали на 50-60 пунктов. Было решено продолжить игру на понижение как минимум до 9 ноября.
Итоги объединения портфелей
Структура нового портфеля стала более сложной и, на взгляд экспертов Ъ, более гармоничной (см. таблицу). В нем присутствуют все основные типы фондовых инструментов, с которыми мы предполагаем работать в будущем — от наиболее рискованных (валютные фьючерсы) до консервативных (государственные обязательства). Столь широкий спектр средств позволит в дальнейшем более гибко управлять входящими в портфель активами, воздействуя на его доходность, надежность и ликвидность.
На настоящий момент ликвидность портфеля составляет 79% — иными словами, 79% активов портфеля могут быть в течение семи дней обращены в деньги. При этом общая стоимость активов составляет 118,5 млн руб.
Структура портфеля на 2 ноября 1994 г.
| Вид актива | Дата включения в портфель | Количест во (шт.) | Стоимость единицы актива (тыс. руб.) | Рост активов за неделю (%) | Стоимость (тыс. руб.) | Доля в портфеле (%) | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| брутто | нетто | брутто | нетто | брутто | нетто | брутто | нетто | |||
| Облигации | ||||||||||
| Облигации ВЭБ, всего | 18282,72 | 17973,4 | 15,3 | 19 | ||||||
| 2-й транш | 01.03.94 | 4 | $774,1 | $764,1 | -0,01 | -0,03 | 9577,165 | 9453,45 | 8,015 | 10 |
| 3-й транш | 13.09.94 | 3 | $534,1 | $524,1 | -2,03 | -2,1 | 4955,914 | 4863,12 | 4,147 | 5,15 |
| 4-й транш | 07.06.94 | 3 | $404,1 | $394,1 | 0,42 | 0,4 | 3749,644 | 3656,85 | 3,138 | 3,87 |
| Государственные | 7092 | 7074,27 | 5,935 | 7,49 | ||||||
| облигации, всего | ||||||||||
| ГКО, 19-й выпуск | 27.09.94 | 15 | 85,1 | 84,887 | 2,78 | 2,67 | 1276,5 | 1273,31 | 1,068 | 1,35 |
| ГКО, 21-й выпуск | 25.10.94 | 3 | 776 | 774,06 | 0,45 | 0,35 | 2328 | 2322,18 | 1,948 | 2,46 |
| ГКО, 23-й выпуск | 2.11.94 | 5 | 697,5 | 695,756 | — | — | 3487,5 | 3478,78 | 2,919 | 3,68 |
| Прочие долговые ценные | 6336 | 6327,78 | 5,302 | 6,7 | ||||||
| бумаги, всего | ||||||||||
| ОДО Пермской области, | 25.10.94 | 60 | 91,1 | 90,963 | 0,67 | 5,81 | 5466 | 5457,78 | 4,574 | 5,78 |
| 2-й выпуск | ||||||||||
| Вексель ЭС серии 20-94 | 11.10.94 | 100 | 8,7 | 8,7 | 0 | 0 | 870 | 870 | 0,728 | 0,92 |
| Акции | ||||||||||
| Коммерческие банки, | 4831,08 | 4319,36 | 4,043 | 4,57 | ||||||
| всего | ||||||||||
| Сибирский торговый банк | 11.10.94 | 50 | 15,2 | 12 | 0 | -4 | 760 | 598,2 | 0,636 | 0,63 |
| Тверьуниверсалбанк | 5.04.94 | 100 | $10,6 | $10,2 | 1,54 | 1,54 | 3278,58 | 3145,4 | 2,744 | 3,33 |
| Тверьуниверсалбанк | 24.05.94 | 50 | 4,25 | 3,95 | 0 | 0 | 212,5 | 196,908 | 0,178 | 0,21 |
| Токобанк | 15.02.94 | 200 | 2,9 | 1,9 | 0 | 5,56 | 580 | 378,86 | 0,485 | 0,4 |
| Промышленные | 15862,6 | 9630,92 | 13,27 | 10,2 | ||||||
| приватизированные | ||||||||||
| предприятия, всего | ||||||||||
| РАО "ЕЭС России" | 19.07.94 | 30 | 86,7 | 58,8 | 17,48 | 0,68 | 2601 | 1758,71 | 2,177 | 1,86 |
| Приморское морское | 26.10.94 | 300 | 14,692 | 5,413 | — | — | 4407,6 | 1619,03 | 3,688 | 1,71 |
| пароходство | ||||||||||
| Саянский алюминиевый | 23.08.94 | 60 | 70,4 | 58,2 | 0 | 0 | 4224 | 3481,52 | 3,535 | 3,68 |
| завод | ||||||||||
| РАО "Норильский никель" | 20.09.94 | 100 | 46,3 | 27,8 | -9,75 | -7,33 | 4630 | 2771,66 | 3,875 | 2,93 |
| Венчурные, торговые и | 19862,6 | 5523,48 | 16,62 | 5,84 | ||||||
| страховые компании, | ||||||||||
| всего | ||||||||||
| Торговый дом "ГУМ" | 8.09.93 | 250 | 21,2 | 14,7 | -4,07 | -20,11 | 5300 | 3663,98 | 4,435 | 3,88 |
| Фонд "ДИГО" | 3.06.94 | 414 | 19,9 | — | 4,19 | — | 8238,6 | 0 | 6,894 | 0 |
| АО "Росзолото" | 2.08.94 | 100 | $10 | — | 1,54 | — | 3093 | 0 | 2,588 | 0 |
| АО "ОЛБИ-Дипломат" | 23.08.94 | 100 | 21 | 9,4 | 0 | 4,44 | 2100 | 937,18 | 1,757 | 0,99 |
| АСО "Защита" | 10.10.94 | 870 | 1,3 | 1,063 | 0 | 2 | 1131 | 922,325 | 0,946 | 0,98 |
| Резерв | ||||||||||
| Всего | 28798,7 | 27989,4 | 24,1 | 29,6 | ||||||
| Доллары США | 8.06.94 | 7992 | 3,17 | 3,08 | 0,32 | 1,32 | 25334,64 | 24615,4 | 21,2 | 26 |
| Немецкие марки | 8.06.94 | 1000 | 2,13 | 2,04 | 0,47 | 4,08 | 2130 | 2040 | 1,782 | 2,16 |
| Рубли | 1.06.94 | 1334064 | — | — | — | — | 1334,064 | 1334,06 | 1,116 | 1,41 |
| Валютные фьючерсные контракты | ||||||||||
| Залог в расчетной палате | 5517,97 | 5462,8 | 4,618 | 5,78 | ||||||
| МТБ, всего | ||||||||||
| Вексель ЭС серии 16-94 | 15.08.94 | 140 | 9,034 | 9,034 | 2,65 | 2,65 | 1264,76 | 1264,76 | 1,058 | 1,34 |
| Вексель ЭС серии 20-94 | 100 | 8,7 | 8,7 | 0 | 0 | 870 | 870 | 0,728 | 0,92 | |
| Рубли | 1.11.94 | 1440000 | — | — | — | — | 1440 | 1440 | 1,205 | 1,52 |
| Доллары США | 1.11.94 | 613 | 3,17 | 3,08 | 0,32 | 1,32 | 1943,21 | 1888,04 | 1,626 | 2 |
| Открытые позиции — контракт МТБ на продажу: | ||||||||||
| $1000 в апреле 1995 г. | 1.11.94 | -6 | 4589,11* | |||||||
| $1000 в мае 1995 г. | 1.11.94 | -8 | 4870,91* | |||||||
| $1000 в июне 1995 г. | 1.11.94 | -6 | 5113,77* | |||||||
| Вариационная маржа: | ||||||||||
| Рубли | 1.11.94 | 212,27 | -47,254 | 0,178 | 0 | |||||
* Котировка контракта (руб.)
Депозитные вклады и договоры займа
| Название компании | Срок действия договора | Проценты по вкладам | Доходность за неделю (%) | Сумма займа (тыс. руб.) | Доля в портфеле (%) | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| брутто | нетто | брутто | нетто | брутто | нетто | брутто | нетто | ||
| Всего | 12700 | 10204 | |||||||
| "НБ-Траст" | 1.06.94-1.12.94 | 120 | 105,6 | 0 | 0 | 2000 | — | 1,674 | 0 |
| МФГ "Sviridoff I.F." | 11.07.94-11.01.95 | 320 | 281,6 | 0 | 0 | 1600 | 1440 | 1,339 | 1,52 |
| "Менатеп" | 11.10.94-11.11.94 | 216,7 | 216,7 | 0 | 0 | 2500 | 2500 | 2,092 | 2,65 |
| МФГ "Sviridoff I.F." | 19.08.94-19.08.95 | 540 | 475,2 | 0 | 0 | 2000 | 1800 | 1,674 | 1,9 |
| Московский банк | 21.10.94-21.11.94 | 119 | 119 | 0 | 0 | 1700 | 1700 | 1,423 | 1,8 |
| Сбербанка России | |||||||||
| АСО "Защита" | 24.08.94-24.08.95 | 103,6 | 103,6 | 0 | 0 | 1200 | 1064 | 1,004 | 1,13 |
| Сибирский торговый банк | 29.10.94-29.11.94 | 144,5 | 144,5 | 0 | 0 | 1700 | 1700 | 1,423 | 1,8 |
| Заемные средства | |||||||||
| Национальный резервный | 23.08.94-23.02.95 | -237,5 | -237,5 | -1000 | -1164,4 | 0 | 0 | ||
| банк | |||||||||
| Полная сумма активов | 118495,9 | 93293,8 | 100 | 100 | |||||
| портфеля: | |||||||||
Брутто — стоимость, по которой актив предлагается на рынке; нетто — стоимость актива при его обращении за семь дней в наличные деньги.
Отдел инвестиций