Главным событием прошлой недели, что неудивительно, стали результаты выборов в Сенат США. Об убедительной победе республиканцев стало известно на Уолл-стрит в ночь с 8 на 9 ноября, и уже утром 9-го числа доллар, до того державшийся в рамках 1,5060-1,5080 марок и 96,70-96,90 иен, резво пошел вверх. К марке курс американской валюты вырос до 1,53, и ожидалось, что он пойдет дальше — к 1,5370, однако, наткнувшись на сопротивление в районе 1,5310, доллар откатился к 1,5280.
Отрадный для большинства игроков с Уолл-стрит рост курса американской валюты был вызван чисто политическими причинами: республиканцы выступают за более активное вмешательство Федерального Резерва в рынок, причем не только за проведение активных операций по поддержке доллара, подобных интервенциям, сделавшим игру неделю назад, но и за повышение процентных ставок по нему.
На следующий день продолжительной игры на повышение не получилось и у европейских спекулянтов. Новый уровень — 1,5280, а позднее и 1,5260 — был спокойно воспринят рынком. В четверг европейская торговля шла в уже определенном заранее коридоре — 1,5260-1,53. Дальнейшее движение курса зависело от данных по индексу цен производителей (PPI) и данных по безработице. Сюрприз дилерам преподнес PPI: вопреки прогнозам, обещавшим его рост на 0,1%, индекс показал снижение на 0,5%. Игроков это, впрочем, не обескуражило — такие данные говорят о сокращении темпов инфляции, что в обычных условиях должно бы привести к росту доллара. Но в нынешних, когда еще памятна полуторамиллиардная интервенция ФРС в поддержку американской валюты, снижение темпов инфляции говорит, скорее, о том, что политика поддержки доллара, проводимая ФРС, станет менее настойчивой.
И все же доллар за прошлую неделю несколько укрепил свои позиции по отношению к основным европейским валютам. По прогнозам, если к концу недели ему удастся достичь 1,54, можно будет говорит даже о смене тенденции и об ощутимом подъеме американской валюты к концу года. Впрочем, вполне вероятны спекуляции как на повышение, так и на понижение. Определяющим же по-прежнему остается то, какие действия по поддержке американской валюты предпримет Федеральный Резерв.
Иена на выборы отреагировала довольно спокойно — она несколько упала (до 97,70 за доллар). Ниже ей пойти не дали ордера на продажу доллара, выставленные крупными японскими экспортерами, стосковавшимися по относительно дешевой иене. А выше — на 98 — сработали стоп-ордера, оставленные спекулянтами. Дальнейшее падение иены будет зависеть от того факта, поверил ли рынок в то, что тенденция окончательно изменилась, и доллар стал двигаться в сторону 101, или нет.
Однако на этом пути у иены еще есть препятствия — ордера на значительные суммы оставлены японскими экспортерами на уровнях 98,50 и затем 99,20, и долгосрочный уровень сопротивления — ровно 100.
Остальные валюты вели себя по отношению к доллару довольно спокойно. Интересными, однако, представляются колебания кросс-курсов евровалют по отношению к марке.
Неделя началась с резкого падения кросса английского фунта — на 150 пунктов по сравнению с прошлой неделей. Правда, вскоре фунт вместе с долларом поднялся до прежнего уровня — 2,4520 марок, а в четверг попытался взять уровень сопротивления 2,4560, временами достигая 2,4580. Однако впоследствии фунт вновь отошел к 2,4520, и подъем его относительно марки в ближайшее время представляется маловероятным. Тем не менее, многие дилеры предсказывают, что Банк Англии должен будет повысить учетные ставки по фунту. Косвенно это мнение подтвердил и глава Банка Англии Эдди Джордж, заявивший, что темпы экономического роста (3,5% за год) слишком велики и могут стать причиной нерегулируемого роста инфляции. Ожидание же вмешательства со стороны государства поддерживает фунт на достаточно высоком уровне по отношению к остальным европейским валютам.
Швейцарский франк, как ни странно, острее многих других валют отреагировал на победу республиканцев в Америке. Когда рост доллара к марке, спровоцированный результатами выборов, уже прекратился, рынок доллар/франк все еще продолжало лихорадить. Затем активная скупка долларов на нем прекратилась, и доллар откатился к 1,2755/65. Как ожидается в перспективе, в случае положительных данных по американской экономике можно ожидать падения франка до 1,30 к концу года. Но тут большую роль будет играть поведение доллара по отношению к другим мировым валютам и прежде всего — к марке.
Пока же откат доллара подтянул франк по кроссам к остальным валютам. Марка на этой неделе вплотную приблизилась к достаточно сильному уровню сопротивления 0,84 франка (на этом уровне, судя по всему, расположено большое количество ордеров на покупку франков, и графики закупленности валют подтверждают это). Марка попыталась пробить этот уровень, но безрезультатно и была вынуждена была отойти на рубеж 83,70/83,72 сантима. Скорее всего, набрав силы на этом уровне, она перейдет рубеж в 84, где и наступит период консолидации.
Французский франк несколько полегчал на европейских кроссах и в первую очередь — по отношению к марке. На этой неделе он вышел из коридора 3,41/43 и к концу недели стоял на 3,4380, что является, по оценкам, сильнейшим уровнем сопротивления. Кроме того, не следует забывать, что франк входит в ERM, а значит, вряд ли его выпустят в свободный полет.
Цена на золото почти не изменилась, застыв в четверг на отметке $384,30. По замечанию дилеров, до опубликования данных по индексам покупательной способности выраженных колебаний не ожидается. Значительные перемены на этом рынке могут произойти и в том случае, если FOMC (комитет по операциям на открытом рынке ФРС США) решится на повышение краткосрочных ставок на 75 базисных пунктов, слухи о котором ходят уже не первую неделю. Серебро на прошлой неделе упало до самого низкого с августа уровня — $5,14 за унцию.
Из экономических новостей бывших стран восточной Европы обращает на себя внимание наступление на инфляцию, объявленное Национальным банком Чехии. Активные попытки сжать денежную массу, что, по мнению местных аналитиков, только создает новые проблемы, Национальный банк считает уже недостаточными для того, чтобы уложиться в отведенные правительством на 1994 год 9-10% инфляции. Судя по сентябрьским данным, годовой уровень инфляции может составить 10,5%, октябрьские же еще менее утешительны. В связи с этим нацбанк уже принял решение о повышении дисконтной ставки на 50 базисных пунктов — до 8,5%, а также заявил о решении перевести 30 млрд чешских крон ($1,1 млрд) — средства Национального фонда имущества — со счетов коммерческих банков в НБ. Впрочем, в самом правительстве считают, что тревожащий банк призрак инфляции не столь уж страшен. Как отметил премьер-министр Чехии Вацлав Клаус: "Оценки правительства могут и не соответствовать действительности, но сама инфляция не так уж страшна по сравнению с другими странами Восточной Европы".
Кросс-курсы немецкой марки
| 4.11 | 5.11 | 6.11 | 7.11 | 8.11 | 9.11 | 10.11 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Марок за фунт | 2,4473 | - | 2,4470 | 2,4478 | 2,4440 | 2,4515 | 2,4538 |
| Иен за марку | 64,30 | 64,35 | 64,36 | 65,16 | 65,35 | 64,01 | 63,84 |
| Фр. франков за марку | 3,4281 | 3,4280 | 3,4286 | 3,4296 | 3,4355 | 3,4372 | 3,4350 |
| Шв. франков за марку | 0,8361 | 0,8361 | 0,8364 | 0,8368 | 0,8359 | 0,8391 | 0,8384 |
Как изменялись депозитные/кредитные ставки за неделю
| Срок | Доллар | Немецкая марка | Французский франк | Японская иена | Швейцарский франк | Фунт стерлингов |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 день | 4 18 32 (-2 32)/4 22 32 (-2 32) | 4 20 32/4 24 32 | - | - | 3 4 32 (-8 32)/3 20 32 (-8 32) | - |
| 1 неделя | 5 (+10 32)/5 4 32(+10 32) | 4 28 32 (+2 32)/5 (+2 32) | 5 10 32 (+2 32)/5 14 32 (+2 32) | 2 9 32 (+1 32)/2 11 32 (+1 32) | 3 14 32 (-4 32)/3 18 32 (-4 32) | 5 4 32 (-16 32)/5 8 32 (-16 32) |
| 1 месяц | 5 6 32 (+6 32)/5 10 32 (+6 32) | 4 29 32 (+2 32)/5 1 32 (+2 32) | 5 10 32/5 14 32 | 2 9 32 (+1 32)/2 11 32 (+1 32) | 3 16 32 (-4 32)/3 24 32 (-4 32) | 5 20 32 (-4 32)/5 24 32 (-4 32) |
| 2 месяца | 5 18 32/5 22 32 | 5 4 32 (+3 32)/5 6 32 (+3 32) | 5 14 32/5 18 32 | 2 11 32 (+1 32)/2 13 32 (+1 32) | 3 25 32 (-1 32)/3 30 32 (-1 32) | 5 28 32/6 |
| 3 месяца | 5 20 32/5 24 32 | 5 2 32 (+1 32)/5 6 32 (+1 32) | 5 16 32 (+1 32)/5 20 32 (+1 32) | 2 11 32 (+1 32)/2 13 32 (+1 32) | 3 27 32 (-1 32)/3 31 32 (-1 32) | 6/6 4 32 |
| 6 месяцев | 5 30 32/6 2 32 | 5 5 32/5 9 32 | 5 25 32 (+3 32)/5 29 32 (+3 32) | 2 15 32 (+1 32)/2 17 32 (+1 32) | 3 31 32 (+2 32)/4 4 32 (+2 32) | 6 14 32/6 18 32 |
| 1 год | 6 18 32 (+1 32)/6 22 32 (+1 32) | 5 19 32 (+2 32)/5 23 32 (+2 32) | 6 6 32 (-2 32)/6 12 32 (-2 32) | 2 26 32 (+2 32)/2 28 32 (+2 32) | 4 12 32 (-2 32)/4 17 32 (-2 32) | 7 6 32 (-2 32)/7 10 32 (-2 32) |
В таблице даны сведения о годовых процентных ставках по межбанковским депозитам и кредитам на срок от 1 дня до 1 года (в скобках их изменения за прошедшую неделю). Очевидно, что по ряду валют ставка снижается с ростом срока кредита/депозита. В этом случае можно говорить о том, что участники рынка в отношении этой валюты не ожидают усиления инфляции, а изменение ставок позволяет судить о том, какие ожидания усиливаются — если увеличение темпов инфляции, ставки на более длительный срок повышаются. Второе обстоятельство, которое нужно принимать во внимание — соотношение ставок по различным валютам. Оно позволяет судить также и о курсовых соотношениях, прогнозируемых на дальнюю перспективу. Высокие ставки защищают валюту в моменты усиления спекуляций на рынке, делая ее более привлекательной.
| Курс покупки | Курс продажи | |
|---|---|---|
| Российский рубль* | 3102 (+3) | |
| Английский фунт | 0,6217 (+0,0058) | 0,6220 (+0,0057) |
| Бельгийский франк | 31,40 (+0,3) | 31,44 (+0,3) |
| Голландский гульден | 1,7114 (+0,016) | 1,7124 (+0,016) |
| Датская крона | 5,9735 (+0,0535) | 5,9785 (+0,0535) |
| Итальянская лира | 1567 (+14) | 1568,5 (+14) |
| Канадский доллар | 1,3572 (0) | 1,3582 (0) |
| Немецкая марка | 1,5256 (+0,013) | 1,5266 (+0,013) |
| Норвежская крона | 6,673 (+0,79) | 6,678 (+0,79) |
| Финская марка | 4,62 (0) | 4,65 (0) |
| Французский франк | 5,243 (+0,0597) | 5,248 (+0,0597) |
| Шведская крона | 7,3025 (+0,04) | 7,3125 (+0,04) |
| Швейцарский франк | 1,2794 (+0,0158) | 1,2804 (+0,0158) |
| Японская иена | 97,58 (+0,14) | 97,68 (+0,14) |
| ЭКЮ** | 1,28478 (+0,00481) |
Курсы доллара приведены по данным Reuter на 10 ноября.
*Официальный курс Центрального банка России.
**Долларов за ЭКЮ.
В скобках даны изменения по сравнению с 3 ноября