Менеджеры Ъ упорядочили структуру портфеля и обновили принципы управления им
Инвентаризация портфеля
Новый инвестиционный портфель, полученный слиянием двух существовавших ранее моделей (подробнее — см. Ъ #42), увеличился как в объеме, так и по номенклатуре входящих в него инструментов. Для того чтобы более адекватно оценивать состояние такого сложного объекта, как новый портфель, менеджеры Ъ решили усовершенствовать методику его оценки. Первый шаг в этом — новая форма представления структуры портфеля (см. таблицу).
Смысл первых трех колонок понятен и в комментариях не нуждается. А вот стоимость активов может быть оценена неоднозначно. Остановимся на принятой нами схеме подробно.
Оценивать стоимость актива разумно исходя из той денежной суммы, которую можно выручить при его продаже. Однако эта сумма зависит от множества факторов: где продавать, когда продавать и, самое главное, насколько срочно продавать актив. В качестве стандартных мы решили принять следующие условия: продажа в месте, где предлагаются наиболее выгодные (из известных нам) цены, но при этом сделка не должна быть уникальной (т. е. должна быть воспроизводима рядовым оператором фондового рынка) и на ее реализацию требуется не более недели (пять банковских дней). Сумму, полученную в результате такой сделки (за вычетом всех накладных расходов, штрафных санкций, налогов — т. е. то, что инвестор получит "чистыми", на руки) назовем стоимостью нетто. Если актив на рынке продать в течение недели невозможно, то в колонке "Стоимость единицы актива, нетто", будет стоять прочерк. Это означает, что данный актив неликвиден.
Стоимость нетто позволяет более или менее корректно оценить текущее состояние портфеля. Однако для оценки динамики стоимости активов она не годится. Поясним это на элементарном примере. Допустим, в портфель включены акции, имеющие большие перспективы роста. Через неделю их рыночная цена (и продажи, и скупки) увеличилась на 10%. Разница же между ценой продажи и скупки равна 20%. С точки зрения нетто-стоимости покупка акций привела к 10-процентным убыткам и оказалась невыгодной, когда как на самом деле очевидно, что это, напротив того, вполне удачное приобретение. Для более корректной оценки необходимо использовать цену, на которой не сказываются последствия проведения транзакций. В качестве такой цены была принята средняя цена, по которой данный актив предлагается на рынке. В таблице она именуется цена брутто. Если на вторичном рынке актив никем не предлагается, то в колонке "Стоимость единицы актива, брутто" мы будем ставить последнее значение цены, по которой актив можно было приобрести ранее.
Исходя из определений, например, стоимость брутто акций, облигаций и валюты — это средняя цена их продажи, а нетто — это цена покупки минус комиссионные, налоги и т. д. Что касается депозитных вкладов, то проценты брутто — это сумма, которую обещает начислить на вклад банк или финансовая компания, а проценты нетто — те деньги, которые инвестор получит на руки наличными. Сумма займа брутто — размещенные на депозите деньги, которые инвестор заберет по истечении действия договора займа, нетто — наличные деньги, которые получит инвестор, если решит забрать вклад досрочно, то есть сумма займа брутто минус штрафные санкции — если, конечно, таковые имеются. Если же досрочное изъятие не предусмотрено, то стоимость нетто, соответственно, равна нулю. Значение брутто вариационной маржи (см. раздел "валютные фьючерсные контракты") означает величину выигрыша или проигрыша, полученного на бирже от операций с валютными фьючерсными контрактами, а значение нетто — этот же выигрыш или проигрыш с учетом комиссионных брокеру и отчислений бирже.
Сопоставление стоимостей брутто и нетто показывает, насколько ликвиден актив. В предельном, как выражаются математики, случае обе стоимости равны. Но это справедливо, пожалуй, лишь для рублевого резерва. В остальных случаях трансформация актива в деньги происходит небесплатно.
Вернемся к структуре таблицы. В колонке "Рост активов за неделю" даны относительные изменения стоимостей единицы актива. С помощью этого показателя можно установить, какой из активов за неделю оказался для портфеля наиболее доходным. Смысл оставшихся четырех колонок после определения понятий нетто и брутто очевиден.
Принципы управления обновленным портфелем
Прежде чем перейти к управлению портфелем, мы решили проанализировать его структуру по состоянию на 2 ноября 1994 года. Облигаций в портфеле примерно 30%. На наш взгляд, этого достаточно, т. к. в совокупности с депозитами доля обязательств составит почти половину портфеля.
Следующий раздел — акции. Их общая доля в стоимости нетто — 21%, в стоимости брутто — 35%. Для инвестиционного портфеля маловато, так как именно акции должны обеспечить в дальнейшем портфелю темпы роста, превышающие банковские ставки. Поэтому в дальнейшем будут предприняты меры по увеличению доли акций до 40-45%.
Доля резерва нетто — 30%, брутто — 24%. Это чересчур много. Большую часть резерва составляют доллары. Они были приобретены в начале скачка курса и уже сыграли свою роль — демпфера в период валютных потрясений. Поэтому в ближайшее время резерв будет сокращен до 10-15% процентов.
Доля фьючерсных контрактов составляет 5%. На первый взгляд не так уж и много, особенно если принять во внимание, что игра на фьючерсах в свое время приносила наиболее стабильную прибыль "Рискованному портфелю". Однако увеличение доли фьючерсов может привести к дестабилизации портфеля — убытки в этом секторе рынка могут многократно превышать инвестированные в игру средства. Поэтому доля фьючерсов будет сохраняться на прежнем уровне.
Депозитных вкладов в портфеле 11%. Опыт использования депозитной подушки в "Рискованном портфеле" принес положительные результаты, и потому доля депозитов будет увеличена до 15-17%. Кроме того, в депозитном разделе осталось еще несколько высокорискованных договоров. Очень вероятно, что они скоро перейдут в разряд неликвидов. В этом случае для их замещения будет необходимо вновь увеличить число депозитов. При размещении средств на депозиты предпочтение будет отдаваться краткосрочным — сейчас есть все основания ожидать роста депозитных ставок, и заключение долгосрочного договора по действующим ставкам может привести к недополучению прибыли.
Теперь что касается принципов управления портфелем. Нетрудно видеть, что портфель состоит из 4 основных частей - облигации, акции, фьючерсные контракты и депозитные вклады. В дальнейшем мы будем рассчитывать доходность по каждой из составляющих. В зависимости от результатов расчета средства будут перебрасываться из одной части портфеля в другую — для достижения максимально возможной доходности портфеля. Естественно, активы, чья доходность близка к нулю или отрицательна, из портфеля будет исключаться. Для того чтобы портфель после такой перегруппировки не уподобился флюсу, будем соблюдать второй принцип — принцип диверсификации, то есть не допускать чрезмерного увеличения доли актива (или группы активов), сколь бы доходным он ни был. По-прежнему будет соблюдаться и третий принцип — принцип ротации, то есть недопущения длительного пребывания активов в портфеле, в первую очередь тех, чья доходность плохо поддается прогнозу.
Четвертый принцип — регулярное поступления средств. Будет восстановлен график размещения денег на депозитах, который использовался в модели "Рискованного портфеля" — деньги будут размещаться так, чтобы каждую неделю поступали средства по какому-нибудь из депозитных договоров. Тем самым будет повышена устойчивость портфеля: в случае непредвиденных срочных расходов не придется продавать активы.
Консервативный отдел
ГКО: лучше меньше, да раньше. Уже становится традицией еженедельный выпуск Минфином государственных краткосрочных облигаций. 8 ноября происходило размещение очередного 8-го выпуска шестимесячных ГКО. Буквально накануне аукциона Минфин снизил объем предполагавшейся эмиссии вдвое: с 800 до 400 млрд рублей. Однако и это не помогло — спрос так и не догнал предложения. Интересно, что Минфин показал явное нежелание брать в долг деньги под умопомрачительные проценты и разместил облигаций лишь на сумму (по номиналу) 206 млрд рублей. Доходность облигаций по средневзвешенной цене составила 308,2% годовых с учетом налоговых льгот, что сопоставимо с доходностью, складывавшейся накануне на вторичных торгах других, более ранних шестимесячных выпусков.
Несмотря на все же приличную доходность выпущенных в обращение бумаг менеджеры портфеля, как, впрочем, и остальные участники рынка ГКО, предпочли держать средства в более коротких по сроку обращения облигациях.
На вторичных же торгах более ранних выпусков ГКО ситуация на прошлой неделе понемногу улучшалась. Инвесторы начали успокаиваться по поводу потерянных на валютном рынке денег и постепенно переводят их в другие сектора рынка, в основном на рынок государственных облигаций. К прошлому четвергу цены на трехмесячные облигации повысились до уровня 85-95% от номинала, что, естественно, несколько снизило их доходность к погашению — до 180-200% годовых с учетом налоговых льгот. Тем не менее мы продолжаем держать в своем портфеле ГКО 19-го и 21-го выпусков, руководствуясь девизом "лучше меньше, да раньше". "Раньше" — ясное дело, погашение.
Для "вэбовок" каждая пятница теперь — черная. Вот уже месяц последний рабочий день недели складывается крайне неудачно для облигаций внутреннего валютного займа. 4 ноября рынок "вэбовок" был, по словам торговцев, просто-напросто убит. Котировки бумаг некоторых траншей понизились на 1,5-2,5 процентных пункта. Одной из причин стали опять политические события, вернее их ожидания. Напомним, что 4 ноября стало известно, что Александр Шохин — вице-премьер, курирующий экономическую политику правительства — подал в отставку. И некоторые участники рынка решили срочно реагировать на это, предполагая, видимо, сыграть на опережение. В условиях, как считают некоторые из торговцев, низкой ликвидности рынка, когда в экстремальных ситуациях буквально все его участники открывают позиции только в одну сторону, достаточно суммы в $5 млн (по номиналу), чтобы завести рынок в тупик.
Однако эксперты Ъ полагают, что только политический фактор не мог столь радикально повлиять на рынок. По всей видимости, здесь опять не обошлось без нескольких "медвежат". А потому менеджеры портфеля, припоминая к тому же события недельной давности, когда рынок быстро восстановился, решили докупить наиболее сильно упавших бумаг 3-го транша по цене 49,25% от номинала, использовав для этой цели денежный резерв. И действительно, ситуация почти полностью повторилась: уже во вторник торговцы начали возвращать котировки на прежние позиции. Немаловажным фактором для столь быстрого возвращения рынка на круги своя стала, конечно же, заметно возросшая доходность "вэбовок" к погашению, и это побудило инвесторов вновь вкладывать в них средства. К тому же, указали торговцы, рынок уперся в уровень поддержки, который он смог бы преодолеть лишь в случае смены тенденции.
В момент сдачи номера рынок продолжал стабилизироваться, котировки потихоньку шли вверх. Многие торговцы отмечают необходимость создания системы регулирования рынка (создание института маркет-мейкеров, организация системы расчетов "поставка против платежа", определение стандартных условий проведения торговли), которая позволит избегать впредь неприятно участившихся скачков котировок. По полученным Ъ сведениям, многие крупнейшие отечественные и зарубежные участники рынка намерены в ближайшее время заняться решением этих вопросов — именно им будет посвящена специальная конференция в Париже в конце ноября.
Акции приватизированных предприятий
В прошлом выпуске менеджеры портфеля инвестора сетовали, что рынок акций отечественных предприятий никак не хочет адекватно реагировать на объективную информацию о состоянии дел эмитента. И вдруг — как бальзам на сердце! Речь идет об изменении котировок акций ГУМа, входящих в наш портфель почти с момента его зарождения — после того как началась реализация проекта реконструкции торговых площадей магазина.
Разговоры об этом начались еще год назад. Дело шло не слишком бойко, и многие держатели акций засомневались в способности торгового дома привлечь инвестиции. Однако эксперты Ъ считают совсем не удивительным, что ждать пришлось так долго. Во-первых, по некоторым оценкам, реализация проекта обойдется в $300-350 млн, а во-вторых, иностранцы пока не горят желанием сколь-нибудь серьезно инвестировать в экономику России. Кстати, здесь необходимо отметить, что ГУМу удалось-таки привлечь инвестиции до наступления совсем, как считают специалисты, суровых времен для российских предприятий, в них нуждающихся — c приближением выборов в верховные органы власти страны активность иностранных инвесторов, видимо, будет снижаться: все будут ждать итогов.
После подписания в начале октября этого года контракта с британским застройщиком — компанией Edman Lewis официальный дилер бумаг ГУМа компания "Деловые услуги" начала методически поднимать котировки. Директор "Деловых услуг" Юрий Самонов отмечает, что инвесторы с энтузиазмом восприняли этот факт — даже в период резкой дестабилизации валютного рынка "Деловым услугам" легко было держать курс скупки акций на уровне $5,5 при курсе продажи на вторичном рынке около $7 за акцию.
Указанное обстоятельство, безусловно, позитивно влияет на оценку перспектив роста курсовой стоимости акций ГУМа. Однако если в будущем году и в самом деле произойдет обещанное ужесточение финансовой политики, то обострятся проблемы со сбытом, что, в свою очередь, приведет к снижению рентабельности торговли и к значительному уменьшению прибыли от проекта. Тут очень важно иметь представление о реальной стоимости активов компании, чтобы определить, насколько недооценены или переоценены акции эмитента.
Дабы составить такое представление, попробуем оценить стоимость аренды всех торговых площадей ГУМа по заведомо заниженной ставке — $200/м2 в год. Тогда только 5 крупнейших из 20 торговых точек ГУМа могли дать ему $70 млн в год в виде арендных поступлений. Рыночная же капитализация ГУМа (курс акций, помноженный на их количество) составляет всего $35 млн. Другими словами, даже сейчас акции ГУМа можно рассматривать как недооцененные. Если же принять во внимание, что совет директоров ГУМа принял решение не проводить до наступления нового года дополнительных эмиссий, держателям его акций есть отчего смотреть в будущее с оптимизмом.
Акции новых компаний: на рынке "Маркон" и "Родити"
Не секрет, что среди частных фирм, осуществляющих первичное размещение своих акций, преобладают торговые. Однако несмотря на общую направленность деятельности каждая новая эмиссия привносит нечто новое. Пример тому — две последние эмиссии: фирмы "Маркон" (на 250 млрд руб.) и "Промышленно-финансовой корпорации 'Родити'" (49 млрд руб.).
Помимо провозглашения ставшего уже нормой принципа открытости эти компании отличает еще ряд черт, присущих цивилизованному рынку. Во-первых, эмиссия проводится под проекты, которые уже опробованы — в меньших масштабах — в последние несколько лет. И "Маркон", и "Родити" существуют с 1991 года и довольно хорошо известны своей деятельностью. Это прежде всего создание сети собственных магазинов (обе фирмы) и передвижных кафе (Маркон). Обе фирмы намерены инвестировать средства в собственное производство: "Маркон" в строительство Пензенского мясоперерабатывающего завода, "Родити" — в производство искусственных кварцевых кристаллов, медицинского оборудования, развитие системы сотовой связи etc.
Во-вторых, оба эмитента решительно отказались от практики растущих двусторонних котировок. Оценивать свои акции они намерены в соответствии с ростом собственных активов. Обязательный выкуп собственных акций не предусматривается, а на вторичном рынке с акциями будут оперировать маркет-мейкеры компаний.
Помимо общих черт у "Маркона" и "Родити" есть и некоторые различия в стратегии продвижения своих акций на рынок. Фонд "Маркон" уже продает свои акции (по номинальной стоимости). Акций же "Родити" в продаже нет, компания разогревает рынок, предлагая всем желающим опционные контракты на покупку акций по 12 тыс. руб. (при номинале 10 тыс.руб.) со сроком 3, 6 и 9 месяцев.
Все выглядит пристойно и цивилизованно, но экспертам Ъ видятся и сложности, и в первую очередь — в организации первичного размещения эмиссий и поддержки маркет-мейкерами ликвидности акций на вторичном рынке. Размеры эмиссий довольно велики (более чем на порядок превышают эмиссию "Медиа Механикс", анализировавшуюся в прошлом "Портфеле") и в условиях нынешнего кризиса фондового рынка могут столкнуться с большими трудностями при размещении. Оценка акций исходя из активов фирмы хотя и гораздо прогрессивней самокотировок типа МММ, однако все же далека от рыночной. Последняя помимо текущего состояния дел учитывает и перспективы развития фирмы. Поэтому менеджеры портфеля решили воздержаться от покупки акций до тех пор, пока не будет размещена большая часть эмиссии. Если акции "пойдут", то не исключено, что мы их включим в портфель.
Итоги прошедшей недели и планы на неделю текущую
Первая неделя существования объединенного портфеля оказалась удачной. И снова благодаря игре на рынке валютных фьючерсных контрактов. Короткие позиции, открытые 1 ноября, после обвального падения котировок 8-9 ноября принесли 10,68 млн руб. прибыли. Более того, понижательная тенденция скорее всего еще не исчерпала себя, и короткие позиции будут сохранены, по крайней мере до вторника.
Что касается остальных частей портфеля, то дело здесь обстояло так. Рост цен на ГКО компенсирован резким снижением котировок облигаций ВЭБ. Находящиеся в портфеле акции в основном стагнировали. Таким образом, игра на фьючерсном рынке привела к 8-процентному росту стоимости активов портфеля, их нетто-стоимость перевалила за 100 млн руб.
Помимо игры на фьючерсном рынке наши действия по управлению портфелем свелись к приобретению двух облигаций ВЭБ 3-го транша и размещению рублевых средств резерва в Московском банке Сбербанка России.
Планы на следующую неделю таковы. Менеджеры портфеля будут внимательно следить за развитием ситуации на рынке ГКО и в случае, если какой-либо из коротких выпусков вырвется по доходности вперед, перебросят на него средства от продажи отстающих по доходности ГКО. Кроме того, полученная на фьючерсах прибыль будет направлена на увеличение доли депозитных вкладов сроком на 1 месяц.
Структура портфеля на 9 ноября 1994г.
| Вид актива | Дата включения в портфель | Количест во (шт.) | Стоимость единицы актива (тыс. руб.) | Рост активов за неделю (%) | Стоимость (тыс. руб.) | Доля в портфеле (%) | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| брутто* | нетто* | брутто | нетто | брутто | нетто | брутто | нетто | |||
| Облигации | 33750,865 | 33351,514 | 26,066 | 32,65 | ||||||
| ВЭБ, 2-й транш | 01.03.94 | 4 | $757,5 | $747,5 | -1,86 | -1,89 | 9399,060 | 9274,980 | 7,26 | 9,08 |
| ВЭБ, 3-й транш | 13.09.94 | 5 | $495 | $485 | -7,05 | -7,19 | 7677,450 | 7522,350 | 5,93 | 7,36 |
| ВЭБ, 4-й транш | 07.06.94 | 3 | $392,5 | $382,5 | -2,59 | -2,66 | 3652,605 | 3559,545 | 2,82 | 3,48 |
| ГКО, 19 выпуск | 27.09.94 | 15 | 88,65 | 88,43 | 4,17 | 4,17 | 1329,750 | 1326,420 | 1,03 | 1,30 |
| ГКО, 21 выпуск | 25.10.94 | 3 | 827,00 | 824,93 | 6,57 | 6,57 | 2481,000 | 2474,799 | 1,92 | 2,42 |
| ГКО, 23 выпуск | 2.11.94 | 5 | 749,00 | 747,13 | 7,38 | -6,64 | 3745,000 | 3735,640 | 2,89 | 3,66 |
| ОДО Пермской области, | 25.10.94 | 60 | 91,10 | 90,96 | 0 | 0 | 5466,000 | 5457,780 | 4,22 | 5,34 |
| 2-й выпуск | ||||||||||
| Акции | 41374,400 | 17583,926 | 31,95 | 17,21 | ||||||
| Коммерческие банки | ||||||||||
| Сибирский торговый банк, | 11.10.94 | 50 | 17,10 | 15,95 | 12,50 | 27,60 | 855,000 | 795,107 | 0,66 | 0,78 |
| 3 вып. | ||||||||||
| Тверьуниверсалбанк, 3 | 5.04.94 | 100 | $10,5 | $10,1 | -0,66 | -0,69 | 3257,100 | 3123,621 | 2,52 | 3,06 |
| вып. | ||||||||||
| Тверьуниверсалбанк, 3 | 6.09.93 | 50 | 4,25 | 3,85 | 0 | -2,53 | 212,500 | 191,923 | 0,16 | 0,19 |
| вып. | ||||||||||
| Токобанк, 2 вып. | 29.03.94 | 200 | 2,90 | 1,70 | 0,00 | -5,56 | 580,000 | 338,980 | 0,45 | 0,33 |
| Промышленные приватизированные предприятия | ||||||||||
| РАО "ЕЭС России" | 19.07.94 | 30 | 81,00 | 42,00 | -6,57 | -28,57 | 2430,000 | 1256,220 | 1,88 | 1,23 |
| Приморское морское | 26.10.94 | 300 | 14,58 | 5,41 | -0,76 | 0 | 4374,000 | 1619,028 | 3,38 | 1,58 |
| пароходство | ||||||||||
| Саянский алюминиевый | 23.08.94 | 60 | 70,40 | 39,00 | 0 | -32,99 | 4224,000 | 2332,980 | 3,26 | 2,28 |
| завод | ||||||||||
| РАО "Норильский никель" | 20.09.94 | 100 | 46,30 | 25,00 | 0 | -10,07 | 4630,000 | 2492,500 | 3,58 | 2,44 |
| Прочие акции | ||||||||||
| АО "Торговый дом 'ГУМ'" | 15.11.93 | 250 | 21,20 | 14,70 | 0 | 0 | 5300,000 | 3663,975 | 4,09 | 3,59 |
| Фонд "ДИГО" | 3.06.94 | 414 | 20,70 | - | 4,02 | - | 8569,800 | 0 | 6,62 | 0 |
| АО "Росзолото" | 2.08.94 | 100 | $10 | - | 0,29 | - | 3102,000 | 0 | 2,40 | 0 |
| АО "Олби-Дипломат" | 23.08.94 | 100 | 21,00 | 8,30 | 0 | -11,70 | 2100,000 | 827,510 | 1,62 | 0,81 |
| АСО "Защита" | 10.10.94 | 870 | 2,00 | 1,09 | 53,85 | 2,14 | 1740,000 | 942,082 | 1,34 | 0,92 |
| Резерв | 24136,044 | 23615,624 | 18,64 | 23,12 | ||||||
| Доллары США | 8.06.94 | 7007 | 3,14 | 3,08 | -0,95 | 0 | 22001,980 | 21581,560 | 16,99 | 21,13 |
| Немецкие марки | 8.06.94 | 1000 | 2,10 | 2,00 | -1,41 | -1,96 | 2100,000 | 2000,000 | 1,62 | 1,96 |
| Рубли | 1.06.94 | 34063 | - | - | - | - | 34,064 | 34,064 | 0,03 | 0,03 |
| Валютные фьючерсные контракты | ||||||||||
| Залог в расчетной палате | 5539,040 | 5502,260 | 4,28 | 5,39 | ||||||
| МТБ: | ||||||||||
| Вексель ЭС серии 16-94 | 15.08.94 | 140 | 9,273 | 9,273 | 2,65 | 2,65 | 1298,220 | 1298,220 | 1,00 | 1,27 |
| Вексель ЭС серии 20-94 | 11.10.94 | 100 | 8,76 | 8,76 | 0,69 | 0,69 | 876,000 | 876,000 | 0,68 | 0,86 |
| Рубли | 1.11.94 | 1440000 | - | - | - | - | 1440,000 | 1440,000 | 1,11 | 1,41 |
| Доллары | 1.11.94 | 613 | 3,14 | 3,08 | -0,95 | 0 | 1924,820 | 1888,040 | 1,49 | 1,85 |
| Открытые позиции — контракт МТБ на поставку: | ||||||||||
| $1000 в апреле 1995 г. | 1.11.94 | -6 | 4109,27** | |||||||
| $1000 в мае 1995 г. | 1.11.94 | -8 | 4335** | |||||||
| $1000 в июне 1995 г. | 1.11.94 | -6 | 4527,88** | |||||||
| Вариационная маржа: | 1.11.94 | 10681,66 | 10681,66 | 8,25 | 10,46 | |||||
Депозитные вклады и договоры займа 14000 11419 10,81 11,18
| Название компании | Срок действия договора | Проценты по вкладам | Доходность за неделю (%) | Сумма займа (тыс.руб.) | Доля в портфеле (%) | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| брутто* | нетто* | брутто | нетто | брутто | нетто | брутто | нетто | ||
| "НБ-Траст" | 1.06.94-1.12.94 | 120,00 | 105,60 | 0 | 0 | 2000,000 | - | 1,54 | 0 |
| Московский банк | 3.11.94-3.12.94 | 91,00 | 91,00 | 0 | 0 | 1300,000 | 1300,000 | 1,00 | 1,27 |
| Сбербанка России | |||||||||
| МФГ "Sviridoff I. F." | 11.07.94-11.01.95 | 320,00 | 281,60 | 0 | 0 | 1600,000 | 1440,000 | 1,24 | 1,41 |
| "Менатеп" | 11.10.94-11.11.94 | 216,70 | 216,70 | 0 | 0 | 2500,000 | 2500,000 | 1,93 | 2,45 |
| МФГ "Sviridoff I. F." | 19.08.94-19.08.95 | 540,00 | 475,20 | 0 | 0 | 2000,000 | 1800, | 1,54 | |
| 000 | |||||||||
| Московский банк | 21.10.94-21.11.94 | 119,00 | 119,00 | 0 | 0 | 1700,000 | 1700,000 | 1,31 | 1,66 |
| Сбербанка России | |||||||||
| АСО "Защита" | 24.08.94-24.08.95 | 114,00 | 114,00 | 0,00 | 0,00 | 1200,000 | 979,000 | 0,93 | 0,96 |
| Сибирский торговый банк | 29.10.94-29.11.94 | 144,50 | 144,50 | 0 | 0 | 1700,000 | 1700,000 | 1,31 | 1,66 |
| Заемные средства | |||||||||
| Национальный резервный | 23.08.94-23.02.95 | -237,50 | -237,50 | 0 | 0 | -1000,000 | -1200,962 | 0 | 0 |
| банк | |||||||||
| Полная сумма активов | 128482,009 | 100953,023 | 100,00 | 100,00 | |||||
| портфеля: | |||||||||
Примечания: *Брутто — стоимость, по которой актив предлагается на рынке; нетто — стоимость актива при его обращении в наличные деньги за 5 банковских дней
**Котировка контракта (руб.)
Наиболее ликвидные акции
| Ценная бумага | Цены спроса | Цены предложения | Разница между ценой спроса и предложения , % | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| минимальная | максимальная | средняя | минимальная | максимальная | средняя | ||
| Банки | |||||||
| "Возрождение" (6-й вып., номинал | 24000 | 30000 | 27033 (1000) | 45000 | 45000 | 45000 (0) | 66 |
| 10000 руб.) | |||||||
| "Гермес-Центр" (2-й вып., номинал | 4550 | 4550 | 4550 (50) | 5350 | 5350 | 5350 (50) | 18 |
| 1000 руб.) | |||||||
| Инкомбанк (1-й вып., номинал 10000 | 150000 | 353628 | 252157 (33824) | 345000 | 369138 | 357069 (12069) | 42 |
| руб.) | |||||||
| Мытищинский коммерческий банк (2-й | 12500 | 15000 | 13850 (100) | 16000 | 20000 | 17667 (-333) | 28 |
| вып., номинал 5000 руб.) | |||||||
| Пермкомбанк (8-й вып., номинал 1000 | 1000 | 1450 | 1250 (100) | 1100 | 2481 | 1959 (73) | 57 |
| руб.) | |||||||
| Промстройбанк (3-й вып., номинал | 44000 | 51500 | 47938 (866) | 59000 | 62000 | 61000 (1750) | 27 |
| 1000 руб.) | |||||||
| СКБ-банк (6-й вып., номинал 1000 | 1100 | 1200 | 1167 (-158) | 1600 | 2250 | 1883 (0) | 61 |
| руб.) | |||||||
| "Санкт-Петербург" (5-й вып., | 47000 | 60000 | 52250 (-750) | 63000 | 63500 | 63250 (4250) | 21 |
| номинал 1000 руб.) | |||||||
| Сибирский торговый банк (4-й вып., | 11500 | 13600 | 12626 (11) | 12600 | 18000 | 14985 (346) | 19 |
| номинал 5000 руб.) | |||||||
| Тверьуниверсалбанк (5-й вып., | 3500 | 3850 | 3610 (52) | 4200 | 5000 | 4538 (48) | 26 |
| номинал 1000 руб.) | |||||||
| Токобанк (3-й вып., номинал 1000 | 1630 | 2000 | 1826 (20) | 2800 | 2900 | 2850 (0) | 56 |
| руб.) | |||||||
| Промышленные и торговые компании | |||||||
| AVVA (номинал 10000 руб.) | 5000 | 29469 | 12367 (3170) | 8000 | 31020 | 20307 (714) | 64 |
| "АвтоВАЗ" (номинал 1000 руб.) | 12300 | 29469 | 21377 (3349) | 31020 | 43428 | 36483 (2425) | 71 |
| Братский алюминиевый завод (номинал | 9000 | 52734 | 35155 (3015) | 50407 | 68244 | 57128 (-4732) | 63 |
| 200 руб.) | |||||||
| "Варьеганефтегаз" (номинал 100 руб. | 18612 | 27918 | 23511 (-3) | 29469 | 51183 | 38472 (-2778) | 64 |
| ) | |||||||
| "Волгоградский алюминий" (номинал | 2791 | 3722 | 3308 (113) | 5273 | 7755 | 6512 (16) | 97 |
| 40 руб.) | |||||||
| ГУМ (номинал 100 руб.) | 5000 | 20163 | 14103 (161) | 21200 | 22334 | 21956 (316) | 56 |
| Дальневосточное морское пароходство | 40000 | 186120 | 127073 (-28449) | 186120 | 217140 | 198528 (576) | 56 |
| (номинал 1000 руб.) | |||||||
| РАО "ЕЭС России" (номинал 500 руб.) | 15000 | 58938 | 45164 (1361) | 55000 | 105000 | 69453 (-4549) | 54 |
| ЗИЛ (номинал 1000 руб.) | 8375 | 15000 | 11958 (792) | 15000 | 21000 | 18233 (1433) | 52 |
| "Иркутскэнерго" (номинал 1000 руб.) | 6000 | 11632 | 8987 (1625) | 12408 | 15510 | 13959 (1481) | 55 |
| Иркутский алюминиевый завод | 6204 | 15510 | 10547 (557) | 15510 | 21714 | 17681 (-361) | 68 |
| (номинал 250 руб.) | |||||||
| "Коминефть" (номинал 100 руб.) | 10857 | 26367 | 20300 (-916) | 21714 | 62040 | 37654 (-3690) | 85 |
| Нефтяная компания "ЛУКойл" (номинал | 16000 | 117876 | 85156 (3035) | 120978 | 139590 | 127958 (4238) | 50 |
| 125 руб.) | |||||||
| "Ростелеком" (номинал 12 руб.) | 8500 | 15820 | 12372 (322) | 14800 | 21714 | 16620 (-361) | 34 |
| ТД "Холдинг-Центр" (номинал 10000 | 7000 | 16000 | 9500 (750) | 12000 | 36000 | 18779 (519) | 98 |
| руб.) | |||||||
Использована база данных компании АК&М, тел. 272-00-27 (в скобках — изменение средних цен за неделю)
Андрей Ъ-Градецкий, Дмитрий Ъ-Гришанков, Светлана Ъ-Локоткова, Андрей Ъ-Шмаров