Фраза "моли Бога, чтобы твои желания не сбывались" вряд ли часто характеризует обстановку на валютном рынке. Но на прошлой неделе доллар, собравшись с силами, продемонстрировал дилерам, что молиться стоит, и за это — тоже.
Слухи о возможном повышении ставки по доллару ходили уже с месяц. Назывался и предел повышения ставки — 75 базисных пунктов. Оставалось неясным главное — когда? Всю предыдущую неделю все находились в напряженном ожидании начала очередного собрания Федерального комитета по открытому рынку (FOMC). Строились разные планы, но оказалось, что его, собрания, итоги, угадали все — или почти все.
Говоря прямо, на прошлой неделе ФРС, наконец, решилась на повышение, да еще в точном соответствии с предсказаниями валютных оракулов. Базисная ставка была повышена на те самые 75 процентных пунктов, кроме того, Федеральный резерв заявил также о повышении учетных ставок по займам — для банков до 4.75%, а процентную ставку по "федеральным фондам" (ставка, по которой банки США кредитуют друг друга на короткие сроки за счет свободных средств в федеральных резервных банках) — до 5,5 %.
Несмотря на предсказания оракулов и Кассандр, рынок впал в состояние "грогги" — в конце концов, произошедшее увеличение процентной ставки — самое большое за последние 13 лет. "Быки", как только стали известны результаты заседания, обрадовались и подняли доллар на 160 пунктов — с 1,5420 до 1,5580 к марке.
Коммерческие банки быстро подстроились, подняв заемные ставки для бизнеса на три четверти процента; стоимость займов для владельцев кредитных карточек и для домовладельцев также подросла.
Подъем процентных ставок Федеральным Резервом взбаламутил рынок бондов и долларовых гарантий — вразрез прогнозам, сначала не последовало значительных повышений курсов на рынке облигаций и неблагородных металлов. Однако в среду "голубые фишки" отреагировали на рекордное за последние три года увеличение Федеральным Резервом процентных ставок для подавления инфляции. Прочие акции, наоборот, упали — дилеры опасаются, что рост процентных ставок сократит прибыли компаний.
Как это обычно бывает, вслед за эйфорией вскоре последовало прозрение. Дилеры учли и заявление Билла Клинтона — дескать, какое бы решение не приняла ФРС, оно все равно не будет отражать реального положения вещей, поскольку доллар находится под сильным давлением со стороны марки и других евровалют. Эта мера была оценена дилерами как паническая. К тому же они посчитали, что столь резкое повышение ставки означает потерю ФРС контроля над инфляцией.
Вместо ожидаемого усиления доллара, результаты повышения ставок привели пока что к прямо противоположному
результату — лихорадке на финансовом рынке, на рынке драгметаллов, к перегруппировкам на валютном рынке и в конечном счете — к последовавшему опять усилению марки не только относительно доллара, но и относительно других европейских валют.
Уже через сутки доллар, так и не сумев пробить уровень 1,5560, вновь скатился к 1,55, где вновь попал в фазу консолидации и оставался весь четверг в узком коридоре 1,5460-1,55. К концу недели рынок, как говорят дилеры, погрузился в тщательное обдумывание ситуации.
Японская иена, как всегда, тоже пострадала. Она бурно отреагировала на заявление ФРС (хотя и чуть слабее, чем марка), но не смогла удержаться выше 98,60 и скатилась обратно к 98,20. Надо заметить, что положение у иены несколько сложнее, чем у доллара. Над ней довлеют местные экспортеры, и любое движение рынка в сторону удорожания доллара они расценивают как сигнал к началу покупки иены — рынок так до конца и не поверил в возможность дальнейшего роста доллара, так что часть усилий ФРС пропала впустую.
После резкого скачка доллара на волне повышения процентных ставок Федеральным Резервом позиции фунта в Европе несколько покачнулись, хотя говорить об изменении отношения к фунту со стороны дилеров, конечно, преждевременно, и трудности носят во многом временный характер. Как и любая другая европейская валюта, фунт жестко отслеживал состояние рынка доллар/марка на этой неделе, что и предопределило его падение по отношению к доллару с 1,59 до 1,57. Одновременно фунт несколько полегчал и марке, скатившись с 2,45 до 2,4360.
Данные по английской экономике, вышедшие на этой неделе, несколько охладили пыл тех дилеров, которые рассчитывали на скорое повышение процентной ставки по фунту. Кроме того, на Англию накатывается новая волна политического кризиса — правительство Джона Мейджора стабильно занимает в опросах общественного мнения места позади представителей лейбористкой партии, а среди самих тори зреет раскол, результатом чего могут стать досрочные выборы.
По их (дилеров) мнению, в случае, если конец этой недели придется на отметку ниже 2,4435, это будет означать для фунта падение до 2,4260, где, возможно, тенденция переломится к 2,44. К доллару у фунта также сохранится нисходящая тенденция, и прогноз на ближайшую перспективу для него весьма неприятен.
Швейцарский франк продолжает оставаться ниже уровня в 84 сантима за марку и, похоже, в ближайшее время вряд ли сможет пробить сопротивление на 84,20. Если же он пройдет эту отметку, то вероятен рост в направлении 85 сантимов за марку. Соотношение доллар/швейцарский франк, скорее всего, так и останется еще некоторое время в достаточно узком коридоре 1,30-1,3040.
Спотовые цены на золото на конец недели зафиксировались на уровне $386,30/70 за унцию. Один из дилеров сообщал, что "неблагородные металлы поддержали продажу серебра, а то, в свою очередь, золота". "Однако — сказал он, - поступательный характер его роста был не крепче соломинки на ветру. Я не думаю, что золото сможет далеко пойти при таком раскладе".
Однако поставщиком наиболее интересных новостей на рынке драгметаллов в ближайшее время может стать не золото, а платина. Согласно рабочему докладу по платине Johnson Matthey за 1994 год, спрос на нее в этом году перекроет все рекорды, благодаря заказам ювелирной промышленности, автомобилестроения (где она используется в системах катализа автомобильного выхлопа) и электроники. Согласно оценкам, спрос на нее в этом году достигнет 4,32 миллиона унций (на 7% больше, чем в прошлом году), тогда как предложение, как ожидается, будет ниже прогнозируемого — на уровне 4,385 млн унций. Исходя из этого, в рабочем докладе Johnson Matthey прогнозируется, что цены на платину в 1994 году зафиксируются на отметке $400 за одну унцию, а затем будут колебаться около $400-450 за унцию. В прошедший вторник цены были такие: $415,75/416,75 за унцию.
Тем нее менее, другие аналитики прогнозируют утроение излишка производимой платины — главным образом, за счет России. Если это конкретизировать, то предсказывается расширение экспорта платины Россией в 1994 году до 2,9 млн унций, то есть на 500 тыс. унций больше, чем в 1993 году.
| Курс покупки | Курс продажи | |
|---|---|---|
| Российский рубль* | 3157 (+55) | |
| Английский фунт | 0,6361 (+0,0114) | 0,6365 (+0,0145) |
| Бельгийский франк | 31,88 (+0,48) | 31,92 (+0,48) |
| Голландский гульден | 1,7372 (+0,0258) | 1,7382 (+0,0258) |
| Датская крона | 6,057 (+0,0835) | 6,062 (+0,0835) |
| Итальянская лира | 1590,8 (+23,8) | 1591,8 (+23,3) |
| Канадский доллар | 1,3642 (+0,007) | 1,3652 (+0,007) |
| Немецкая марка | 1,5498 (+0,0242) | 1,5508 (+0242) |
| Норвежская крона | 6,781 (+0,108) | 6,786 (+0,108) |
| Финская марка | 4,65 (+0,03) | 4,68 (+0,03) |
| Французский франк | 5,3228 (+0,0798) | 5,3278 (+0,0798) |
| Шведская крона | 7,345 (+0,0425) | 7,355 (+0,0425) |
| Швейцарский франк | 1,3038 (+0,0244) | 1,3048 (+0,0244) |
| Японская иена | 98,18 (+0,6) | 98,28 (+0,6) |
| ЭКЮ** | 0,81276 (-0,0544) |
Курсы доллара приведены по данным Reuter на 17 ноября.
*Официальный курс Центрального банка России.
**Долларов за ЭКЮ.
В скобках даны изменения по сравнению с 10 ноября
Кросс-курсы немецкой марки
| 10.11 | 11.11 | 12.11 | 13.11 | 14.11 | 15.11 | 16.11 | 17.11 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Марок за фунт | 2,4475 | 2,4463 | 2,4463 | 2,4435 | 2,4510 | 2,4450 | 2,4380 | 2,4363 |
| Иен за марку | 63,91 | 63,80 | 63,75 | 63,77 | 63,63 | 63,42 | 63,43 | 63,44 |
| Шв. франков за марку | 0,8389 | 0,8378 | 0,8379 | 0,8379 | 0,8400 | 0,8414 | 0,8412 | 0,8406 |
| Фр. франков за марку | 3,4382 | 3,4393 | 3,4390 | 3,4390 | 3,4390 | 3,4332 | 3,4339 | 3,4372 |
Как изменялись депозитные/кредитные ставки за неделю
| Срок | Доллар | Немецкая марка | Французский франк | Японская иена | Швейцарский франк | Фунт стерлингов |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 день | 5 12 32 (+24 32)/5 16 32 (+24 3 | 4 20 32/4 24 32 | - | - | (-24 32) | - |
| 2) | ||||||
| 1 неделя | 5 14 32 (+1 32)/5 18 32 (+1 32) | 4 28 32/5 1 32 | 5 10 32/5 14 32 | 2 5 32 (-3 32)/2 9 32 (-3 32) | 3 4 32 (-8 32)/3 12 32 (-8 32) | 4 24 32 (-16 32)/5 (-16 32) |
| 1 месяц | 5 15 32 (+7 32)/5 21 32 (+7 32) | 4 28 32/5 | 5 10 32/5 14 32 | 2 5 32 (-3 32)/2 11 32 (-3 32) | 3 12 32 (-2 32)/3 20 32 (-2 32) | 5 16 32 (-4 32)/5 20 32 (-4 32) |
| 2 месяца | 5 22 32 (+2 32)/5 30 32 (+2 32) | 5 2 32/5 6 32 | 5 13 32/5 17 32 | 2 8 32 (-2 32)/2 12 32 (-2 32) | 3 24 32 (-2 32)/3 28 32 (-2 32) | 5 24 32 (-6 32)/5 28 32 (-6 32) |
| 3 месяца | 5 26 32 (+4 32)/6 2 32 (+4 32) | 5 2 32/5 6 32 | 5 15 32/5 19 32 | 2 9 32 (-1 32)/2 13 32 (-1 32) | 3 26 32 (-2 32)/3 30 32 (-2 32) | 5 28 32 (-2 32)/6 (-2 32) |
| 6 месяцев | 6 10 32 (+1 32)/6 18 32 (+1 32) | 5 5 32 (+1 32)/5 9 32 (+1 32) | 5 25 32 (+2 32)/5 29 32 (+2 32) | 2 12 32 (-2 32)/2 16 32 (-2 32) | 3 30 32 (-2 32)/4 6 32 (-2 32) | 6 10 32 (-4 32)/6 14 32 (-4 32) |
| 1 год | 6 24 32 (+4 32)/6 28 32 (+4 32) | 5 14 32/5 18 32 | 6 8 32 (+2 32)/6 12 32 (+2 32) | 2 23 32 (-1 32)/2 27 32 (-1 32) | 4 10 32 (-4 32)/4 18 32 (-4 32) | 7 2 32 (-6 32)/7 6 32 (-6 32) |
В таблице даны сведения о годовых процентных ставках по межбанковским депозитам и кредитам на срок от 1 дня до 1 года (в скобках их изменения за прошедшую неделю). Очевидно, что по ряду валют ставка снижается с ростом срока кредита/депозита. В этом случае можно говорить о том, что участники рынка в отношении этой валюты не ожидают усиления инфляции, а изменение ставок позволяет судить о том, какие ожидания усиливаются — если увеличение темпов инфляции, ставки на более длительный срок повышаются. Второе обстоятельство, которое нужно принимать во внимание — соотношение ставок по различным валютам. Оно позволяет судить также и о курсовых соотношениях, прогнозируемых на дальнюю перспективу. Высокие ставки защищают валюту в моменты усиления спекуляций на рынке, делая ее более привлекательной.