ОГК-1 снова поверила в IPO

Глава ОГК-1 Владимир Хлебников фактически подтвердил плачевное финансовое состояние компании. Ей нечем финансировать свою инвестпрограмму, и в этой связи ОГК-1 подумывает о проведении IPO в 2009-2010 гг. Даже если к тому времени акции компании вырастут в цене втрое, размещение все равно не покроет ее потребностей, говорят эксперты.

Вчера на форуме Russia Investment Roadshow в Дубае глава ОГК-1 Владимир Хлебников заявил о том, что компания остро нуждается в финансировании инвестпрограммы. Он сообщил, что сейчас ОГК-1 обсуждает с правительством обеспечение финансирования, в первую очередь, Уренгойской ГРЭС и предлагает использовать схему с выкупом части допэмиссии (на 23 млрд руб.) государственными банками. Однако господин Хлебников также отметил, что даже если государство согласится выделить деньги на проект, у компании останутся еще пять запланированных строек. «Хотелось бы профинансировать их за счет IPO», — сказал он и уточнил, что размещение по открытой подписке возможно не ранее конца 2009– 2010 гг., в случае стабилизации ситуации на финансовых рынках.

В ОГК-1 входят шесть ГРЭС (9,531 тыс. МВт). Утвержденный объем допэмиссии ОГК-1 — 50,4% от нынешнего уставного капитала (33, 51% от увеличенного), госпакет — 66% (41,44%). Накануне ликвидации РАО «ЕЭС России» глава энергохолдинга Анатолий Чубайс сообщил, что «получена оферта и подписан договор купли-продажи с „Роскоммунэнерго“». Закрывать сделку в $5 млрд должны были уже «РусГидро» и ФСК, которые стали правопреемниками РАО ЕЭС. Однако сделка с «Роскоммунэнерго» не состоялась в отведенный срок.

Пока покупатель не найден, ОГК-1 остро нуждается в финансировании инвестпрограммы. Сейчас компания привлекает кредиты, однако возможности своего кредитного плеча, а также сумму, которая уже позаимствована у банков, не называет. Изначально на этот год планировалось, что ОГК-1 направит на инвестиции 13 млрд руб. На следующий год запланированы инвестиции 31,5 млрд руб. (около $1,25 млрд). У компании заключены договоры на выдачу новой мощности на рынок. Это означает, что, если она не найдет средств на строительство электростанций, ей придется заплатить штраф в размере 25% от стоимости всей инвестпрограммы по каждому не введенному в срок объекту. Долг ОГК-1 на конец первого полугодия составил $308,6 млн, EBITDA — $62 млн, чистая прибыль — $12 млн.

Нужно ли будет согласовывать с государством проведение IPO в ОГК-1 вчера сказать затруднились, отметив лишь, что решение будет принимать совет директоров и «через это решение и будет выражена позиция государства». В Минэнерго свою позицию прокомментировать не смогли.

ОГК-1 —не единственная компания, которая в условиях кризиса хочет провести допэмиссию. В начале сентября о возможных IPO в ТГК-5, ТГК-6 и ТГК-9 заявил «КЭС-Холдинг». Размещение также запланировано на 2009 год. О том, что допэмиссии в своих ОГК может провести «Газпром» монополия заявила еще в июне. В сентябре было принято решение, что IPO необходимо провести в и ТГК-1. Тогда агентство «Интерфакс» сообщало о том, что ОГК-2, ОГК-6 и ТГК-1 необходимо привлечь около 120 млрд руб.

Старший вице-президент Номос-банка Роман Пивков отмечает, что ОГК-1 по-прежнему одна из лучших компаний своего сектора. «Полагаю, что при улучшении ситуации, перспективы удачного размещения ОГК-1 выглядят вполне реалистичными», — говорит он. Впрочем, аналитик ИК

«Совлинк» Екатерина Трипотень полагает, что даже если до 2009-2010 гг. акции ОГК-1 подорожают втрое (с текущей котировки на продажу в РТС в $0,012), то продать акций все равно нужно будет на 26 млрд руб, чтобы профинансировать на 50% строительство Пермской и Верхнетагильской ГРЭС (совокупная стоимость обоих проектов почти 60 млрд руб). Вчера капитализация ОГК-1 на РТС составляла 10,7 млрд руб. Кроме того, аналитик отмечает, что IPO не решает вопрос с реализацией акций ОГК-1, принадлежащих ФСК и РусГидро — а они также рассчитывают на деньги от продажи этого актива.

Екатерина Гришковец