Результаты прошедших за неделю торгов на Московской межбанковской валютной бирже оказались и неожиданными, и закономерными одновременно. Неожиданными, потому что после довольно продолжительного непрерывного повышения курс доллара к середине недели стабилизировался — достигнув во вторник уровня в 4897 руб./$, биржевые котировки продержались на этой отметке и последующие два дня. Закономерным же этот итог можно назвать с той точки зрения, что для приостановки роста курса к концу месяца сложились все необходимые причины — начиная с изменения общей финансовой ситуации и заканчивая необходимостью подведения банками квартальных балансов.
Торги на ММВБ в среду и четверг проходили по единому сценарию — нехарактерному для последнего времени, поскольку обе указанные сессии начинались при положительной разнице между предложением и спросом. Разница лишь в том, что в четверг по сравнению с торгами среды активность участников рынка заметно снизилась (впрочем, падение интереса к операциям на валютной бирже к концу недели является традиционным).
В частности, спрос на валютные средства сократился вчера на $28,57 млн по сравнению с соответствующим показателем предыдущих торгов и составил $86,78 млн. Гораздо заметнее сократился объем первоначальных заявок на продажу валюты — предложение упало на $131,35 млн и находилось вчера на уровне $101,76 млн. В условиях сокращения начальной разницы между предложением и спросом Центральному банку было значительно легче воздействовать на динамику курса доллара, чем на торгах в среду (тогда положительная разница составила $117,76 млн). И хотя некоторые банки могли быть обеспокоены возможностью понижения биржевых котировок (свидетельством чему можно считать снятие части заявок на продажу в начале торгов), ЦБ быстро развеял эти опасения. По свидетельству агентства Ratex, из $14,98 млн разницы ЦБ погасил $12,98 млн путем массированной рублевой интервенции.
В результате биржевые котировки в третий раз подряд остались на отметке 4897 руб./$. Таким образом, с 24 по 30 марта курс доллара повысился на 41 пункт, или 0,8% (за соответствующий период прошлой недели прирост котировок составил 1,8%). Брутто-оборот при этом сократился на $114,78 млн против уровня предыдущих торгов и составил $99,76 млн. Снижение реального объема операций оказалось в относительном выражении гораздо более существенным — нетто-оборот упал на $114,09 млн до $58,23 млн.
Причины краткосрочной стабилизации доллара довольно очевидны. Главная из них — дефицит рублевых средств, вызванный как сезонным фактором (необходимостью подведения банками квартальных балансов), так и общей ситуацией на финансовом рынке. В частности, соотношение доходности различных сегментов финансового рынка в последнее время складывается отнюдь не в пользу доллара, и банки стремятся активизировать операции с рублевыми активами (прежде всего, с ГКО и казначейскими обязательствами). В этих условиях ЦБ приходится уже удерживать доллар от снижения — с целью сглаживания конъюнктурных колебаний. Одновременно ЦБ активно выравнивает котировки биржевого и межбанковского рынка, чтобы не допустить активный арбитраж со стороны банков.
В ближайшее время, по мнению дилеров, ориентация на продажу валюты сохранится, однако ЦБ вряд ли ослабит внимание к динамике курса доллара. Очевидно также, что тенденции текущей недели не стоит считать признаком начала долгосрочной стабилизации рубля — с прекращением влияния сезонного фактора курс доллара, скорее всего, вернется на привычную траекторию плавного роста.