Деловая активность на валютных рынках к концу прошлой недели была ниже всякой критики: американские дилеры не слишком утруждали себя работой в предвкушении традиционной в День Благодарения индюшки, а их японские коллеги, очевидно, развлекались с помощью караоке, отмечая свой национальный праздник. Спокойствия работников валютного рынка не возмутил и Бундесбанк, на прошлой неделе в точном соответствии с прогнозами оставивший без изменения ставки. Однако кое-какие события прошлой недели все же заслуживают внимания, поскольку могут серьезно повлиять на поведение валют на неделе текущей.
Доллар за период затишья подсобрал значительные силы и, как считают специалисты, их достаточно для проведения им нового рывка по отношению к марке и японской иене. В пользу приближающегося удорожания доллара говорит, в частности, то, что ставки Бундесбанка на прошедшем Совете вновь оставлены без изменения и, как объявлено, они не будут меняться еще две недели (а ставка repo, кстати говоря, не менялась уже 18 недель). Это решение не было неожиданным — только один дилер из двадцати среди опрошенных накануне Совета Бундесбанка предполагал повышение ставок.
Так что если на позапрошлой неделе доллару удалось консолидироваться, на прошлой — пройти уровень 1,5550, то в ближайшее время дилеры считают вполне вероятным его подъем уже до уровня 1,5650 марок. При этом они отмечают, что общая тенденция к укреплению доллара усиливается, но на пути реализации этого сценария доллар может наткнуться на существенные препятствия как со стороны марки, так и со стороны иены. (На закрытие токийской биржи в среду за доллар давали 98,41 иены, что на 0,15 иен выше его цены во вторник. В четверг в Лондоне доллар котировался на уровне 98,44, при закрытии же в среду он стоил 98,25.)
Что касается иены, то продвижение доллара вверх может закончиться уже на уровне 99 иен за доллар, где расположены большие ордера на продажу, размещенные японскими экспортерами. Если доллар упрется в эту стену и не сможет ее преодолеть, ослабнут его позиции и на рынке доллар/марка, а здесь они пока не столь уж прочны, как может показаться. Некоторые из диллеров отмечали, что на прошлой неделе доллар удержался на уровне 1,5450 только благодаря большому количеству стоп-ордеров, расположенных там. Впрочем, многое будет зависеть от того, насколько активную поддержку доллару на этот раз решит оказать ФРС (напомним, что с этой стороны намеки на возобновление интервенций в поддержку доллара, возникни такая необходимость, звучали не так уж давно, и мощь такой поддержки еще свежа в памяти).
Фунт стерлингов всю прошедшую неделю держался довольно уверенно между 1,5660 и 1,5760, несмотря на довольно крепкий доллар. Однако к концу недели он не просто сдался, а буквально провалился до 1,56, пробив при этом все уровни
поддержки. Примерно по такому же сценарию развивались события и на рынке фунт/марка: фунт было подрос к середине недели до 2,4440, но в четверг рухнул до 2,4320, пробив важный уровень сопротивления на 2,4350.
Подкосил английскую валюту очередной политический скандал, результатом которого, по мнению некоторых политологов, могут стать досрочные выборы в парламент. Причиной очередной потасовки стал законопроект об увеличении британских платежей в бюджет Европейского Союза, выдвинутый Джоном Мэйджором и встретивший серьезное сопротивление в Палате общин, где тори имеют довольно зыбкое преимущество. Обсуждение законопроекта должно состояться в этот понедельник, однако Мейджор уже выступил с угрозой уйти в отставку вместе с правительством и объявить новые выборы, если "евроскептики" посмеют опрокинуть законопроект. "Вероятность нежелательного развития событий с отставкой кабинета невелика, но риск его существует и для маневрирования сейчас отпущено очень мало времени", — отметил валютный стратег Banque Paribas Джо Пендергаст. Хотя пока "технические показатели фунта остаются положительными", по его мнению, "рост напряженности внутри партии тори пропорционален ослаблению фунта". Сейчас, как отметил аналитик Paribas, фунт держится благодаря "выделению средств под непосредственную поддержку", что обеспечивает ему устойчивые позиции на уровне 2,4325 марок за фунт. Кроме того, по словам старшего экономиста Parmune Gordon в Лондоне Робина Эспинола, косвенную поддержку фунту обеспечивают крайне неспокойные после снижения ставок по доллару финансовые рынки: произошло глобальное понижение цен на американские акции, и средства перетекают на рынок бондов.
Однако поражение Мейджора, по мнению аналитиков ведущих западных банков, может отбросить английскую валюту аж до 2,40 марок. Впрочем, подчеркивают другие, сейчас любое движение фунта вниз следует рассматривать как корректировочное. Ожидается, что фунт продолжит со временем движение вверх, и среднесрочная тенденция может привести его на базовый уровень в районе 2,4680, с которого опять начнется корректировка к 2,4520, после чего продолжится восхождение вплоть до 2,4750.
Швейцарский франк на этой неделе продолжал сдавать позиции против доллара. Своего максимума он достиг на уровне 1,3090 после чего начал постепенно падать и дошел к концу недели до 1,3190. Специалисты полагают, что среднесрочная цель швейцарского франка — 1,3265. Если доллару удастся пробиться выше этого барьера, то, скорее всего, мы увидим 1,3465.
Французский франк в основном повторял движение марки. Минимум на неделе был 5,31, максимум — 5,3640. Ближайшая цель — 5,3780, но это будет зависеть от поведения рынка доллар/марка.
В целом же поведение всех основных европейских валют вполне вписывается в картину плавного роста доллара. Напомним, что по мнению аналитиков, доллар накапливает силы перед новым броском наверх — к 1,5750 по отношению к марке и, соответственно, ко всем остальным валютам. Так или иначе, события последних дней показывают, что длинные долларовые позиции по-прежнему предпочтительнее коротких, особенно если речь идет о сроках более одной недели.
"Золотой" рынок в последнее время довольно скучен. В Америке цены стабилизировались в четверг на $384,30 за унцию, что было всего на 10 центов ниже ниже утреннего фиксинга и на 40 центов ниже котировок в среду. Основные лондонские дилеры, торгующие слитками, утром зафиксировали рекомендованные цены на уровне $384,40 за унцию, также несколько ниже уровня, достигнутого на торгах в среду. В Цюрихе цена тоже несколько упала — до $384,55. Один из американских дилеров указывал, что цены на золото не выказывают никаких признаков приближения ни к уровню поддержки — $382,50, ни к уровню сопротивления — $385,50, за которым могли бы активизироваться продажи производителей. "Встряски на фондовом рынке были довольно полезными, однако деньги, кажется, ушли в бонды", — сожалел другой.
Впрочем, до конца года здесь возможны интересные перемены. В среду, выступая на пресс-конференции, глава нескольких частных золотодобывающих компаний Южной Африки и одновременно исполнительный директор Южноафриканской палаты горнопромышленников Том Мэйн отметил, что ожидает в ближайшее время роста спроса на физическое золото на ключевых рынках (таких, как индийский), поддерживающих стабильность цен на этот металл. Рост спроса на драгоценности (на которые идет до 70% производимого золота) на этих рынках, по его словам, может позволить продавцам подтянуть цены с нынешних $385 за унцию до $400 в следующем году. "Ничего фантастического", отметил Том Мэйн и объявил, что "всегда был очень выдержан по отношению к подобным прогнозам". Однако вероятность оживления этого рынка подтверждается и многими другими экспертами.
Росту цен, по мнению г-на Мэйна, могут помешать два обстоятельства. Первое — рост предложения из бывших советских республик; по его словам, невозможно даже оценить количество золота, экспортируемого из СНГ, хотя сейчас производство заметно сократилось. Низкий уровень экспортных поставок из Узбекистана и Казахстана, с его слов, связан с оснащением отрасли устаревшим оборудованием. Однако он заметил, что созданные там совместные предприятия как раз и призваны решить эту проблему. Второе обстоятельство — возможное сокращение МВФ своих золотых резервов — слухи об этом довольно активно ходят в последнее время. Но, заметил г-н Мэйн, "я думаю, что и внутри самого МВФ существуют взгляды о сомнительной правоте подобного решения".
Кросс-курсы немецкой марки
| 17.11 | 18.11 | 19.11 | 20.11 | 21.11 | 22.11 | 23.11 | 24.11 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Фунт/марка | 2,4380 | 2,4355 | 2,4355 | 2,4370 | 2,4395 | 2,4382 | 2,4435 | 2,4326 |
| Иена/марка | 63,36 | 63,36 | 63,40 | 63,32 | 63,18 | 63,26 | 63,24 | 63,17 |
| Швейцарский франк/марка | 0,8407 | 0,8480 | 0,8480 | 0,8477 | 0,8474 | 0,8491 | 0,8477 | 0,8482 |
| Французский франк/марка | 3,4355 | 3,4339 | 3,4338 | 3,4335 | 3,4318 | 3,4340 | 3,4345 | 3,4340 |
Как изменялись депозитные/кредитные ставки за неделю
| Срок | Доллар | Немецкая марка | Французский франк | Японская иена | Швейцарский франк | Фунт стерлингов |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 день | 5 14 32 (+6 32)/5 18 32 (+6 32) | 4 20 32/4 24 32 | - | - | 3 (+8 32)/3 16 32 (+8 32) | - |
| 1 неделя | 5 16 32 (+4 32)/5 20 32 (+4 32) | 4 27 32 (-1 32)/4 30 32 (-1 32) | 5 11 32 (+1 32)/5 14 32 (+1 32) | 2 7 32 (-1 32)/2 9 32 (-1 32) | 3 16 32 (+6 32)/3 20 32 (+6 32) | 4 30 32 (-6 32)/5 2 32 (-6 32) |
| 1 месяц | 5 16 32/5 20 32 | 4 26 32 (-3 32)/4 30 32 (-3 32) | 5 9 32/5 13 32 | 2 8 32/2 10 32 | 3 14 32 (-2 32)/3 22 32 (-2 32) | 5 14 32 (-4 32)/5 18 32 (-4 32) |
| 2 месяца | 5 22 32 (-2 32)/5 26 32 (-2 32) | 5 (-2 32)/5 4 32 (-2 32) | 5 12 32 (-1 32)/5 13 32 (-1 32) | 2 10 32/2 12 32 | 3 20 32 (-4 32)/3 28 32 (-4 32) | 5 28 32 (+2 32)/6 (+2 32) |
| 3 месяца | 5 26 32/5 30 32 | 5 (-3 32)/5 4 32 (-3 32) | 5 14 32 (-2 32)/5 19 32 (-2 32) | 2 10 32/2 12 32 | 3 28 32 (+2 32)/3 30 32 (+2 32) | 5 28 32 (-2 32)/6 (-2 32) |
| 6 месяцев | 6 6 32/6 8 32 | 5 4 32 (-1 32)/5 8 32 (-1 32) | 5 21 32 (-3 32)/5 25 32 (-3 32) | 2 14 32/2 16 32 | 4 3 32 (+2 32)/4 5 32 (+2 32) | 6 12 32/6 16 32 |
| 1 год | 6 25 32 (-1 32)/6 27 32 (-1 32) | 5 14 32 (-3 32)/5 18 32 (-3 32) | 6 3 32 (-4 32)/6 6 32 (-4 32) | 2 21 32 (-3 32)/2 23 32 (-3 32) | 4 8 32 (-5 32)/4 16 32 (-5 32) | 7 2 32 (-2 32)/7 6 32 (-2 32) |
В таблице даны сведения о годовых процентных ставках по межбанковским депозитам и кредитам на срок от 1 дня до 1 года (в скобках их изменения за прошедшую неделю). Очевидно, что по ряду валют ставка снижается с ростом срока кредита/депозита. В этом случае можно говорить о том, что участники рынка в отношении этой валюты не ожидают усиления инфляции, а изменение ставок позволяет судить о том, какие ожидания усиливаются — если увеличение темпов инфляции, ставки на более длительный срок повышаются. Второе обстоятельство, которое нужно принимать во внимание — соотношение ставок по различным валютам. Оно позволяет судить также и о курсовых соотношениях, прогнозируемых на дальнюю перспективу. Высокие ставки защищают валюту в моменты усиления спекуляций на рынке, делая ее более привлекательной.
| Курс покупки | Курс продажи | |
|---|---|---|
| Российский рубль* | 3201 (+44) | |
| Английский фунт | 0,6400 (+0,0039) | 0,6405 (+0,0040) |
| Бельгийский франк | 32,05 (+0,17) | 32,09 (+0,17) |
| Голландский гульден | 1,7458 (+0,0086) | 1,7468 (+0,0086) |
| Датская крона | 6,0996 (0,0426) | 6,1046 (0,0426) |
| Итальянская лира | 1609,2 (+18,4) | 1610,2 (+18,4) |
| Канадский доллар | 1,3752 (+0,011) | 1,3762 (+0,011) |
| Немецкая марка | 1,5578 (+0,008) | 1,5588 (+0,008) |
| Норвежская крона | 6,820 (+0,039) | 6,825 (+0,039) |
| Финская марка | 4,72 (+0,07) | 4,75 (+0,07) |
| Французский франк | 5,3462 (+0,0234) | 5,3512 (+0,0234) |
| Шведская крона | 7,4275 (+0,0825) | 7,4375 (+0,0825) |
| Швейцарский франк | 1,3196 (+0,0158) | 1,3206 (+0,0158) |
| Японская иена | 98,35 (+0,17) | 98,45 (+0,17) |
| ЭКЮ** | 1,2349 (+0,0045) |
Курсы доллара приведены по данным Reuter на 24 ноября.
*Официальный курс Центрального банка России.
**Долларов за ЭКЮ.
В скобках даны изменения по сравнению с 17 ноября