Вчера Всероссийский союз страховщиков (ВСС) и Страховой союз России (ССР) распространили пресс-релиз по поводу проекта Федерального закона "О размещении средств резервных и страховых фондов предприятий, учреждений и организаций, а также средств негосударственных пенсионных фондов и страховых компаний в государственные ценные бумаги". Серьезные возражения страховых компаний вызвало положение проекта закона, обязывающее страховщиков размещать не менее 70% активов в государственные ценные бумаги сроком обращения не менее 6 месяцев.
В российском Законе о страховании указано, что при размещении страховых резервов страховые компании должны руководствоваться прежде всего прибыльностью и ликвидностью инвестиций. И с этой точки зрения опасения страховщиков действительно не лишены оснований. Во-первых, из проекта обсуждаемого сегодня закона совершенно не ясно, в каких именно государственных ценных бумагах страховые компании обязаны держать свои активы. Между тем существующие сегодня государственные долговые обязательства — ГКО, облигации внутреннего валютного займа, казначейские обязательства и 30-летние облигации — весьма существенно различаются с точки зрения ликвидности (она убывает в том же порядке, в каком эти бумаги перечислены). И если страховые компании будут обязаны держать в ценных бумагах 70% активов в отсутствии гарантии, что не будет установлена обязательная же пропорция в распределении средств между различными бумагами, страховщики могут столкнуться с проблемой неликвидности своих активов.
Во-вторых, для современного состояния финансового рынка размещение средств на срок более 6 месяцев (а именно это предусмотрено в проекте закона) остается весьма рискованным, что также снижает вероятность быстрой реализации таких портфельных активов. В-третьих, государственные ценные бумаги традиционно являются одним из самых низкодоходных активов. Эта ситуация, характерная для западных стран, постепенно становится свойством и российского рынка. Очевидно, что направить 70% активов в государственные бумаги — значит, почти лишиться возможности заработать. Даже банки, срок погашения обязательств которых перед клиентами поддается гораздо более точному прогнозу, чем у страховых компаний, не позволяют себе держать в государственных ценных бумагах столь значительную долю средств. Пожалуй, только ГКО могут удовлетворить совокупному критерию "доходность+ликвидность", но вряд ли кто-либо решится вложить в них 70% того, что имеет. Даже если забыть, что в этом случае нарушается принцип диверсификации вложений, которым, как показывает мировая практика, страховым компаниям необходимо руководствоваться для поддержания надежности размещения средств.
ЮРИЙ Ъ-КАЦМАН, ВИКТОРИЯ Ъ-ЛЕБЕДЕВА