Текущая и ближайшая конъюнктура
Прогноз, сделанный в прошлом обзоре, оправдался лишь наполовину. Действительно, общий удар подорожания пришелся на продовольственную часть корзины, но в целом масштабы инфляции по итогам ноября были недооценены. Инфляция в ноябре не снизилась против октябрьских отметок и составила 13%..
Видимо, причина здесь одна — сказавшиеся с лагом в два месяца последствия сентябрьского эмиссионного выброса, мощность которого — по некоторым оценкам — составила 4,7 трлн рублей. Кроме того, видимо, еще не выдохлась сезонная инфляционная волна.
В декабре вполне возможно некоторое замедление темпов инфляции (на 2-4 пункта). Причины, по которым мы прогнозируем подобное замедление, следующие: во-первых, по предварительным данным, октябрьская наличная эмиссия была несколько ниже сентябрьской; во-вторых, в последнюю неделю ноября произошло заметное замедление динамики курса доллара; и в-третьих, вполне может сработать закон "маятника" — рост цен за последние три месяца на 38% вполне достаточен для того, чтобы вызвать ценовую усталость рынка.
Иными словами, конъюнктура конца 1994 года вряд ли сможет преподнести торговцам и покупателям сколько-нибудь значительные сюрпризы. Однако анализ долгосрочных тенденций и некоторых последних событий заставляет нас задуматься о перспективах 1995 года. Есть все основания полагать, что на потребительском рынке начинает складываться ситуация, принципиально отличная от той, в какой продавцы и покупатели привыкли действовать за последние три года.
Доллар в России дешевеет, и это говорит о многом
Как показали наши расчеты, российский рынок стоит на пороге принципиально новой ситуации. Значительная часть высокодоходного населения в новых условиях может получить прямую и ощутимую экономию от увеличения доли покупок товаров зарубежного производства не у российских импортеров, а непосредственно на западных рынках. Раньше такая ситуация складывалась лишь по некоторым товарным группам (в основном — автомобили и одежда), однако теперь она может приобрести тотальный характер.
Для прояснения ситуации обратимся к таблице 1. В ней суммированы плоды наблюдений экспертов Ъ последних трех лет за ситуацией на потребительском рынке. Из приведенных цифр очевидно, что приближение внутренних цен к мировым за последние три года шло достаточно интенсивно. Паритет покупательной способности заметно приблизился к обменному курсу. С другой стороны, по мере выравнивания ножниц цен и отставания динамики курса от темпов рублевой инфляции произошло и выравнивание покупательной способности доллара на российском и внешнем потребительских рынках. Если до либерализации цен на доллар в России можно было приобрести в 15 раз больше импортных или аналогичных по качеству товаров и услуг, чем на тот же доллар в Европе, то теперь — лишь на 20%. И то эти 20% формируются только за счет относительной дешевизны на рынке России алкоголя, табака, бензина и некоторых видов услуг.
Осталось еще немного пройти по этому пути до того состояния, когда практически все (даже тривиальнейшие) покупки будет выгоднее делать в периоды пребывания одного из членов семьи за рубежом или по товарным каталогам.
Масштабы этого процесса не стоит недооценивать. Ведь многие бизнесмены и члены их семей по роду деятельности и стилю жизни уже по существу стали маятниковыми мигрантами между Россией и дальним зарубежьем. Конечно, рейс Лондон--Москва вряд ли превратиться в аналог поезда Москва--Иваново с "колбасными" маятниковыми мигрантами на борту. Просто в сложившейся ситуации не исключено, что по очень широкому набору товаров "целевая аудитория" российских импортеров — люди с высокими доходами — в будущем году превратятся, говоря образно, в резидентов западных потребительских рынков. Подобный процесс — экспорта спроса элитарных потребителей — может создать определенные проблемы у российских торговцев и импортеров.
Таблица
Динамика стоимости корзин I и II типов после либерализации цен (в скобках — рост, уровень декабря 1991 = 1)*
| I тип | II тип | Справочно: обменный курс (R/$) | ППС по корзине I типа (R/$)** | Сравнительная ПС доллара на европейском и российском потребительских рынках** | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| R | $ | R | S | ||||
| 11.1991 | 17520 | 134,2 | 1770 | 13,6 | 130,5 | 8,6 | 1:15,3 |
| 11.1992 | 89250 (5,09) | 195,6 (1,45) | 39050 (22,06) | 85,6 (6,29) | 456,3 (3,50) | 42,7 | 1:10,7 |
| 11.1993 | 1161080 (66,27) | 986,5 (7,35) | 424450 (239,80) | 360,6 (26,51) | 1177 (9,02) | 545,1 | 1:2,2 |
| 11.1994 | 5915605 (337,65) | 1820 (13,56) | 1856464 (1048,85) | 517,2 (38,03) | 3250 (24,90) | 2722,3 | 1:1,2 |
*Напомним, что корзина I типа составлена нами как соответствующая по объемам потребления и качеству потребляемых товаров и услуг среднеевропейскому стандарту. Корзина II типа соответствует среднему стандарту российского потребления начала 1991 года — до павловской реформы и гайдаровской либерализации цен
**Паритет покупательной способности рубля и доллара (ППС) и сравнительная покупательная способность доллара на европейском и российском потребительских рынках рассчитывалась без учета в российской и европейской корзинах расходов на покупку и аренду жилья
Могучий фактор конъюнктуры: бастионы социальной защиты
Как известно, Государственная дума рассмотрела в первом чтении законопроект о повышении с 1 января 1995 года минимального размера оплаты труда с 20500 до 54100 рублей в месяц. На эту народнохозяйственную константу — минимум оплаты труда — завязано еще как минимум два десятка социальных выплат (разряды тарифной сетки бюджетных учреждений, пенсии, денежное содержание военнослужащих).
Денежные месячные доходы населения должны увеличится на 4 трлн рублей. Отметим, что эта оценка "снизу", ибо повышение доходов в бюджетной сфере и госсекторе неминуемо повлечет определенную коррекцию доходов в сфере частного бизнеса.
Ситуация эта тем хуже, что бюджеты не обладают средствами для подобного повышения доходов населения. Бюджетное положение усугубится еще и тем, что планируемое проектом бюджета на 1995 год повышение планки нормируемого фонда оплаты труда с 6 до 8 минимумов сильно сократит налоговую базу по прибыли, что может привести к недобору налогов в бюджет на 5-7 трлн рублей в расчете на год.
Ситуация на потребительском рынке в начале следующего года с большой степенью вероятности будет определяться большими инфляционными выбросами, причем в самой "неприятной" (с макрофинансовой точки зрения) — наличной форме. После принятия подобного решения можно ждать в первом квартале следующего года роста агрегата М0 на 8-10% в месяц.
Это с легкостью может поднять фоновый рост потребительских цен в первые три--четыре месяца 1995 года до уровня 10-11%. Главным образом это будет определяться высокой динамикой цен на основные продукты питания и предметы гардероба, по которым спрос низкодоходных слоев населения отсекался неприемлемым уровнем цен. Необходимо заметить, что в этот период будет активно формироваться и отложенный спрос. В прошлом обзоре мы уже писали, что прирост сбережений населения многие наблюдатели поспешили интерпретировать как накопление инвестиционного потенциала населения, однако скорее этот процесс лишь отражал восстановление сильно дефлированных либерализацией цен нормальных, чисто "потребительских" сбережений населения, обслуживающих текущее потребление и отложенный спрос на товары длительного пользования. Можно ожидать, что к середине следующего года может начаться новая волна спроса (и соответственно — роста цен) на товары длительного пользования нижних ценовых групп.
И совсем уж беспомощным начинает казаться правительственный прогноз к бюджету, согласно которому в начале года предполагается определенное сжатие реальной денежной массы, а среднемесячный рост цен (за год) не должен превысить 3%. (Данные приводятся по уточненному на прошлой неделе варианту прогноза в котором правительство, по непонятным для нас резонам, уменьшило годовую инфляцию на потребительском рынке с 60 до 45% в год).
Впрочем, как стало известно Ъ, 25 ноября Минтруда подготовил предложения по менее крутому повышению минимума зарплаты (до 34440 рублей) без пересмотра планки нормируемого фонда оплаты труда. Если будет принят вариант правительства, а не Думы, ценовая ситуация в начале следующего года будет поспокойнее, но не слишком.
Помимо тактических выводов (сперва оживление на рынке продовольствия, затем на рынке ТДП) изложенные выше соображения о нарастании темпов инфляции торговцам, на наш взгляд, следует присмотреться и к стратегической перспективе. Если разрыв между темпами рублевой инфляции и ростом курса сохраниться (а может и еще увеличиться), то эффективность импорта будет повышаться (норма прибыли), а вот масса может и не вырасти. Еще одно небольшое увеличение инфляции окончательно может выровнять ППС и обменный курс, а также покупательную способность доллара и рубля на внешнем и внутреннем потребительских рынках. И процесс нарастания "экспорта личного спроса" может резко интенсифицироваться.
Таблица 2
Состав корзин I и II типов в ноябре (в скобках — данные за октябрь) и рост цен по товарным группам (уровень предшествующего месяца принят за 1)
| Группы товаров | I тип | II тип | ||
|---|---|---|---|---|
| Расходы (руб.) | Индекс цен | Расходы (руб.) | Индекс цен | |
| ВСЕГО | 5915605,3 | 1,13 (1,14) | 1856463,5 (1639759,9) | 1,13 (1,13) |
| (5228495,7) | ||||
| Мясо и мясопродукты | 295057,6 (258822, | 1,14 (1,14) | 131143,8 (115038,4) | 1,14 (1,14) |
| 5) | ||||
| Рыба и рыбопродукты | 17619,1 (15188,9) | 1,16 (1,10) | 8345,1 (7132,6) | 1,17 (1,10) |
| Молоко и молочные | 57326,7 (46231,2) | 1,24 (1,11) | 36328,0 (29535,0) | 1,23 (1,11) |
| продукты | ||||
| Сыр | 25561,4 (20952,0) | 1,22 (1,15) | 12127,3 (10106,1) | 1,20 (1,13) |
| Яйцо | 3931,6 (3249,3) | 1,21 (1,26) | 2648,8 (2189,1) | 1,21 (1,26) |
| Жиры | 17038,9 (13388,7) | 1,27 (1,37) | 7013,9 (5172,9) | 1,35 (1,24) |
| в том числе: | ||||
| масло сливочное | 5494,6 (3896,9) | 1,41 (1,22) | 5422,7 (3901,2) | 1,39 (1,21) |
| масло растительное | 8301,2 (7034,9) | 1,18 (1,52) | 874,2 (728,5) | 1,20 (1,46) |
| Сахар | 7011,7 (5843,1) | 1,20 (1,36) | 5141,4 (4284,5) | 1,20 (1,36) |
| Кондитерские изделия | 73278,7 (58623,0) | 1,25 (1,25) | 23121,4 (18797,9) | 1,23 (1,22) |
| Хлеб и хлебобулочные | 4185,9 (3577,7) | 1,17 (1,12) | 2040,0 (1743,6) | 1,17 (1,12) |
| изделия | ||||
| Чай | 3383,1 (2506,0) | 1,35 (1,21) | 1186,6 (885,5) | 1,34 (1,19) |
| Кофе | 14221,2 (11197,8) | 1,27 (1,22) | 5954,4 (4688,5) | 1,27 (1,22) |
| Мука, крупа, макаронные | 5149,1 (4152,5) | 1,24 (1,15) | 3588,2 (2893,7) | 1,24 (1,15) |
| изделия | ||||
| Картофель | 12100,4 (9167,0) | 1,32 (1,09) | 5143,8 (3727,4) | 1,38 (1,08) |
| Овощи | 11117,7 (9502,3) | 1,17 (1,06) | 2453,2 (2079,9) | 1,18 (1,05) |
| Фрукты | 21010,4 (17508,7) | 1,20 (1,19) | 7994,7 (6607,2) | 1,21 (1,17) |
| Прочие | 82462,4 (70480,7) | 1,17 (1,37) | 21002,1 (18105,3) | 1,16 (1,34) |
| ИТОГО продукты питания | 650455,9 (550391, | 1,18 (1,18) | 275232,7 (232986,7) | 1,18 (1,16) |
| 4) | ||||
| Одежда, белье, трикотаж, | 530058,1 (478001, | 1,11 (1,17) | 242819,1 (220744,6) | 1,10 (1,16) |
| обувь | 0) | |||
| Галантерея | 29119,2 (26233,5) | 1,11 (1,18) | 8822,0 (7947,8) | 1,11 (1,18) |
| Посуда и предметы | 30843,5 (26362,0) | 1,17 (1,17) | 3585,2 (3064,3) | 1,17 (1,17) |
| домашнего обихода | ||||
| Мебель и ковры | 39319,2 (32495,2) | 1,21 (1,11) | 21604,0 (18003,3) | 1,20 (1,11) |
| Электротовары | 115219,8 (97643, | 1,18 (1,23) | 43035,4 (36470,7) | 1,18 (1,22) |
| 9) | ||||
| Культтовары, канцтовары | 133178,3 (118909, | 1,12 (1,12) | 63348,6 (56561,3) | 1,12 (1,12) |
| 2) | ||||
| Радиотовары | 117869,1 (96614, | 1,22 (1,24) | 47860,9 (38911,3) | 1,23 (1,24) |
| 0) | ||||
| Бытовая химия | 27432,5 (23052,5) | 1,19 (1,28) | 15664,9 (13388,8) | 1,17 (1,26) |
| Парфюмерно-косметические | 40207,2 (34365,1) | 1,17 (1,23) | 18963,2 (16347,6) | 1,16 (1,21) |
| товары | ||||
| Прочие | 1122662,8 | 1,17 (1,18) | 353048,2 (301750,6) | 1,17 (1,15) |
| непродовольственные | (959540,9) | |||
| товары | ||||
| ИТОГО | 2185909,7 | 1,15 (1,18) | 818751,5 (713190,3) | 1,15 (1,16) |
| непродовольственные | (1893217,3) | |||
| товары | ||||
| Алкогольные напитки и | 232384,5 (192053, | 1,21 (1,19) | 73031,0 (61370,6) | 1,19 (1,16) |
| табачные изделия | 3) | |||
| Бытовые услуги | 444039,4 (400035, | 1,11 (1,07) | 139908,4 (126043,6) | 1,11 (1,07) |
| 5) | ||||
| Жилищно-коммунальные | 75601,9 (70001,8) | 1,08 (1,11) | 30018,4 (28054,6) | 1,07 (1,09) |
| услуги | ||||
| Транспортные расходы | 438155,4 (401977, | 1,09 (1,06) | 309300,8 (276161,4) | 1,12 (1,08) |
| 4) | ||||
| Расходы на путевки | 1276087,1 | 1,10 (1,11) | 135669,4 (133009,2) | 1,02 (1,08) |
| (1160079,2) | ||||
| Расходы на учреждения | 97961,7 (88253,8) | 1,11 (1,08) | 10061,8 (9231,0) | 1,09 (1,06) |
| культуры | ||||
| Прочие услуги | 515009,7 (472486, | 1,09 (1,13) | 64489,5 (59712,5) | 1,08 (1,12) |
| 0) | ||||
| ИТОГО услуги | 2846855,2 | 1,10 (1,10) | 689448,3 (632212,3) | 1,09 (1,08) |
| (2592833,7) | ||||
Источник: собственная панель Ъ
Никита Ъ-Кириченко