С 30 ноября по 6 декабря потребительские цены выросли в среднем на 3,9% (631,2% в годовом исчислении). Если сравнивать эти цифры с итогами трех предыдущих недель, может возникнуть мысль об очередном ускорении роста цен. Однако при рассмотрении тенденции в более длительной перспективе становится очевидно, что инфляция сейчас находится на гребне волны, которая начала неуклонно подниматься с первой недели сентября и вошла в полную силу после октябрьского валютного кризиса. С тех пор средний прирост цен колеблется около 3,2-3,3% в неделю, и в ближайшее время вряд ли что-то радикально изменится.
Наиболее сильно дорожают сейчас продовольственные товары (за последнюю неделю на 4,6%), и в преддверии приближающихся праздников эта тенденция имеет все шансы сохраниться: уж на праздничных столах в России экономить не станут. Цены на непродовольственные товары увеличились за неделю на 3% ровно, а тарифы на платные услуги — на 3,7%. Здесь основную роль сыграл фактор начала месяца, поскольку именно к нему обычно приурочиваются подобные повышения. До конца года услуги вряд ли будут дорожать столь же быстро, а вот скачок тарифов с 1 января предвидеть нетрудно.
На валютном рынке все заметнее становится очередное ускорение роста доллара. ЦБ и Минфин постепенно избавляются от комплексов "черного вторника" и, используя новые правила торгов на ММВБ, вновь ведут курс к намеченным рубежам. К Новому году он, скорее всего, вплотную подойдет к 3600 руб. Впрочем, по сравнению с нынешней инфляцией даже произошедшее ускорение роста доллара представляется недостаточным, и через некоторое время "дорогой рубль" может вновь начать беспокоить российских экспортеров. Но сейчас дело вовсе не в них, а в бюджетных проблемах, которые могут быть отчасти разрешены за счет продажи принадлежащей государству валюты. Естественно, Минфин предпочитает продавать ее по высокому курсу, к которому ЦБ сейчас довольно аккуратно подводит рынок.
Объемы операций на валютной бирже и на рынке ГКО остаются умеренными, а потому и ставки МБК меняются в довольно узком диапазоне (заметные колебания ставки INSTAR по 3-месячным кредитам объясняются малым числом сделок).
Ситуация на рынке ГКО остается не слишком благополучной для эмитента, но достаточно стабильной. Хотя доходность по этим бумагам заметно превышает все остальные общедоступные возможности вложения денег, спрос на ГКО остается довольно умеренным, а дилеры продолжают предлагать за них слишком низкие цены. Минфин же регулярно отсекает наиболее высокодоходные заявки, и при этом ему все же удается размещать значительную долю эмиссии (на последнем аукционе 6-месячных ГКО — 76,3%). Впрочем, интерес к краткосрочным бумагам у инвесторов по-прежнему больше.
Это и неудивительно. Перспективы рынка государственных ценных бумаг тесно связаны с принятием бюджета на следующий год, поскольку эти бумаги предполагается активно использовать для финансирования бюджетного дефицита. Однако в последние дни выявились новые сложности с бюджетом: Мировой банк и Международный валютный фонд дали понять, что выделение ими кредитов России стоит под вопросом. Нельзя исключить, что таким способом оказывается давление не столько на правительство, сколько на Думу, стоящую в оппозиции к рыночным преобразованиям. Но как при этом будет развиваться бюджетный процесс, предсказать трудно.
Тем не менее, котировки долларовых займов Внешэкономбанка на международных рынках продолжают подниматься. Значит, на начавшиеся во Франкфурте переговоры с Лондонским клубом банков-кредиторов возлагаются достаточно большие надежды.
Месячные индикаторы показывают, что ускорившаяся осенью инфляция вновь повела к некоторому снижению реальных доходов населения. Накопленные сбережения — величина более инерционная, но в ноябре они, видимо, тоже снизились. Между тем, производство потребительских товаров стабилизировалось, а пищевых продуктов — даже несколько возросло.