// ПРЯМАЯ РЕЧЬ
Дмитрий Полевой, аналитик ИБ "КИТ Финанс":
— Масштабы девальвации будут в значительной степени зависеть от динамики мировых цен на нефть, оттока капитала из России и позиций американской валюты на мировом рынке. Если нефть стабилизируется вблизи $65-75 за баррель, рост доллара к евро приостановится и, что крайне важно, правительству удастся убедить население и компании в намерении и способности поддерживать стабильность рубля, то массированного бегства капитала из России можно избежать. ЦБ в таких условиях способен сохранить золотовалютные резервы и контроль над курсом рубля. Однако в случае сохранения низких цен на нефть и обнуления счета текущих операций девальвации не избежать уже в следующем году. Кроме того, если наблюдаемое сейчас ослабление рубля к доллару будет воспринято как капитуляция ЦБ в "битве за рубль", то спрос на валюту резко возрастет — в первую очередь со стороны населения. В итоге ЦБ будет вынужден расходовать резервы, и в такой ситуации от полного истощения их спасет лишь резкая одномоментная девальвация. Возможные масштабы — не менее 15%, именно такое изменение курса рубля к валютной корзине способно, по нашим оценкам, ограничить импорт, сохранив тем самым профицит счета текущих операций.
Дмитрий Харлампиев, ведущий аналитик банка "Петрокоммерц":
— Говоря о перспективах дальнейшей девальвации рубля, то есть перспективах повышения стоимости бивалютной корзины, важно отметить, что давление на рубль будет сохраняться до тех пор, пока будет продолжаться отток капитала из России; в сентябре-октябре объем оттока составил порядка $75 млрд. Обменный курс рубля в настоящее время определяется двумя параметрами — движением пары доллар/евро на Forex и курсовой политикой ЦБ. В отношении Forex можно сказать, что доллару оказывает поддержку спрос на долларовые облигации, что объяснимо в условиях падения и волатильности мировых фондовых рынков. Следующим после $1,27 уровнем поддержки курса евро видится $1,21, после чего вероятна коррекция. В отношении бивалютной корзины ЦБ возможен еще один шаг по ее расширению на 10 коп., до уровня 30,81 руб. При выполнении вышеперечисленных условий допустимо движение курса к 28,50 руб./$. Однако коридор бивалютной корзины расширяется в обе стороны, следовательно, при признаках стабилизации мирового рынка и возобновлении притока капитала в Россию возможно и обратное движение "корзины" — вплоть до 28,96 руб.
Алексадр Варюшкин, портфельный управляющий УК "Альфа-Капитал":
— Рубль — самая слабая валюта из трех, популярных на нашем рынке (рубля, доллара и евро), и мы ожидаем ее дальнейшего ослабления в долгосрочной перспективе. Национальная валюта продолжит слабеть вместе со снижением цен на энергоносители на мировых рынках.
Я не ожидаю масштабной девальвации рубля в следующем году. Вероятнее, что монетарные власти продолжат курс, взятый в последнее время: регулируемое ослабление рубля. На это будет потрачена часть золотовалютных резервов, что вместе с низкими ценами на нефть и снижающимся профицитом торгового баланса создаст не радужные перспективы для рубля в 2010 году. Прогноз на 2009 год — 31-32 руб./$.
Елена Матросова, директор центра макроэкономических исследований БДО "Юникон":
— Наибольшее давление на рубль ожидается в 2009 году. На этот период приходятся значительные выплаты по долгам компаний, номинированным в основном в долларах. В условиях сокращения притока валюты в страну со стороны инвесторов и по внешнеторговым каналам из-за снижения цен на энергоресурсы и отсутствия возможности рефинансировать долги большинством компаний спрос на валюту будет возрастать, что потребует дальнейшего расходования золотовалютных резервов. В результате ЦБ будет вынужден продолжить девальвацию рубля. В то же время ограничивающими факторами глубины девальвации рубля будут высокая импортозависимость экономики и рост рублевой стоимости обслуживания долгов в иностранной валюте, что многим невыгодно.
Мы допускаем увеличение рублевой стоимости бивалютной корзины на 3-5% до конца 2009 года. Относительно доллара или евро курсовая динамика рубля может быть разнонаправленной в зависимости от ситуации на мировом валютном рынке. Девальвация увеличит рублевую стоимость обслуживания долгов компаний и населения, номинированных в иностранной валюте, что может привести к усилению инфляции из-за высокой импортозависимости, а также сгладит снижение мировых цен на энергоресурсы для экспортеров.
Максим Шеин, глава аналитического отдела ИК БКС:
— Девальвация рубля предусматривается всеми прогнозами, в том числе и правительственными, и вытекает из того, что в 2009 году положительное сальдо российского платежного баланса будет существенно снижено. Грубо говоря, доллар начнет дорожать относительно рубля сам по себе. Так что ЦБ в принципе ничего и не нужно делать для ослабления рубля.
Девальвация нужна, когда у вас есть накопленный валютный диспаритет и его нужно срочно ликвидировать, чтобы не тратить на его компенсацию золотовалютные резервы. Либо же в рамках протекционистских мер. Но здесь все должно быть хорошо просчитано. При девальвации потери для России могут быть куда больше выгоды. Все делали рублевые вклады, а начнут делать долларовые, снова начнется долларизация экономики, а это нехорошо. Я считаю, что с российской валютой не нужно ничего делать, все и так образуется естественным путем.