С начала прошлой недели внимание валютного рынка было приковано к японской иене, слабеющей в результате трудностей на фондовом рынке страны и возможного снижения процентных ставок, о чем заявил председатель Банка Японии Ясуо Мацушита, подчеркнув, что ослабление монетарной политики вполне оправдано после недавнего землетрясения. Снижение индекса Nikkei на 5,6% вызвало резкое падение иены по отношению к доллару — с 99,4 до 100,2 во время азиатской торговой сессии и до 99,72 иен за доллар в Европе. Рубеж 65,20 иен за марку также оказался взят, причем в суворовском темпе. Более того, рынок побывал на уровнях, невиданных с января 1993 года — 65,80. Впрочем, в ближайшее время все же ожидается откат к 63,80-64, а через 3-4 недели — к 62. И наблюдая одним глазом за иеной, вторым дилеры неотрывно следили за развитием событий в Мексике, которые вновь оказали решающее влияние на курс доллара: по финансовым рынкам прокатилась волна настоящей паники.
Породили ее несколько влиятельных американских официальных лиц, в том числе секретарь Казначейства США Роберт Рабин, выступивших в поддержку предложения о предоставлении Мексике гарантий по кредиту ($40 млрд), необходимому для устранения последствий финансового кризиса. Но против этого неожиданно высказались и в Конгрессе, где рассматриваются альтернативные планы помощи, и в самой Мексике. А поскольку отказ, и даже просто затягивание вопроса с предоставлением Мексике помощи, грозили очередным крахом фондового рынка, инвесторы запаниковали. Вместе с фондовыми рынками вниз последовал и доллар — буквально в течение двух часов он опустился к марке с 1,53 до 1,5105. Вдобавок ко всем бедам, Департамент торговли США объявил о росте в ноябре торгового дефицита на 4,3% (с 10,1 миллиардов долларов до 10,53).
Исход спора о помощи, тем временем, был еще далеко не ясен. Результатом наблюдений дилеров за ходом торговли вокруг кредитных гарантий стал мрачный вывод: какое бы решение ни принял Конгресс США, доллару будет хуже. Одобрение пакета — это дальнейшие затраты, то есть продажа долларов; неодобрение — усугубление проблем на финансовых рынках всего американского континента и, скорее всего, отказ от повышения процентных ставок Федеральным резервом. В среду рынок напряженно ожидал выступления председателя ФРС Алана Гринспэна по поводу Мексики.
Но тут случилось непредвиденное: "Интерфакс" сообщил о том, что российские ПВО сбили ракету, "запущенную с территории государства Северной Европы". Рынок пришел в неистовство, доллар, шедший вниз практически по всем валютам, развернулся на 180 градусов, и немецкая марка испытала ралли с 1,5080 до 1,5170, проломив важное сопротивление на уровне 1,5150. В дальнейшем, правда, выяснилось, что российские ПВО
"засекли" не ракету, а какую-то болванку, и что не "сбили", а сама упала, и даже не в России, а в Норвегии, на острове Шпицберген. Однако рынок уже раскачался. Последующее вскоре выступление Гринспэна в поддержку кредитных гарантий усилило давление на Конгресс и дало дилерам лишний повод покупать доллары.
Но вряд ли можно утверждать, что тенденция переломилась. Предсказанная нами консолидация марки на нижних уровнях состоялась, более того, с предполагавшимся прорывом к 1,5150, и, похоже, теперь марка всерьез намерилась двинуться к уровню октября — 1,4850. Впрочем, на взгляд экспертов Ъ, октябрьских высот марка вряд ли достигнет — на уровне 1,5010-20-30, по слухам, выставлены большие ордера на покупку как мощными финансовыми институтами, так и центральными банками европейских стран. Более того, на следующей неделе состоится заседание комиссии по операциям на свободном рынке Федерального Резерва (FOMC), от которого ожидают заявления о повышении процентных ставок по доллару. Дальше события, в довольно игривой интерпретации одного из лондонских дилеров, будут развиваться так: сначала, на слухах о том, что повысят ставку, доллар пойдет вверх, а когда со ставкой определятся, рынок решит, что сделано мало, и провалится в тартарары.
В этой ситуации для тех, кто верит в доллар, важным показателем изменения тенденции является решительный слом сопротивления на уровне 1,5220 против немецкой марки и 100,20 против иены и закрепление доллара выше этих уровней. Пока этого не произойдет, наилучшей стратегией будет продавать доллар против марки и иены на пиках, соответственно разместив стоп-ордера выше указанных уровней сопротивления.
Марка на прошлой неделе уступила не только доллару, но и европейским валютам. Фунт стерлингов поднялся-таки до 2,42 и демонстрирует упрочение этой долгосрочной тенденции к повышению. Отчасти этому может помочь и то, что фунт продолжает расти или по крайней мере стабилен по отношению к доллару, в то время как позиции марки пошатнулись. Ожидается, что на волне спекуляций по поводу изменения процентных ставок по фунту, он может окончательно пробить уровень 2,45 против марки и 1,60 против доллара. Однако рост фунта не будет быстрым, уровня 2,45 фунт может достигнуть не ранее середины февраля; для начала ему, похоже, предстоит пройти стадию консолидации в коридоре 2,4080-2,4220. В целом же аналитики не питают оптимизма на счет английской валюты. Они утверждают, что ожидаемый скачок скорее всего закончится новым провалом в сторону 1,5840.
Французский франк продолжает консолидацию выше уровня 3,45 к марке. Это дает все основания полагать, что скачок не за горами, и уже на следующей неделе марка может понести ощутимые потери, упав до 3,44. На европейских рынках конец недели был отмечен также укреплением итальянской лиры по отношению к марке: в четверг курс составил 1053 по сравнению с 1057 в среду. Политическая нестабильность в Испании продолжала довлеть над песетой, курс которой к марке составил в четверг 87,10 против 86,98 днем раньше. Швейцарский франк, похоже, так и не сумел пробиться сквозь уровень сопротивления на 83,80 против немецкой марки, и теперь аналитики предсказывают ему скорое падение за 84,20. В случае, если это произойдет, франк может попасть под давление со стороны продавцов и, скорее всего, выйдет за уровень поддержки на 84,75. В то же время многие дилеры расценивают такой уровень как хорошую возможность закупиться швейцарским франком.
Из других событий прошлой недели стоит отметить заявление управляющего Болгарским национальным банком, отметившего, что БНБ, возможно, ослабит монетарные ограничения, понизив процентную ставку (сейчас она равна 72%). В последние два месяца болгарский лев обнадеживающе стабилен по отношению к доллару — курс колеблется между 65 и 67 левов за доллар, а инфляция снизилась до 4,2% годовых.
Существенные изменения произошли и на рынке золота: ЮАР обнародовала слишком уж радужные прогнозы добычи. Цены упали на $5 за унцию (1%), но уровень поддержки — $380 — устоял. К концу месяца ожидается резкий подъем цен по краткосрочным инвестициям в золото. А в целом по итогам I квартала аналитики прогнозируют рост цен до $390, хотя на этом пути они должны будут преодолеть технически сложный уровень между $386 и $387.
Кросс-курсы немецкой марки
| 19.01 | 20.01 | 21.01 | 22.01 | 23.01 | 24.01 | 25.01 | 26.01 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Фунт/марка | 2,4039 | 2,4020 | 2,4010 | 2,3975 | 2,4143 | 2,4160 | 2,4145 | 2,4170 |
| Иена/марка | 65,40 | 65,78 | 65,80 | 65,78 | 65,85 | 65,94 | 65,54 | 65,50 |
| Швейцарский франк/марка | 0,8415 | 0,8407 | - | 0,8410 | 0,8387 | 0,8403 | 0,8413 | 0,8420 |
| Французский франк/марка | 3,4629 | 3,4625 | 3,4627 | 3,4620 | 3,4617 | 3,4608 | 3,4587 | 3,4581 |
Как изменялись депозитные/кредитные ставки за неделю
| Срок | Доллар | Немецкая марка | Французский франк | Японская иена | Швейцарский франк | Фунт стерлингов |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 день | 5 10 32/5 14 32 | 4 22 32 (+2 32)/4 26 32 (+2 32) | - | - | 3 4 32 (+20 32)/3 20 32(+20 32) | - |
| 1 неделя | 5 22 32 (+8 32)/5 26 32 (+8 32) | 4 25 32 (+1 32)/4 30 32 (+1 32) | 5 9 32 (-1 32)/5 14 32 (-1 32) | 2 6 32/2 8 32 | 3 21 32 (+9 32)/3 25 32 (+9 32) | 5 16 32(-20 32)/5 20 32(-20 32) |
| 1 месяц | 5 26 32 (-2 32)/6 (-2 32) | 4 26 32/4 29 32 | 5 12 32/5 17 32 | 2 6 32 (-1 32)/2 10 32 (-1 32) | 3 19 32 (-7 32)/3 23 32 (-7 32) | 6 9 32 (+3 32)/6 13 32 (+3 32) |
| 2 месяца | 6 (-2 32)/6 6 32 (-2 32) | 4 27 32 (-1 32)/4 31 32 (-1 32) | 5 14 32 (-2 32)/5 19 32 (-2 32) | 2 7 32/2 9 32 | 3 24 32 (-4 32)/3 28 32 (-4 32) | 6 18 32 (+6 32)/6 22 32 (+6 32) |
| 3 месяца | 6 4 32 (-2 32)/6 10 32 (-2 32) | 4 28 32 (-2 32)/5 (-2 32) | 5 18 32 (-4 32)/5 22 32 (-4 32) | 2 8 32/2 10 32 | 3 28 32 (-1 32)/4 1 32 (-1 32) | 6 22 32 (+4 32)/6 26 32 (+4 32) |
| 6 месяцев | 6 18 32 (-2 32)/6 24 32 (-2 32) | 5 4 32 (-2 32)/5 8 32 (-2 32) | 5 31 32 (-3 32)/6 4 32 (-3 32) | 2 8 32 (-1 32)/2 12 32 (-1 32) | 4 4 32 (-2 32)/4 8 32 (-2 32) | 7 2 32 (+2 32)/7 6 32 (+2 32) |
| 1 год | 7 8 32 (-2 32)/7 14 32 (-2 32) | 5 20 32 (-2 32)/5 24 32 (-2 32) | 6 16 32 (-4 32)/6 21 32 (-4 32) | 2 10 32 (-5 32)/2 14 32 (-5 32) | 4 17 32 (+3 32)/4 22 32 (+3 32) | 7 25 32 (-1 32)/7 29 32 (-1 32) |
В таблице даны сведения о годовых процентных ставках по межбанковским депозитам и кредитам (в скобках — изменения за неделю). Если ставка снижается с ростом срока депозита/кредита, можно говорить о том, что участники рынка не ожидают усиления инфляции, а изменение ставок позволяет судить о том, какие ожидания усиливаются — если увеличение темпов инфляции, ставки на более длительный срок повышаются. Второе обстоятельство, которое нужно принимать во внимание — соотношение ставок по различным валютам. Оно позволяет судить также и о курсовых соотношениях, прогнозируемых на дальнюю перспективу. Высокие ставки защищают валюту в моменты усиления спекуляций на рынке, делая ее более привлекательной.
| Курс покупки | Курс продажи | |
|---|---|---|
| Российский рубль* | 4004 (+88) | |
| Английский фунт | 0.6249 (-0,0099) | 0,6253 (-0,0099) |
| Бельгийский франк | 31,19 (-0,26) | 31,23 (-0,26) |
| Голландский гульден | 1,6972 (-0,0138) | 1,6982 (-0,0138) |
| Датская крона | 5,9665 (-0,0481) | 5,9715 (-0,0481) |
| Итальянская лира | 1584,8 (-28,8) | 1585,8 (-28,8) |
| Канадский доллар | 1,4188 (-0,0032) | 1,4198 (-0,0032) |
| Немецкая марка | 1,5134 (-0,012) | 1,5144 (-0,012) |
| Норвежская крона | 6,618 (-0,06) | 6,623 (-0,06) |
| Финская марка | 4,72 (0) | 4,75 (0) |
| Французский франк | 5,237 (-0,0375) | 5,242 (-0,0375) |
| Шведская крона | 7,4375 (+0,0125) | 7,4475 (+0,0125) |
| Швейцарский франк | 1,270 (-0,011) | 1,271 (-0,011) |
| Японская иена | 100,10 (+0,98) | 100,19 (+0,97) |
| ЭКЮ** | 1,25349 (+0,00969) |
Курсы доллара приведены по данным Reuter на 26 января.
*Официальный курс Центрального банка России.
**Долларов за ЭКЮ.
В скобках даны изменения по сравнению с 19 января.