Вот и поблек сияющий образ немецкой марки, пользовавшейся столь большой популярностью у инвесторов в течение последних недель. Номинальной причиной падения марки стало отсутствие какого-либо очевидного прогресса на ежегодных переговорах об оплате труда, ведущихся немецким правительством с профсоюзами всех отраслей: раздутая заработная плата может привести к росту инфляции и преждевременному повышению ставок Бундесбанком. Хотя, по всей видимости, сказались и активные продажи марки с целью получения прибыли вследствие резкого роста ее курса, и повышение процентных ставок по доллару. Так или иначе, консолидация рынка сопровождалась, как мы и предсказывали, постепенным повышением котировок доллара к немецкой марке, и пробив на позапрошлой неделе уровень 1,5180, доллар закрепился на новых рубежах. Марка еще в позапрошлую пятницу стоила 1,5250, а в прошлый понедельник она скатилась в Лондоне уже до 1,5310. Продолжающееся давление снизу позволило доллару пойти и дальше вверх: уровень 1,5240 теперь стал для него поддержкой, и в целом рынок, кажется, пока настроен на дальнейшее падение марки. Если уж прибегать к авторитетам, то стоит отметить, что такой известный спекулянт, как Дж. Сорос, разместил, как говорят, мощные ордера на покупку долларов за марки где-то в районе 1,5250-70.
Как полагают многие, теперь основополагающим для дальнейшего движения доллара вверх станет размещение 30-летних обязательств Федерального Резерва — при достаточно высокой процентной ставке (она, напомним, была повышена две недели назад) выпуск отвлечет с рынка средства, которые могли бы быть использованы для покупки, а "дефицит" доллара на рынке подстегнет рост его курса. Дополнительно, достаточно высокая доходность 30-летних обязательств будет свидетельствовать о том, что ставка ФРС не будет понижаться хотя бы в ближайшее время — тоже неплохой довод в пользу бычьей игры. Также, как, впрочем, и последние экономические индикаторы, показавшие, что экономика США развивается не по инфляционному пути — это несомненно вызовет рост государственных облигаций и, следовательно, доллара. Последнему предрекают блестящие перспективы — восхождение к 1,5550-1,5600, важному барьеру на пути к 1,60.
Некоторые, правда, полагают, что для столь значительного броска еще потребуется столь же значительный откат (до 1,5150-80), и, таким образом, движение доллара вверх не будет легким. Как предполагается, достигнутый долларом уровень 1,53 продержится некоторое время, но поскольку доллар опустился ниже важного уровня поддержки — 1,5310, можно предположить, что потенциал его роста в ближайшей перспективе ограничен 250-300 пунктами. С чисто технической позиции, на следующей неделе должна быть создана база для того самого
рывка. Если рывок начнется с уровней 1,5250 — есть шанс выполнить "месячный план", а если с 1,5150 — то уровни сопротивления окажутся непройденными, что может повлечь за собой новые откаты.
Упав к доллару, марка утратила свои позиции и по отношению ко всем евровалютам, особенно шведской кроне, а также к иене. Последняя благополучно оправдала ожидания дилеров, более того — достигнутый в четверг уровень 64,50 свидетельствует о достаточно мощном потенциале роста. Вполне вероятно, что следующая неделя пройдет под знаком сбора сил для дальнейшего укрепления позиций: ожидается откат до 65,00-20, а затем — в среднесрочной перспективе — новый этап роста к уровням в районе 63,30-64,30 иен за марку.
Как мы предполагали, и французский франк на прошлой неделе укрепил свои позиции по отношению к немецкой марке — важный уровень 3,4620 оказался пройден, и теперь большинство специалистов сходятся на мысли, что франку еще не скоро предстоит двинуться вниз. Кстати, франк неплохо себя чувствует и по отношению к доллару — курс консолидировался в коридоре 5,25-5,30. На текущей неделе, правда, вероятен незначительный — не далее 5,25 — спад, но это позволит франку сформировать базу для рывка вверх к 5,35. Правда, при этом ему предстоит преодолеть важный уровень сопротивления — 5,3220.
Швейцарский франк также довольно уверенно держится как против доллара, так и против марки. Некоторый провал в середине прошлой недели — до 1,3020 к доллару и 0,8480 к марке — был быстро скомпенсирован, и уже в четверг все вернулось на свои места. При этом сформировались новые уровни сопротивления — 0,8450 против марки и 1,29 против доллара. В относительно недалеком будущем можно ожидать некоторого корректирующего движения вниз, поскольку процесс консолидации, похоже, несколько затянулся.
Улучшатся и позиции фунта стерлингов по отношению к марке. Однако в этом случае нужно говорить, скорее, не об укреплении валюты, а о ее реанимации — обескураживающие данные по экономике Великобритании, продолжающаяся неопределенность по поводу вхождения королевства в Европейский монетарный союз и нелады в кабинете министров привели к падению фунта к доллару на 200 пунктов в пятницу и еще на 100 пунктов в среду. На конец дня в четверг фунт стоял на уровне 1,5550 против доллара и 2,38 против немецкой марки. Теперь английская валюта достигла уровня мощнейшей поддержки — 2,3750 марок за фунт: вся предыдущая история насчитывает лишь два случая, когда курс опускался ниже нынешних значений — во время кризиса ERM в 1992 году и в марте 1993 года, когда он лишь коснулся этой отметки. Тогда после значительных потерь последовал не менее мощный рост, и сейчас, похоже, дела пойдут аналогичным образом, проблема лишь в преодолении технически сложного рубежа 2,3820-40. Падение фунта сформулировало дно для роста как в краткосрочном, так и в среднесрочном плане, и это может помочь ему рвануть вверх — к 2,3850, а то и к 2,40. Примерно такой же прогноз и по отношению к доллару. Уровень поддержки в районе 1,5520, а сопротивления — 1,5570 — по всей видимости, определят тактику дилеров на ближайшие несколько дней.
Финансовый кризис в Мексике, равно как и дестабилизация основных валют, наконец-то сказались на рынке золота. Прошлый год был для него не самым удачным — цены упали на 2,7%, однако уже несколько недель подряд золото дорожает. На прошлой неделе в Лондоне цены были зафиксированы на уровне $375,75/376,15 за тройскую унцию, а к концу I квартала некоторые аналитики ожидают роста инвестиций в металл и его подорожания до 390. Аналитики отмечают мощный всплеск спроса на золото со стороны ювелирной индустрии Индии, Италии и Великобритании и считают ювелиров вполне состоятельными, чтобы оказать достаточную поддержку рынку золота. Кроме того, дальнейший позиционный откат доллара, по их мнению, можно будет обернуть в неплохие прибыли по золоту. Впрочем, по мнению других, золоту так и не удастся вырваться из затянувшей его зоны прозябания между $374 и $378.
Кросс-курсы немецкой марки
| 9.02 | 8.02 | 7.02 | 6.02 | 5.02 | 4.02 | 3.02 | 2.02 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Фунт/марка | 2,3764 | 2,3781 | 2,3901 | 2,3881 | - | 2,3879 | 2,3875 | 2,3781 |
| Иена/марка | 64,62 | 64,62 | 64,75 | 64,91 | 65,32 | 65,35 | 65,40 | 64,62 |
| Швейцарский франк/марка | 0,8455 | 0,8464 | 0,8472 | 0,8457 | 0,8470 | 0,8471 | 0,8470 | 0,8464 |
| Французский франк/марка | 3,4583 | 3,4581 | 3,4601 | 3,4621 | 3,4685 | 3,4670 | 3,4677 | 3,4581 |
Как изменялись депозитные/кредитные ставки за неделю
| Срок | Доллар | Немецкая марка | Французский франк | Японская иена | Швейцарский франк | Фунт стерлингов |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 день | 5 28 32 (+4 32)/6 (+4 32) | 4 26 32 (-2 32)/4 30 32 (-2 32) | - | - | 3 8 32 (+12 32)/3 24 32(+12 32) | - |
| 1 неделя | 5 28 32 (+1 32)/6 (+1 32) | 4 28 32/5 | 5 10 32 (-1 32)/5 14 32 (-1 32) | 2 6 32/2 8 32 | 3 15 32 (+7 32)/3 19 32 (+7 32) | 6 14 32 (+8 32)/6 18 32 (+8 32) |
| 1 месяц | 5 28 32 (-6 32)/6 (-6 32) | 4 28 32/5 | 5 12 32 (-1 32)/5 17 32(-1 32) | 2 6 32 (-1 32)/2 8 32 (-1 32) | 3 18 32/3 22 32 | 6 18 32 (+9 32)/6 22 32 (+9 32) |
| 2 месяца | 6 1 32/6 6 32 | 4 29 32 /5 1 32 | 5 14 32 (-2 32)/5 19 32 (-2 32) | 2 8 32(+2 32)/2 10 32(+2 32) | 3 22 32 (+2 32)/3 26 32 (+2 32) | 6 20 32 (+2 32)/6 24 32 (+2 32) |
| 3 месяца | 6 3 32(-1 32)/6 8 32(-1 32) | 4 30 32/5 2 32 | 5 16 32 (-4 32)/5 24 32 (-4 32) | 2 8 32 (+2 32)/2 10 32(+2 32) | 3 26 32 (+1 32)/3 30 32 (+1 32) | 4 30 32/5 2 32 |
| 6 месяцев | 6 13 32 (+3 32)/6 18 32(+3 32) | 5 5 32/5 10 32 | 5 28 32 (-4 32)/6 1 32 (-4 32) | 2 8 32/2 10 32 | 3 30 32 (-5 32)/4 6 32 (-5 32) | 7 2 32 (-1 32)/7 6 32 (-1 32) |
| 1 год | 6 31 32 (+1 32)/7 4 32 (+1 32) | 5 18 32 (-2 32)/5 23 32 (-2 32) | 6 13 32 (-3 32)/6 18 32 (-3 32) | 2 14 32/2 16 32 | 4 14 32 (+1 32)/4 18 32 (+1 32) | 7 22 32 (-4 32)/7 26 32 (-4 32) |
В таблице даны сведения о годовых процентных ставках по межбанковским депозитам и кредитам (в скобках — изменения за неделю). Если ставка снижается с ростом срока депозита/кредита, можно говорить о том, что участники рынка не ожидают усиления инфляции, а изменение ставок позволяет судить о том, какие ожидания усиливаются — если увеличение темпов инфляции, ставки на более длительный срок повышаются. Второе обстоятельство, которое нужно принимать во внимание — соотношение ставок по различным валютам. Оно позволяет судить также и о курсовых соотношениях, прогнозируемых на дальнюю перспективу. Высокие ставки защищают валюту в моменты усиления спекуляций на рынке, делая ее более привлекательной.
| Курс покупки | Курс продажи | |
|---|---|---|
| Российский рубль* | 4170 (+91) | |
| Английский фунт | 0,6431 (+0,0111) | 0,6435 (+0,0111) |
| Бельгийский франк | 31,45 (+0,19) | 31,49 (+0,19) |
| Голландский гульден | 1,7134 (+0,011) | 1,7144 (+0,011) |
| Датская крона | 6,0166 (+0,251) | 6,0216 (+0,251) |
| Итальянская лира | 1615 (+9,8) | 1616 (+9,8) |
| Канадский доллар | 1,398 (-0,0058) | 1,399 (-0,0058) |
| Немецкая марка | 1,5286 (+0,0096) | 1,5296 (+0,0096) |
| Норвежская крона | 6,655 (+0,037) | 6,660 (+0,037) |
| Финская марка | 4,70 (-0,02) | 4,74 (-0,01) |
| Французский франк | 5,2873 (+0,0228) | 5,2923 (+0,0228) |
| Шведская крона | 7,4475 (+0,01) | 7,4575 (+0,01) |
| Швейцарский франк | 1,2934 (+0,0094) | 1,2944 (+0,0094) |
| Японская иена | 98,9 (-0,72) | 99,0 (-0,72) |
| ЭКЮ** | 1,23847 (-0,00613) | |
| Курсы доллара приведены по данным Reuter на 9 февраля. | ||
| *Официальный курс Центрального банка России. | ||
| **Долларов за ЭКЮ. | ||
В скобках даны изменения по сравнению с 2 февраля