Решение Банка России ослабить рубль вчера не привело к усилению атаки на рубль, как это произошло при предыдущей девальвации рубля 11 ноября. Впрочем, ЦБ пришлось страховать себя от неожиданностей валютного рынка, ужесточив правила торгов долларом на ММВБ. Курс рубля к бивалютной корзине остался неизменным, однако неожиданное ослабление курса доллара к евро свело на нет усилия Банка России по девальвации. Национальная валюта лишь укрепилась к доллару, лишив как минимум на сутки поддержки крупные компании, уплачивающие налоги из долларовой выручки от экспорта.
Реакция рынка на очередной этап "управляемой девальвации" рубля к бивалютной корзине Банком России оказалась слабее ожидаемой. Напомним, после первого "расширения технического коридора колебания рубля" 11 ноября атака на рубль, затихшая в начале ноября, фактически возобновилась, тогда ЦБ пришлось продать на рынке порядка $7 млрд, чтобы удержать курс корзины на новом уровне поддержки — 30,4 руб. 24-25 ноября ЦБ практически не пришлось вмешиваться в события на торгах валютой в рамках единой торговой сессии (ЕТС) на ММВБ. В понедельник, констатируют аналитики "Ренессанс Капитала", "спекулятивного давления на рубль в течение всей торговой сессии не наблюдалось, более того, участники рынка так и не смогли протестировать предполагаемый уровень поддержки Банка России — 31 руб.". ЦБ не пришлось поддерживать курс и вчера — по отзывам дилеров, торги проходили абсолютно спокойно и на низких оборотах.
Главная причина происходящего — временный дефицит рублевой ликвидности в преддверии крупных налоговых выплат. "Хотя вчера бивалютная корзина в рублевом выражении оставалась выше нового уровня поддержки ЦБ даже без массированных интервенций, данное обстоятельство, вероятно, объясняется в первую очередь налоговыми платежами, сроки которых наступают на этой неделе и которые, как ожидается, должны вывести из оборота примерно 400-500 млрд руб.",— пишут во вчерашнем обзоре аналитики банка UniCredit.
Впрочем, если целью ЦБ при ослаблении курса рубля к корзине являлась помощь экспортерам, нуждающимся в большем количестве рублей в обмен на долларовую выручку от экспорта для уплаты налогов (это актуально прежде всего нефтяникам), то ожидаемого не произошло. На торгах ЕТС на ММВБ котировки доллара к рублю на закрытие составили 27,25 руб./$ — это более чем на 0,2 руб. меньше вчерашнего курса ЕТС. Евро, в течение дня выраставший выше уровня 1,3 $/€, в итоге подорожал на 0,52 руб., до 35,5 руб./€. В итоге официальный курс доллара на сегодня, несмотря на курс "управляемой девальвации", выше, чем на 24 ноября (27,57 руб./$),— он составляет 27,39 руб./$.
Курс доллара на ЕТС мог бы упасть и ниже, если бы не новые ограничения, на которые заблаговременно пошел ЦБ,— вчера он сократил до 1,65% в обе стороны ограничения на колебания курса в ходе дневных торгов на ММВБ и увеличил для участников размер депозитов для участия в торгах с 2,3% до 4% от предполагаемой суммы сделок. Очевидно, это также ограничило объемы потенциальной "атаки на рубль", которой в условиях фактического падения курса доллара просто не наблюдается.
Впрочем, аналитики не сомневаются, что происходящая девальвация доллара к рублю — временное явление. ЦБ не будет, по крайней мере сейчас, пересматривать параметры бивалютной корзины, а давление на рубль продолжится, как только ЦБ решит временные проблемы рынка с ликвидностью. В UniCredit считают, что решение ЦБ постепенно, а не единовременно девальвировать рубль все равно приведет к повторению ситуации 11 ноября. "В целом мы продолжаем считать, что такая девальвация не решает проблемы быстрого ухудшения платежного баланса и только подстегивает бегство капитала в связи с ожиданиями дальнейших девальваций",— полагают в банке.
Впрочем, у ЦБ есть все основания считать дорогостоящую "управляемую девальвацию" лучше, нежели немедленный переход к "плавающему курсу", реализованный вчера на Украине. Вчера, в первый день официального "плавания", украинская гривна девальвировалась на межбанковском рынке со вчерашних 6,3 гривны за $1 до 6,9 гривны за $1, официальный курс Нацбанка Украины составил на сегодня 6,61 гривны за $1 — официальный курс за день не смог сократить в падении рыночный, масштабы обесценения украинской национальной валюты больше, чем ожидалось ранее.