Последние недели на рынке банковских векселей практически не были отмечены значимыми событиями. Хотя нельзя не отметить, что некоторые банки все же снизили процентные ставки по своим векселям. Другая часть банков пока отказалась от изменения вексельной политики. Тем не менее становится очевидно, что, если ставки по межбанковским кредитам будут по-прежнему снижаться, и этой группе эмитентов придется изменить доходность своих ценных бумаг.
Ставки по рублевым векселям у многих банков (Столичный банк сбережений, банк "Российский кредит") продолжают снижаться. Особенно заметно падение доходностей популярных "длинных" векселей, вложения в которые, как правило, наиболее выгодны. Объясняется это тем, что доходность этих ценных бумаг гарантируется банком на большой срок, а нынешняя ситуация, характеризующаяся снижением уровня инфляции, сказывается и на состоянии финансового рынка — ставки по финансовым инструментам постоянно падают. Таким образом, компании, приобретающие "длинные" векселя в настоящий момент, обеспечивают себе стабильный высокий процент по финансовым вложениям на длительный срок.
Надо заметить, что снижение ставок по банковским векселям происходит не у всех эмитентов. К примеру, за последний месяц некоторые из них (Инкомбанк, Российский брокерский дом и другие) так и не сменили ставки по своим ценным бумагам. По-видимому, на стратегию тех из эмитентов векселей, которые посчитали все же возможным оставить ставки без изменений, оказала влияние нестабильность кредитного рынка и рынка гособлигаций.
В противовес рублевым ценным бумагам начинают дорожать валютные векселя. На смену тенденции (ранее ставки по валютным векселям были в большинстве случаев стабильны) повлияло заметное снижение эффективной доходности операций с долларовыми инструментами. Так, снижение темпов роста курса доллара привело к тому, что спрос на валютные кредиты заметно оживился, что, в свою очередь, стало причиной роста их стоимости. Интересно, что несмотря на то что ставки по векселям достаточно инертны, повышение стоимости валютных кредитов все же подтянуло ставки по валютным векселям. Это можно расценить как свидетельство того, что банки ожидают дальнейшего снижения темпов роста курса доллара.
По поводу дальнейшего развития событий можно отметить, что банки, вероятно, могут еще больше снизить доходность по своим долговым обязательствам, особенно если на рынке ГКО и рынке МБК сохранится тенденция к снижению доходности финансовых инструментов. Однако нельзя упускать из виду и новые правила резервирования, которые все же не дадут упасть ставкам по векселям слишком низко.