На прошлой неделе рынок испытал уже который по счету шок — были побиты абсолютно все рекорды послевоенного времени. И, как всегда, основной победитель — немецкая марка, а второй — японская иена.
Рынок был чудовищно подвижен, причем покупателей доллара практически не было, их роль периодически исполняли центральные банки. Однако это приводило к еще худшим результатам, поскольку дилеры использовали предоставленные центробанками возможности для дальнейших продаж.
Исторически низкий уровень доллара по отношению к немецкой марке был достигнут 8 марта, когда истерические продажи доллара против немецкой марки и японской иены не смог абсорбировать никто, и доллар рухнул до уровня 1,3450 по отношению к марке и до 88,65 по отношению к иене. Дальнейшие события можно описать как "кошмар". Рынок начал метаться, соседние котировки разделяло по 50 пунктов; в итоге большинство все же предпочло уменьшить короткие позиции и в этом состоянии рынок отошел от дна, достигнув к середине дня в Европе 1,3650-3700.
Помогли доллару комментарии японских производителей автомобилей, которые заявили, что потеряют от роста иены от 3 до 10 миллиардов долларов в год и что уровень их интереса находится в районе отметки 107 иен за доллар. Последовавшие за этим заявлением покупки долларов за иены сдвинули и марку, которая отошла от отметки 1,3650 и перешла в коридор 1,3700-50.
Центральный банк Японии также пытался поддержать доллар. Обеспокоенное провалом совместной интервенции в прошлую пятницу японское правительство призвало своих коллег из большой семерки "единым фронтом" бороться с валютообменными проблемами. А эти проблемы могут оказаться для Японии весьма серьезными — продолжающая дорожать иена ставит под угрозу способность японских экспортеров на равных конкурировать на международном рынке.
Однако существует и другая точка зрения: с 1980 по 1994 год в результате стремления Японии держать сальдо своего торгового баланса положительным, торгово-взвешенное подорожание иены против всех мировых валют составило феноменальные 162 процента. Проблемой в данном случае является не иена сама по себе, а внешний счет и трудности, которые испытывает Япония при переориентации своей экономики на внутреннего потребителя. Для решения подобных задач, считают специалисты, японцы должны быть стимулированы каким-либо шоковым фактором. Таким образом, переоцененная иена, сделавшая импорт более дешевым, а экспорт менее конкурентоспособным, является ключом к решению проблемы, а вовсе не самой проблемой.
В свою очередь, Бундесбанк попытался помочь доллару. Ближе к европейскому закрытию 8 марта представитель
Бундесбанка заявил, что им "есть еще куда опускать ставку по немецкой марке". Словесная поддержка помогла доллару преодолеть уровень 1,3850 и дальше — 1,40. Марка потянула за собой и японскую иену, которая отошла от опасного уровня 90,50.
Большинство аналитиков подчеркивает, что к таким движениям не был готов никто. Как фундаментальный, так и технический анализы показывают необоснованность падения доллара и отражают лишь настроения спекулянтов. Можно предположить два сценария развития событий в ближайшее время: если доллару удастся удержаться выше отметки 1,3850, будет исчерпано дальнейшее давление вниз, и после среднесрочной консолидации доллар может начать расти. Второй сценарий предусматривает поход марки к 1,3450 и резкий откат после этого к уровням 1,4220-50 или даже к 1,4340, где возобладает спекулятивное давление, и на волне массового "слива" относительно дорогих долларов он вновь может рухнуть к 1,3660. А если рынку помогут какие-нибудь слухи, то и дальше — к 1,35, 1,3250.
Как уже повелось, фунт стерлингов в очередной раз побил рекорд — достиг самых низких котировок по отношению к марке. Формальным поводом для падения послужили слухи о возможной отставке премьер-министра Великобритании Джона Мейджора. Фунт, до этого державшийся высоко за счет слабости доллара к марке, не удержался и рухнул от 1,6480 под 1,6180, а последовавшие опровержения слухов с Даунинг-стрит поднять его не смогли. В результате фунт побывал в среду на невиданно низком к марке уровне — 2,2190. Многие аналитики полагают, что это еще не предел падения, хотя, возможно, фунт и откатится в краткосрочной тенденции к уровням в районе 2,2950-80, после чего может произойти новая попытка пробить уровень 2,22. При этом определяющим такого движения станет поведение "кабеля", который может уйти к 1,58 как минимум. Достаточно важным является политическое поведение руководства Великобритании: если на рынке появится вторая волна слухов об отставке премьера, а следовательно, и кабинета министров, то произойдет еще более серьезное падение. И наоборот, уверенное проведение консервативной линии может удержать английскую валюту.
Продолжающаяся политическая неопределенность во Франции привела французскую валюту на новый рекордно низкий уровень к немецкой марке — франк побывал на отметке 3,5820. Результаты опросов общественного мнения хотя и отодвинули самого страшного для франка претендента Лионеля Жоспина на третье место, но вывели вперед не "хорошего" Балладюра, а Жака Ширака. Да и преимущество нынешнего премьер-министра Эдуарда Балладюра перед Жоспином пока не такое уж и большое. Если на следующей неделе Балладюр сможет увеличить отрыв от Жоспина и приблизится к Шираку, то у франка есть шанс несколько укрепиться. Если же ситуация останется неизменной или еще ухудшится, то франк, вероятно, ждет новая волна ослабления.
Из других новостей недели стоит отметить еще один рекорд итальянской валюты, провалившейся до 1205 лир за марку. Это падение даже вызвало обращение итальянского министра финансов к дилерам банков с вопросом: "почему итальянская лира падает по отношению к немецкой марке быстрее, чем французский франк?"
Тяжелой была неделя и для пиренейских валют. Достигнув границ коридоров ERM и не в силах удержаться в них, испанская песета и португальский эскудо были девальвированы относительно марки на 6 процентов. Соответственно были изменены и коридоры относительно всех остальных евровалют.
Слабость доллара, как обычно, вызвала перелив средств в золото, что вызвало его резкое подорожание до 384 доллара за унцию.
Как бы то ни было, мировое сообщество громогласно заявляло о своей готовности вступить в борьбу с кризисом на валютном рынке. И в этой связи многие инвесторы ожидали, что речь председателя Федерального резерва США Алана Гринспена прояснит многое в подходе финансовых властей Америки к решению проблемы. Слова Гринспена о том, что для Америки "страшно важно" сохранить стабильное отношение доллара к другим валютам, внушают определенную надежду, что ситуация в обозримом будущем все же выправится.
Кросс-курсы немецкой марки
| 2.03 | 3.03 | 6.03 | 7.03 | 8.03 | 9.03 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Фунт/марка | 2,3290 | 2,3210 | 2,2800 | 2,2465 | 2,2425 | 2,2425 |
| Иена/марка | 65,64 | 65,34 | 66,00 | 65,55 | 65,50 | 65,50 |
| Швейцарский франк/марка | 0,8475 | 0,8429 | 0,8362 | 0,8310 | 0,8348 | 0,8348 |
| Французский франк/марка | 3,5215 | 3,5236 | 3,5447 | 3,5710 | 3,5575 | 3,5575 |
Как изменялись депозитные/кредитные ставки за неделю
| Срок | Доллар | Немецкая марка | Французский франк | Японская иена | Швейцарский франк | Фунт стерлингов |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 день | 5 26 32 (+2 32)/5 30 32 (+2 32) | 4 26 32 (-2 32)/4 30 32 (-2 32) | - | - | 3 8 32 (-4 32)/3 24 32 (-4 32) | - |
| 1 неделя | 5 24 32 (-6 32)/6 (-6 32) | 4 22 32 (-2 32)/4 30 32 (-2 32) | 8 (+2 32)/8 16 32 (+2 32) | 2 6 32/2 8 32 | 3 16 32/3 20 32 | 5 30 32 (-2 32)/6 4 32 (-2 32) |
| 1 месяц | 5 31 32 (+5 32)/6 3 32 (+5 32) | 4 20 32 (-8 32)/5 (-8 32) | 8 12 32 (+2 5 32)/9 (+2 5 32) | 2 6 32 (-3 32)/2 8 32 (-3 32) | 3 16 32 (-3 32)/3 20 32 (-3 32) | 6 11 32 (-1 32)/6 15 32 (-1 32) |
| 2 месяца | 6 4 32 (+6 32)/6 8 32 (+6 32) | 4 28 32/5 | 8 8 32(+1 30 32)/8 24 32(+13032) | 2 6 32 (-2 32)/2 8 32 (-2 32) | 3 16 32 (-6 32)/3 24 32 (-6 32) | 6 18 32 (+2 32)/6 22 32 (+2 32) |
| 3 месяца | 6 4 32 (+2 32)/6 8 32 (+2 32) | 4 30 32 (-2 32)/5 2 32 (-2 32) | 8 8 32(+1 28 32)/8 24 32(+12832) | 2 5 32 (-3 32)/2 7 32 (-3 32) | 3 18 32 (-7 32)/3 26 32 (-7 32) | 6 22 32 (+1 32)/6 26 32 (+1 32) |
| 6 месяцев | 6 11 32 (+3 32)/6 15 32 (+3 32) | 5 2 32 (-4 32)/5 6 32 (-4 32) | 8 (+1 14 32)/8 16 32 (+1 14 32) | 2 4 32 (-4 32)/2 6 32 (-4 32) | 3 28 32 (-5 32)/4 (-5 32) | 7 4 32 (+4 32)/7 8 32 (+4 32) |
| 1 год | 6 22 32 (-4 32)/6 27 32 (-4 32) | 5 12 32 (-6 32)/5 16 32 (-6 32) | 7 8 32 (+11 32)/8 8 32 (+11 32) | 2 7 32 (-5 32)/2 9 32 (-5 32) | 4 4 32 (-7 32)/4 12 32 (-7 32) | 7 25 32 (+4 32)/7 29 32 (+4 32) |
В таблице даны сведения о годовых процентных ставках по межбанковским депозитам и кредитам (в скобках изменения за неделю). Если ставка снижается с ростом срока депозита/кредита, можно говорить о том, что участники рынка не ожидают усиления инфляции, а изменение ставок позволяет судить о том, какие ожидания усиливаются - если увеличение темпов инфляции, ставки на более длительный срок повышаются. Второе обстоятельство, которое нужно принимать во внимание - соотношение ставок по различным валютам. Оно позволяет судить также и о курсовых соотношениях, прогнозируемых на дальнюю перспективу, делая ее более привлекательной.
| Курс покупки | Курс продажи | |
|---|---|---|
| Российский рубль* | 4639 (+108) | |
| Английский фунт | 0,6192 (-0,0105) | 0,6196 (-0,0105) |
| Бельгийский франк | 28,82 (-1,29) | 28,86 (-1,29) |
| Голландский гульден | 1,5644 (-0,075) | 1,5654 (-0,075) |
| Датская крона | 5,6061 (-0,2064) | 5,6111 (-0,2064) |
| Итальянская лира | 1651,6 (-9,2) | 1656,6 (-9,2) |
| Канадский доллар | 1,4072 (+0,007) | 1,4082 (+0,007) |
| Немецкая марка | 1,3966 (-0,0648) | 1,3976 (-0,0648) |
| Норвежская крона | 6,2090 (-0,25) | 6,2140 (-0,25) |
| Финская марка | 4,2621 (-0,2059) | 4,2941 (-0,2059) |
| Французский франк | 4,9585 (-0,18) | 4,9635 (-0,18) |
| Шведская крона | 7,1525 (-0,18) | 7,1625 (-0,18) |
| Швейцарский франк | 1,1630 (-0,0768) | 1,1640 (-0,0768) |
| Японская иена | 91,16 (-5,41) | 91,26 (-5,41) |
| ЭКЮ** | 1,282314 (+0,003344) |
Курсы доллара приведены по данным Reuter на 9 марта.
*Официальный курс Центрального банка России.
**Долларов за ЭКЮ.
В скобках даны изменения по сравнению с 2 марта