Устойчивое снижение темпов инфляции вызывает вполне адекватную реакцию валютного рынка. Темпы прироста курса доллара на Московской межбанковской валютной бирже на прошлой неделе заметно снизились (что лишний раз свидетельствует о справедливости ожиданий движения курса доллара в точном соответствии с динамикой цен). С 17 по 23 марта котировки поднялись на 89 пунктов (1,87%) и достигли в прошлый четверг 4856 руб./$ (в предыдущие 7 дней курс вырос на 2,76%).
Учитывая конъюнктуру финансового рынка в целом, снижение темпов роста курса доллара вполне закономерно. С одной стороны, на динамику оказывает влияние общее снижение доходности рынка в целом. С другой же, сохраняющаяся большая привлекательность рублевых активов (прежде всего, "коротких" денег и ГКО) по сравнению с валютными вынуждает банки вести активную продажу валютных средств. В итоге, если в биржевом сегменте рынка темпы роста курса замедлились, то котировки прямых межбанковских сделок в течение недели снижались в абсолютном выражении, сначала вплотную приблизившись, а затем и опустившись ниже биржевых показателей. Очевидно, что вполне вероятное снижение кредитных ставок может оказать влияние на рост доходности валютных вложений и активизирует спрос на доллары. Но в любом случае в сохранении тесной связи между темпами роста курса и инфляции вряд ли стоит сомневаться.
Движение немецкой марки, напротив, плавностью никак не отличается — в начале прошлой недели изменения биржевого курса марки были внешне абсолютно алогичны: в понедельник он упал сразу на 201 пункт, а на следующий день почти на столько же вырос. Правда, объяснение этому находится довольно быстро. Понедельник был первым днем торгов по схеме модернизированного фиксинга, и, по всей видимости, не успев к ней адаптироваться, дилеры совершили ошибки. Их-то и пришлось исправлять на следующий день...
Лицензия — только для солидных клиентов
Если в России неуклонное увеличение числа банков, уполномоченных на проведение операций в иностранной валюте, стало уже нормой, то на Украине лицензия на валютные операции может стать раритетом. По сообщению ИТАР-ТАСС, на прошлой неделе Национальный банк Украины прекратил рассмотрение апелляций украинских банков на получение таких лицензий. Для того, чтобы стать уполномоченным банком по работе с валютой, необходимо иметь уставный капитал до 200 000 ЭКЮ. Фактор вполне объективный — работа с валютой предполагает высокую надежность, одной из составляющих которой является величина банка. Однако есть и субъективный фактор, который ограничивает на Украине количество валютных лицензий. Специалисты НБУ считают, что рассеивание средств в инвалюте среди большого числа банков нецелесообразно, поскольку может привести к злоупотреблениям. Таким образом, новые претенденты на получение статуса уполномоченного банка, скорее всего, не удовлетворяют этим двум критериям (надежность и доверие со стороны Национального банка Украины). А 80 украинских коммерческих банков, которые уже получили лицензии, по всей видимости, удовлетворяют требованиям нацбанка.
При таком подходе к выдаче валютных лицензий не удивительно, что даже ее наличие не гарантирует возможность проведения более-менее самостоятельной курсовой политики. Национальный банк Украины стремится к централизации всех расчетов в иностранной валюте на территории республики через корсчета уполномоченных банков, открытых в Центре межгосударственных расчетов. Этой цели полностью удовлетворяет и созданный Банком Украины специальной центр, который занимается операциями с наличной валютой. В частности, этот центр регулярно проводит аукционы по продаже налички коммерческим банкам. В стадии разработки находится еще один интересный проект — привлечение Национальным банком Украины депозитов в наличной валюте. Кроме того, 1 июля заканчивается срок действия лицензий на ввоз и вывоз наличной иностранной валюты, ранее выданных коммерческим банкам. В связи с этим вопрос о валютных операциях, которые могут проводить украинские банки, остается открытым.
Наличный доллар решил пропустить инфляцию вперед себя
Замедление динамики биржевого курса, а также снижение темпов роста потребительских цен отразилось на наличных котировках доллара. Мало того, наличный доллар стал наименее подорожавшим валютным активом. Так, на фоне роста биржевого курса доллара на 1,86%, средневзвешенные наличные котировки увеличились лишь на 1,2%. В минувший четверг доллар стоил в Москве в среднем 4821 рубля при скупке и 4894 руб. при продаже. Вместе с общей тенденцией к замедлению темпов роста наличных котировок отмечалось также редкое единодушие банков при определении курсовой политики — едва ли не половина банков, по работе которых определялись средневзвешенные котировки, в четверг установили курс продажи доллара на отметке 4890 руб./$.
Одновременно с этим сократились и объемы банковских операций с наличной валютой, что, в свою очередь, было обусловлено общим снижением прибыльности валютного рынка. В частности, разница между наличными и безналичными котировками в некоторых банках на протяжении недели опускалась ниже 1%. Соответственно, оптовые операции с наличной валютой также вызывали куда меньший интерес, чем в периоды ускоренного роста валютного курса. Так, средний ежедневный объем продаж наличной валюты в Объединенном валютном доме составил лишь около $4 млн, тогда как ранее он нередко достигал $10-15 млн.
Наличная марка также росла на удивление ровными темпами, придерживаясь курсовых соотношений на мировом рынке. В то время как курс марки на ММВБ испытывал колебания на 200 пунктов в ту или иную сторону и, в итоге, снизился за неделю на 27 рублей, котировки немецкой валюты в обменных пунктах увеличились на 2% и составили в четверг 3330/3492 руб./DM при скупке и продаже.
Валютная группа Ъ-Daily: Вячеслав Сироткин, Елена Баженова, Юрий Кацман, Юрий Калашнов, Игорь Шалдыбин (руководитель группы). Тел./факс: (095) 158-69-09