"Курсы золота поднялись по причине нэпа,
в Петрограде, на Сенной, два 'лимона' репа"
"Республика ШКИД"
За последний месяц вдруг валом пошли события, имеющие непосредственное отношение к добыче и торговле золотом. Создание банковского "Золотого клуба", всероссийское совещание руководителей золотодобывающей промышленности, состоявшееся на прошлой неделе, и создание клуба золотопромышленников, организационное заседание которого прошло в прошлую среду, активное лоббирование изменения порядка налогообложения добычи и банковских операций с золотом — все эти мероприятия были направлены на поиск путей выхода золотодобывающей промышленности из кризиса и создание в России реально действующего рынка золота.
Инвестиционные риски
На первый взгляд, отрасль пока держится. Золотодобыча — одна из немногих отраслей, которая не испытала резкого снижения объемов производства в последние годы: если в 1991 году в Госфонд было сдано 168,1 т золота, то в 1994-м — 154,1 т. Спад, таким образом, составил 9%, что против 50% в среднем по промышленности — сущая ерунда.
Однако, по данным Минэкономики, из 54 добывающих предприятий 44 не обеспечены запасами: месторождения истощены. А для открытия, разведки, освоения и промышленной разработки нового месторождения требуется 6-8 лет. Кроме того, требуются и деньги, которых не хватает даже для самого первого этапа — поиска и разведки. Раньше эти работы финансировало государство, теперь на это нет средств.
Денег нет даже на текущую деятельность еще работающих добытчиков: государство — фактический монополист в области операций с золотом — не в состоянии платить. Поскольку работа отрасли сосредоточена в основном на Севере и имеет сезонный характер, добытчикам надо заранее закупать горючее, продовольствие и все необходимое. На это нужны деньги, которые хотя бы частично должны выделяться государством в виде авансов под будущую добычу. Однако авансирование постоянно задерживается.
Оплата уже сданного золота — тоже большая проблема. Золотодобытчики получают оплату за сданное золото только тогда, когда оно пройдет обработку на аффинажном заводе и поступит на хранение в Гохран. На практике, по словам вице-президента по экономике артели "Сибирь" Михаила Швалева, это происходит через 3-5 месяцев после сдачи золота. Естественно, выручка за это время обесценивается.
Очень несправедливо устроено налогообложение золотодобытчиков. На сдаваемое ими золото НДС не начисляется (государство такую льготу себе выдало), соответственно, компенсации налога, уплаченного золотодобытчиками при покупке техники, горючего, продовольствия, не происходит (впрочем, в этом аспекте скоро могут произойти позитивные изменения — но об этом чуть ниже). Особое же возмущение старателей, как заявил корреспонденту Ъ председатель Союза старательских артелей Виктор Таракановский, вызывает налог на использование автодорог, поскольку большинство используемых автодорог артельщики сами же и прокладывают по труднопроходимым местам.
На финансовые проблемы наложились просчеты в отраслевой технической политике. Дело в том, что большинство золотых месторождений, разрабатываемых в России в настоящее время, — это россыпи. На них, по данным Комдрагмета, приходится 85% добычи (остальные 15% — рудное золото). Однако сегодня большинство россыпей находится на грани истощения, содержание золота в песках снизилось в 2-3 раза по сравнению с началом разработки, а затраты на его добычу значительно возросли. По оценкам Комдрагмета, через пять лет добыча золота из россыпей составит лишь около половины нынешнего уровня. Остальное придется добывать из рудников, что гораздо дороже.
Большими проблемами обернулась и политика, направленная на строительство городов рядом с месторождениями. Вокруг них образовались поселения рабочих, семьи которых живут исключительно за счет золотодобычи. Рабочих постоянно не хватало, поэтому местные кадры никто никогда не увольнял, прощая им практически все. Результат: основное время золотодобытчики проводят возле винных магазинов, и бороться с этим уже никто не пытается.
Закрытие комбината в связи с выработкой россыпи автоматически обрекло бы жителей поселка с их семьями на абсолютную безработицу. Разумеется, власти на это пойти не могут из-за вполне очевидных последствий. Выходом, по мнению
президента АО "Геоцентр" (одного из учредителей золотодобывающего АО "Ветренское") Павла Погодина, мог бы стать переход с разработки россыпей на добычу из рудных месторождений, но для этого нужны инвестиции, которые государство дать не может.
Позитивные сдвиги
Как ни парадоксально, но кризис, переживаемый золотодобычей, похоже, и стал главной причиной внимания к ней потенциальных инвесторов. Логика достаточно элементарна — поскольку власти не могут допустить крушения отрасли, им рано или поздно придется пойти на создание золотого рынка, а это сулит хорошие виды на заработки.
Первым шагом государства в этом направлении стала выдача лицензий коммерческим банкам на операции с золотом. К концу 1994 года примерно 100 банкам было разрешено покупать золото, хранить и проводить залоговые операции. И банки уже начали покупать золото у старателей, хотя справедливости ради добавим, что очень небольшими порциями.
Схема покупки металла у золотодобытчиков очень простая. Сначала банк заключает договор с золотодобывающим предприятием о покупке золота и перечисляет ему деньги (по свидетельству президента компании "Токур-золото" Павла Масловского, банки уже отработали типовую схему таких договоров), причем покупка осуществляется, как правило, на условиях предоплаты. Далее этот договор утверждается Комдрагметом и предъявляется на аффинажный завод, куда золотодобытчики сдают металл. На основании договора банк забирает с завода сданное старателями и обработанное золото, которое хранится либо в банке, если он имеет необходимые хранилища, либо в Гохране.
Банк должен покупать золото у добытчиков по цене не ниже государственной, которая, в свою очередь, устанавливается на уровне мировой (при этом НДС на золото не начисляется). Однако банк получает металл с аффинажного завода, где к цене старателей добавляется норма прибыли завода и НДС. В результате цена оказывается раза в полтора выше. Перепродать с выгодой это золото невозможно, остается только использовать его в залоговых операциях внутри страны: вывезти золото за рубеж трудно из-за проблем с экспортной лицензией, но главное — ввиду огромных таможенных пошлин. Из-за всего этого и объемы скупки золота банками крайне невелики.
Впрочем, ситуация в скором времени может измениться. На заседании Комдрагмета, прошедшем 15 марта, был разработан проект поправок к налоговым законам, предполагающий освободить золотодобытчиков от уплаты налога на прибыль в первые два года работы, а в третий и четвертый годы взимать с них налог по усеченной ставке. Поправки предусматривают, что "суммы НДС, уплаченные поставщикам предприятиями по добыче драгоценных металлов и драгоценных камней, не относятся на издержки производства, а компенсируются за счет фактических платежей по налогу на прибыль". То есть платежи по налогу на прибыль предлагается уменьшить на НДС, уплаченный поставщикам.
На наш взгляд, столь экзотический путь компенсации вряд ли пройдет через Думу, гораздо разумнее добиваться просто отмены НДС на операции со слитками из драгметаллов. Правда, парламентарии, как убедился корреспондент Ъ в беседе с представителем думского Комитета по бюджету, финансам, налогам и банкам, настроены в отношении этого законопроекта довольно скептически. Но, с другой стороны, альтернативой нормализации налогообложения может быть только крушение отрасли. Как сказал Павел Погодин, если новые законы не будут приняты в ближайшее время, по осени мы недосчитаемся очень многих золотодобытчиков — они перестанут работать.
Возможности для инвестиций
Тем не менее, надеясь, что золотодобытчики все-таки своего добьются, потенциальные инвесторы, по словам г-на Погодина, "стоят на низком старте" в ожидании необходимых документов и готовы немедленно броситься в бой. Большой интерес проявляют зарубежные инвесторы — фирмы ЮАР, США, Канады, рассчитывающие, что без них нам просто деваться некуда, ведь требуемый для поддержания действующих мощностей и строительства новых предприятий на базе золоторудных
месторождений объем инвестиций на период до 2000 года оценивается Комдрагметом в $5,5 млрд.
Посмотрим, как можно прорваться в этот бизнес.
Первый путь — приобретение лицензии на разработку золотоносного месторождения по конкурсу. Сегодня Комдрагмет готов предложить отечественным инвесторам более десятка месторождений, по которым подготовлены отвечающие мировым стандартам (по мнению самого комитета) бизнес-планы и технико-экономические обоснования для их освоения. Однако инвестиции необходимы гигантские — разработка рудного месторождения с нуля требует, по словам Павла Масловского, сотен миллионов долларов. В одиночку даже не всякий крупный банк это потянет.
Второй путь — долгосрочное кредитование под освоение новых месторождений, в котором нуждаются многие золотодобытчики. Здесь срок возврата средств несколько больше, чем при авансировании сезонной золотодобычи: по оценкам старателей, срок окупаемости вложений в разработку россыпных месторождений — год-два, рудных — до десяти лет. Перспективное направление инвестиционного кредитования — финансирование освоения новых технологий золотодобычи, в частности, выщелачивания. Эта технология эффективна — 17 золотодобытчиков артели "Саяны", которые сезон проработали с ее применением, добыли в результате 50 кг золота — по три кило на брата. При использовании обычной технологии добыча составляет около одного килограмма за сезон.
Третий путь — покупка акций золотодобывающего предприятия. Первая группа таких предприятий — бывшие государственные горно-обогатительные предприятия, большинство из них или уже прошло, или проходит акционирование (в начале марта Енисейский ГОК преобразован в АООТ, на днях прошло акционирование рудника им. Матросова в Магаданской области).
Однако, хотя некоторые из них работают весьма успешно (например, знаменитый Сусуманский ГОК в Магаданской области, получающий стабильную прибыль), большинство из таких объектов являются рискованными для инвестиций. Причин здесь несколько.
Во-первых, они, как правило, являются градообразующими предприятиями и обременены социальной инфраструктурой. Во-вторых, многие из них, особенно занимающиеся разработкой россыпей, нерентабельны, а живут, по словам директора московского представительства артели "Сибирь" Игоря Еременко, за счет старательских артелей. Дело в том, что вокруг любого месторождения существует множество золотоносных участков. Но технологии, применяемые на ГОКах, не позволяют осваивать эти, как правило, труднодоступные участки россыпей. От большинства крупнейших месторождений к сегодняшнему дню остались именно такие "неудобья". Во все времена такие участки осваивались артелями старателей, что продолжается и сейчас. Тем временем основные предприятия уже не ведут своих разработок, а ограничиваются продажей старательским артелям лицензий на добычу золота в труднодоступных участках. Последние же добывают золото и сдают его на ГОК, который за счет этого выполняет план по золотодобыче и получает "навар" от продажи лицензий. И выживает.
И наконец, в-третьих, многие из бывших государственных предприятий просто имеют миллиардные задолженности. Далеко не всегда они виноваты сами, а просто в 1991-1992 годах, когда государство практически перестало оплачивать золото, многие из ГОКов, чтобы не останавливать производство, брали кредиты под любые проценты, надеясь, что родина им рано или поздно вернет долги. Увы, проценты накрутились такие, что золотодобытчики не могут расплатиться до сих пор.
Акции новых золотодобывающих предприятий. На сегодня эта возможность ограничена — сейчас, насколько нам известно, на рынке имеются акции только двух представителей этой группы — "Токур-золота" и "Ветренского".
АО "Токур-золото", о котором неоднократно писал Ъ, провело эмиссию акций на 8 млрд руб. в 1993 году. В мае 1994 г. компания выиграла конкурс на право разработки одного из крупнейших в мире месторождений золота — "Покровского" с оцененными запасами более 1300 тонн. За право разработки компания заплатила около 8,5 млрд рублей.
С тех пор информации о деятельности "Токура" почти не поступало, хотя на фондовом рынке время от времени продавались небольшие пакеты акций компании по стабильным котировкам — около 8 номиналов (номинал — 1000 руб.).
"Токур" же тем временем бросил все силы на освоение Покровского месторождения. Чтобы усилить финансирование работ было даже принято решение о прекращении золотодобычи на отдельных участках, а сэкономленные средства направлялись в новый проект. В результате добыча золота за прошлый год составила 600 кг вместо планируемых 700.
Однако собрать требуемые для освоения "Покровского" несколько миллионов долларов компания не смогла. Начался
поиск инвестора, причем иностранного. Для решения этой проблемы "Токур" создал фирму в Великобритании — Zoloto Mining, соучредителем которой стала одна из английских компаний. Вновь созданному совместному предприятию были переданы права участия в освоении Покровского месторождения и под этот проект выпущены акции, которые распространялись по закрытой подписке. Первоначально акции совместной компании распределились среди узкого круга компетентных инвесторов, в частности, опцион на 60% акций приобрела крупная американская горнорудная компания Homestake Mining, которая станет для "Токура" техническим партнером при освоении месторождения.
Следующий шаг, над которым работают токуровцы под руководством финансового консультанта — авторитетного в мировой золотодобыче банка Lazar, — подготовка банковского экономического обоснования, после чего акции совместной фирмы будут выставлены на Лондонскую биржу. Событие это, по словам Павла Масловского, запланировано на август.
Директор московского представительства банка Lazar Мансур Газеев заявил корреспонденту Ъ, что планы "Токура" по выпуску акций совместного предприятия на Лондонскую биржу вполне реальны и обязательно осуществятся если не в августе, то в сентябре. По его словам, "Токуру" в результате будет обеспечено финансирование в размере $70 млн.
Перспективы, конечно, заманчивые, но для инвесторов простор небольшой — эмиссия акций "Токур-золота" полностью размещена, и на фондовый рынок поступают, повторим, только небольшие пакеты акций. Новых эмиссий в скором времени не планируется. Правда, "Токур" намеревается продать часть своей доли в совместной компании, но продаваться эти акции будут скорее всего за рубежом.
10-миллиардная эмиссия бумаг АО "Ветренское" была осуществлена в конце 1993 года. Средства от эмиссии были направлены на освоение Ветренского месторождения рудного золота в Магаданской области. Организаторы проекта намеревались к марту прошлого года запустить на месторождении обогатительную фабрику и добыть к концу года около 500 кг золота. Однако из-за задержки авансирования со стороны государства реализация проекта задержалась. "Ветренское" получило аванс одним из последних в отрасли — 22 июня, и фабрика заработала только в сентябре. После четырех месяцев работы ее приостановили на период больших морозов, а с апреля работа начнется вновь.
За прошлый год на "Ветренском" из-за упомянутой задержки было добыто лишь 104 кг золота, но на этот год золотодобытчики получили квоту на 800 кг и намерены отработать ее полностью. Надежды небезосновательны — на фабрике установлено канадское оборудование, позволяющее значительно повысить выход золота, как утверждает Павел Погодин, — до 10 граммов с тонны породы.
Однако возможности по покупке акций ограничены - эмиссия разошлась, и на рынке появляются только небольшие пакеты. Текущая котировка бумаг "Ветренского", устанавливаемая фирмой "Центрофин", — $4 за тысячерублевую акцию.
Еще одна группа акций — акции старательских артелей, преобразованных в АО. Артель — это только слово такое, казалось бы, несолидное, однако некоторые артели — очень крупные фирмы: артель "Амур", например, добыла в прошлом году около 3200 кг золота, артель "Восток" — около 1500 кг, в целом же артелями сейчас добывается 66% всего золота. Их акции купить достаточно сложно — либо они распространяются только в регионе, где работает артель, либо вообще только среди старателей или узкого круга дружественных компаний.
Достаточно легко подключиться к новым артелям, которых появилось множество, но здесь есть опасность — большинство новоиспеченных старателей просто не умеют добывать золото. Инвесторы, вкладывающие в них деньги, как правило, теряют свои средства.
По словам председателя Союза старателей Виктора Таракановского, сейчас в России зарегистрировано около 300 артелей, 120 из которых в прошлом году не добыли ни грамма золота. Например, в Хакасии раньше было пять золотодобытчиков — два государственных рудника и три артели. Все вместе они добывали около 2 т золота в год. С 1993 года правительство Хакасии самостоятельно стало выдавать лицензии на освоение золотых месторождений, в результате чего возникло одиннадцать новых артелей. Обрадованные таким приростом добытчиков власти заложили в план добычи золота цифру 2835 кг. Однако добыча не возросла: новые артели, созданные на базе рудников по добыче других ископаемых — молибдена, железа, не смогли наладить добычу золота. На следующий год план был снижен на 600 кг, а правительство республики заявило о необходимости лишения лицензий на добычу золота тех, кто не обеспечивает выполнение работ.
И наконец, нужно иметь в виду, что не все артели рентабельны. Дело в том, что, как рассказал корреспондентам Ъ вице-президент АО "Артель старателей 'Сибирь'" Михаил Швалев, большинство из них разрабатывают одновременно несколько россыпей, причем работа на многих продолжается уже в течение ряда лет. Сейчас, когда продовольствие, ГСМ и даже спецодежда стали дорогими, разработка некоторых из таких месторождений
стала нерентабельна. Бросить же старое месторождение нельзя — законодательство предусматривает огромные штрафы за неполную выработку месторождений драгметаллов. Их нельзя сдать Геолкому как выработанные, нельзя выполнить на них рекультивационные работы и использовать как-то по-другому, то есть там необходимо держать поселок, людей, кормить их и платить им зарплату. Таким образом, перед золотодобытчиками встает вопрос: умирать медленно, постепенно разоряясь на разработке нерентабельных месторождений, или погибать быстро из-за штрафных санкций за его недовыработку.
АО "Артель старателей 'Сибирь'". В ближайшие дни начнется продажа акций АО "Артель старателей 'Сибирь'" шестой эмиссии. Поскольку у инвесторов будет больше всего возможностей купить именно их, расскажем и об акциях, и об эмитенте поподробнее.
Многоотраслевая акционерная компания "Артель старателей 'Сибирь'" создана на базе старательской артели "Сибирь", основанной в феврале 1984 года. Собрание акционеров-учредителей состоялось 20 июня 1992 г. Учредителем АО являются 193 физических лица — работники артели на момент ее регистрации в новом качестве. На тот момент это было единственное открытое АО в золотодобыче.
Сегодня к основным видам деятельности АО "Артель старателей 'Сибирь'" относится помимо золотодобычи (300-500 кг в год) производство строительных материалов, строительство жилья, природоохранных объектов, дорог, торговля ювелирными изделиями. Собственная строительная база позволила "Сибири" построить золотодобывающее предприятие, автодороги протяженностью более 200 км, а для своих специалистов — более 100 комфортабельных жилых коттеджей, поликлинику. Также артель имеет в своем портфеле акции АО "Абаканвагонмаш", АКБ "Саяны", ТД "Ермак" и другие.
Первый выпуск акций артели на 40 млн руб. состоялся в августе 1992 года и был распределен среди учредителей. Вторая, третья и четвертая эмиссии осуществлялись в связи с переоценкой основных фондов и распространялись среди акционеров бесплатно. В результате переоценки первым акционерам вклады были проиндексированы в 275 раз, а купившим акции в 1993 году — в 44 раза. Предпоследний — пятый выпуск акций на 2 млрд руб. состоялся в августе прошлого года. Цена размещения акций в четыре раза превысила номинальную стоимость и составила 40 000 руб.
По итогам прошлого года артель получила 4,6 млрд балансовой прибыли (в 1993 — около 1,5 млрд). Планируемый дивиденд по акциям за 1994 год — 50%, окончательная его ставка будет определена на собрании акционеров в конце марта.
К началу шестой эмиссии оплаченный уставный фонд АО составлял 13 млрд руб. Общий объем шестого выпуска акций — 12 млрд. Количество выпускаемых акций — 1,2 млн номиналом 10 000 рублей. Дата окончания распространения акций шестого выпуска — 1 августа 1995 года.
Можно предположить, что если эта эмиссия разойдется без проблем, то "Сибирь" организует следующий выпуск акций (напомним, что шестая эмиссия проходит через полгода после пятой, и, вполне возможно, так будет продолжаться и дальше). В Москве акции распространяются через представительство АО "Сибирь" и Межрегиональный инвестиционный банк. Там же предусмотрена выплата дивидендов.
Реестр ведет Хакасский депозитарий, субреестр — упомянутый банк. Банк занимается и котировкой акций — сейчас
котировка акций пятой эмиссии составляет $7,1 за штуку. Примерно по такой цене будут распространяться на первых порах и акции шестого выпуска. Заместитель начальника отдела инвестиций и ценных бумаг Межрегионального инвестиционного банка Сергей Большаков не сомневается в успешном размещении эмиссии, поскольку, по его словам, на большую часть акций заявки поступили уже сейчас.
Средства от эмиссии планируется направить преимущественно на проведение проектно-изыскательских и геолого-разведочных работ Туимского, Коммунаровского, Каратузского и Дорожного месторождений рудного и россыпного золота. Суммарный объем разведанных запасов золота на этих месторождениях оценивается в 15-20 тонн.
Кроме золотодобычи и строительства артель намерена развивать торговлю продовольствием и ювелирными изделиями в Хакасии и Красноярском крае. Есть у "Сибири" и экзотические проекты.
Африканский проект — добыча золота в Зимбабве. Приступая к его реализации, руководители "Сибири" решили на первых порах опереться на тех, кто хорошо знаком с местной ситуацией. В результате было организовано совместное предприятие с компанией крупного местного золотопромышленника Роджера Боки, в котором "Сибири" принадлежит 46% уставного капитала.
Уже началась разработка трех участков мощностью около 150 кг золота каждый. В ближайших планах — доразведка и начало разработки месторождения рудного золота, запасы которого оцениваются в несколько десятков тонн.
Работа в Африке имеет значительные преимущества перед Хакасией. Первый момент — у нас старатели работают на следах золотодобытчиков прошлого века, выигрывая за счет более совершенной технологии промывки, однако самые сливки предшественники давно сняли. В Зимбабве же месторождения нетронуты.
Второй плюс — лучшие геологические условия. Золото в Хакасии прикрыто слоем грунта (вскрышей), толщина которого достигает порой 15-20 метров. В Зимбабве толщина вскрыши — метр-два.
Промывочный сезон в Африке можно вести в течение 200-220 дней в году, а в Хакасии (по словам Михаила Швалева) — максимум 180.
Немаловажным преимуществом золотодобычи в Зимбабве перед Россией является то обстоятельство, что оплата сданного государству золота осуществляется по цене Лондонской биржи в СКВ за 1-3 дня. Кроме того, на первые два года работы в Зимбабве старатели получили налоговые каникулы, поскольку создают рабочие места для местного населения.
Общая сумма инвестиций по проекту предусматривается в размере $6,3 млн. Планируемый объем добычи золота — 3656 кг за четыре года на сумму $43,872 млн. На основании представленного руководством АО "Артель старателей 'Сибирь'" бизнес-плана эксперты Ъ рассчитали эффективность проекта по программе "Альт-инвест". Согласно расчету, срок окупаемости проекта с учетом двухлетних налоговых каникул составит 1,1 года. Для потенциального инвестора определенно представляет интерес анализ устойчивости проекта. Расчет показывает, что проект оказывается устойчивым к снижению уровня добычи золота на 35%. То есть если "Сибирь" будет добывать вместо запланированных 914 кг золота в год только 595, проект останется рентабельным. Высока устойчивость проекта и к задержке выхода на плановые объемы добычи — даже если этот срок окажется на полгода больше запланированного, проект сохранит эффективность и коммерческую привлекательность.
Боливийский проект в отличие от африканского, где уже добыто первое золото, пока находится в стадии подготовки. Привлекательность его обуславливается, в первую очередь, богатством месторождений: по словам сотрудника "Сибири" Игоря Еременко, содержание золота в породе очень высокое — если в Хакасии 300 мг на кубометр породы, то в Боливии содержание на порядок выше: 3-5, иногда 8 граммов на кубометр.
Для иностранных золотодобытчиков правительство создало более чем льготные условия — налог на вывоз золота из Боливии составляет 2,5%, которые можно заплатить прямо на таможне — либо деньгами, либо непосредственно золотом.
По словам президента АО "Артель старателей 'Сибирь'" Александра Еременко, у него уже имеются предложения от российских и иностранных инвесторов, готовых финансировать боливийский проект. Но вероятнее всего, к добыче золота в Боливии "Сибирь" приступит в конце года — после того как на плановую мощность выйдет африканский проект. Это, в частности, позволит финансировать боливийские разработки за счет собственных средств в случае недоразумений со сторонними инвесторами.
Формирование внутреннего золотого рынка
Тем не менее проблемы золотодобывающей промышленности и эффективности инвестиций в нее напрямую зависят от того, насколько интенсивно к этому сектору рынка подключится банковский, а говоря шире — финансовый капитал. Для того чтобы это произошло, необходимо, по мнению большинства экспертов, сочетание двух (вообще говоря, канонических) условий: наличия достаточно емкого и ликвидного внутреннего демонополизированного рынка и относительно тесной связи этого рынка с внешним.
Однако специалисты отмечают, что если условия демонополизации и относительной открытости национального рынка золота будут решены юридически, в том, что темпы его развития будут не меньшими, чем у рынка валютного или рынка ГКО, можно практически не сомневаться. Золотой рынок сыграет для одних субъектов роль антиинфляционной страховки, для других — расширит игровые возможности, третьим он сможет явить надежное средство платежа, естественно, не в виде физического золота, а в виде производных ценных бумаг.
По мнению начальника торгового отдела управления по работе с драгметаллами банка "Российский кредит" Павла Хорошева, для реального формирования рынка необходимо, чтобы банки имели "неурезанную" лицензию на работу с драгметаллами. Иными словами, лицензия должна включать в себя как минимум следующий круг операций: покупку металла у других субъектов рынка с их физической поставкой, продажу, включая продажу на условиях консигнации, проведение операций с обезличенным металлом на межбанковском рынке с проведением стандартных сделок (в западной терминологии — на условиях spot, outright, deposit, swap, option), а также аналогичных операций на биржах, открытие и ведение для клиентов счетов в обезличенном металле и счетов ответственного хранения, хранение физического металла в одном или нескольких сертифицированных хранилищах, выдачу и привлечение кредитов под залог драгметаллов, право выпуска именных ценных бумаг, номинированных в золотом эквиваленте.
Что касается формирования инфраструктуры золотого рынка, то здесь ситуация складывается следующим образом.
Впервые идея создания унифицированной площадки по торговле золотом была законодательно оформлена в Указе президента РФ от 16.12.93 #2148 ("О развитии рынка драгоценных металлов и драгоценных камней") — Минфину, Комдрагмету и ЦБ было предписано внести в правительство предложения по созданию биржи драгоценных металлов. По мнению вице-президента "Золотого клуба" Дмитрия Гаврилова, сейчас запустить биржевой рынок золота можно весьма быстро и эффективно при условии, что государство депонирует в ближайший год для обеспечения эмиссии краткосрочных государственных бумаг, номинированных в золоте, порядка 60-70 тонн металла. Эти бумаги могут выпускаться в оборот как в форме продажи, так и в форме кредита уполномоченным банкам. На следующие год-два государство определит к депонированию еще некоторое количество золота под обеспечение фьючерсного рынка государственных обязательств.
При этом государство сохранит контроль над золотым рынком в его производственно-товарной части через лицензирование производственной деятельности, аффинаж и квотирование свободной продажи физического металла, а в финансовой части — через определение объемов эмиссии предъявительских бумаг и депонирования золота. Комбанки же, в свою очередь, смогут выпускать на базе государственных производные ценные бумаги (векселя, сертификаты собственности etc.).
По всей видимости, ассоциациям банкиров и золотодобытчиков удастся в этом году протолкнуть через правительство и законодателей концепцию развития рынка золота, ибо, строго говоря, пока этот рынок не будет запущен, то и бюджет, и ЦБ будут нести дополнительные издержки по финансированию золотодобычи и регулированию курса национальной валюты.
Ирина Губина, Никита Кириченко, Максим Рубченко, Андрей Шмаров