Foyil Securities--"Запорожтрансформатор"
ИК Foyil Securities подтвердила рекомендацию покупать для акций "Запорожтрансформатора" (тикер ПФТС: ZATR) с целевой ценой 4,2 грн. Прогнозируется, что в 2009 году продажи компании вырастут на 17%, до 3,4 млрд грн, благодаря стабильному спросу на трансформаторы как в СНГ, являющимся ключевым рынком для предприятия, так и в Азии и Латинской Америке. Поскольку "Запорожтрансформатор" является лидером рынка среди производителей трансформаторов в СНГ, изготавливает более 80% промышленной продукции в регионе, а также все 13 атомных станций СНГ используют трансформаторы производства исключительно данного предприятия, это дает основания полагать, что "Запорожтрансформатор" должен сохранить свою долю (около 40%). По оценкам аналитиков, средний возраст трансформаторов, используемых на территории СНГ, составляет около 20 лет, что станет причиной активной модернизации данного оборудования в 2009-2013 годах. Это позволит заводу увеличить производственные мощности с 37 кВА до 63-65 кВА в 2013 году, а также увеличить продажи в среднем на 16% в 2009-2013 годах. Кроме рынка СНГ, предприятие активно представлено на европейском, азиатском и латино-американском рынках, в частности благодаря совместному предприятию ZTR-ENESTA Handelsgesellschaft m.b.H. (Австрия), представляющему интересы компании на экспортных рынках. Инвестпрограмма на 2009-2010 годы должна составить около $62 млн и позволить увеличить производственную мощность на 7%, до 48 кВА уже в 2009 году.
ИГ "Сократ" на текущий момент не поддерживает оценку по акциям "Запорожтрансформатора". В 2007 году около 60% всей продукции компании экспортировалось в страны СНГ, 25% — в другие страны и 15% было реализовано на внутреннем рынке. Основными заказчиками предприятия являются энергокомпании, модернизирующие свои основные фонды. Большинство предприятий энергетического сектора строились в 70-х годах и требуют инвестиций для обновления. Это будет способствовать росту заказов для компании в дальнейшем. По мнению аналитика Константина Степанова, средний износ трансформаторного оборудования, используемого энергетическими компаниями в странах СНГ, составляет 50-60%. В последние годы модернизация энергокомпаний положительно отобразилась на загрузке мощностей "Запарожтрансформатора" и росту ее выручки. В 2005 году рост реализации продукции составил 65%, в 2006 — 84%, в 2007 году — 100%. В 2008 году компания планирует получить выручку в $770 млн и увеличить производственные мощности с 37 гВА до 50 гВА. Компания уверенно себя чувствует на зарубежных рынках в Европе, Латинской Америке и Азии, что демонстрирует увеличение заказов на 2009 год из этих стран. Предприятие будет оставаться одним из лидеров на рынке трансформаторного оборудования в СНГ, занимая до 50% рынка. Компания обладает диверсифицированной клиентской базой, что снижает какую-либо зависимость от конкретной страны или региона. Положительно повлияет на рост выручки в 2009-2011 годах инвестпрограмма, направленная на повышение эффективности производства и снижение себестоимости.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.