Внебиржевой рынок акций приватизированных предприятий
Акции приватизированных предприятий продолжают топтаться на месте. Причина — прежняя: повсеместные собрания акционеров и ожидание от них судьбоносных решений. Так, ведущий специалист фондового отдела Российского брокерского дома Олег Мамонов отмечает особую важность грядущего собрания акционеров нефтяной компании "ЛУКойл" (оно состоится 21 апреля). Ведь на этом собрании будут наконец-то объявлены и долгожданные коэффициенты конверсии акций дочерних компаний в акции холдинга, и условия размещения конвертируемых облигаций этой компании. Вопросы эти настолько важны для инвесторов, что, похоже, они, помучившись с разбором вариантов ответов на них, решили просто пока не торговать "лукойлами" вовсе.
Руководство "ЛУКойла" считает, что нашло решение вопроса конверсии акций, которое удовлетворит всех — и акционеров дочерних компаний, и акционеров холдинга. По словам вице-президента нефтяной компании "ЛУКойл" Леонида Федуна, совет директоров, вероятнее всего, предложит общему собранию акционеров провести обмен в соответствии с текущими рыночными курсами акций холдинга и дочерних компаний. Правда, до сих пор неизвестно, какой же курс выберет совет директоров компании в качестве рыночного. Однако дабы снять разногласия и возможные возражения со стороны владельцев акций дочерних компаний, решено выплатить им премию, размер которой тоже "определится на месте". Известно только то, что она, скорее всего, будет в пределах 18-25% от стоимости обмена.
Таким образом, держатели акций дочерних компаний получают возможность получить прибыль за счет премии, а акционеры материнской компании — повысить балансовую стоимость своих активов в среднем на 55%, увеличив при этом уставный капитал всего на 15-20%. В этой ситуации брокерам действительно волноваться нечего. Более того, представитель одного из крупных операторов рынка сказал корреспонденту Ъ, что подобная схема должна понравиться его западным клиентам — если только, конечно, будет разумно рассчитан рыночный курс. А именно будут учтены котировки и цены реальных сделок двух-трех маркет-мейкеров.
Впрочем, вице-президент инвестиционной компании ОЛМА Михаил Винчель считает, что сегодня нефтяные акции покупать все же опасно, поскольку серьезная реструктуризация всех нефтяных компаний надолго (не менее чем на полгода) введет их акции в состояние депрессии.
Более радужные перспективы у акций "Красного Октября" — накануне общего собрания акционеров предприятие обнародовало финансовые результаты своей деятельности. Тот факт, что при рыночной капитализации $22 245 тыс. балансовая прибыль за 1994 год составила $21 914 тыс., а чистая — $13 695 тыс., конечно же, радует глаз акционера. Соответственно, и p/e ratio, равное 1,6, явно занижено, что позволяет говорить о значительном потенциале роста акций "Красного Октября". Инвестиционная привлекательность этих бумаг, кстати, была отмечена еще менеджерами "Портфеля инвестора" в декабре прошлого года (см. Ъ #47).
На прошлой неделе продолжилась полоса аукционных неудач. На этот раз не состоялся аукцион по продаже акций РАО "ЕЭС России" — не было заявок. Как считает Татьяна Никульшина, пресс-секретарь финансового центра "Грант", это связано с тем, что стартовая цена акций (30 тыс. рублей) оказалась слишком уж близка к рыночной ($5,8-6,1). При этом регистрация итогов аукциона затягивается как минимум на неделю, в то время как купленные на внебиржевом рынке акции можно получить уже на следующий день. Кроме того, выставленные на аукцион пакеты в 50-250 тыс. акций несколько тяжеловаты для нынешнего состояния рынка. Возможно, что следующий аукцион, намеченный на 20 апреля, будет несколько удачней — во всяком случае, по мнению г-жи Никульшиной, мелкие лоты (по 10 и 30 тыс. акций) непременно найдут своих владельцев.
Биржевой рынок ценных бумаг
В период с 6 по 12 апреля оборот фондовых бирж почти удвоился (по сравнению с предыдущей неделей) и достиг 26,5 млрд руб. Однако этот факт не вызывает особенного оптимизма, так как основной прирост пришелся на одиозные билеты МММ. Их доля в обороте превысила 63%. Правда, торговлю билетами относить к фондовому обороту теперь несколько некорректно, так как после неоднократных выяснений отношений между ЦРУБ и Минфином билеты оформлены как "полиграфическая продукция", и торговля ими формально проходит в товарном отделе биржи. Причина же очередного роста популярности билетов проста — возобновили работу пункты МММ.
На биржевом рынке акций приватизированных предприятий появился новый фигурант — Челябинский электролитно-цинковый завода (ЧЭЦЗ). Как считает руководство Южно-Уральской фондовой биржи (на ней за рассматриваемую неделю было совершено 72 сделки с акциями ЧЭЦЗ на сумму 964 млн руб.), идет активная скупка акций у рабочих завода местными инвестиционными компаниями. ЧЭЦЗ является монополистом в области производства металлического цинка и поэтому представляет особый интерес для инвесторов. Страсти подогревает то, что завод готовится к пуску нового комплекса по производству цинка особой степени чистоты, итальянское оборудование для которого закупалось еще в доперестроечные времена. Другая причина, спровоцировавшая скупку акций, — продажа 15-процентного пакета ЧЭЦЗ на инвестиционном конкурсе 27 марта. Хотя результаты конкурса будут обнародованы лишь 23 мая (после собрания акционеров), по мнению экспертов Ъ, потенциальный победитель уже предпринимает попытку докупить акции и собрать контрольный пакет (в бюро по приватизации завода это считают вполне вероятным, по поводу чего очень обеспокоены). Однако о том, кто претендует на управление предприятием, пока можно только гадать. Всеволод Гейхман, заместитель генерального директора ЧЭЦЗ, сообщил, что заводом активно интересовались две крупнейшие швейцарские компании — "Евромин" и "Гленкор". Кроме того, появились сообщения о возможной причастности к скупке структур "Менатепа" и CS First Boston.
Таблица 1.
Цены внебиржевого рынка на акции, вошедшие в фондовый индекс Ъ
| Ценная бумага | Цены спроса | Цены предложения | Разница между ценами спроса и предложения , % | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| минимальная | максимальная | средняя | минимальная | максимальная | средняя | ||
| Нефтяная компания "ЛУКойл" (номинал | 50080 | 130208 | 114061 (-7119) | 120192 | 165264 | 138070 (-8448) | 21 |
| 125 руб.) | |||||||
| "Ноябрьскнефтегаз" (номинал 200 руб.) | 7000 | 15024 | 12718 (-735) | 15024 | 25040 | 17203 (-765) | 35 |
| "Киришинефтеоргсинтез" (номинал | 4006 | 9000 | 7104 (2630) | 13000 | 29547 | 20029 (2985) | 182 |
| 100 руб.) | |||||||
| "Газпром" (номинал 10 руб.) | 250 | 751 | 406 (1) | 701 | 2504 | 1366 (-773) | 236 |
| РАО "ЕЭС России" (номинал 500 руб.) | 15000 | 31000 | 27032 (-623) | 30048 | 80000 | 35705 (-158) | 32 |
| "Карельский окатыш" (номинал | — | — | — | 20032 | 25040 | 22536 (1147) | — |
| 1000 руб.) | |||||||
| Новолипецкий металлургический | 50080 | 81380 | 72768 (2333) | 89894 | 101662 | 94456 (2682) | 30 |
| комбинат (номинал 1000 руб.) | |||||||
| "Норильский никель" (номинал 250 руб. | 10000 | 24000 | 17519 (-275) | 18780 | 75120 | 30294 (-208) | 73 |
| Братский алюминиевый завод (номинал | 40064 | 110176 | 91644 (3288) | 112680 | 120192 | 115184 (3713) | 26 |
| 200 руб.) | |||||||
| ЗИЛ (номинал 1000 руб.) | 12000 | 14022 | 12631 (-1060) | 20000 | 32552 | 26081 (759) | 106 |
| "Новоросцемент" (номинал 50 руб.) | 23000 | 37560 | 32860 (660) | 45072 | 55088 | 48995 (-2010) | 49 |
| Братский ЛПК (номинал 1000 руб.) | 65104 | 145232 | 99394 (15212) | — | — | — | — |
| "Красный Октябрь" (номинал 1000 руб.) | 7500 | 15274 | 11488 (1517) | 16000 | 50080 | 25471 (86) | 122 |
| Балтийское морское пароходство | 30048 | 47576 | 38839 (2583) | 50080 | 75120 | 61765 (-1086) | 59 |
| (номинал 1000 руб.) | |||||||
| "Ростелеком" (номинал 12 руб.) | 4006 | 16026 | 13446 (-42) | 15775 | 30048 | 18138 (-216) | 35 |
| ГУМ (номинал 100 руб.) | 26042 | 37560 | 30298 (1135) | 33554 | 42568 | 37059 (1125) | 22 |
| "Космос" (номинал 20 руб.) | 150 | 150 | 150 (1) | 300 | 520 | 426 (-6) | 184 |
Использована база данных компании АК&М, тел. 132-61-30 (в скобках — изменение средних цен за неделю).
Таблица 2.
Наиболее ликвидные на внебиржевом рынке акции (не менее 4 предложений на продажу и 4 предложений на покупку)
| Ценная бумага | Цены спроса | Цены предложения | Разница между ценами спроса и предложения , % | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| минимальная | максимальная | средняя | минимальная | максимальная | средняя | ||
| Банки | |||||||
| Сибирский торговый банк (1-й вып., | 5850 | 6920 | 6278 (136) | 7100 | 8000 | 7354 (-159) | 17 |
| номинал 5000 руб.) | |||||||
| Тверьуниверсалбанк (2-й вып., | 2000 | 3500 | 2960 (-173) | 3800 | 4600 | 4138 (-184) | 40 |
| номинал 1000 руб.) | |||||||
| Промышленные и торговые компании | |||||||
| Ачинский глиноземный комбинат | 75120 | 93900 | 84313 (2530) | 75120 | 150240 | 115184 (-8216) | 37 |
| (номинал 1000 руб.) | |||||||
| Дальневосточное морское пароходство | 170000 | 230368 | 213432 (1644) | 235376 | 310496 | 253205 (-2016) | 19 |
| (номинал 1000 руб.) | |||||||
| Иркутский алюминиевый завод | 10016 | 12000 | 10949 (-877) | 12520 | 17528 | 14887 (-551) | 36 |
| (номинал 125 руб.) | |||||||
| "Иркутскэнерго" (номинал 1000 руб.) | 7011 | 15024 | 12654 (784) | 14523 | 17528 | 15998 (1066) | 26 |
| "КОНДпетролеум" (номинал 100 руб.) | 8013 | 15525 | 12503 (-810) | 13772 | 22536 | 16509 (-1151) | 32 |
| Красноярский металлургический завод | 21534 | 32552 | 30182 (-752) | 34054 | 40064 | 36008 (-429) | 19 |
| (номинал 100 руб.) | |||||||
| Красноярский алюминиевый завод | 35056 | 92648 | 82458 (1173) | 95152 | 110176 | 98769 (1962) | 20 |
| (номинал 125 руб.) | |||||||
| "Красноярскэнерго" (номинал | 66000 | 85136 | 76812 (26) | 90144 | 115184 | 100138 (-2898) | 30 |
| 1000 руб.) | |||||||
| "ЛУКойл-Когалымнефтегаз" (номинал | 40064 | 90144 | 78278 (-6078) | 90144 | 112680 | 100342 (-4545) | 28 |
| 500 руб.) | |||||||
| "ЛУКойл-Лангепаснефтегаз" (номинал | 17528 | 26042 | 23092 (-1671) | 26042 | 32552 | 28648 (-1788) | 24 |
| 250 руб.) | |||||||
| "ЛУКойл-Урайнефтегаз" (номинал | 18000 | 26042 | 23725 (-820) | 27043 | 40064 | 31655 (-1293) | 33 |
| 500 руб.) | |||||||
| "Ленэнерго" (номинал 1000 руб.) | 70000 | 100160 | 84041 (-9346) | 109000 | 160256 | 127300 (-6950) | 51 |
| Московская ГТС (номинал 1000 руб.) | 500800 | 1151840 | 934302 (-35558) | 1201920 | 1252000 | 1236976 (-10422) | 32 |
| "Мосэнерго" (номинал 1000 руб.) | 401 | 626 | 550 (18) | 601 | 751 | 660 (3) | 20 |
| Мурманское морское пароходство | 85637 | 105218 | 96732 (1199) | 122696 | 125200 | 123322 (5475) | 27 |
| (номинал 1000 руб.) | |||||||
| "Нижневартовскнефтегаз" (номинал | 20500 | 46074 | 41597 (-90) | 9 | 110000 | 55709 (-2026) | 34 |
| 1000 руб.) | |||||||
| Нижнетагильский металлургический | 28000 | 73868 | 62008 (-617) | 60096 | 95152 | 80545 (-2485) | 30 |
| комбинат (номинал 1000 руб.) | |||||||
| "Олби-Дипломат" (СДА, номинал | 6000 | 12000 | 9925 (0) | 12500 | 17000 | 14271 (14) | 44 |
| 10000 руб.) | |||||||
| "Пурнефтегаз" (номинал 40 руб.) | 1502 | 11018 | 9361 (-348) | 10517 | 30048 | 14090 (-972) | 51 |
| "Северсталь" (номинал 250 руб.) | 10016 | 15024 | 12921 (406) | 17528 | 22536 | 19531 (-59) | 51 |
| Среднеуральский медеплавильный | 20000 | 37610 | 32923 (682) | 37059 | 50080 | 43820 (-431) | 33 |
| завод (номинал 125 руб.) | |||||||
| "Томскнефть" (номинал 125 руб.) | 9000 | 14022 | 12240 (-740) | 13021 | 42568 | 17085 (-929) | 40 |
| "Черногорнефть" (номинал 100 руб.) | 14022 | 30048 | 26894 (-761) | 30549 | 33554 | 31904 (-441) | 19 |
| "Юганскнефтегаз" (номинал 200 руб.) | 20000 | 45072 | 38931 (-3527) | 42568 | 85136 | 50911 (-7423) | 31 |
Использована база данных компании АК&М, тел. 132-61-30 (в скобках — изменение средних цен за неделю).
Таблица 3.
Наиболее ликвидные на российских фондовых биржах ценные бумаги (6-12 апреля 1995 г.)
| Ценная бумага | Минимальная цена сделок | Максимальная цена сделок | Средняя цена | Изменение по отношению к предыдущей неделе, % | Количество сделок | Объем сделок, млн руб | Доля в биржевом обороте, % |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Билеты МММ (новые) | 1 | 6 | 3 | +155 | 3601 | 10717 | 40,5 |
| Билеты МММ | 1 | 6 | 3 | +113 | 1273 | 6100 | 23,0 |
| Акции Челябинского | 70 000 | 346 000 | 174 969 | +25,5 | 72 | 964 | 3,6 |
| электролитно-цинкового завода | |||||||
| Акции "Олби-Дипломата" | 220 | 13 000 | 10 283 | +2,2 | 79 | 819 | 3,1 |
| Акции компании | 14 000 | 20 070 | 16 883 | -39,5 | 10 | 777 | 2,9 |
| "Вимм-Билль-Данн" | |||||||
| Акции НКС "Автомобильный | 36 800 | 36 800 | 36 800 | — | 2 | 534 | 2,0 |
| стандарт" | |||||||
| Акции "Холдинг-Центра" | 10 000 | 13 000 | 11 943 | +3,9 | 61 | 511 | 1,9 |
| Акции AVVA | 4 500 | 6 600 | 6 305 | -3,6 | 23 | 502 | 1,9 |
| Акции Дальневосточного | 215 000 | 216 000 | 215 131 | -10,4 | 3 | 282 | 1,1 |
| морского пароходства | |||||||
| Всего за неделю: | 5383 | 26 494 |
Использованы данные информационно-аналитической группы Международного института фондового рынка, тел. 958-04-69.
ВЫНОС К ГРАФИКУ:
Индекс Ъ рассчитывается на основе результатов реальных сделок, заключенных на внебиржевом рынке. Достоверность используемых данных гарантируется следующими фирмами: "Битца-Инвест", "Деловые услуги", "Индекс ХХ", Корпорация национального развития ФНДС, Московский инвестиционный фонд, Национальное финансовое бюро, ОЛМА, "РИНАКО-Плюс", "Российский брокерский дом C.A.&Co.".
Отдел инвестиций