Банк Японии в прошлую пятницу все же снизил процентную ставку, пытаясь стимулировать экономический рост и сдержать подорожание иены, а также на деле подкрепить обнародованный пакет экономических мер. Одного пропагандистского эффекта этого пакета было явно недостаточно для реального воздействия на валютный рынок.
Официальная учетная ставка, по которой Банк Японии кредитует коммерческие банки, уменьшилась на три четверти процентного пункта — до исторически низкого уровня в 1%. Это было первое ослабление монетарной политики со стороны Банка Японии с 1993 года.
На графике показана динамика ставки Банка Японии и уровня инфляции на протяжении последних десяти лет. С 1990 года Банк Японии периодически снижал ставку, пытаясь смягчить тенденцию к росту курса иены. Однако до сих пор эта мера оказывалась неэффективной. Последнее снижение ставки при текущем уровне инфляции переводит реальный процент кредитования Банком Японии коммерческих банков в отрицательную область. Власти были вынуждены пойти на эту меру, поскольку за десять лет постоянного укрепления иены производители, обслуживающие экспорт, исчерпали возможности снижения издержек, и Япония оказалась перед реальной угрозой сильного спада в экспортоориентированном секторе экономики. Учитывая, что переход ставки в отрицательную область может привести к дополнительному росту внутренней инфляции (как видно из графика, инфляция растет уже в течение последних трех лет) и, соответственно, к повышению паритета покупательной способности, неочевидно, что эта экстраординарная мера будет полезной для экспортеров. А расчет на то, что снижение ставки приведет к ослаблению иены, может и не оправдаться, так как ее позиции в большей степени определяются слабостью американского доллара. А фундаментальных экономических условий для роста доллара нет, и вряд ли они появятся хотя бы в этом году.
Решение о понижении ставки было встречено рынком с облегчением — поскольку опубликованный за три часа до этого долгожданный пакет первоочередных мер экономической политики, касающихся, в частности, социальных расходов, сильно разочаровал инвесторов отсутствием конкретики и расплывчатыми формулировками. По-видимому, его невразумительность явилась следствием противоречий во взглядах на экономическую политику членов японского кабинета.
Так как пресловутый пакет произвел негативное впечатление на рынок, а повышение ставок — позитивное, суммарный результат оказался равным нулю. Индекс Nikkei ответил провалом на 2,38%, в то время как иена отдала только мизерную часть завоеванной позиции, опустившись к доллару с 83,15 до 83,55.
Американский доллар в середине позапрошлой недели вел себя неустойчиво: крутые взлеты чередовались глубокими падениями. После провала на уровень 1,3490 к марке (близкий к недавнему рекорду) и рекордно низкую отметку в 79,75 к иене доллар вновь поднялся на 1,37 (во время азиатской сессии в четверг), породив надежды на скорый прорыв уровня 1,38. Однако на пути к этому уровню доллару нужно сломить сопротивление на 1,3745, что непросто. Поэтому этот уровень может оказаться выгодным для продажи. Выше 1,3780 нужно либо переворачивать позицию, либо закрывать, так как вполне вероятно, что рост продолжится до 1,3830. Против иены доллар неплохо поддерживается выше уровня 80, рост в ближайшее время ограничен коридором 82-83.
Несмотря на предпраздничное настроение, в позапрошлый четверг доллар все же опять опустился к марке — с 1,4050 до 1,3892. Это падение несколько помогло английскому фунту — он вырос с 1,5884 до 1,6041, хотя и опустился против марки с 2,2313 до 2,2284. В пятницу — непосредственно перед католической Пасхой — европейские рынки были закрыты, а в США на работу вышло совсем немного дилеров, проводивших операции скромного объема.
Окончание пасхальных выходных не увеличило активности торгов — вторник прошел для доллара довольно стабильно, хотя и на пониженном уровне. Отношение к доллару оставалось недоверчивым из-за очередной вспышки напряженности на японо-американских переговорах по торговле. Заявление одного из представителей американского Департамента по торговле о возможных санкциях против Японии вызвало волну продаж доллара в Нью-Йорке.
Относительно бурная неделя выдалась у французского франка. Лидер предвыборной кампании Жак Ширак начал критиковать управляющего Банка Франции Ж. Трише, ратующего за сдержанность в вопросе увеличения зарплат, и вызвал подозрения, что фискальная политика возможного будущего кабинета будет слишком либеральной. Французский франк тут же подешевел на два сантима к немецкой марке — с 3,4980 до 3,52.
Политическая напряженность в Италии в преддверии региональных выборов сыграла роль в падении лиры к марке с 1233 до 1245.
На прошедшей неделе оживились рынки золота и серебра. Впервые с марта 1989 года серебро уходило выше $6 за унцию, а по золоту был побит рекорд, державшийся свыше пяти с половиной лет. На рынке драгметаллов, естественно, сказываются продолжающееся падение американской валюты и снижение Банком Японии процентной ставки. Заметим, что в иеновом выражении с конца прошлого года цена золота снизилась на 18%, что привело к росту импорта золота в Японию — в I квартале 1995 года туда было ввезено на 75% больше золота, чем в I квартале 1994 г. Прогнозы же аналитиков насчет движений котировок золота противоречивы: одни предполагают прорыв уровня $400 за унцию, другие, напротив, предсказывают скорый откат к уровню $380. Зато обе эти группы сходятся в том, что настоящее оживление будет лишь тогда, когда на валютных рынках наступит относительное затишье.
Курсы рубля и мировых валют по отношению к доллару
| Курс покупки | Курс продажи | |
|---|---|---|
| Российский рубль* | 5051 (+22) | |
| Английский фунт | 0,6203 (+0,0054) | 0,6207 (+0,0054) |
| Бельгийский франк | 28,20 (-0,55) | 28,24 (-0,55) |
| Голландский гульден | 1,5346 (-0,0324) | 1,5356 (-0,0324) |
| Датская крона | 5,4070 (-0,0777) | 5,4120 (-0,0777) |
| Итальянская лира | 1722,20 (+14,60) | 1727,20 (+14,60) |
| Канадский доллар | 1,3674 (-0,0048) | 1,3684 (-0,0048) |
| Немецкая марка | 1,3710 (-0,0282) | 1,3720 (-0,0282) |
| Норвежская крона | 6,1760 (-0,08) | 6,1810 (-0,08) |
| Финская марка | 4,20 (-0,02) | 4,23 (-0,02) |
| Французский франк | 4,8459 (-0,0201) | 4,8509 (-0,0201) |
| Шведская крона | 7,3125 (-0,02) | 7,3225 (-0,02) |
| Швейцарский франк | 1,1306 (-0,0244) | 1,1316 (-0,0244) |
| Японская иена | 82,35 (-10,50) | 82,45 (-10,50) |
| ЭКЮ** | 1,354243 (+0,027703) |
Курсы доллара приведены по данным Reuter на 20 апреля.
*Официальный курс Центрального банка России.
**Долларов за ЭКЮ.
В скобках даны изменения по сравнению с 13 апреля
Кросс-курсы немецкой марки
| 13.04 | 14.04 | 17.04 | 18.04 | 19.04 | 20.04 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Фунт/марка | 2,2280 | 2,2290 | 2,2190 | 2,1805 | 2,2035 | 2,2153 |
| Иена/марка | 60,20 | 59,85 | 59,94 | 59,60 | 59,27 | 60,30 |
Депозитные/кредитные ставки мировых валют
| Срок | Доллар | Немецкая марка | Французский франк | Японская иена | Швейцарский франк | Фунт стерлингов |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 день | 5 24 32 (-4 32)/5 28 32 (-4 32) | 4 14 32 (-2 32)/4 18 32 (-2 32) | - | - | 3 (-4 32)/3 16 32 (-4 32) | - |
| 1 неделя | 6 1 32 (+3 32)/6 5 32 (+3 32) | 4 14 32 (+4 32)/4 18 32 (+4 32) | 7 10 32 (-8 32)/7 26 32 (-8 32) | 1 8 32 (-4 32)/1 12 32 (-4 32) | 3 11 32 (+3 32)/3 15 32 (+3 32) | 5 12 32 (-24 32)/5 16 32 (-24 32) |
| 1 месяц | 5 30 32 (-2 32)/6 2 32 (-2 32) | 4 14 32 (+1 32)/4 19 32 (+1 32) | 7 26 32 (+6 32)/8 10 32 (+6 32) | 1 9 32 (-1 32)/1 13 32 (-1 32) | 3 9 32 (+3 32)/3 13 32(+3 32) | 6 (-4 32)/6 4 32 (-4 32) |
| 2 месяца | 6 (-2 32)/6 4 32 (-2 32) | 4 14 32/4 19 32 | 7 26 32 (+10 32)/8 10 32 (+10 32) | 1 9 32 (-1 32)/1 13 32 (-1 32) | 3 10 32 (+2 32)/3 14 32 (+2 32) | 6 14 32 (+4 32)/6 18 32 (+4 32) |
| 3 месяца | 6 (-4 32)/6 8 32 (-4 32) | 4 14 32 (-2 32)/4 19 32 (-2 32) | 7 24 32 (+10 32)/8 8 32 (+10 32) | 1 9 32 (+1 32)/1 13 32 (+1 32) | 3 11 32 (+3 32)/3 16 32 (+3 32) | 6 20 32 (+2 32)/6 24 32 (+2 32) |
| 6 месяцев | 6 7 32 (-3 32)/6 11 32 (-3 32) | 4 17 32 (-4 32)/4 22 32 (-4 32) | 7 12 32 (+10 32)/7 28 32 (+10 32) | 1 11 32 (-1 32)/1 15 32 (-1 32) | 3 14 32 (+4 32)/3 18 32 (+4 32) | 7 (+4 32)/7 4 32 (+4 32) |
| 1 год | 6 10 32 (-8 32)/6 18 32 (-8 32) | 4 26 32 (+2 32)/4 30 32 (+2 32) | 7 (+4 32)/7 16 32 (+4 32) | 1 11 32 (+1 32)/1 15 32 (+1 32) | 3 18 32 (+2 32)/3 23 32 (+2 32) | 7 14 32/7 18 32 |
Использованы материалы агентства Reuter.