Ситуация с долларом остается нестабильной. Укрепление американской валюты в последние дни апреля оказалось кратковременным. Наблюдения технических аналитиков, указывавших на изменение рыночных показателей в пользу доллара, оказались не вполне корректными. Весь оптимизм, с трудом накопленный за этот непродолжительный период, был развеян очередным падением доллара к немецкой марке с 1,3902 до 1,3753 к концу лондонской торговой сессии в среду.
Падение доллара, произошедшее в условиях весьма умеренной торговли и против ожиданий многих аналитиков, оживило разговоры о последнем решительном провале американской валюты ниже уровня 1,30 к марке и 77,78 к иене. И только при достижении этого уровня отношение к доллару может смениться с "резко отрицательного" на "нейтральное".
Причины ослабления доллара остаются лежать в макроэкономической плоскости. По-прежнему обращается внимание на тот факт, что США остаются самым крупным должником в мире и не проявляют готовности изменить это положение. Появившиеся данные по американскому ВНП не укрепляют позиции доллара. Прирост ВНП в США оказался меньшим, чем ожидалось, что, во-первых, свидетельствует о слабости американской экономики и, во-вторых, воспринимается как подтверждение того, что ужесточение монетарной политики — дело не ближайшего будущего.
Помимо макроэкономических сигналов внимание рынка привлекают происходящие в Ванкувере японо-американские переговоры по экспорту автомобилей. Если итогом переговоров станет применение торговых санкций со стороны США, то очередное падение доллара не заставит себя долго ждать.
Страсти по поводу сильной иены в Японии не утихают. Министр транспорта Шизука Камеи обвинил Вашингтон аж в рабовладельческих настроениях, для начала заявив, что американская администрация рассматривает Японию как нацию "усердных рабов". А нынешнюю ситуацию в отношениях с США, когда, по его словам, американцы способствуют подорожанию иены для защиты своих компаний от японского импорта, он сравнил с периодом рабовладения, когда "Америка наживалась на труде рабов, привезенных из Африки". Поводом для эмоционального выступления министра послужили данные по безработице в Японии, которые показали увеличение до 2,9% в 1994 финансовом году. А в марте безработица достигла 3% — хуже за последний год было лишь один раз. И хотя официальный Токио открестился от точки зрения своего министра, совершенно очевидно, что большинство японских политиков и бизнесменов также считает, что Япония несет на своих плечах более тяжелое, чем кажется необходимым, бремя подорожавшей иены.
Другой же японский министр — министр финансов Масайоси Такемура — предложил, чтобы облигации американского казначейства номинировались не в долларах, а в иенах. Понятно, что американцы сочли такое предложение оскорбительным, понятно что оно будет проигнорировано, но само по себе заявление выглядит симптоматичным: японцы ставят вопрос относительно возможности доллара и дальше выполнять роль основной резервной валюты. Их поддерживают и немцы — главный управляющий Бундесбанка Отмар Иссинг на состоявшемся во Франкфурте валютном форуме 1995 года сказал следующее: "Вряд ли можно ожидать, что в долгосрочной перспективе привлекательной будет какая-либо резервная валюта с сильным падением курса...".
Груз политической неопределенности придавил французский франк с 3,5380 до 3,5510 к марке в начале пятничной торговой сессии в Лондоне. Опрос, проведенный среди инвесторов, показал, что они ожидают дальнейшего удешевления франка к марке при любом исходе президентских выборов в стране: в случае победы Ширака ожидаемый уровень — 3,57, а если президентом станет Жоспен, франку суждено провалиться к 3,60.
Среди прочих событий прошлой недели, достойных упоминания, было неплохое выступление итальянской лиры против марки. Для того, чтобы лира резко выросла к марке с 1236 до 1217, оказалось достаточно только слухов о достижении в правительстве единого мнения насчет проведения пенсионных реформ. За неделю же лира подорожала к марке на 3,5%, и аналитики ожидают продолжения коррективного движения лиры до, как минимум, 1170-1200. Попытки прорваться дальше встретят серьезное сопротивление.
С английским фунтом пока ничего интересного не происходит — из-за выборов в Англии и Уэльсе. Ожидается, что правящая консервативная партия потерпит очередное поражение, но это не должно пагубно отразиться на курсе фунта, так как такой исход выборов был задолго учтен рынком.
Зато рынок ожидает скорого повышение ставки в Великобритании на 1/2 процентного пункта — до 7,25%. Неизбежность этого шага объясняется энергичным ростом британской экономики, как следует из опубликованных за I квартал отчетов, и слабостью фунта на валютных рынках. По словам Вэрвика Лайтфута, экономиста Шотландского королевского банка, "на ожидающемся повышении процентных ставок построено уже так много, что задержка может обернуться для рынка настоящей трагедией". Считается, что хорошие экономические новости плюс повышение процентных ставок могут поднять фунт на уровень 2,2450 к марке и 1,62 к доллару. Если эти сопротивления не устоят, то вполне реальным представляется дальнейшее продвижение на 2,28 и 1,6320 соответственно.
Похоже, ситуация с золотом может принципиально измениться в ближайшее время. Большую часть текущего года рынок оставался под планкой $390, не считая короткой вспышки в прошлом месяце (цена поднялась до $398), и привлекал куда более скромное внимание дилеров, чем серебро с его нестабильной ценовой динамикой.
Между тем, добыча золота давно находится в застое, а спрос на него уверенно растет. Убедительным техническим показателем наступления небывало мощных объемов покупки для аналитиков служит так называемый "золотой крест": кривая на графике средних цен золота за последние 50 дней вертикально пересекает кривую этого же показателя последних 200 дней.
Аналитики настойчиво указывают, что сейчас золото имеет все шансы выступить в своей традиционной роли — самого надежного сберегательного актива. Увеличение рисков игры на других финансовых рынках (что подтверждает мексиканский кризис и распад банковской инвестиционной сети Barings) способны значительно перераспределить инвестиционный портфель в пользу "золотых" активов.
Неурегулированность спроса и предложения на золото может быть разрешена только повышением цены выше $400 за унцию. Заметим, правда, что эти разговоры ведутся уже давно, с самого начала валютного кризиса, но цена золота все не растет. По нашему мнению, рубеж $400 может быть надежно преодолен, если появятся очевидные признаки мирового финансового кризиса.
Кросс-курсы немецкой марки
| 27.04 | 28.04 | 1.05 | 2.05 | 3.05 | 4.05 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Фунт/марка | 2,2290 | 2,2350 | 2,2445 | 2,2260 | 2,2200 | 2,2165 |
| Иена/марка | 60,69 | 60,70 | 60,02 | 60,65 | 60,87 | 60,96 |
| Швейцарский франк/марка | 0,8243 | 0,8250 | 0,8240 | 0,8240 | 0,8256 | 0,8240 |
| Французский франк/марка | 3,5405 | 3,5505 | 3,5618 | 3,5683 | 3,5660 | 3,5665 |
Депозитные/кредитные ставки
| Срок | Доллар | Немецкая марка | Французский франк | Японская иена | Швейцарский франк | Фунт стерлингов |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 день | 5 24 32/6 | 4 16 32 (+2 32)/4 20 32 (+2 32) | - | - | 2 28 32 (-20 32)/3 12 32 (-20 32) | - |
| 1 неделя | 5 28 32 (-2 32)/6 (-2 32) | 4 14 32/4 18 32 | 8 (+4 32)/8 8 32 (+4 32) | 1 11 32 (-1 32)/1 13 32 (-1 32) | 3 5 32 (-7 32)/3 9 32 (-7 32) | 6 12 32 (+12 32)/6 20 32 (+12 32) |
| 1 месяц | 5 28 32 (-2 32)/6 (-2 32) | 4 13 32/4 18 32 | 8 (-3 32)/8 4 32 (-3 32) | 1 11 32 (-1 32)/1 13 32 (-1 32) | 3 7 32 (+1 32)/3 11 32 (+1 32) | 6 22 32 (+4 32)/6 26 32 (+4 32) |
| 2 месяца | 6/6 4 32 | 4 13 32/4 18 32 | 7 28 32 (-4 32)/8 (-4 32) | 1 11 32 (-1 32)/1 13 32 (-1 32) | 3 8 32 (+2 32)/3 12 32 (+2 32) | 6 28 32 (+2 32)/7 (+2 32) |
| 3 месяца | 6 1 32 (-1 32)/6 5 32 (-1 32) | 4 13 32/4 18 32 | 7 26 32 (-4 32)/7 30 32 (-4 32) | 1 8 32 (-4 32)/1 12 32 (-4 32) | 3 10 32 (-3 32)/3 14 32 (-3 32) | 6 30 32/7 2 32 |
| 6 месяцев | 6 3 32 (-5 32)/6 7 32 (-5 32) | 4 16 32 (+1 32)/4 20 32 (+1 32) | 7 11 32 (-5 32)/7 16 32 (-5 32) | 1 9 32 (-4 32)/1 13 32 (-4 32) | 3 12 32 (-1 32)/3 16 32 (-1 32) | 7 6 32/7 10 32 |
| 1 год | 6 9 32 (-7 32)/6 13 32 (-7 32) | 4 16 32 (-6 32)/4 24 32 (-6 32) | 7 (-3 32)/7 5 32 (-3 32) | 1 12 32 (-3 32)/1 16 32 (-3 32) | 3 16 32 (+2 32)/3 20 32 (+2 32) | 7 20 32 (-2 32)/7 24 32 (-2 32) |
Таблица 3
Курсы рубля и мировых валют по отношению к доллару
| Курс покупки | Курс продажи | |
|---|---|---|
| Российский рубль* | 5130 (+30) | |
| Английский фунт | 0,6184 (0) | 0,6188 (+0,001) |
| Бельгийский франк | 28,35 (+0,17) | 28,39 (+0,17) |
| Голландский гульден | 1,5410 (0+0,0066) | 1,5420 (+0,0066) |
| Датская крона | 5,4110 (+0,32) | 5,4160 (+0,32) |
| Итальянская лира | 1660,40 (-32) | 1665,40 (-32) |
| Канадский доллар | 1,3638 (-0,0036) | 1,3648 (-0,0036) |
| Немецкая марка | 1,3626 (-0,0070) | 1,3636 (-0,0070) |
| Норвежская крона | 6,2030 (+0,0340) | 6,2080 (+0,0340) |
| Финская марка | 4,21 (0) | 4,24 (0) |
| Французский франк | 4,8898 (+0,0525) | 4,8948 (+0,0525) |
| Шведская крона | 7,2475 (+0,0425) | 7,2575 (+0,0425) |
| Швейцарский франк | 1,1356 (+0,0050) | 1,1366 (+0,0050) |
| Японская иена | 83,90 (+0,58) | 84 (+0,58) |
| ЭКЮ** | 1,34465 (+0,00591) |
Курсы доллара приведены по данным Reuter на 4 мая.
*Официальный курс Центрального банка России.
**Долларов за ЭКЮ.
В скобках даны изменения по сравнению с 27 апреля
Использованы материалы агентства Reuter.