Ставки по разным векселям реагируют на снижение доходности финансового рынка по-разному
За прошедшие с прошлого обзора две недели ситуация на рынке банковских векселей кардинально изменилась. Если ранее ставки по векселям сдерживал кредитный рынок, то на прошлой неделе после установления тенденции к быстрому падению стоимости кредитов вексельные ставки рухнули. Впрочем, это касается лишь рублевых активов — ставки по валютным векселям неуклонно ползут вверх.
Ситуация на рынке банковских векселей вполне объяснима с точки зрения событий, происходящих на денежном рынке в целом. Темпы недельной инфляции и ставки межбанковского кредитования снижаются и сейчас вероятно достигли очередного уровня поддержки, ниже которого пока не опустятся. В таких условиях денежные власти диктуют доходность государственных бумаг, что неминуемо сказывается на динамике процентных ставок по негосударственным долговым обязательствам. Впрочем, на ставки по банковским векселям более сильное влияние оказывает рынок межбанковских кредитов.
Впрочем, участники рынка реагируют на ситуацию далеко не одинаково. К примеру, "Российский кредит" корректирует доходность векселей практически каждый день. Тверьуниверсалбанк, изменяющий ставки каждую неделю, снизил их доходность вчера. Доходность по стодневным векселям 11-й серии Эмиссионного синдиката (АвтоВАЗбанк, Конверсбанк, Инкомбанк и Российский брокерский дом) на прошлой неделе снизилась до 53,8% годовых. Более короткие (девяностодневные) бумаги Российского брокерского дома имеют доходность 37,8% годовых.
Что касается валютных векселей, то если ранее их доходность оставалась в большинстве банков неизменной, то сейчас, когда доллар стал дешеветь и доходность валютных инструментов заметно снизилась, ставки по валютным векселям выросли. Однако вряд ли банки согласятся на дальнейшее увеличение этих ставок: если курс доллара проявит тенденцию к повышению, банкам рано или поздно придется скорректировать доходность валютных векселей.