Некоторое укрепление доллара на прошедшей неделе вызвало волну оптимистичных прогнозов американских аналитиков по поводу будущего национальной валюты. По их мнению, доллар в ближайшие годы будет расти с темпом 5% в текущем году и чуть меньшими в 1996 и 1997 годах. Согласно этим прогнозам, к концу 1995 года доллар будет стоить 87,96 иен и 1,44 марки, к концу 1996 года — 91,96 и 1,47 и к концу 1997 г. — 95 и 1,51 соответственно. Оптимистичные прогнозы подкрепляются информацией опубликованного в начале мая обзора состояния американской экономики, согласно которому США скорее всего смогут увеличить размеры экспорта и активизировать инвестиционный процесс, в результате чего серьезной рецессии в следующем году не будет. Однако пока динамика американского доллара остается жестко привязанной к экономической политике Японии и Германии.
Вслед за прекращением переговоров Японии и США насчет торговли автомобилями (заметим, что автомобили и запчасти к ним дают две трети положительного торгового сальдо Японии), закончившимся заявлением японской стороны о намерениях закрыть свой рынок для продукции американского производства, администрация Клинтона обратилась во Всемирную организацию торговли с просьбой применить жесткие санкции к Японии за некорректную торговую политику. Кроме того, США намерены опубликовать достаточно широкий список японских товаров, для которых будут назначены "наказательные" тарифы. Столь резкая реакция администрации, позитивно воспринятая в пределах США, объясняется тем, что Соединенные Штаты уже давно чрезвычайно обижены чрезмерно высоким торговым сальдо Японии, что, по их мнению, и является основной причиной кардинального ослабления позиций доллара.
Что касается соотношения доллар-марка, то укрепление американской валюты и здесь, по крайней мере пока, является лишь следствием локального увеличения предложения немецкой марки, закупленной в избытке в ожидании результатов выборов во Франции. Расчет на дальнейшее укрепление позиций доллара в связи с возможным снижением ставки Бундесбанком может не оправдаться. Усиление инвестиционной активности в пределах Германии и, соответственно, повышение темпов роста немецкой экономики может перевесить снижение привлекательности марки как сберегательного актива просто за счет снижения процента.
Французский франк, естественно, ответил ростом своего курса на победу Жака Ширака. Хотя в основном рынок учел это событие раньше — после объявления результатов первого тура большинство верило в победу парижского мэра. Тем не менее многие скептически настроены относительно долгосрочных перспектив франка: "Ширак наслаждается медовым месяцем, — заявил аналитик Citibank Бурке. — Он попытается проделать три вещи: сократить безработицу, снизить бюджетный дефицит и провести выгодную для франка политику. Большое счастье, если ему удастся что-то из этого сделать".
Как и ожидалось, фунт стерлингов пострадал от задержки в повышении процентных ставок Банком Англии. Однако потери оказались не очень велики. По отношению к доллару фунт опустился незначительно — с 1,570 до 1,576. Помогли заговоры — Банк Англии очень решительно высказал свою озабоченность текущим уровнем инфляции и призвал к его снижению. Несмотря на апрельские данные о снижении уровня инфляции, сохраняющийся рост цен рассматривается внутри Англии как серьезная опасность. По нашим меркам речь идет просто о смешных цифрах: возможен пересмотр предельно допустимого роста цен за год с 4% до 3%. Тем не менее при том неблестящем состоянии, в котором находится экономика Великобритании, даже этих манипуляций с цифрами оказывается достаточным, чтобы вызвать значительные, опять же по нашим меркам, колебания курса национальной валюты.
В прошлый вторник на торгах в Нью-Йорке в течение нескольких минут произошло десятипроцентное снижение цен на серебро, которое было вызвано закрытием позиций крупными американскими инвестиционными фондами. Таким образом мартовский подъем с $4,5 до $6 закончился впечатляющим крахом. Среди дилеров распространялись слухи, что за этой игрой стоит американский торговый дом Phibro, дочерняя фирма Solomon Inc. Вся сцена была прекрасно обставлена и великолепно разыграна, начало ее на рынке было точно спланировано в момент сокращения объемов операций, когда проще влиять на цены. "Весь прошлый месяц Фортуна улыбалась кому-то серебряной улыбкой, — считает аналитик T. Hoare Co Рона О'Конелл. — Операция была выполнена в совершенстве".
Обвал серебра повлиял и на рынки других драгметаллов. Особенно сильно упала в цене платина — на $20 до $430.
В обзоре мировых валютных рынков мы традиционно анализируем курсы ведущих иностранных валют. Однако для многих важны и обменные курсы денег тех соседних стран, с которыми осуществляется активная торговля. Среди таких валют — польский злотый, китайский юань и турецкая лира. Котировки этих валют по отношению к доллару за последние несколько месяцев показаны на графиках.
Злотый начиная с зимы, после проведенной деноминации, дорожал по отношению к доллару — с 2,45 до 2,33. Однако в середине марта тенденция изменилась на противоположную — к настоящему времени злотый упал до 2,40. Правда, падение злотого происходит постоянно снижающимися темпами, и если такая ситуация сохранится, то к середине июня он стабилизируется. Заметим, что колебания курса польской валюты от долгосрочной тенденции невелики — около 2% в обе стороны. Таким образом, хотя это может показаться странным, злотый является довольно устойчивой валютой по отношению к американскому доллару.
Юань в течение марта и в начале апреля довольно сильно подорожал к доллару — более чем на 10%, с 9,5 до 8,5, после чего началось медленное падение до 8,7 юаня за доллар. Расчет по тенденции дает темп удешевления юаня примерно на 10-15% годовых. Колебания курса юаня вокруг тенденции, как и у злотого, невелики и составляют 1,5%.
Турецкая лира демонстрирует поразительно устойчивое падение курса с темпом в 20-22% годовых. Это связано с непрекращающейся инфляцией, и нет никаких оснований предполагать, что в ближайшее время ситуация с курсом лиры существенно изменится. Как стало известно, правительство Турции намерено вскоре провести деноминацию своей денежной единицы, причем оно заявляет, что это приведет к снижению инфляции и стабилизации курса лиры. Сомнительно.
Кросс-курсы немецкой марки
| 4.05 | 5.05 | 8.05 | 9.05 | 10.05 | 11.05 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Фунт/марка | 2,2170 | 2,1945 | 2,1940 | 2,1900 | 2,2000 | 2,2180 |
| Иена/марка | 61,10 | 61,09 | 60,87 | 60,42 | 60,30 | 60,23 |
| Швейцарский франк/марка | 0,8252 | 0,8253 | 0,8247 | 0,8258 | 0,8287 | 0,8332 |
| Французский франк/марка | 3,5655 | 3,5700 | 3,5410 | 3,5175 | 3,5060 | 3,5130 |
Депозитные/кредитные ставки
| Срок | Доллар | Немецкая марка | Французский франк | Японская иена | Швейцарский франк | Фунт стерлингов |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 день | 5 26 32 (+2 32)/6 2 32 (+2 32) | 4 14 32/4 20 32 | - | - | 2 24 32/3 | - |
| 1 неделя | 5 29 32 (+1 32)/6 1 32 (+1 32) | 4 13 32 (-1 32)/4 18 32 (-1 32) | 7 16 32/7 24 32 | 1 8 32 (-2 32)/1 12 32 (-2 32) | 3 3 32 (+1 32)/3 7 32 (+1 32) | 5 20 32 (-12 32)/5 24 32 (-12 32) |
| 1 месяц | 5 29 32 (-1 32)/6 1 32 (-1 32) | 4 14 32/4 19 32 | 7 6 32 (-18 32)/7 22 32 (-18 32) | 1 8 32 (-2 32)/1 12 32 (-2 32) | 3 7 32 (+3 32)/3 12 32 (+3 32) | 6 12 32 (+8 32)/6 16 32 (+8 32) |
| 2 месяца | 5 30 32 (-2 32)/6 2 32 (-2 32) | 4 14 32/4 19 32 | 7 (-28 32)/7 16 32 (-28 32) | 1 8 32 (-2 32)/1 12 32 (-2 32) | 3 8 32 (+4 32)/3 13 32 (+4 32) | 6 18 32 (+2 32)/6 22 32 (+2 32) |
| 3 месяца | 5 30 32 (-4 32)/6 2 32 (-4 32) | 4 14 32/4 19 32 | 6 26 32 (-22 32)/7 10 32 (-22 32) | 1 8 32 (-2 32)/1 12 32 (-2 32) | 3 9 32 (+3 32)/3 14 32 (+3 32) | 6 22 32/6 26 32 |
| 6 месяцев | 5 30 32 (-6 32)/6 4 32 (-6 32) | 4 15 32 (+1 32)/4 20 32 (+1 32) | 6 22 32 (-10 32)/6 26 32 (-10 32) | 1 9 32 (-3 32)/1 13 32 (-3 32) | 3 13 32 (+1 32)/3 18 32 (+1 32) | 6 30 32/7 3 32 |
| 1 год | 6 (-10 32)/6 6 32 (-10 32) | 4 19 32 (-1 32)/4 24 32 (-1 32) | 6 14 32 (-10 32)/6 22 32 (-10 32) | 1 9 32 (-5 32)/1 13 32 (-5 32) | 3 16 32 (+4 32)/3 21 32 (+4 32) | 7 16 32 (+4 32)/7 20 32 (+4 32) |
Курсы рубля и мировых валют по отношению к доллару
| Курс покупки | Курс продажи | |
|---|---|---|
| Российский рубль* | 5106 (-24) | |
| Английский фунт | 0,6341 (+0,0157) | 0,6345 (+0,0157) |
| Бельгийский франк | 28,94 (+0,59) | 28,98 (+0,59) |
| Голландский гульден | 1,5766 (+0,0356) | 1,5776 (+0,0356) |
| Датская крона | 5,5070 (+0,0960) | 5,5120 (+0,0960) |
| Итальянская лира | 1639,80 (-20,60) | 1644,80 (-20,60) |
| Канадский доллар | 1,3516 (-0,0122) | 1,3526 (-0,0122) |
| Немецкая марка | 1,4078 (+0,0452) | 1,4088 (+0,0452) |
| Норвежская крона | 6,3120 (+0,1090) | 6,3170 (+0,1090) |
| Финская марка | 4,2353 (+0,0253) | 4,2673 (+0,4330) |
| Французский франк | 4,9400 (+0,0502) | 4,9450 (+0,0502) |
| Шведская крона | 7,2425 (-0,0050) | 7,2525 (-0,0050) |
| Швейцарский франк | 1,1716 (+0,0360) | 1,1726 (+0,0360) |
| Японская иена | 84,67 (+0,77) | 84,77 (+0,77) |
| ЭКЮ** | 1,35068 (+0,00603) |
Курсы доллара приведены по данным Reuter на 11 мая.
*Официальный курс Центрального банка России.
**Долларов за ЭКЮ.
В скобках даны изменения по сравнению с 4 мая