Внебиржевой рынок акций приватизированных предприятий
Вдоволь наотдыхавшись, столичные брокеры взялись торговать с новыми силами. Как и прогнозировали эксперты Ъ (Ъ #16, Обзор фондового рынка), на фондовом рынке заметно прибавилось денег — начался приток средств с денежных и валютного рынков, доходность которых оставляет желать лучшего. Кроме того, иностранные инвесторы, заприметив, что инфраструктура российского рынка претерпевает качественные изменения в сторону улучшения, вновь стали изъявлять желание купить акций наших предприятий. Сказалось и то, что за время праздников образовался неудовлетворенный спрос (о чем, собственно, Ъ и предупреждал в #17). И почти все акции резко рванули вверх — это, естественно, и нашло свое отражение в фондовом индексе Ъ, который за прошедшую неделю вырос более чем на 10%. А валютный индекс Ъ впервые за свою недолгую историю превысил первоначальное значение (см. график).
Стоит особо отметить значительный рост акций "Норильского никеля", "Красного Октября" и "Ростелекома". "Норильский никель" накануне общего собрания акционеров наконец-то раскрыл информацию о своей деятельности. В частности, чистая прибыль за 1994 год составила 1542,9 млрд руб. В соответствии с этими данными, p/e ratio акций "Норильского никеля" составляет всего 1,33. Иными словами, у этих акций — значительный потенциал роста. Отчасти это обусловлено тем, что в последние месяцы акции "Норильского никеля" шли не в ногу с рынком — они или падали быстрее всех остальных, или стояли на месте, в то время как акции других эмитентов двигались вверх. По мнению Максима Ватузова, ведущего специалиста фондового отдела Московского инвестиционного фонда, росту цен способствовало и то, что из игры на понижение акций "Норильского никеля" вышел главный ее участник — CS First Boston. Не исключено (хотя и маловероятно), что это связано с кадровыми перестановками в компании.
Что касается акций "Красного Октября", то, по мнению некоторых брокеров, их рост обусловлен действиями главного маркет-мейкера на рынке этих акций — ФЦ "Грант", который якобы проводит политику удаления с рынка мелких пакетов и поддержания курсовой стоимости акций. Однако в "Гранте" это предположение категорически отвергли — курс акций "Красного Октября", считают там, растет естественным путем вследствие заметно возросшего спроса со стороны инвесторов. Более того, по сведениям Ъ, сейчас на рынке растет число неудовлетворенных заказов иностранных инвесторов на покупку особо крупных пакетов акций "Красного Октября".
Еще недавно все участники рынка только и делали, что обсуждали итоги множества собраний акционеров; теперь же собрание какого-либо эмитента — событие, а если этот эмитент к тому же самый крупный и самый непредсказуемый в стране, то надо полагать, что к нему отнесутся самым внимательным образом. 31 мая состоится собрание акционеров РАО "Газпром". Только вот назвать его общим нельзя, поскольку присутствовать на нем смогут лишь владельцы более чем 8 тыс. акций.
Биржевой рынок ценных бумаг
За период с 11 по 17 мая объем торгов на фондовых биржах составил 9,8 млрд руб. На долю билетов МММ пришлось всего 36,7%, курс билета попросту провалился на ЦРУБ, колеблясь в течение недели в пределах от 15 до 80 коп. Мнения биржевых брокеров о дальнейшей судьбе бумаг противоречивы. Одни считают происшедшее окончательным крахом, другие надеются на лучшее и скупают билеты по нынешним смехотворным ценам.
12 мая прошло собрание акционеров ТНК "Гермес-Союз". Основной итог собрания: дивидендов за 1994 год не будет. Не исключено, что компания, дабы снять напряженность среди акционеров, часть которых еще не получила даже дивидендов за 1993 год, будет выкупать эти так называемые "дивидендные" акции. По крайней мере, в фондовом магазине, расположенном на бирже "Гермес", "дивидендные" акции скупаются по ценам от 8 тыс. до 13 тыс. руб.; обычные акции в этом же магазине покупают по 2,5-4,5 тыс. руб.
Владельцам акций компании "Олби-Дипломат" повезло гораздо больше: на собрании акционеров 16 мая было принято решение выплатить доход из расчета 17 тыс. руб. на акцию.
Из всех многочисленных выпусков муниципальных облигаций регулярные биржевые торги пока проводятся только областными краткосрочными обязательствами (на ЕФБ) и облигациями, выпущенными мэрией Санкт-Петербурга (на СПФБ и ТФБ "Санкт-Петербург"). С этими бумагами работают местные банки и инвестиционные компании. Срок обращения облигаций — три месяца, на биржах обращается несколько выпусков. Недельный объем торгов санкт-петербургскими облигациями составил 938,4 млн руб. Эффективная доходность к погашению для обращающихся на бирже 1-го, 2-го и 3-го выпусков всю неделю была равна 120, 147 и 143% соответственно. А эффективная доходность по ГКО 33-го, 34-го и 36-го выпусков, имеющих близкие с этими облигациями сроки погашения, находилась в пределах от 112 до 124%. Так нашел очередное подтверждение хорошо известный факт, что доходность муниципальных бумаг, как правило, чуть выше, чем федеральных.
На ЕФБ недельный оборот по ОКО 3-го и 4-го выпусков составил 3 млрд руб. По сравнению с предыдущей неделей он упал в два раза. Эффективная доходность по 3-му выпуску возросла за неделю с 129 до 196%, а по 4-му — с 115 до 150%. Президент ЕФБ Василий Татьянников комментировал ситуацию так. В проспекте эмиссии ОКО указано, что эти бумаги — государственные. И соответственно, к ним применимо льготное налогообложение. Однако управление ЦБ банка по Свердловской области рекомендовало местным банкам учитывать эти бумаги как негосударственные.
Связано это, по всей видимости, с тем, что МФ и ФКЦБФР в соответствии с указом президента от 4 ноября 1994 года решили провести четкую грань между государственными и "субфедеральными" бумагами, оставляя, однако, за последними право пользоваться льготами по налогообложению (см. Ъ#5). Возможно, что решение регионального управления ЦБ участники рынка ОКО восприняли как невозможность пользоваться налоговыми льготами и немедленно на это отреагировали снижением котировок.
Таблица 1.
Цены внебиржевого рынка на акции, вошедшие в фондовый индекс Ъ
| Ценная бумага | Цены спроса | Цены предложения | Разница между ценами спроса и предложения , % | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| минимальная | максимальная | средняя | минимальная | максимальная | средняя | ||
| Нефтяная компания "ЛУКойл" (номинал | 50380 | 110836 | 98608 (8916) | 113355 | 136026 | 122578 (4473) | 24 |
| 125 руб.) | |||||||
| "Ноябрьскнефтегаз" (номинал 200 руб.) | 7557 | 12343 | 11041 (-105) | 13099 | 20152 | 15448 (-456) | 40 |
| "Киришинефтеоргсинтез" (номинал | 10000 | 17633 | 15371 (412) | 19396 | 21412 | 20296 (-1413) | 32 |
| 100 руб.) | |||||||
| "Газпром" (номинал 10 руб.) | 252 | 756 | 413 (5) | 705 | 25442 | 4920 (1828) | 1090 |
| РАО "ЕЭС России" (номинал 500 руб.) | 15000 | 30228 | 26510 (660) | 29220 | 60000 | 33562 (-72) | 27 |
| "Карельский окатыш" (номинал | 14106 | 14106 | 14106 (-196) | 22671 | 25190 | 23930 (-332) | 70 |
| 1000 руб.) | |||||||
| Новолипецкий металлургический | 44000 | 100256 | 87932 (1538) | 100760 | 125950 | 113859 (3611) | 29 |
| комбинат (номинал 1000 руб.) | |||||||
| "Норильский никель" (номинал 250 руб. | 14610 | 24686 | 19865 (1945) | 22167 | 65494 | 29414 (2106) | 48 |
| Братский алюминиевый завод (номинал | 50380 | 120912 | 100728 (-2015) | 125950 | 130988 | 127629 (-5801) | 27 |
| 1000 руб.) | |||||||
| ЗИЛ (номинал 1000 руб.) | 5000 | 15114 | 11537 (-402) | 20000 | 32747 | 24791 (2160) | 115 |
| "Новоросцемент" (номинал 50 руб.) | 25000 | 37785 | 32824 (-1691) | 35266 | 55418 | 44124 (-783) | 34 |
| Братский ЛПК (номинал 1000 руб.) | 60000 | 166254 | 134937 (12906) | 171292 | 186406 | 178975 (3430) | 33 |
| "Красный Октябрь" (номинал 1000 руб.) | 8500 | 20152 | 15939 (1140) | 19000 | 50380 | 26933 (950) | 69 |
| Балтийское морское пароходство | 30000 | 42000 | 36916 (782) | 41000 | 70532 | 53512 (2292) | 45 |
| (номинал 1000 руб.) | |||||||
| "Ростелеком" (номинал 12 руб.) | 6000 | 17129 | 13976 (514) | 16374 | 30228 | 18280 (238) | 31 |
| "ГУМ" (номинал 100 руб.) | 27709 | 37281 | 31790 (937) | 35000 | 35000 | 35000 (-2888) | 10 |
| "Космос" (номинал 20 руб.) | 101 | 101 | 101 (-1) | 202 | 520 | 428 (12) | 325 |
Использована база данных компании АК&М, тел. 132-61-30 (в скобках — изменение средних цен за неделю).
Таблица 2.
Наиболее ликвидные на внебиржевом рынке акции (не менее 4 предложений на продажу и 4 предложений на покупку)
| Ценная бумага | Цены спроса | Цены предложения | Разница между ценами спроса и предложения , % | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| минимальная | максимальная | средняя | минимальная | максимальная | средняя | ||
| Банки | |||||||
| Сбербанк России (2-й вып., номинал | 60000 | 95000 | 82500 (-1167) | 105000 | 120000 | 111250 (2917) | 35 |
| 50000 руб.) | |||||||
| Сибирский торговый банк (1-й вып., | 6200 | 7570 | 6810 (358) | 7700 | 9000 | 8125 (192) | 19 |
| номинал 5000 руб.) | |||||||
| Тверьуниверсалбанк (3-й вып., | 3300 | 4000 | 3567 (167) | 3900 | 4800 | 4190 (17) | 17 |
| номинал 1000 руб.) | |||||||
| Промышленные и торговые компании | |||||||
| Дальневосточное морское пароходство | 216634 | 292204 | 254170 (8311) | 292204 | 377850 | 310117 (-4536) | 22 |
| (номинал 1000 руб.) | |||||||
| Иркутский алюминиевый завод | 5542 | 11587 | 9510 (-626) | 12595 | 16374 | 14246 (-216) | 50 |
| (номинал 125 руб.) | |||||||
| "Иркутскэнерго" (номинал 1000 руб.) | 8565 | 18137 | 15443 (401) | 17633 | 25190 | 19000 (502) | 23 |
| Кировский завод (номинал 100 руб.) | 2000 | 3600 | 2970 (239) | 3000 | 6500 | 4508 (-150) | 52 |
| "Кондпетролеум" (номинал 100 руб.) | 8500 | 11084 | 10049 (-12) | 11587 | 19144 | 13660 (-161) | 36 |
| Красноярский металлургический завод | 22671 | 25442 | 24650 (-975) | 28717 | 32747 | 31012 (236) | 26 |
| (номинал 100 руб.) | |||||||
| Красноярский алюминиевый завод | 50380 | 93203 | 85300 (-712) | 93253 | 115874 | 99256 (-2215) | 16 |
| (номинал 125 руб.) | |||||||
| "Красноярскэнерго" (номинал | 60456 | 77081 | 68970 (-1086) | 93203 | 100760 | 99249 (-1889) | 44 |
| 1000 руб.) | |||||||
| "ЛУКойл-Когалымнефтегаз" (номинал | 45000 | 146102 | 128515 (19306) | 143583 | 176330 | 157825 (18488) | 23 |
| 500 руб.) | |||||||
| "ЛУКойл-Лангепаснефтегаз" (номинал | 21160 | 40304 | 33935 (4885) | 38289 | 45342 | 41911 (5502) | 24 |
| 250 руб.) | |||||||
| "ЛУКойл-Урайнефтегаз" (номинал | 11084 | 40304 | 32483 (5445) | 38793 | 45342 | 41606 (6096) | 28 |
| 500 руб.) | |||||||
| Магнитогорский металлургический | 25000 | 76830 | 68156 (-1996) | 88165 | 123431 | 106428 (-1479) | 56 |
| комбинат (номинал 1000 руб.) | |||||||
| Московская ГТС (номинал 1000 руб.) | 755700 | 1007600 | 910093 (-22188) | 1108360 | 1234310 | 1146957 (-41420) | 26 |
| "Мосэнерго" (номинал 1000 руб.) | 403 | 731 | 645 (44) | 705 | 1008 | 768 (71) | 19 |
| "Нижневартовскнефтегаз" (номинал | 25000 | 45342 | 41590 (356) | 42823 | 75570 | 50524 (-570) | 21 |
| 1000 руб.) | |||||||
| Нижнетагильский металлургический | 28000 | 75570 | 63498 (-1627) | 75570 | 90684 | 85646 (-1701) | 35 |
| комбинат (номинал 1000 руб.) | |||||||
| "Пурнефтегаз" (номинал 40 руб.) | 2519 | 10076 | 8507 (423) | 11084 | 27709 | 12827 (-107) | 51 |
| Саянский алюминиевый завод (номинал | 60456 | 100760 | 88545 (-765) | 113355 | 141064 | 122711 (849) | 39 |
| 250 руб.) | |||||||
| Северо-Западное пароходство | 6000 | 8000 | 7215 (311) | 8500 | 12595 | 10685 (-653) | 48 |
| (номинал 125 руб.) | |||||||
| Среднеуральский медеплавильный | 20152 | 43327 | 37013 (-1154) | 46098 | 50380 | 47672 (883) | 29 |
| завод (номинал 125 руб.) | |||||||
| "Томскнефть" (номинал 125 руб.) | 8000 | 11587 | 10186 (63) | 12343 | 27709 | 15186 (478) | 49 |
| "Черногорнефть" (номинал 100 руб.) | 17633 | 29724 | 27492 (31) | 30228 | 33755 | 31501 (-532) | 15 |
| "Юганскнефтегаз" (номинал 200 руб.) | 27709 | 48365 | 42139 (4798) | 46853 | 60456 | 50859 (3933) | 21 |
Использована база данных компании АК&М, тел. 132-61-30 (в скобках — изменение средних цен за неделю).
Таблица 3.
Наиболее ликвидные на российских фондовых биржах ценные бумаги (11-17 мая 1995 г.)
| Ценная бумага | Минимальная цена сделок | Максимальная цена сделок | Средняя цена | Изменение по отношению к предыдущей неделе, % | Количество сделок | Объем сделок, млн руб . | Доля в биржевом обороте, % |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Билеты МММ | 0,15 | 29 | 1 | -41,1 | 2092 | 5569 | 36,6 |
| Акции "Холдинг-Центра" | 10500 | 16000 | 14108 | 5,8 | 37 | 1191 | 7,8 |
| Акции "Олби-Дипломата" | 1189 | 20000 | 11476 | -5,9 | 59 | 1129 | 7,4 |
| Акции Дальневосточного морского | 265000 | 266000 | 265458 | 6,2 | 3 | 707 | 4,7 |
| пароходства | |||||||
| Акции AVVA | 5700 | 12400 | 6238 | -0,9 | 20 | 576 | 3,8 |
| Акции Братского ЛПК | 151140 | 155810 | 155261 | 3,5 | 2 | 264 | 1,7 |
| Сертификаты МММ | 620 | 5000 | 1791 | 159,4 | 90 | 104 | 0,7 |
| Акции "Сити" | 4500 | 8000 | 4595 | — | 3 | 85 | 0,6 |
| Акции компании "Вимм-Билль-Данн" | 20800 | 21000 | 20894 | 1,9 | 3 | 64 | 0,4 |
| Всего за неделю: | 2465 | 15187 |
Использованы данные информационно-аналитической группы Международного института фондового рынка, тел. 958-04-69.
ВЫНОС К ГРАФИКУ: Индекс Ъ рассчитывается на основе результатов реальных сделок, заключенных на внебиржевом рынке. Достоверность используемых данных гарантируется следующими фирмами: "Битца-Инвест", "Деловые услуги", "Индекс ХХ", "Корпорация национального развития ФНДС", Московский инвестиционный фонд, Национальное финансовое бюро, ОЛМА, "РИНАКО-Плюс", "Российский брокерский дом C. A. & Co."
Отдел инвестиций