Минувший четверг закончился в Европе для доллара трагично: он упал относительно немецкой марки до 1,40. Это произошло в ходе неожиданной продажи доллара американскими фондами.
Начало недели не предвещало ничего экстраординарного. Доллар медленно падал относительно основных валют, что можно было трактовать как откат после впечатляющего прыжка двухнедельной давности. Состояние рынка определял курс доллар--марка, а остальные валюты послушно следовали за грандами. Сильный уровень поддержки, по мнению дилеров, располагался на 1,4285. Правда, дилеры ожидали, что и недавний рост доллара прекратится на уровне, близком к 1,42. Однако тогда, во время роста, динамика котировок была столь стремительной, что дилеры опомнились, только когда доллар подходил к 1,44. И примерно то же самое произошло сейчас. Обвал ключевого уровня поддержки "включил" поток приказов биржевым фирмам продавать доллар (stop-loss sell orders), что отбросило американскую валюту даже ниже 1,40. И лишь в самом конце торгового дня доллар приподнялся до 1,4042.
Рынок вновь погрузился в еще не забытую атмосферу 15-месячного отступления американской валюты. "Настроение было совершенно испорчено", — комментировал свое душевное состояние экономист казначейства лондонского отделения ABN-AMRO Тони Норфилд.
Сложилось впечатление, что рынок не поверил в "обоснованность" роста доллара и решил скорректировать курс. В обстановке недоверия ряд сообщений (в другой ситуации, возможно, и оставшихся незамеченными) послужил толчком, свалившим доллар с завоеванных позиций.
Первыми появились безрадостные данные о безработице и продаже жилья за апрель в США, свидетельствующие о замедлении экономического роста. Получивший рану доллар был добит сообщениями о неплатежеспособности Мексики по гособлигациям. Шлейфом прокатились слухи о неком мексиканском банке, не выплатившем долга. Последней каплей стало сообщение о 2 миллиардах долларов, уже перекочевавших из американских фондов помощи в не внушающую доверия Мексику.
"Доллар носило из стороны в сторону, когда мексиканские слухи прибавили давление в котле продаж, — говорит дилер из Лондона. — Рынку захотелось опустить его, и этому желанию нечего было противопоставить".
Сегодня уже многие данные свидетельствуют о неблагоприятных среднесрочных перспективах американской экономики. Старший экономист Moody's Investors Service Inc. Джон Лонски, познакомившись с докладом Департамента торговли, в котором, в частности, отмечалось резкое падение в апреле долгосрочных заказов, заявил: "Нам чертовски повезет, если посадка будет мягкой. Вероятность развития рецессии в ближайшие 3 месяца — 33%, а до конца 1996 г. — один к двум".
По мнению других экономистов, если ситуация будет развиваться в неблагоприятном направлении, поможет Федеральный резерв, который скорее всего снизит краткосрочные ставки в целях стимулирования экономики. Снижение ставок подстегнет взятие займов предпринимателями и покупателями, что положительно отразится на экономическом росте и, в свою очередь, приведет к повышению цен на акции и облигации.
Однако надежды на скорый подъем, на наш взгляд, не вполне обоснованны. Да и сам Федеральный резерв с начала 1994 года упорно проводит политику, направленную на реализацию сценария "мягкой посадки". Процентные ставки всего за год с небольшим поднимались семь раз. Вряд ли теперь политика резко изменится, тем более что американская валюта все же отошла от рекордно низких уровней.
Несмотря на неприятности доллара на прошедшей неделе наш среднесрочный прогноз остается прежним: доллар будет постепенно расти, хотя откаты часто будут весьма резкими.
Французский франк ослаб в прошлый вторник после речи нового французского премьера Алана Жюппе, посвященной экономической политике. Эта речь быстро возродила опасения участников финансовых рынков по поводу будущего этой валюты — не было видно решимости французского правительства ужесточить финансовую политику и добиваться снижения инфляции. Немецкая марка немедленно поднялась против франка, и довольно значительно.
Трудно увидеть за растущими безработицей и госрасходами, низкой заработной платой и пенсиями, а также морем других социальных проблем хотя бы малейшую надежду. Едва ли новое правительство немедленно займется в такой сложной ситуации сокращением бюджетного дефицита.
В четверг министр финансов Италии Рэйнер Мазера заявил, что правительство делает все возможное для возврата лиры в ERM. По мнению министра, это может произойти до конца текущего года. Правда, такие заявления не оригинальны. Обещания вернуть лиру в ERM (с момента вывода лиры из курсовых европейских структур во время валютного кризиса сентября 1992 года) давали все предыдущие правительства Италии, усматривая в этом приоритетную политическую задачу. Однако ни у одной команды ничего из этого не вышло.
Таблица 1
Кросс-курсы немецкой марки
| 18.05 | 19.05 | 22.05 | 23.05 | 24.05 | 25.05 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Фунт/марка | 2,2730 | 2,2697 | 2,2690 | 2,2660 | 2,2645 | 2,2588 |
| Иена/марка | 60,30 | 60,06 | 60,59 | 60,30 | 60,59 | 60,18 |
| Швейцарский франк/марка | 0,8342 | 0,8333 | 0,8326 | 0,8331 | 0,8332 | 0,8306 |
| Французский франк/марка | 3,5460 | 3,5440 | 3,5468 | 3,5545 | 3,5520 | 3,5471 |
Таблица 2
Как изменялись Депозитные/кредитные ставки за неделю
| Срок | Доллар | Немецкая марка | Французский франк | Японская иена | Швейцарский франк | Фунт стерлингов |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 день | 5 30 32 (+6 32)/6 2 32 (+6 32) | 4 12 32 (+2 32)/4 16 32 (+2 32) | - | - | 2 20 32 (-4 32)/3 4 32 (-4 32) | - |
| 1 неделя | 5 30 32 (+2 32)/6 2 32 (+2 32) | 4 14 32/4 18 32 | 7 18 32 (+2 32)/7 26 32 (+2 32) | 1 10 32 (+1 32)/1 14 32 (+1 32) | 3 6 32 (+2 32)/3 10 32 (+2 32) | 5 28 32 (-6 32)/6 (-6 32) |
| 1 месяц | 5 30 32/6 2 32 | 4 12 32 (-2 32)/4 16 32 (-2 32) | 7 22 32 (+9 32)/7 26 32 (+9 32) | 1 8 32 (-2 32)/1 12 32 (-2 32) | 3 6 32 (-3 32)/3 10 32 (-3 32) | 6 6 32/6 10 32 |
| 2 месяца | 5 30 32 (-2 32)/6 2 32 (-2 32) | 4 12 32 (-2 32)/4 16 32 (-2 32) | 7 10 32 (+6 32)/7 26 32 (+6 32) | 1 4 32 (-6 32)/1 12 32 (-6 32) | 3 6 32/3 10 32 | 6 10 32 (-4 32)/6 14 32 (-4 32) |
| 3 месяца | 5 30 32 (-2 32)/6 2 32 (-2 32) | 4 12 32 (-2 32)/4 16 32 (-2 32) | 7 4 32 (+2 32)/7 20 32 (+2 32) | 1 4 32 (-6 32)/1 12 32 (-6 32) | 3 4 32 (-2 32)/3 12 32 (-2 32) | 6 14 32 (-2 32)/6 18 32 (-2 32) |
| 6 месяцев | 5 30 32 (-4 32)/6 2 32 (-4 32) | 4 14 32/4 18 32 | 7 3 32 (+14 32)/7 7 32 (+14 32) | 1 8 32 (-2 32)/1 12 32 (-2 32) | 3 6 32 (-2 32)/3 14 32 (-2 32) | 6 22 32 (-6 32)/6 26 32 (-6 32) |
| 1 год | 5 30 32 (-6 32)/6 2 32 (-6 32) | 4 12 32 (-6 32)/4 20 32 (-6 32) | 6 10 32 (-4 32)/6 26 32 (-4 32) | 1 8 32 (-5 32)/1 12 32 (-5 32) | 3 10 32 (-9 32)/3 18 32 (-9 32) | 7 2 32 (-6 32)/7 6 32 (-6 32) |
Таблица 3
Мировые валютные рынки
| Курс покупки | Курс продажи | |
|---|---|---|
| Российский рубль* | 5038 (-5) | |
| Английский фунт | 0,6329 (-0,0025) | 0,6333 (-0,0025) |
| Бельгийский франк | 29,44 (-0,29) | 29,48 (-0,29) |
| Голландский гульден | 1,6020 (-0,0138) | 1,6030 (-0,0138) |
| Датская крона | 5,5985 (-0,05) | 5,6035 (-0,05) |
| Итальянская лира | 1661,60 (+5,2) | 1666,60 (+5,20) |
| Канадский доллар | 1,3656 (+0,0078) | 1,3666 (+0,0078) |
| Немецкая марка | 1,4302 (-0,0144) | 1,4312 (-0,0144) |
| Норвежская крона | 6,3940 (-0,0230) | 6,3990 (-0,0230) |
| Финская марка | 4,2353 (0) | 4,2673 (0) |
| Французский франк | 5,0765 (-0,0335) | 5,0815 (-0,0335) |
| Шведская крона | 7,3750 (-0,0050) | 7,3850 (-0,0050) |
| Швейцарский франк | 1,1876 (-0,018) | 1,1886 (-0,018) |
| Японская иена | 86,15 (-0,88) | 86,25 (-0,88) |
| ЭКЮ** | 1,293862 (-0,005937) |
Курсы доллара приведены по данным Reuter на 25 мая.
*Официальный курс Центрального банка России.
**Долларов за ЭКЮ.
В скобках даны изменения по сравнению с 18 мая.
Использованы материалы агентства Reuter.